مقايضة الائتمان الافتراضية

مقايضة العجز عن سداد الائتمان هي أداة مالية للإنتاج ترتبط ارتباطًا مباشرًا بالإقراض. تفاقمت الأزمة المالية العالمية في عام 2008 من نواح كثيرة بسبب وجود هذه الأداة في القطاع المصرفي ، الأمر الذي أدى إلى تسارع دولاب الموازنة المدمر المتمثل في الدمار الشامل والذعر. سنحاول في المقال شرح المقايضة الافتراضية بكلمات بسيطة ، وكذلك الحديث عن مدى خطورة هذه الأداة المالية على الاقتصاد العالمي. لماذا يطلق عليها أكبر المستثمرين في العالم "قنبلة موقوتة"؟

تعريف

Credit Default Swap (CDS) هو عقد تأمين لمؤسسة ائتمانية مع مشارك آخر في السوق من أجل تقليل مخاطرها في إصدار القروض. إذا كان المقترض يدفع القرض بانتظام ، فإن المقرض يدفع مبلغًا معينًا لشركة التأمين. على العكس من ذلك ، إذا كان المقترض معسراً ، فإن المؤسسة الائتمانية التي أصدرت القرض تطلب سداد الدين لشركة التأمين. يوفر المقايضة الافتراضية ضمانًا للبنوك الصغيرة للبقاء واقفة على قدميها في حالة حدوث حالات قاهرة. بطبيعة الحال ، لهذا الضمان يجبرون على جزء مع أرباحها.

مثال

دعنا نظهر على سبيل المثال كيف يتم تطبيق المبادلة الافتراضية في الممارسة العملية. لنفترض أن البنك أ يدخل في اتفاقية قرض ضخمة مع حكومة بلد معين. بعد ذلك ، يؤمن الصفقة مع أكبر منظمة ائتمان دولية. إذا لم تتمكن الدولة من الدفع وتعلن التخلف عن السداد ، فسيطلب البنك من شركة التأمين سداد ثمنها. وهذا يعني أن المبادلة الافتراضية ستسمح للبنك بعدم الانهيار ، لكن شركة التأمين ستتكبد خسائر فادحة.

فترة الأزمة

في حين أن كل شيء هادئ في العالم أو في بلد معين على مستوى الاقتصاد الكلي ، فإن مثل هذا النظام يعمل. ولكن بمجرد أن يتحول الموقف إلى حالة قاهرة ، يؤدي التبادل الافتراضي إلى تفاقمه. لماذا يحدث هذا؟ والحقيقة هي أن شركات التأمين ليس لديها الكثير من الاحتياطيات حيث توجد خصوم للمدفوعات. لا يمكن حساب مخاطر الائتمان 100٪ لسبب بسيط هو أن الوضع يتغير يوميًا. للناس اليوم وظيفة ، وغداً قد يخسرونها. في أوقات الأزمات ، تبدأ تسريح العمال. وبالتالي ، يتزايد حجم القروض غير المسددة.

أنقاض أكبر شركة تأمين AIG

حتى أكبر الشركات المالية في العالم يمكنها أن تدمر مخاطر الائتمان ، يمكن أن يقول الوضع مع AIG. تمكنت من إصدار مقايضات ائتمانية بلغ مجموعها 400 مليار دولار في عام 2008. بشكل عام ، قبل الأزمة ، وصل المبلغ الإجمالي لهذا المنتج المالي إلى مستوى الناتج المحلي الإجمالي العالمي. بطبيعة الحال ، عندما بدأت حالات التخلف عن سداد الائتمان ، وكانت هناك نسبة كبيرة من "القروض العقارية غير المرغوب فيها" ، أي القروض التي تم منحها لمواطني الولايات المتحدة المعسرين على الإطلاق. في الواقع ، قامت البنوك والمؤسسات المالية بتأطير أكبر شركات التأمين ، حيث قامت بتوزيع القروض العقارية على الجميع ، اليمين واليسار ، بغض النظر عن الحالة المالية لهذا الأخير. فقط الحقن المالية الضخمة للدولة ساعدت النظام الرأسمالي بأكمله على البقاء. بمعنى آخر ، أنقذت الدولة الرأسمالية ، التي أنكرت بالفعل دورها في تنظيم النظام.

