إن OTC هي عملية شراء وبيع الأوراق المالية ، لا تتم من خلال بورصة مالية ، ولكن من خلال منظم هذا البيع أو مباشرة. يبحث المشتري عن بائع (أو العكس) يستخدم شبكات اتصال.
ما هو الفرق
الميزة الرئيسية والميزة المميزة لبورصة الأوراق المالية من معاملة خارج البورصة هي استقلالها عن الشروط التي تطرحها منصة تداول البورصة. لا يتم تنظيم العلاقات بين البائع والمشتري إلا بالاتفاق ، بل ويمكن أن تكون لفظية. بطبيعة الحال ، في تنفيذ مثل هذه المعاملات ، يشعر الأطراف بحرية أكبر. ومع ذلك ، هناك عيب - خطر عدم الامتثال لشروط العقد من جانب واحد أو آخر. ولكن في هذه الحالة ، قد يكون الطرف الذي عانى على حق إذا قدم تسجيلًا للمحادثة عبر الهاتف كوسيطة (يجب تسجيله).
هل لا يزال من الممكن التداول في البورصة
يتم تنظيم تسجيل معاملات خارج البورصة في البورصة على المستوى التشريعي وفقًا للوائح المتعلقة بتسجيل البورصة للسلع الأساسية لهذه المعاملات مع سلع التبادل ، بما في ذلك عقود التوريد طويلة الأجل ، وكذلك الاحتفاظ بسجل لهذه المعاملات وتقديم المعلومات من السجل وفقًا للفقرة 3 من المادة 6 من القانون الاتحادي " حول بورصات السلع وتداول العملات "
ملامح الاستنتاج
هناك نوعان فقط من العلاقات بين الأطراف في معاملة OTC:
- يشتري التاجر الأوراق المالية من المالك ؛
- يشتري التاجر الأوراق المالية من تاجر آخر لغرض إعادة بيعها مرة أخرى.
وبالتالي ، هنا لا يمكنك الاستغناء عن تاجر. يمكن أن يكون إما تاجرًا منفردًا أو كيانًا قانونيًا ، أي شركة تاجر ، لكنه لا يزال يلعب دور الوسيط ، ويقوم بعمليات شراء بالجملة بسعر رخيص ثم يبيعها على دفعات أصغر ، ولكنه أكثر تكلفة.
كيف يتم تشكيل السعر من قبل التاجر
هو الوكيل الذي يطرح سعر شراء السند أو السهم ، والذي يتكون من:
- سعر البيع - القيمة ذاتها التي يحسبها لبيع ورقة مالية في المستقبل ؛
- العلامات ، أي القيمة المضافة ، المصممة لتحقيق الربح للتاجر وتغطية التكاليف المتكبدة ؛ لها قيمة نسبية ، بمعدل خمسة إلى عشرة بالمائة من قيمة الأوراق المالية ، يمكن أن تزداد عندما يشتري التاجر أسهم من شركة غير معروفة ، إذا كان هناك أي شك حول ارتفاع السيولة فيها.
السمات المميزة لسوق OTC
الفرق الرئيسي من سوق الصرف هو الطريقة التي يتم بها تسجيل معاملات OTC. ليس للسوق في الحالة الأخيرة أي توطين ، أي أنه يمكن إبرامها في أي مكان وفي أي وقت ، الشيء الرئيسي هو توفر الوصول إلى الاتصالات. ميزة أخرى مميزة هي توزيع المسؤولية. حتى إذا تم تنفيذ المعاملة من خلال منظم المبيعات ، فإن الوسيط غير مسؤول عن وفاء الأطراف بواجباتهم ، بينما يكون المتداول في البورصة في البورصة ، وهو مسؤول أيضًا. لكي لا نشك في صحة معاملة OTC مع الأوراق المالية ، من الضروري إبرام عقد مبيعات على الأقل في أبسط أشكال عالمية (يمكنك استخدام النموذج القياسي للاتفاقية).
الاختلافات هي أيضا في شكل حساب. لذلك ، يتم حجز الأموال أثناء التداول في البورصة قبل المزاد ، والتي بسببها يتم تقليل مخاطر عدم السداد ، ونوع الاتفاق الذي يتم النظر فيه ينطوي على دفع مؤجل.في الحالة الأخيرة ، يمكن أن نتحدث عنها معاملات المشتقات خارج البورصة.
ما يتكون سوق OTC من
هيكل السوق خارج البورصة:
1) الشارع. هنا يتاجرون بالسندات والأسهم التي لم تصل إلى سوق الأسهم. يتم تحديد الأسعار فقط من قبل البائعين والمشترين ، ويتم تقديم العطاءات في شكل مزاد. عند استلام عدد معين من التطبيقات ، يتم فتحه. الوسيط والتاجر يبرمان اتفاقاً عبر الهاتف.
2) التعليم العالي. يتضمن هذا النوع من السوق تداول الأوراق المالية المدرجة في قائمة الأسهم. يتحدد وجودها بالأسباب التي تجعل التداول في البورصة الرئيسية غير مربح للمتداولين ، بما في ذلك:
- عمولة ثابتة ، حيث يكون الموقف في مثل هذه التجارة بمثابة مهزلة إذا كانت تكاليف عمولة المتداول أعلى من نفقاته لإجراء عملية تداول ؛
- وقت ثابت يتم فيه إجراء المعاملات في البورصة فقط في ساعات محددة بدقة ، ويتعين على المتداولين في أجزاء معينة من العالم التداول في الليل ؛ لا يوجد مثل هذا القيد على المعاملات خارج البورصة.
