التقييم الاقتصادي للاستثمارات. مخاطر الاستثمار المالي. حساب العائد على الاستثمار

قرارات أصحاب المشاريع لا تعتمد فقط على الأهداف الاقتصادية (مثل زيادة الدخل وتقليل التكاليف) ، بل تعتمد أيضًا على العديد من الدوافع والمعايير الذاتية الأخرى ، مثل المصالح الشخصية ، والتوقعات المستقبلية ، والرغبة في المخاطرة ، إلخ.

سوق الاستثمار

سوق الاستثمار - هذه هي العلاقة بين مواضيع النشاط الاستثماري ، والتي تشكل العرض والطلب. يشبه سوق الأوراق المالية في الأدوات إلى سوق الاستثمار ، حيث أن الأدوات الرئيسية الممثلة في كلا السوقين هي الأوراق المالية.

سوق الاستثمار يؤدي عددا من الوظائف. فيما يلي أهمها:

1. ابحث عن الاتجاهات المثلى لاستثمار رأس المال.
2. الحد من مخاطر الاستثمار المالي.
3. توزيع رأس المال.
4. تحديد أسعار أدوات الاستثمار.
5. الزيادة في رأس المال العامل
6. جذب الاستثمار التجاري.

بشكل منفصل ، ينبغي أن تسلط الضوء على المخاطر عند الاستثمار في الأوراق المالية. يمكن تقسيم المخاطر المالية المرتبطة بالاستثمارات إلى فئتين رئيسيتين: منهجية وغير منهجية.

يتم تحديد المخاطر المنهجية لأسباب السوق. أمثلة على العوامل التي تزيد من المخاطر المنهجية للاستثمارات المالية هي التغييرات في الإطار التشريعي ، ووضع الاقتصاد الكلي ، والتضخم ، إلخ.

ترتبط المخاطر غير النظامية بالأسهم أو الأوراق المالية. كمثال ، يمكننا الإشارة إلى المخاطر التي تنشأ عند الاختيار الخاطئ للأوراق المالية ككائن لنشاط الاستثمار ؛ خطر مؤقت مخاطر السيولة التي تنشأ من تعقيد بيع الأوراق المالية بسعر الصفقة.

أنواع الاستثمارات

يمكن أن تكون الاستثمارات من نوعين حسب مدة الاستثمارات: قصيرة الأجل وطويلة الأجل. الأول ينطوي على استثمار يصل إلى ثلاث سنوات ، والثاني - أكثر من ثلاث سنوات.

تكتسب استثمارات البناء الآن شعبية كشكل من أشكال الاستثمار قصير الأجل. يمكن تقسيم الاستثمارات المماثلة بواسطة كائن الاستثمار إلى عدة مجموعات:

1. المباني السكنية.
2. العقارات التجارية (على سبيل المثال ، المكاتب والمجمعات الترفيهية).
3. الفنادق.
4. المؤسسة.

كل الاتجاهات لها مزاياها وعيوبها. عند اختيار نوع الاستثمار في البناء ، يقوم المستثمر بوزن جميع إيجابيات وسلبيات ويقوم بحساب فعالية الاستثمارات.

تعد إستراتيجية الاستثمار طويلة الأجل أحد العناصر لتحقيق الأهداف الاستثمارية. جزء من هذه الاستراتيجية لحساب فعالية التكلفة للاستثمارات.

معايير أداء الاستثمار

يتطلب التقييم الاقتصادي للاستثمارات معايير اختيار محددة. لا يمكن أن تكون استثناءات لتقييم البدائل الممكنة. لا يمكن أن تحل الرياضيات المالية محل القرارات ، ولكنها يمكن أن تصبح أداة مساعدة لاتخاذ القرارات.

يجب أن تفي معايير الاختيار لتقييم فعالية الاستثمارات بالمتطلبات التالية:

1. يجب حساب جميع المدفوعات والتكاليف الأخرى التي تنشأ فيما يتعلق بالاستثمار.
2. يجب أن يؤثر مستوى وتوقيت الإيصالات والمدفوعات على القرار.
3. يجب أن تكون قواعد القرار منطقية وواضحة.

