Utile netto attualizzato: indice di redditività, concetto e calcolo

Ora anche uno scolaro capisce che i soldi che una persona ha al momento e per i quali ora può acquistare un prodotto specifico per un anno avranno un valore completamente diverso, di solito inferiore. A questo proposito, per valutare progetti su larga scala con notevoli costi finanziari in pratica estera, è stato proposto un indicatore, chiamato reddito netto attualizzato. Grazie ad esso, è possibile vedere nel periodo corrente il valore del reddito che verrà ricevuto dopo un certo periodo di tempo.

Valutazione delle attività finanziarie

Dalla teoria economica di base è noto che il prezzo di un prodotto è uguale alla somma dei fondi investiti nella sua produzione, come lavoro, materie prime, materiali e profitto. Le attività finanziarie valgono quanto possono apportare profitti al loro proprietario in futuro.

Ad esempio, è impossibile misurare i vantaggi materiali derivanti dall'acquisizione di un divano, quindi il suo prezzo corrisponde al costo delle risorse investite nella sua produzione. Se fosse possibile calcolare in termini monetari il costo di sedersi e sdraiarsi su mobili imbottiti, in futuro sarebbe possibile calcolare il prezzo di questo divano.

La situazione è diversa con gli asset. Ad esempio, il costo di un impianto è determinato non solo dai costi della sua costruzione, ma dipende da quali benefici saranno prodotti in futuro da obbligazioni, azioni e fondi di credito investiti in esso. E portare questo vantaggio al momento attuale aiuta a ottenere entrate nette scontate.

L'essenza dello sconto

Il tempo non è solo un fattore di invecchiamento, ma anche un momento critico nel calcolo dei flussi di cassa attesi da qualsiasi progetto. Questo perché il denaro ricevuto per il periodo corrente è preferibile a quelli futuri. Ciò è dovuto al fatto che l'importo disponibile riduce il suo potere d'acquisto con l'inflazione e c'è sempre il rischio di non ricevere i fondi investiti.

L'attualizzazione aiuta l'investitore a determinare il prezzo del valore attuale dei flussi di cassa futuri. Il coefficiente coinvolto nel portare la futura quantità di denaro a una dimensione comparabile ai prezzi attuali è: 1 / (1 + pc)^{il periodo}dove pc è il tasso di interesse.

Il tasso di sconto indicato è una compensazione per il denaro investito nel progetto ed è costituito dalla quota dell'attività priva di rischio a copertura dell'inflazione e dalla commissione di rischio.

Valore attuale e futuro del denaro

calcolo valore attuale netto (VAN) basato sui concetti di valore futuro e attuale del contante. Nella pratica internazionale, l'importo iniziale dei fondi è designato PV, e il rendimento - FV. Ad esempio, un determinato importo (230 mila rubli) viene investito per 2 anni al 15% annuo. In questo caso, verrà ricevuto: 230.000 (1 + 0,15)²= 304.175 rubli. Questa è un'opzione per il calcolo dell'importo futuro.

L'operazione inversa di calcolo del valore attuale della liquidità, con un importo noto di entrate future, è chiamata attualizzazione.

PV (valore attuale) = FV / (1 + sd)^{il periodo} dove cd è il tasso di sconto. Situazione visiva: tra 2 anni si prevede un reddito di 304 175 rubli. È anche noto che il tasso di sconto è del 15% annuo. Quale sarà il costo (attuale) scontato dei fondi?

PV = 304 175 / (1 + 0,15)²= 230.000 rubli. Si scopre che nei due casi di interessi maturati e attualizzazioni, il risultato del valore attuale e futuro del denaro coincide.

NPV

Se il calcolo per attualizzazione dei flussi di cassa qual è il valore attuale netto del progetto di investimento? Per cominciare, è necessario ricordare diverse definizioni. Il flusso di cassa (o dall'inglese "flusso di cassa") nell'analisi finanziaria si riferisce non solo alla ricezione di fondi, ma anche alla loro spesa. Un indicatore positivo caratterizza gli afflussi di finanza, un indicatore negativo: i costi dell'entità economica. La designazione comune per il flusso di cassa CF.

