Anno 1944. La seconda guerra mondiale sta finendo e il suo risultato è già chiaro a tutti. Si tenne la conferenza di Yalta, durante la quale Stalin, Roosevelt e Churchill nel loro insieme concordarono sul futuro del mondo per i prossimi decenni. Enormi spazi sulla terraferma europea si trovano in rovina.
Le forze dei paesi in guerra sono concentrate sul compito di avvicinarsi al giorno della sconfitta finale del nazismo tedesco e del militarismo giapponese. Il resto degli alleati nazisti sono già sconfitti. E proprio in questo momento, sul fronte finanziario, c'è una battaglia invisibile, il cui significato all'inizio non tutti capiscono.
Conosciuta come stazione sciistica, la città americana di Bretton Woods (New Hampshire) divenne improvvisamente famosa. Oggi, questo nome geografico è menzionato in qualsiasi libro di testo di economia. La città è diventata un punto di riferimento storico. È qui che viene posato il sistema Bretton Woods. La fondazione è stata creata per il funzionamento di tutti i mercati mondiali (compresa la valuta) del cosiddetto mondo libero.
Sistema di Parigi
Qualsiasi sistema monetario internazionale è un tipo speciale di accordo internazionale, in base al quale sono prescritte le regole della circolazione interstatale di merci e denaro. Ciò è necessario al fine di avvicinare le unità monetarie nazionali a un comune denominatore e stabilire uno standard universale di valore materiale.
Il primo sistema valutario ufficialmente registrato, Parigi, è stato chiamato per prevenire la confusione nei calcoli su esportazioni e importazioni, che si verifica inevitabilmente quando i governi di diversi paesi perseguono una politica finanziaria indipendente e stampano le proprie banconote.
In effetti, de jure confermò l'ordine che tutte le principali potenze mondiali avevano già di fatto raggiunto a metà del diciannovesimo secolo. La misura universale era l'oro. Per questo motivo, il sistema di Parigi è chiamato monetario-metallico. Gli attributi delle monete d'oro, i profili coniati sul retro e gli emblemi sul dritto non avevano importanza. Il loro peso era importante e determinò il valore di una determinata valuta.
Questo sistema ha funzionato correttamente, ma presentava anche i suoi svantaggi. Gli insediamenti in monete d'oro e lingotti non furono facili da eseguire. A livello familiare, si sono manifestati altri difetti nella circolazione monetaria. Quando li usavano come mezzo di pagamento, si verificava l'usura naturale, in altre parole, semplicemente si consumavano. Portare una borsa d'oro (se era, ovviamente) era scomodo e pericoloso.
Al teatro economico straniero, anche il sistema di Parigi non era sempre conveniente. I paesi con miniere e depositi diventarono automaticamente ricchi, mentre il livello del loro sviluppo non contava.
Trasportare ingenti somme via mare è stata un'avventura. Sempre più spesso venivano utilizzate le bozze, cioè le cambiali.
Il tempo del crollo del sistema monetario di Parigi fu la prima guerra mondiale, dopo di che i paesi colpiti dalle ostilità lanciarono un'emissione illimitata dei soliti sostituti cartacei (banconote e banconote) per tutti, questa volta quasi non garantiti e più economici all'ora. .
Genova
che cosa carta moneta ammucchiato fuori monete di circolazione da metalli preziosi, era chiaro molto prima della prima guerra mondiale. L'unica domanda era come semplificare il problema e incoraggiare i paesi partecipanti a smettere di stampare banconote in base al principio "Non mi dispiace, continuerò a disegnare". Solo otto anni dopo la fine del grande massacro nella città italiana
Genova ha riunito delegazioni provenienti da 29 paesi e cinque colonie britanniche, che avevano una grande quota della produzione lorda globale. È interessante notare che i rappresentanti degli Stati nordamericani non hanno partecipato alla conferenza, ma hanno solo osservato i suoi progressi. Ma la delegazione dell'URSS, guidata da G. Chicherin, prese una posizione attiva, cogliendo l'occasione per identificare la reale esistenza del primo stato proletario sulla mappa del mondo.
Il risultato della conferenza genovese fu l'adozione di un accordo su un nuovo sistema monetario, che si basava sui cosiddetti "motti", cioè valute con un contenuto d'oro specifico. Ciò non significa che i loro tassi non possano oscillare l'uno rispetto all'altro, ma il monometallismo dell'oro, che ha sostituito lo standard, ha stabilizzato la situazione dei mercati e ha semplificato i calcoli, anche se non immediatamente. Il sistema genovese durò fino alla fine della seconda guerra mondiale.