3) رابعًا - يتيح هذا السوق تداول الأسهم وحتى محافظ الأوراق المالية دون مشاركة البورصة والوسطاء ، أي دون إنفاق أي شيء فعليًا على تنفيذ عملية التداول. يتم تداول هذا النوع من السوق من خلال نظام Instinet الإلكتروني (في الولايات المتحدة الأمريكية).
أنواع المعاملات
هناك ثلاثة أنواع من المعاملات في سوق OTC:
- العقد الآجل. في مثل هذا الاتفاق ، يتم تحديد وقت نقل الأوراق المالية إلى المشتري ودفع ثمن الشراء من قبله مقدمًا. من المهم للغاية أن يتم تثبيت سعر الصرف على الفور في وقت إبرام هذه الصفقة. وفقًا لشروطه ، يجب على المشتري قبول الشراء ودفع ثمنها في تاريخ مستقبلي دون الحق في خرق الاتفاقية. إن استحالة الإلغاء هي العيب الرئيسي لهذا النوع من المعاملات خارج البورصة.
- هناك الأنواع التالية من العقود الآجلة: التسوية (أو NDF) والتسليم (DF). الفرق بين الاثنين هو أن معاملات التسليم تتطلب تسوية فورية للمشتري مع البائع (أو في غضون يوم إلى يومين) ، ثم يتم الانتهاء من الصفقة. حالته الخاصة هي صفقة فورية. مع المقدرة إلى الأمام ، تسليم البضائع من حيث المبدأ ليس من المفترض. تتضمن هذه المعاملة خارج البورصة دفع فرق السعر بين قيمة الأصل وسعر الشراء للطرف الخاسر في وقت محدد مسبقًا (يسمى هذا الاختلاف باسم هامش التباين). في روسيا ، لا يتم استخدام التسوية للأمام تقريبًا ، لأنه من المستحيل مراقبة وفاء الطرف الذي خسر بالتزاماته.
- خيار OTC. يعني هذا الشكل من المعاملة أن أحد الأطراف له الحق في الحصول على الأصل ، لكنه غير ملزم بشرائه (مما يميزه عن العقد الآجل).
المعاملات خارج البورصة
تعني معاملة الريبو بيع شركة الأوراق المالية مع التزام إعادة الشراء. مثل هذه الصفقة بديلة للإقراض ، حيث يتلقى العميل الأموال من خلال بيع أوراقه المالية. علاوة على ذلك ، يتمتع العميل نفسه ، بفضل هذا ، بالميزة التالية: القدرة على تلقي الأموال بسهولة. لا يقوم المشتري بفحص ملاءة العميل ، مما يعني أنه لن يتعين على البائع إعداد حزمة ضخمة من الوثائق. ميزة المشتري هي أنه بعد الاستحواذ ، لا يتصرف كصاحب تعهد ، ولكن كمالك كامل للبنك المركزي. إذا رفض البائع شرائها ، فيحق له بيع الأوراق المالية بمفرده.
من المهم جدًا أن يقوم البنك المركزي بإعادة الشراء ضمن هذا النوع بسعر محدد مسبقًا ، وليس وفقًا لقيمته السوقية ، والتي تم تأسيسها في وقت اكتمال المعاملة خارج البورصة.
لدى REPO الشروط التالية:
- الحد الأدنى للمبلغ هو أربعمائة ألف روبل ؛
- فترة الصلاحية لهذه الصفقة من سبعة إلى مائة وخمسة أيام ؛
- سعر الفائدة على معاملة قصيرة الأجل - ثلاثة عشر (ما يصل إلى خمسة وثلاثين يومًا) ، على معاملة طويلة الأجل - خمسة عشر.
في الوقت الحالي ، يقدم Sberbank هذه الخدمة لعملائه ، ولكن هناك قيودًا معينة عليهم: يجب أن يكون لدى البائع اتصال بمنصة التداول MICEX.
أسواق OTC الأكثر شعبية
مواقع OTC الأكثر شعبية هي:
- RTS. زعيم في الاتحاد الروسي. أنشئت في عام 1995. ثم ، في عام 2011 ، اندمجت RTS مع MICEX ، ولكن حتى بعد هذا الحدث ، استمر وريثها ، الشراكة غير الربحية ، في الوجود بشكل مستقل.
المبدأ الأساسي للتداول هنا هو الحق في اختيار الأصل بحرية ووقت التداول. لا يتم إجراء إيداع مبدئي ، بحيث يمكنك تداول الأوراق المالية لعدد كبير من الشركات. تجدر الإشارة إلى أن مؤشر RTS (مثل مؤشر MICEX) هو أحد المؤشرات الرئيسية لسوق الأسهم الروسية.
- أوراق الوردي (تترجم باسم "أوراق الوردي"). خارج أمريكا تتم طباعة جميع المعلومات على أوراق وردية منذ اكتشافها ، أي منذ عام 1913. الميزة الرئيسية هي عدم وجود متطلبات التقارير المالية ونتائج التدقيق من الشركات التجارية.
- لوحة إعلانات سوق OTC ، أو OTCBB. إن خصوصية التجارة هي وجود اتصال مباشر بين المشتري والبائع عبر الهاتف أو عبر الشبكات الاجتماعية والإنترنت. هنا يمكنك الوصول إلى البنك المركزي لأكثر من ثلاثة آلاف شركة ، ولكن فقط السماسرة أو التجار المسجلين هم فقط القادرون على الدخول في معاملات. على عكس المنصة السابقة ، فإن تقارير معاملات OTC منتظمة هنا ، مما يجعلها أكثر موثوقية بين المستثمرين.