Il valore attuale netto è definito come la differenza tra i flussi di cassa dei periodi futuri presentati al momento attuale e i costi di investimento. La traduzione letterale dall'inglese di questo indicatore è il valore attuale netto. Il calcolo del VAN è necessario per gli investitori e i finanziatori per effettuare investimenti a lungo termine in strumenti a reddito fisso.

Il calcolo del valore attuale netto viene effettuato secondo la seguente formula:

Applicazione pratica

Il metodo per determinare il valore attuale degli investimenti a lungo termine a scopo di lucro si basa sul calcolo del parametro NPV. Può essere negativo, positivo e uguale a zero. Non è necessario essere un grande analista per comprendere il fatto che, con un valore positivo di questo indicatore per il progetto, i ricavi futuri sono stimati nel mercato finanziario corrente di un valore superiore alla quantità di fondi investiti.

Se il valore attuale è negativo, tali progetti non trovano la loro realizzazione e gli investitori o i creditori continuano a cercare investimenti redditizi dei loro fondi.

Se il valore attuale netto = 0, l'investitore valuta la situazione in modo diverso. In questo caso, l'investitore non realizzerà un profitto e non rimarrà in perdita. Andrà a zero, cioè coprirà i suoi costi investiti in questo progetto. Tuttavia, se l'obiettivo non è ricevere una compensazione finanziaria, ma l'idea è di natura sociale, allora viene presa una decisione sulla sua attuazione, possibilmente con ulteriore profitto.

Indice di redditività

Per valutare l'efficacia investimento di capitale Parallelamente al valore attuale dei flussi di cassa, è possibile calcolare un indice di redditività. Questo indicatore in diverse fonti può anche essere chiamato indice di redditività.

Un progetto è considerato efficace quando l'indice di redditività è superiore a 1. Ma perché dovrebbe essere calcolato se il VAN è noto? Anzi, con un valore positivo del valore attuale netto indice di redditività sarà più di 1. La risposta è semplice: il suo valore è necessario per confrontare i progetti con lo stesso VAN positivo. Inoltre, maggiore è il valore РІ, maggiore è il margine di sicurezza diagnosticato per un determinato progetto.

Indice del valore attuale netto

Questo indicatore è molto vicino all'indice di redditività. È determinato dal rapporto tra VAN e investimento. E mostra la quota di entrate future, portata al momento presente, rispetto ai fondi spesi.

La differenza tra indici di redditività e VAN sarà considerata come esempio. Esiste un progetto, è noto che il tasso di sconto è dell'8%, il periodo di attuazione è di 3 anni. Investimento iniziale di 10.000 p. È necessario che l'investitore calcoli gli indici indicati.

La tabella mostra che l'utile sul capitale investito dopo tre anni raggiungerà il 29%. L'unica differenza è che l'indice di redditività tiene conto dell'importo dell'investimento, quindi il suo indicatore è superiore a 1.

La dipendenza del VAN da vari fattori

Quando si valutano due o più progetti, quello redditizio è quello con il reddito netto massimo attualizzato con lo stesso investimento. Ad esempio, con un tasso di sconto del 10%, il progetto n. 1 ha un VAN = 78 mila rubli e lo stesso indicatore per il progetto n. 2 è 48,2 mila rubli. Secondo la regola del reddito ridotto, viene data priorità alla prima opzione.Cioè, l'indicatore dipende dallo schema e dall'ammontare del flusso di cassa netto; tassi di sconto.

Come già accennato, il valore attuale netto è definito come la somma dei flussi di cassa privati ​​al tasso di sconto più uno nel grado corrispondente all'anno di tali entrate, al netto degli investimenti. Questo indicatore è sensibile a un alto tasso di sconto. Inoltre, se si osservano flussi di cassa significativi nei primi anni di attuazione del progetto, un tasso elevato sul risultato finale (VAN) non influisce. Ad esempio, se si considerano due progetti con lo stesso tasso, il periodo di attuazione e un importo di investimento, ma con un modello di flusso di cassa diverso, il programma di investimento che riceverà significativi flussi finanziari nei primi anni sarà più redditizio.