بكلمات بسيطة عن معقدة

نعطي مثالاً مجردةً بكلمات بسيطة ، والتي ستمنح فكرة واضحة عن ماهية المقايضة الافتراضية على سندات الرهن العقاري وأيضًا بعض الشيء لفهمها حول نظام التداول.

لنفترض ، في مدينة أ ، تعيش عائلة إيفانوف. يكسب الزوج أموالاً جيدة ، ولا تواجه الأسرة أي مشاكل مالية. قرر إيفانوف أخذ قرض عقاري في البنك.وافقت المؤسسة الائتمانية على القرض ، لكنها قررت التحوط وشراء التأمين.

قررت عائلة بتروف كسب أموال إضافية. ترى أن عائلة إيفانوف تجني أموالاً جيدة ، وليس لديها أي مشاكل في المدفوعات. قررت شراء مقايضة افتراضية من أحد البنوك. يدفع الأخير لـ Petrovs 10 آلاف روبل في الشهر ، لكن إذا توقف إيفانوف عن الدفع ، فسيتعين عليهم إعادة المليون إلى البنك ، وليس إلى إيفانوف. ذات صباح ، رأت عائلة بتروف أن إيفانوف لم يذهب إلى العمل. في صباح اليوم التالي تكررت. اتضح أن الشركة التي عملت بها إيفانوف قد خفضت جزءًا من موظفيها. وكان المدين لدينا من بين غير ناجحة. كان البتروف خائفين للغاية ، لأنه سيكون من الضروري دفع مليون إلى البنك مقابل إيفانوف. بعد ذلك تأتي عائلة سيدوروف. إنها تعرف أن إيفانوف يمكنه الحصول على وظيفة أخرى ذات رواتب أعلى ، وسوف يتم استئناف مدفوعات القروض. عرض Sidorovs Petrovs لبيع مبادلة الرهن العقاري لهم مقابل 500 ألف روبل. هذا الأخير يوافق بسعادة ، لأنهم متأكدون من أنه سيتعين عليهم دفع مليون إلى البنك. يخسرون 500 ألف روبل ، لكنهم يعتقدون أنهم يوفرون أيضًا 500 ألف روبل. يعتقدون أن الصفقة جيدة. بعد ذلك ، يحصل إيفانوف على وظيفة ويبدأ في سداد قرضه. سيدوروف ، رؤية هذا الاتجاه ، يرفع سعر المبادلة الافتراضية إلى 700 ألف روبل. المستثمر الجديد يكتسبها ، لأن المدفوعات على ذلك سوف تصل إلى مليون. نتيجة لذلك ، كسب Sidorovs 200 ألف روبل على الفرق. لقد توصلنا إلى هذا المفهوم كمشتق ائتماني. دعونا دراسة هذا المفهوم أدناه.

مشتقات الائتمان

خلقت مشتقات الائتمان أكبر أزمة مالية واقتصادية عالمية منذ الكساد العظيم. في الواقع ، تم إنشاء "فقاعة" ، والتي لا بد أن تنفجر. في عام 2008 ، أنشأ التجار والسماسرة والمؤسسات المالية والهيئات الحكومية المسيطرة هرمًا ماليًا بالكامل. حتى أثناء "هوس الزنبق" السيئ السمعة في القرن السابع عشر ، لم تقع الأقطاب المالية في مثل هذا الذهان الجماعي في السعي لتحقيق الربح ، حيث فقدت كل ما تبقى من التفكير النقدي. الآن عن المصطلح نفسه.