Gli iniziatori del nuovo sistema
Il sistema di Bretton Woods non è nato spontaneamente, l'iniziatore della sua nascita è stato il rappresentante dell'élite commerciale degli Stati Uniti, che aspirava all'egemonia mondiale nel mondo postbellico. A quel tempo, l'economia americana era al culmine del suo sviluppo. La prima guerra mondiale fece girare il volano della produzione interna, che stava già crescendo con successo grazie alle riforme attuate dal presidente F. D. Roosevelt. Già nel 1939 le conseguenze del Grande
La depressione fu ampiamente superata, gli ordini militari favorirono lo sviluppo industriale e la carenza di cibo, raggiungendo la fame in Europa, stimolò l'agricoltura. Gli Stati Uniti avevano tutte le ragioni per rivendicare il ruolo di leader economico mondiale. Il sistema monetario di Bretton Woods è stato progettato per consolidare questa posizione per molti decenni. Ma prima fu istituito il Fondo monetario internazionale. Ha iniziato a recitare nel 1947.
FMI
I superpoteri, a differenza dei comuni cittadini, amano prestare denaro. Soprattutto se li stampi da soli. 44 paesi sono diventati i fondatori del Fondo monetario internazionale, di cui solo gli Stati Uniti potevano essere donatori finanziari. Tutta l'Europa ha fatto la fila per prestiti per migliorare la situazione economica nei paesi colpiti dalla guerra. Senza questi fondi non era possibile uscire dalla povertà, la situazione era a favore degli Stati Uniti e la leadership americana ha sfruttato con competenza le loro preferenze.
Come ogni creditore sobrio, il FMI richiedeva garanzie per il rimborso di fondi presi in prestito, e quindi era fortemente interessato alla loro spesa effettiva. In caso di difficoltà, si è verificata la stabilizzazione sotto forma di erogazione di prestiti supplementari per evitare il default e il collasso delle valute nazionali. La situazione economica nei paesi membri del FMI è stata attentamente monitorata.
Standard del dollaro in oro e altri principi
La stabilità dei corsi è stata la condizione più importante per il buon funzionamento del "libero mercato". Il sistema monetario di Bretton Woods ha fissato lo standard di cambio dell'oro. L'unica unità monetaria stabile supportata dal "metallo giallo" a quel tempo era il dollaro USA. Per lui, potresti ottenere circa 0,89 grammi di oro in qualsiasi momento. Alla base, lo standard era oro-dollaro, piuttosto che oro astratto.
Le carte ruvide americane verdastre diventarono denaro mondiale proprio dopo la guerra. All'inizio ce n'erano relativamente pochi. Nelle riserve di tutti gli altri paesi del mondo, rappresentavano solo il 10%. Per fare un confronto, in sterline le banche nazionali hanno risparmiato circa quattro volte più spesso e la metà era oro.
Tuttavia, il dollaro ha presto guadagnato una posizione dominante. Ciò è stato facilitato da molti fattori, in particolare l'enorme riserva aurea statunitense (tre quarti del volume mondiale, ovvero 20 miliardi di dollari), gli eccellenti indicatori macroeconomici degli Stati Uniti nella seconda metà degli anni '40 e l'egemonia dei beni americani nel mercato mondiale, espressa in un impressionante commercio estero positivo l'equilibrio.
Cosa c'è di buono nella svalutazione
La svalutazione, cioè un deprezzamento della valuta nazionale, è generalmente considerata un sintomo dello svantaggio economico. Ma questo fenomeno ha il suo vantaggio.I beni importati, ovviamente, stanno diventando più costosi, ma l'esportazione sta diventando un'attività redditizia e la bilancia del commercio estero è allineata a favore della "vittima". Un altro aspetto positivo della svalutazione è che il cosiddetto "denaro veloce" inizia a fluire nel paese. I costi interni sono ridotti, c'è un incentivo a produrre beni qui e non dove la valuta è costosa e il volume degli investimenti esteri sta aumentando.
I creatori del sistema Bretton Woods, i cui principi erano basati su meccanismi di mercato, hanno compreso il pericolo di un tale sviluppo di eventi. Avevano a disposizione non solo un "bastone" (cioè la possibilità di rifiutare il prestito e altre misure sanzionatorie), ma anche una "carota", cioè una volontà di venire sempre in soccorso di coloro che rispettavano le regole. Consentito persino una certa flessibilità nello stabilire i tassi di cambio.