VAN con durata di funzionamento ineguale

In pratica, ci sono spesso casi in cui il valore attuale netto di un progetto è calcolato in condizioni disuguali. In quale caso viene deciso il programma di investimento?

Ci sono due idee (A, B) per investire. Il periodo di attuazione per il primo è di 4 anni, il secondo per due. VAN (A) = 45, e il secondo progetto 41. Sembrerebbe che tutto sia chiaro, la preferenza dovrebbe essere data all'idea A. Tuttavia, se con lo stesso reddito, investimenti e costo del capitale (tasso), reinvestire le finanze nel progetto B (fino alla fine del progetto A), allora aumenterà il VAN della seconda idea.

Per risolvere tali problemi, il metodo a lungo termine viene utilizzato per l'analisi finanziaria. È necessario determinare il numero multiplo più piccolo di termini dei progetti in esame, calcolare il VAN e scegliere un programma in base al suo valore più grande.

Vantaggi e svantaggi

Sebbene il valore attuale netto mostri il risultato degli investimenti, comparabile con l'attuale valore di mercato della valuta, i flussi di cassa sono valori previsti. Pertanto, dando la preferenza all'idea di business per l'indicatore NPV massimo, non riceverai una garanzia che il risultato degli eventi durante il progetto sarà come previsto dagli analisti finanziari.

Ma non si può lasciare inosservato il vantaggio di determinare entrate future qui e ora. Cioè, contabilizzare le risorse finanziarie nel tempo è un vantaggio indiscutibile dell'indicatore in questione. Inoltre, il valore di NPV sta anche nel fatto che tiene conto dei rischi espressi dal tasso di sconto. Ma questo vantaggio si trasforma anche in uno svantaggio, a causa dell'incapacità di determinare con precisione i rischi e il livello di inflazione.

compito

L'implementazione di due misure comporta spese: 3 milioni di rubli inizialmente e 1 milione di rubli per tre anni. Ricavi annuali previsti: 2,5 milioni; 3,5 milioni; 1,5 milioni per un evento e 3 milioni ogni anno per il secondo. Il costo del capitale è del 10%. La domanda è: "Calcola il tuo valore attuale netto".

NPV₁= -3 / (1 + 0,1) 0 + (2,5 - 1) / (1 + 0,1) 1 + (3,5 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (1, 5 - 1) / (1 + 0,1) 3 = -3 + 1,36 + 2,07 + 0,38 = 0,81 milioni di rubli.

NPV₂= -3 / (1 + 0.1) 0 + (3-1) / (1 + 0.1) 1 + (3 - 1) / (1 + 0.1) 2 + (3 - 1) / ( 1 + 0,1) 3 = -3 + 1,82 + 1,65 + 1,5 = 1,97 milioni di rubli.

Esempio più semplice analisi degli investimenti progetto. È più redditizio investire nel secondo evento.

sommario

Nonostante le carenze esistenti, l'utile netto attualizzato viene ancora utilizzato come criterio per prendere una decisione di investimento. E affinché gli investimenti in un progetto specifico si giustificino e confermino gli alti tassi di rendimenti ridotti, sono necessarie informazioni iniziali affidabili. Cioè, il piano di produzione, marketing e finanziario dovrebbe riflettere i dati il ​​più vicino possibile alla realtà futura.

Ad esempio, la sopravvalutazione della domanda attesa, che, analizzando la situazione, ha ottenuto un risultato positivo per l'indicatore NPV, può comportare perdite per tutti i suoi partecipanti durante l'attuazione del progetto approvato dagli investitori.

Parallelamente, dovrebbe essere calcolato un indice di redditività, che può influenzare la decisione dei finanziatori / investitori a favore dell'evento con il reddito scontato più basso, ma con il margine di sicurezza più elevato.

La metodologia di proprietà dell'indicatore considerata in questo articolo è parte integrante dell'analisi degli investimenti.