القيمة الحالية

تستند جميع الطرق إلى مبدأ تحديد القيمة الحقيقية.

عند تطبيق طريقة القيمة العادلة ، تؤخذ لحظة الوقت T0 كأساس بحيث تحدث جميع المدفوعات في الوقت T0 (أو في الفترة t0) أو في وقت لاحق. يترتب على ذلك خصم جميع المدفوعات في الوقت T0 ، إذا لم تحدث في الفترة t0.بهذه الطريقة فقط يتم حساب القيمة الحالية ، وهي القيمة الحالية أو صافي القيمة الحالية لعدد من الدفعات.

تفسير القيمة العادلة

يمكن تفسير قيمة معلمة القيمة العادلة المستخدمة في التقييم الاقتصادي للاستثمارات بثلاث طرق. إذا كانت القيمة الحالية للاستثمار إيجابية ، فهذا يعني أن رأس المال المستثمر من خلال الاستثمار يتم إرجاعه بالكامل ، يتلقى المستثمر (على الأقل) العائد على الاستثمار على مستوى مصلحة الحساب والزائدة الحالية في قيمة القيمة الحالية. الاستثمار فعال في ربحيته على عكس الاستخدام البديل لرأس المال.

إذا كانت القيمة الحالية تساوي صفرًا ، فهذا يعني أنه من خلال الاستثمار ، يتم استئجار رأس المال المعني على مستوى الفائدة المحسوبة ، أي أن رأس المال المستثمر يتم إرجاعه بالكامل مع زيادة مستوى فائدة الحساب. الاستثمار فعال لأنه يجلب الاستخدام البديل لرأس المال.

إذا كانت القيمة الحالية سالبة ، فلن يكون الاستثمار منطقيًا ، ويمكن استخدام رأس المال بشكل أكثر إنتاجية. لا يمكن أن تعني القيمة العادلة السلبية فقط الربحية المنخفضة ، ولكن أيضًا خسارة رأس المال.

قيمة المعلمة "القيمة الحالية"

باستخدام طريقة القيمة العادلة ، يمكنك التحقق مما إذا كنا نحصل على رأس المال المستثمر مع زيادة على مستوى فائدة الحساب. قد تكون القيمة الحالية في ظل ظروف معينة بمثابة معيار لاختيار بديل من مجموعة متنوعة من المشاريع الاستثمارية.

الشروط هي أن جميع بدائل الاستثمار تقبل نفس النسبة المئوية للحساب ، ومقدار الاستثمار (تقريبًا) هو نفسه. تزداد القيمة الحالية بنفس النسبة من الإيصالات والمدفوعات بما يتناسب مع رأس المال المستثمر.

حساب الاستثمارات باستخدام العائد على الاستثمار

عائد الاستثمار (ROI) - هو مؤشر يُستخدم لتحديد عائد الاستثمار. تتضمن صيغة حساب العائد على الاستثمار استخدام التكلفة والدخل ومقدار رأس المال المستثمر. بدون هذه المؤشرات ، يستحيل حساب نسبة العائد على الاستثمار. يوضح هذا المؤشر مدى ربحية الاستثمار من حيث النسبة المئوية. صيغة حساب عائد الاستثمار هي كما يلي:

(الدخل - التكلفة) / رأس المال المستثمر * 100 ٪

إذا كانت النسبة أكبر من 100 ٪ ، فهذا يعني استثمار مربح. في الحالة التي يكون فيها العائد على الاستثمار أقل من 100٪ - يكون الاستثمار غير مربح. عيب هذه الطريقة في التقييم الاقتصادي للاستثمارات هو أن الصيغة في شكلها الكلاسيكي لا يمكن تطبيقها على الاستثمارات متعددة الفترات.

مدة الاستهلاك

تحديد فترة الاستهلاك هو طريقة أخرى للتقييم الاقتصادي للاستثمارات. يعتمد أيضًا على طريقة خصم سلسلة الدفع. التدفقات النقدية المخصومة تراكمية من الوقت T0 حتى المدفوعات الزائدة الأولية (السلبية) (مخصومة) التي تغطيها الإيصالات الزائدة (مخفضة). باستخدام فترة الاستهلاك ، يتم تحديد مدة الاستثمار ، وهو أمر ضروري لعودة رأس المال المستثمر مع زيادة نسبة مئوية معينة. تسمى النقطة في الوقت الذي يتم فيه الوصول إلى هذا المعيار Break-Even Point.

