Tutte le attività finanziarie ed economiche dell'azienda sono presentate come flusso di cassa netto, cioè il rapporto tra entrate e spese che sono generate da tutto il lavoro. Prendere qualsiasi decisione relativa alla possibilità di investire capitale è un passaggio piuttosto importante nel lavoro di qualsiasi azienda moderna, perché per utilizzare in modo efficace i fondi disponibili e ottenere il massimo profitto possibile dal capitale investito, è necessario condurre un'analisi dettagliata dei flussi di cassa mirato all'attuazione di piani, progetti e operazioni sviluppati.
I flussi di cassa sono stimati utilizzando metodi di sconto, tenendo conto del concetto del valore temporale di questo denaro.
In questo caso, il compito del gestore finanziario è la scelta dei progetti, nonché le modalità di attuazione, che consentiranno di ottenere il massimo afflusso possibile di fondi al massimo valore attuale rispetto al numero di investimenti di capitale necessari per questo. In altre parole, l'obiettivo principale è garantire il massimo flusso di cassa netto.
Analisi degli investimenti
Esistono diverse tecnologie con le quali è possibile valutare l'attrattiva di determinati progetti di investimento e, pertanto, esistono diversi indicatori più importanti dell'efficacia dei flussi di cassa generati da questi progetti. Ogni singola tecnologia ha fondamentalmente un principio: nel processo di attuazione di un progetto specifico, l'azienda dovrebbe realizzare un profitto, cioè il proprio capitale dovrebbe crescere. Allo stesso tempo, ci sono molti indicatori che definiscono il progetto da più parti e corrispondono agli interessi delle diverse persone ad esso collegate, e uno di questi indicatori è il flusso di cassa netto.
La prima fase da cui inizia l'analisi dell'efficienza di vari progetti di investimento è un attento calcolo degli investimenti di capitale necessari per la sua attuazione, nonché la previsione delle possibili entrate da questo progetto.
Che cos'è un flusso di cassa netto?
La base per il calcolo di vari indicatori di performance di progetti di investimento previsti o già utilizzati è il flusso di cassa netto. Viene calcolato determinando la differenza tra i costi e i ricavi associati all'attuazione di questo progetto e determinato dal numero di unità monetarie per un determinato periodo di tempo. In questo modo è possibile determinare il flusso di cassa netto. La formula è la seguente:
- Unità monetaria / unità temporanea.
Nella stragrande maggioranza dei casi, l'investimento di capitale viene effettuato all'inizio del progetto, cioè nella fase zero o durante i primi periodi, e solo allora inizia l'afflusso di profitti.
Da un punto di vista finanziario, tutti i flussi di entrate e spese correnti, nonché il flusso di cassa netto del progetto, ci consentono di caratterizzarlo pienamente.
predizione
Nel processo di previsione, è altamente consigliabile prevedere i dati del primo anno, suddividendoli per mesi, mentre il secondo anno dovrebbe già essere suddiviso per trimestri e tutti quelli successivi dovrebbero avere nient'altro che valori totali annui. L'uso di questo schema è raccomandato dalla maggior parte degli specialisti, ma in pratica dovrebbe rispettare pienamente le condizioni di una particolare produzione.
Come sono?
Il flusso di cassa netto (la formula di calcolo è stata descritta sopra), che ha elementi negativi che precedono quelli positivi, è generalmente chiamato standard, mentre il flusso non standard prevede la possibilità di alternare elementi negativi e positivi.Nella stragrande maggioranza dei casi, tali situazioni possono essere incontrate nella pratica quando è necessario allocare una grande quantità di fondi per completare un determinato progetto, vale la pena notare che durante l'attuazione del progetto potrebbero essere necessari ulteriori investimenti finanziari, che sono legati alla protezione ambientale.
Perché sono usati?
Esistono diversi vantaggi che distinguono il calcolo del flusso di cassa netto nel processo di valutazione dell'efficacia degli investimenti e delle attività finanziarie di una determinata azienda:
- i flussi di cassa sono sempre conformi alla teoria del valore del denaro, che è il concetto base della moderna gestione finanziaria;
- rappresentano un evento definito con precisione;
- il loro utilizzo consente di eliminare completamente i problemi relativi alla contabilità commemorativa.
Cosa considerare?
Nel determinare la quantità di flusso di cassa netto, è necessario prendere in considerazione assolutamente tutti i flussi che cambiano in relazione a questa decisione:
- tutte le variazioni di entrate, pagamenti e entrate;
- costi necessari per l'attuazione della produzione;
- detrazioni fiscali;
- cambiamenti nel capitale circolante;
- tutti i tipi di costi necessari per utilizzare risorse rare disponibili per l'azienda.
