Il tasso chiave è stato introdotto per la prima volta dalla Banca centrale della Federazione Russa il 16 settembre 2013. Ha ricevuto la vita come un nuovo concetto di macroeconomia. Da allora, la Banca di Russia ha iniziato a utilizzare la variazione del tasso chiave nelle sue attività. Da quel momento, nella politica della Banca centrale sono stati utilizzati contemporaneamente due tassi: la chiave e il rifinanziamento. Allo stesso tempo, i valori di questi tassi sono stati diversi per molto tempo. Il tasso di rifinanziamento non è cambiato. Il suo valore era pari all'8,25%. La dinamica delle variazioni del tasso chiave della Banca centrale della Federazione Russa è stata controllata dalla Banca centrale a seconda dello stato dell'economia. Nel 2016 i valori di questi tassi sono stati equalizzati.
Il ruolo della banca centrale
Nel contesto della ristrutturazione dell'economia russa in conformità con le nuove realtà e la sua esistenza nel contesto della politica delle sanzioni, il ruolo principale è svolto dalle azioni della Banca centrale, che assicurano il funzionamento delle organizzazioni, delle piccole imprese e della popolazione del paese.
Molti fattori dipendono da queste azioni nella vita economica dello stato. Svolgendo le proprie attività in conformità con la politica monetaria adottata, la Banca centrale regola le attività delle banche, influenza l'inflazione e molti altri processi macroeconomici che si sviluppano nel paese.
In parte, ciò si ottiene precisamente modificando il tasso chiave. Il compito di fissare il tasso di inflazione al 4,0%, descritto nelle "Principali direzioni della politica monetaria per il 2017 e il periodo 2018 e 2019", non è stato solo raggiunto con successo, ma addirittura superato. Secondo i dati ufficiali, il tasso di inflazione nel 2017 è stato del 2,5%. Più recentemente, tali numeri erano irraggiungibili e sembravano fantastici.
Strumenti di politica di regolamentazione
Quindi quali sono gli strumenti che hanno permesso di adempiere con successo a uno dei suoi compiti principali a breve termine, la Banca centrale opera?
Esistono due strumenti principali:
- tasso di interesse chiave;
- tasso di rifinanziamento.
Come accennato in precedenza, il tasso chiave ha iniziato a esistere a metà settembre 2013. Da quel momento, entrambi i tassi esistono in parallelo. La dinamica delle variazioni dei tassi chiave della Banca centrale è un indicatore dello stato macrofinanziario dell'economia. Proviamo a capire qual è la differenza tra loro e ciò che è comune in loro.
Per cominciare, sono entrambi i tassi di sconto utilizzati dalla Banca centrale della Federazione Russa come strumento nelle loro politiche. In un modo o nell'altro, entrambi riflettono il valore del denaro per l'economia del paese in un determinato periodo. Passiamo ora alle differenze.
Tasso chiave della banca centrale
Il tasso chiave è il tasso fissato dalla Banca di Russia allo scopo di influenzare la dimensione dei tassi di interesse che operano nell'economia del paese.
Questo effetto può essere diretto, attraverso prestiti alle banche commerciali da parte della Banca di Russia, o indirettamente. Esiste sotto forma di tasso di interesse nelle operazioni di fornitura e ritiro della liquidità in eccesso per un periodo di una settimana attraverso un'asta. Per semplificare, questo è il tasso al quale la Banca centrale fornisce denaro sotto forma di prestiti alle banche e accetta denaro da loro in deposito.
Pertanto, il tasso chiave svolge contemporaneamente il ruolo del tasso attrattivo e del tasso di collocamento. Ma con alcune sfumature. Quando la Banca di Russia fornisce prestiti, questo tasso è il costo minimo dei fondi di credito e, quando si collocano fondi di banche di credito presso la Banca di Russia, mostra il rendimento massimo a cui ciò può essere fatto.
Cioè, le banche pagheranno il prestito al costo del tasso chiave e altro, e possono depositare presso la Banca centrale al prezzo del tasso chiave e inferiore. I dati specifici sono determinati dai risultati dell'asta. Pertanto, osservando la dinamica dei cambiamenti nel tasso chiave, è possibile valutare la necessità dell'economia di finanziamenti aggiuntivi.
Impatto sull'economia
Il compito principale che il tasso chiave soddisfa è quello di influenzare i processi economici per raggiungere l'obiettivo di inflazione. L'impatto del tasso chiave sui tassi di interesse medi ponderati per l'attrazione di depositi e l'emissione di prestiti può essere monitorato in un determinato periodo di tempo.
La storia più significativa delle variazioni del tasso chiave della Banca centrale della Federazione Russa è stata tracciata dal 2014 al 2017. Ad esempio, nel 2015, durante il periodo di massima inflazione, e la dimensione del tasso chiave era massima. Quando l'inflazione, seguita dal tasso chiave, ha iniziato a diminuire, così hanno fatto i tassi sui depositi. È inoltre possibile tracciare l'influenza del tasso chiave sugli interessi sui prestiti emessi e sui loro volumi.
Tasso di rifinanziamento
Ora considera il tasso di rifinanziamento. Continua a svolgere il ruolo del tasso base nel calcolo di varie compensazioni monetarie, sussidi, per il calcolo e il calcolo degli interessi per ritardi di pagamento e rate di pagamenti fiscali, sanzioni e ammende. Cioè, svolge una sorta di ruolo di punto di riferimento nazionale negli insediamenti comuni.