باستخدام هذه الطريقة ، يتم إعطاء الأفضلية للاستثمارات ذات العوائد المرتفعة الأولية ، حيث سيساعد ذلك في الوصول إلى نقطة التعادل بشكل أسرع. لا يمكن أن تؤثر المدفوعات بعد الإهلاك على تفوق البديل ؛ وبالتالي ، فإن طريقة الإهلاك ليست كافية كأساس وحيد لاتخاذ القرار.

نسبة الفائدة إلى التكلفة

تعتمد طريقة تقييم أداء الاستثمار على طريقة القيمة العادلة الموصوفة بالفعل. يتكون ذلك من حقيقة أن القيم الحالية للإيصالات والمدفوعات يتم تحديدها بشكل منفصل ، ثم يتم تقسيم القيمة الحالية للإيصالات على القيمة الحالية للمدفوعات.

لقرار BCR ، لا يهم إذا كان التدفق النقدي يحتوي فقط على فترات سلبية أو إيجابية.إذا كانت نسبة تكلفة المنافع (BCR) أكبر من 1 ، فهذا يعني أن النسبة المئوية للزيادة في رأس المال أعلى من النسبة المئوية المحسوبة. وبالتالي ، فإن الاستثمار المنطقي. تأكد من مراعاة عدم وجود موازنة بين الإيصالات والمدفوعات ، لأن النتيجة ستكون غير صحيحة (المعاوضة).

BCR = القيمة الحالية للإيصالات / القيمة الحالية للمدفوعات

صافي نسبة الفائدة إلى الاستثمار

لقرار BCR ، لا يهم إذا كان التدفق النقدي يحتوي فقط على فترات سلبية أو إيجابية. إذا كانت نسبة تكلفة المنافع (BCR) أكبر من 1 ، فإن هذا يعني زيادة مئوية في رأس المال عن النسبة المئوية المحسوبة. في هذه الحالة ، الاستثمار منطقي. ومع ذلك ، ضع في الاعتبار أنه لم يتم تسوية أي إيصالات ومدفوعات ، لأن النتيجة ستكون غير صحيحة (المعاوضة).

BCR = القيمة الحالية للإيصالات / القيمة الحالية للمدفوعات

صافي زيادة المنافع

مع صافي نسبة الفائدة إلى الاستثمار ، يتم تحديد القيمة الحالية أولاً للجزء الموجب من التدفق النقدي ، ثم للجزء السلبي. الشيء الخاص بينهما هو صافي نسبة الفائدة على الاستثمار. نظرًا لأنه يتم تنفيذ Netting-Out بالكامل مع NBIR ، فلا يوجد خطر من حدوث خطأ بسبب Netting-Out. الصيغة NBIR كالتالي:

NBI = (القيمة الحالية للتدفق النقدي مع المشروع / القيمة الحالية للتدفق النقدي بدون المشروع) * 100

الزيادة الصافية في المنافع توضح عدد النسبة المئوية لمتوسط ​​الزيادة في صافي الزيادة في الفترة قيد المراجعة إذا تم اتخاذ تدابير التطوير اللازمة. كيف يتم توزيع الوقت الفائض من الوضوح من التدفق النقدي؟ هذا التدفق يعتمد ، على وجه الخصوص ، على شكل تمويل الديون.

باستخدام صافي زيادة المنافع ، يمكن افتراض ما إذا كانت الزيادة في الدخل من خلال مشروع ما هي حافز كافٍ. علاوة على ذلك ، بمساعدة هذا المؤشر ، من الممكن مقارنة العديد من المشاريع البديلة فيما يتعلق بالتأثير على تغييرات الدخل. ومع ذلك ، في كلتا الحالتين ، من الضروري مراعاة التوزيع الزمني للزيادة في الدخل.