المشتقات الائتمانية هي أداة مالية مصممة لتحويل مخاطر الائتمان من شخص لآخر. في مثالنا التجريدي مع Ivanovs و Petrovs و Sidorovs ، يمكننا أن نستنتج أن Petrovs و Sidorovs كانا يتاجران في أحد مشتقات الائتمان. الضمان على ذلك هو قرض ايفانوف. يجب التأكيد على أن هذا ليس ضمانًا للحصول على قرض ، أي ، سيارة ، أو منزل ، أو سكن صيفي ، إلخ. وهو ضمان لمشتق. أي أن الائتمان في هذه الحالة يعمل كقيمة يتم بيعها وشراؤها. إذا توقف المدين عن الدفع ، فإن حامل المشتق ينهار ببساطة وليس له الحق في تحصيل ممتلكاته من المدين. هذا يجب أن يكون مفهوما.

الموقف من أداة مالية من قبل أكبر المستثمرين العالميين

أغنى الناس في العالم ينتقدون هذه الأداة المالية.

وصف وارن بافيت ، أكبر مستثمر في العالم ، أزمة الرهن العقاري في الولايات المتحدة عام 2008 بأنها "أكبر فقاعة في سوق المضاربة شهدها على الإطلاق". قال هذا في عام 2011 خلال شهادة في لجنة التحقيق في أسباب الأزمة. على أسئلة من اللجنة ، ذكر أن أمريكا والعالم بأسره قد أقنعوا أنفسهم بأن الارتفاع في أسعار العقارات سيستمر إلى الأبد ، وأنه لن ينخفض ​​أبدا. حالة النشوة والذهان الشامل تتحدى أي تفسير منطقي. كانت آخر مرة وصل فيها أكبر المصرفيين في العالم وأباطرة المال إلى هذه الولاية خلال "هوس الزنبق" في هولندا في القرن السابع عشر.

أسباب أزمة الرهن العقاري في الولايات المتحدة 2008

لماذا تحول أحد أكثر الاقتصاديات استقرارًا وصدقًا وانفتاحًا في العالم إلى هرم مالي؟ هناك العديد من النظريات. يلوم المصرفيون الدولة على هذا الأمر ، الذي لم يوفر سياسة تنظيمية. المسؤولون الحكوميون يلومون التجار والوسطاء على تضخيم الفقاعة بشكل مصطنع.ربما يكون كلاهما على حق ، ولكن بالإضافة إلى ذلك ، في كل دراسة تقريبًا عن أزمة الرهن العقاري ، تم ذكر الأسباب التالية أيضًا:

1. نمو الاستثمار الأجنبي في الاقتصاد الأمريكي.
2. التغيير في اللائحة التشريعية للنظام المصرفي.

لقد تم نقل مخاطر التحوط - نقلها من شخص إلى آخر - بهذه التردد بحيث لم يكن لدى المنظمين الوقت الكافي للسيطرة على السوق. على هذه الخلفية ، كان من الصعب تتبع ما يحدث في البورصات. أدى عدم القدرة على التحكم في السوق إلى حقيقة أن مقايضات الائتمان (CDS) بدأت في توفير أدوات جديدة - CDO. وتلك ، بدورها ، هي CDOs على CDOs أو CDOs الاصطناعية.

مقياس الاحتيال هو ببساطة مدهش. للقيام بذلك ، تحتاج فقط إلى التفكير في الأمر: يصبح القرض نفسه قيمة. ويوفر مبادلة الائتمان. ومع ذلك ، فإن مخاطر التحوط لا تنتهي عند هذا الحد. تصبح CDS نفسها قيمة ، ويتم إنشاء CDOs لدعمها. لكنها تصبح أيضًا قيمة ، ويتم إنشاء CDO إلى CDO تحت دعمهم. بشكل عام ، يتم إنشاء نظام فارغ من الصفر ، والذي أطلق عليه Mavrodi ذات مرة "تراكم وبيع الجشع".