Obblighi delle parti
Ottenendo un prestito dal FMI, i paesi membri del FMI si sono impegnati a mantenere la propria valuta in modo tale che le sue fluttuazioni non superassero l'uno percento del rapporto fissato al dollaro USA attraverso il contenuto d'oro. Il sistema mondiale di Bretton Woods ha permesso, in casi eccezionali, di portare questa cifra al 10%, ma se la soglia fosse stata superata, gli autori potevano subire sanzioni dal FMI. Lo strumento di regolamentazione era interventi valutari. Per implementarli, erano di nuovo necessari dollari. La Federal Reserve li ha venduti volentieri.
Come ha funzionato il sistema Bretton Woods nei primi anni
Nella seconda metà degli anni Quaranta, l'economia americana aveva prospettive brillanti. Quasi tutti i paesi che hanno preso parte, attivi o passivi, alla guerra hanno sofferto in un modo o nell'altro. Le imprese di Germania, Gran Bretagna, Francia, Belgio, Austria e altri paesi dell'Europa occidentale avevano bisogno di tempo per ricostruire la produzione per produrre beni pacifici. Non c'era abbastanza cibo, articoli per l'igiene, sigarette, vestiti e in generale tutto il necessario.
L'Europa orientale è stata influenzata dal sistema politico comunista, in cui il ripristino dell'economia è stato accompagnato da cambiamenti ideologici fondamentali e dalla sovvenzione. Oltre ai compiti puramente economici, il sistema di Bretton Woods doveva mostrare le opportunità e la superiorità del libero mercato. È entrato in gioco il piano Marshall, che in un certo senso è diventato una misura necessaria progettata per aiutare a rilanciare l'economia europea.
Gli interessi globali statunitensi si trovano in una situazione di conflitto interno. Da un lato, in caso di attivazione di produttori europei, il potenziale di esportazione americano è diminuito. Ma se si guarda a questa domanda in modo più ampio, si scopre che l'impoverimento delle grandi masse ha creato il rischio di salire al potere delle forze staliniste, inoltre, in modo pacifico e democratico. Questo presidente Truman non poteva permetterlo.
Eventi mondiali
Dall'inizio degli anni cinquanta, le economie europee hanno iniziato a registrare una ripresa. Il dollaro ha continuato a detenere posizioni di leader, tutte le altre valute mondiali erano uguali ad essa. La fiducia illimitata nella valuta americana, basata sulla sua offerta di oro garantita, sembrava irremovibile. Allo stesso tempo, le spese che gli Stati Uniti furono costretti a sostenere nel processo di confronto con il comunismo divennero sempre più numerose. Nel 1949 fu fondata la RPC.
La "Cina rossa" fu un altro mal di testa per lo zio Sam, che perse il controllo di un vasto territorio con una popolazione gigantesca. Letteralmente un anno dopo, iniziò la guerra di Corea, alla quale parteciparono volontari del nuovo paese socialista (ce n'erano molti) armati di equipaggiamento sovietico (era molto buono, e ce n'erano anche molti). Le forze formalmente unite delle Nazioni Unite si opposero a questa armada, ma il fatto evidente era che gli Stati Uniti portavano il peso principale, incluso quello finanziario.
Il calo del fatturato del commercio estero non ha ancora influenzato le condizioni generali del dollaro, l'intero sistema mondiale Bretton Woods lo ha sostenuto, ma l'aumento delle voci di spesa ha costretto la Federal Reserve ad accendere la macchina da stampa a tutta velocità.
Con il miglioramento della situazione economica della Gran Bretagna, del Giappone e di molti paesi europei, è emersa la necessità di regolare i tassi di cambio. Allo stesso tempo, lo strumento principale era l'intervento sui cambi. Se era richiesto di abbassare il tasso della valuta nazionale rispetto al dollaro, doveva essere offerto sul mercato in grandi volumi. L'apprezzamento ha richiesto una misura inversa, vendendo dollari.
Il cambiamento delle parità in monete d'oro verso la rivalutazione era, di norma, riluttante, poiché portava a un deterioramento della competitività dei manufatti. La svalutazione era più in linea con gli interessi nazionali dei paesi in cui operava il sistema monetario mondiale di Bretton Woods. In Gran Bretagna e in Italia fu eseguito cinque volte quasi contemporaneamente (nel 1964, 1967, 1969, 1972 e 1974), nella Germania occidentale tre volte (1961, 1967, 1969) e in Francia due volte in dieci anni (1957 e 1967). Le economie deboli hanno evitato questa misura, principalmente per motivi di prestigio internazionale.
L'aumento dei flussi di capitali, lo sviluppo dei mercati dei cambi e altri fattori hanno chiaramente indicato l'imminente crisi del sistema monetario di Bretton Woods.