Allo stesso tempo, vale la pena notare che quei flussi di cassa che non cambieranno in relazione a questa decisione non dovrebbero essere presi in considerazione, vale a dire:
- flussi di cassa passati;
- costi che sarebbero stati sostenuti in ogni caso, indipendentemente dal fatto che il progetto di investimento fosse stato attuato o meno.
costi
Esistono due tipi di costi che formano il volume degli investimenti di capitale richiesti:
- Immediato. Sono tenuti a eseguire un progetto specifico. In particolare, ciò include la costruzione di edifici, l'acquisto e l'installazione di attrezzature specializzate, tutti i tipi di investimenti in capitale circolante e molto altro.
- Alternative. Nella maggior parte dei casi, ciò riguarda i costi dei locali usati o dei terreni che potrebbero diventare redditizi in altre operazioni se non fossero necessari per essere occupati per l'attuazione del progetto.
Inoltre, prevedendo il flusso di cassa operativo netto, non bisogna dimenticare che il rimborso dei costi necessari per aumentare il capitale circolante della società viene effettuato dopo il completamento del progetto e consente di aumentare il flusso di cassa relativo all'ultimo periodo.
Il risultato finale di ogni singolo periodo, che consente la formazione di flussi finanziari futuri, è l'importo dell'utile netto aumentato dell'importo dell'ammortamento maturato, nonché gli interessi maturati su tutti i fondi presi in prestito. In questo caso, gli interessi erano già stati presi in considerazione nel processo di determinazione del costo del capitale, quindi non è necessario che vengano nuovamente conteggiati.
Opzioni di sviluppo
Poiché il valore del flusso di cassa netto è previsto di fronte all'incertezza, per tener conto del fattore di rischio, è necessario prendere in considerazione tre opzioni di attuazione: ottimista, realistico, pessimista. Minore è la differenza tra gli indicatori finanziari finali per ciascuna singola opzione, più stabile sarà questo progetto rispetto a eventuali cambiamenti delle condizioni esterne e minore sarà il rischio associato all'attuazione di questo progetto.
Indicatori chiave
Un passo importante che deve essere preso in considerazione quando si valuta l'indicatore del flusso di cassa netto è l'analisi delle attuali capacità finanziarie dell'azienda, nel cui processo è necessario determinare il costo del capitale dell'azienda per vari volumi di investimenti necessari.
Il valore di WACC è la base per prendere varie decisioni di investimento o finanziarie, pertanto, al fine di aumentare il capitale di una società, è necessario rendere il costo di questo capitale inferiore al reddito ricevuto dal suo investimento.
Il costo medio ponderato del capitale del WACC nella maggior parte dei casi viene selezionato come tasso di sconto nel processo di valutazione di eventuali flussi finanziari futuri. Se necessario, può essere adeguato per determinati indicatori di possibile rischio relativi all'attuazione di un determinato progetto, nonché per il tasso di inflazione previsto.
Se il calcolo del WACC è difficile, a causa del quale possono esserci dubbi sull'affidabilità del risultato, in questo caso sarà necessario scegliere la redditività media del mercato come tasso di sconto, prevedendo un adeguamento per tutti i tipi di rischi che comporta l'attuazione del progetto in questione.
In alcuni casi, il valore del tasso di attualizzazione è ritenuto commisurato al tasso di rifinanziamento stabilito dalla Banca centrale.
Periodo di rimborso
È necessario calcolare il periodo di rimborso degli investimenti assegnati, prima di tutto, quando si decide l'attrattiva di un progetto di investimento per un'azienda. Vale la pena notare che questa tecnologia può essere utilizzata anche per rifiutare progetti inaccettabili in termini di liquidità.
Soprattutto, nel processo di calcolo di questo indicatore, i finanziatori sono interessati, per i quali il tasso massimo di rimborso è una delle garanzie per un pieno rendimento dei fondi da loro forniti.
I criteri decisionali nel processo di utilizzo della tecnologia per il calcolo del periodo di rimborso possono essere formulati nei seguenti modi:
- Il progetto può essere accettato se il valore DPP rilevato rientra nei limiti specificati. Questa opzione è sempre utilizzata nel processo di analisi di progetti con un grado di rischio abbastanza elevato.
- Un progetto può essere accettato se, nel complesso, ha luogo il suo rimborso.
Se si sceglie tra diversi progetti, viene data la preferenza a quelli con un periodo di rimborso più breve, poiché possono realizzare un profitto a breve termine.