دور البنوك في خلق الفقاعة

عاشت البنوك ومؤسسات الإقراض في الولايات المتحدة عن طريق بيع القروض بنفسها. أي أنهم كانوا غير مبالين تمامًا بما إذا كان سيتمكن الناس من إعادتهم ، لأن هذه الالتزامات بأنفسهم كانت قيمة وليست مدفوعات عليهم. لمزيد من القروض ، والمزيد من الفوائد ، بغض النظر عن الوضع المالي للمدين.

عندما انهار كل هذا الهرم المالي في عام 2008 ، وقعت شدة العواقب بالكامل على شركات التأمين. بطبيعة الحال ، لم يكن لديهم الكثير من الاحتياطيات من أجل دفع ثمن هذا الاحتيال كله. ثم تحملت الدولة تغطية جميع الخسائر ، لأنه في جوهرها يمكن أن ينتهي عصر الرأسمالية. وهذا هو ، المواطنون العاديون - المعلمون والأطباء والموظفون العموميون - يدفعون من جيوبهم مقابل كل عمليات الاحتيال التي يقوم بها ممولو وول ستريت.

هل تكرار أزمة 2008 ممكن؟

بعد أزمة عام 2008 ، بدأ العالم كله يتساءل عما إذا كان تكرار هذا الأمر ممكنًا في المستقبل. لم تعد الولايات المتحدة ، في نظر المستثمرين العالميين ، تبدو وكأنها "ملاذ آمن في محيط غامر". على العكس من ذلك ، أصبحت الولايات المتحدة مصدرا "للإعصار المالي". لم يستطع المحافظون والسياسيون التصالح مع هذا. تم إلقاء قوى هائلة على بناء نظام مالي جديد. في عام 2011 ، تم إنشاء لجنة للتحقيق في أسباب الأزمة. وقد وجهت اتهامات خطيرة بالاحتيال ضد العديد من الممولين الرئيسيين. في نفس العام ، أصدرت الولايات المتحدة قانونًا جديدًا - قانون دود فرانك. يجب على البنوك الآن تقديم تقرير دقيق عن عمليات مبادلة الائتمان الافتراضية. ومع ذلك ، فإن العديد من الناس يشككون في هذا ، لأن هذا الإجراء لا يقلل من احتمال حدوث مخاطر.

هناك كيان واحد في العالم يمكنه مرة أخرى تسريع الأزمة الاقتصادية إلى درجة أن الدول لم تعد قادرة على التعامل معها. هذا الكيان هو اليونان ، التي حصلت على قروض ضخمة من بنك جولدمان ساكس. في حالة التخلف عن سداد Hellas ، فستقوم شركة التأمين بدفع جميع مدفوعاتها. يذهب مشروع القانون إلى مليارات الدولارات الأمريكية. هذا المبلغ يمكن أن يقوض النظام المالي بأكمله في العالم.

مقايضة الافتراضية في روسيا

على الرغم من حقيقة أن مقايضات العجز عن سداد الديون كانت السبب الرئيسي لأكبر أزمة مالية واقتصادية عالمية ، فإن هذه الأداة المالية لا تزال لديها مكان. يمكن شراء المقايضات الافتراضية في روسيا. ومع ذلك ، في بلدنا لم تكتسب هذه الأداة شعبية كما هو الحال في الولايات المتحدة الأمريكية. السبب هو أن مقايضة الائتمان شائعة عندما تكون عروض القروض أعلى بشكل ملحوظ من الطلب. بمعنى آخر ، هناك 10 منظمات لكل مقترض ترغب في إقراضه. في بلدنا ، على العكس من ذلك ، هناك عدد كبير من المقترضين لكل دائن. لذلك ، لا معنى لشراء مقايضة ائتمان ، إذا كانت هناك فرصة للاستثمار مباشرة. في الولايات المتحدة ، في بداية العقد الأول من القرن العشرين ، كان لدى السوق قدر كبير من النقد.نتيجة لهذا ، كان الطلب على الائتمان أقل بكثير من العرض.