Incidente francese
La sproporzionalità del volume di dollari in contanti immessi in circolazione ed esportati all'estero con la situazione economica negli Stati Uniti non poteva passare inosservata agli analisti finanziari. La prima campana suonò nel 1965. Per qualche ragione, il presidente De Gaulle ha improvvisamente ricordato che il sistema di Bretton Woods offre una garanzia di scambio di oro con un rapporto di $ 35 al grammo. La riserva di cambio della Francia conteneva circa un terzo di miliardo (a quel tempo l'importo era astronomico).
La situazione generale con la capacità di adempiere agli obblighi era difficile. C'era una corsa allo spazio, gli americani volevano atterrare sulla luna. La difficile, sporca e molto costosa guerra del Vietnam è continuata. Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha cercato di suggerire che l'obbligo di scambiare una quantità così significativa in un momento del genere è un passo, per dirla in modo mite, ostile, ma De Gaulle era irremovibile, lui, vedi, si fidava del metallo più che dei pezzi di carta.
I dollari furono scambiati, ma il presidente francese lo pagò. Presto cominciarono i disordini degli studenti, che si trasformarono in una ribellione su vasta scala. Le rivolte tecnologiche erano già state sviluppate allora. Presto De Gaulle fu costretto a dimettersi. Ma è diventato chiaro a tutti che il crollo del sistema di Bretton Woods era proprio dietro l'angolo.
Diritti di prestito
Mentre la bilancia del commercio estero degli Stati Uniti è diminuita, la fiducia nel dollaro è diminuita. Per appianare le crescenti contraddizioni, il FMI ha deciso di utilizzare un meccanismo in base al quale i diritti speciali di prelievo sono diventati un mezzo di pagamento condizionale, una valuta speciale che, a differenza del dollaro USA, non ha oro, ma ha un valore formalmente uguale. Questo surrogato di valuta è stato utilizzato per compensare i debiti tra le banche centrali dei paesi membri del FMI. La crisi del sistema di Bretton Woods stava guadagnando slancio e se tutti i paesi con una riserva in dollari presentassero questi fondi per il pagamento in oro, a metà degli anni sessanta non sarebbe stato sufficiente.
La fine
Nel 1971 sono iniziate le violazioni dei termini dell'accordo di Bretton Woods. Tutte le circostanze parlavano dell'imminente svalutazione della principale valuta mondiale, era prevedibile. I primi a resistere agli alleati europei degli Stati Uniti: Belgio, Olanda e Germania occidentale. Questi paesi hanno introdotto un tasso variabile, che è stato determinato dalla domanda e dall'offerta nei mercati dei cambi. Il Giappone rimase più a lungo, quasi fino al settembre 1971, ma alla fine lasciò andare lo yen lungo le onde delle quotazioni.
Poiché in realtà il dollaro non poteva più essere scambiato liberamente con l'oro (l'esempio di De Gaulle era ben ricordato), fu introdotto il cosiddetto "standard del dollaro". La svalutazione è finalmente avvenuta, il tasso è salito a $ 38 per oncia troy ma era chiaro che questa cifra era molto arbitraria. Tutti questi processi hanno avuto luogo nel quadro dell'accordo Smithsoniano recentemente concluso tra i dieci principali paesi capitalisti. I paesi della CEE hanno adottato misure di protezione concordando l'importo massimo delle fluttuazioni dei tassi di cambio delle loro valute a non più di un secondo dal margine del dollaro (a quel tempo appariva il termine "Serpente nel tunnel").
Dopo l'introduzione del tasso di libbra fluttuante nel Regno Unito nel 1972, il sistema di Bretton Woods fu de facto e abolito legalmente. Un'oncia d'oro a quel tempo valeva già più di 42 dollari.
Giamaica!
E poi cosa? A metà degli anni '70 sorse un nuovo sistema monetario chiamato giamaicano. Non c'erano più standard e parità. Cosa hanno concordato i bigwigs finanziari mondiali su un'isola esotica?
Tutte le valute sono state divise in tre gruppi. Liberamente convertibili (in URSS hanno persino inventato l'abbreviazione "valuta forte") sono considerati i più "solidi", i loro tassi dovrebbero oscillare all'interno dell'1%. Le valute condizionatamente convertibili non sono requisiti così rigorosi, fino a due e un quarto. Il resto del denaro fluttua liberamente; secondo gli autori del sistema, sono di scarso interesse per chiunque. Il sistema giamaicano ha segnato l'inizio di una situazione in cui, come afferma uno dei principali economisti, il grano non coltivato viene venduto per denaro non stampato.
Ma questa è un'altra storia, moderna.