Dal 1 ° gennaio 2016, i valori di entrambi i tassi sono diventati pari all'11% annuo. Questa decisione è stata presa dalla CBR in seguito a una riunione del dicembre 2015 ed è stata sancita nella risoluzione n. 3894-U del 12/11/2015 Da allora, la storia delle variazioni del tasso chiave ha coinciso con la dinamica del tasso di rifinanziamento.
sfondo di
Forse vale la pena soffermarsi più in dettaglio sulle cause del tasso chiave. Se analizziamo le attività dei sistemi finanziari in altri stati, possiamo vedere che in sostanza viene utilizzato un tasso indicativo come strumento di politica finanziaria.
E in Russia fino al 2013 c'era anche un tasso. Era un tasso di rifinanziamento.
Allora perché è stato introdotto il secondo? Il fatto è che durante un periodo di inflazione relativamente bassa e stabile, il tasso era compreso tra il 7,75 e l'8,25%. Poiché gli eventi che seguirono dal 2014 non erano visibili a quel tempo, sembrava che il tasso di rifinanziamento esistente fosse ad un livello inaccettabilmente alto e che rallentasse i processi di sviluppo nell'economia russa.
Sia il governo che l'opinione pubblica hanno richiesto che la Banca centrale riduca il tasso in modo più radicale, in modo che i prestiti vengano effettuati a un tasso di interesse ridotto e, quindi, la crescita economica possa essere ripresa. La Banca centrale è stata l'ostacolo principale a questa crescita.
In effetti, in questo momento, la Banca centrale della Federazione Russa, utilizzando vari meccanismi, ha accreditato le banche commerciali a tassi sostanzialmente inferiori al tasso di rifinanziamento.
L'emergere di un'offerta chiave
Nella società, c'è stata una risposta crescente alla posizione secondo cui era l'alto tasso di rifinanziamento che era la causa del rallentamento della crescita economica. Sebbene, a quel tempo, avesse già effettivamente svolto il ruolo di un determinato tasso di interesse per varie operazioni fiscali, doganali e di altro tipo. E al costo dei prestiti emessi dalla Banca Centrale della Federazione Russa, praticamente non aveva alcuna relazione. Rendendosi conto dell'ovvia assurdità della situazione, la Banca centrale della Federazione Russa iniziò a cercare una via d'uscita da questa situazione. E fu trovato.
Con l'introduzione di un tale concetto come tasso chiave, è stato annunciato che ora è proprio questa una linea guida nelle relazioni monetarie tra il principale regolatore finanziario e le banche commerciali. Al momento dell'adozione, il tasso chiave era del 5,5% annuo e rifletteva effettivamente la situazione attuale nel campo dei prestiti interbancari. Quando si sono verificati cambiamenti nell'economia, si è verificata una variazione del tasso chiave.
presente
Un'estrema riduzione del tasso chiave si è verificato in una riunione della Banca centrale della Federazione Russa venerdì 9 febbraio 2018. Le seguenti ragioni sono state fornite come giustificazione per il declino:
- consolidamento sostenibile dell'inflazione annuale a basso livello;
- diminuzione delle aspettative di inflazione;
- facilitare i rischi di inflazione a breve termine.
In futuro, il regolatore ha chiesto di concentrarsi non solo sulla riduzione delle aspettative di inflazione, ma anche sulla riduzione della loro dipendenza dall'abbassamento delle condizioni dei prezzi. Il valore del tasso è diminuito dello 0,25%, il che ha coinciso con le aspettative degli analisti, compresi quelli internazionali. Ad esempio, sia Reuters che Bloomberg hanno previsto una riduzione dei tassi solo al 7,5%, che alla fine è avvenuta.
Inoltre, hanno contribuito al declino anche le azioni del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, che si è pronunciato contro il divieto di investire in obbligazioni sovrane russe per organizzazioni e fondi statunitensi. Vale la pena notare che a gennaio 2018 è stata registrata l'inflazione e persino a circa il 2,2%, il che potrebbe portare a un'ulteriore riduzione del tasso.
Ulteriori azioni della Banca centrale
A giudicare dai commenti del capo della Banca centrale russa Elvira Nabiullina, ci si può aspettare che la Banca centrale della Federazione Russa possa accelerare il passaggio a una politica neutrale, che consentirà di fissare tassi al livello obiettivo del 5-6%, mantenendo l'attuale tasso di inflazione.
In generale, vale la pena notare che la politica della Banca centrale della Federazione Russa nel suo insieme, e l'uso adeguato di tale strumento come tasso chiave in particolare, hanno permesso di raggiungere un serio successo nella riduzione dell'inflazione. Quindi, nel 2015, l'inflazione è stata del 12,9%, nel 2016 - 5,4% e nel 2017 - 2,5%, che è un record per l'intera storia delle osservazioni.
Le attività della Banca centrale non solo hanno portato a un rallentamento degli aumenti dei prezzi, ma hanno anche rafforzato significativamente i meccanismi macroeconomici di base. Senza dubbio, la variazione del tasso chiave ha svolto un ruolo importante in questo.
Sembra che ulteriori azioni mireranno a ridurre il tasso chiave. La conseguenza di ciò sarà una diminuzione degli interessi sui prestiti e, di conseguenza, un aumento dell'attività commerciale. Tuttavia, vale la pena osservare attentamente il comportamento dei prezzi in modo che queste azioni non portino a una ripresa della crescita nei processi inflazionistici.
Forse saranno coinvolti anche altri meccanismi per aumentare la disponibilità di risorse finanziarie delle entità economiche. Ad esempio, riducendo i requisiti di riserva, che porterà al rilascio di risorse aggiuntive senza modificare il tasso chiave. In quale direzione andrà il regolatore sarà visto nel prossimo futuro. Dipenderà da fattori sia interni che esterni. Non ci resta che aspettare un po '.