Come trovare investimenti per l'implementazione di un progetto commerciale? C'è un'opzione "classica": un prestito in una banca commerciale. Puoi provare a contattare un investimento specializzato o un fondo di rischio. Ma esiste un altro scenario, non meno promettente, che prevede il finanziamento di progetti. Qual è questo formato di interazione tra investitore e imprenditore?
Definizione del termine
Che cos'è il project finance? Secondo l'interpretazione diffusa tra gli esperti russi, questa è una direzione dei fondi presi in prestito a favore degli oggetti, il che implica un auto-rimborso successivo. In che modo il finanziamento del progetto è fondamentalmente diverso, ad esempio, dai prestiti?
Innanzitutto, un meccanismo per la condivisione dei rischi tra le persone coinvolte nel progetto. Un altro criterio più importante che determina l'essenza di questo fenomeno è il rimborso dei prestiti è assunto a spese di una fonte specifica, vale a dire le entrate che il progetto fornisce. Risorse di investimento aggiuntive non sono generalmente prese in considerazione.
Con un prestito, puoi di fatto saldare i conti con la banca come desideri. Può trattarsi di entrate o di una fonte completamente di terze parti. Questo è senza principi. Tuttavia, se viene effettuato il finanziamento di progetti di progetti di investimento, quindi per coloro che investono, è importante che l'oggetto si ripaghi da solo.
Vantaggi del project finance
Il fenomeno in questione è considerato abbastanza nuovo per la Russia. L'uso attivo delle opportunità fornite dal finanziamento del progetto è stato realizzato dagli attori del mercato russo per circa 20 anni, dalle società occidentali - circa 30-40. Quali sono i vantaggi di questa forma di trovare una fonte di denaro?
Innanzitutto, è mirato. Questo è il suo vantaggio rispetto ai prestiti tradizionali. Se confrontiamo questo fenomeno con gli investimenti in capitale di rischio, il grado di rischio, di norma, non è comparabile, o addirittura minimizzato. Un investitore in venture capital può investire in un progetto completamente fallito. I campi minati del finanziamento di progetti, di regola, non sono così affollati di elementi esplosivi. Gli affari nel quadro di questo modello di relazioni tra imprenditori e investitori, di norma, sono condotti in un quadro prevedibile, dove vi è spazio per calcoli razionali e previsioni adeguate.
lineamenti
Quali sono le caratteristiche del finanziamento del progetto? Innanzitutto, il principale generatore di entrate non è, di norma, tecnologie rivoluzionarie, ma già testato con successo da qualche parte. Questo attira molti investitori. Inoltre, il numero di coloro che sono disposti a investire nel progetto, così come quelli che condividono la responsabilità, sono di solito molto più grandi rispetto agli accordi di venture capital e di prestito.
Importanza nazionale
Quanto è significativo il finanziamento di progetti in Russia dal punto di vista dello sviluppo di determinati segmenti di mercato? Gli esperti ritengono che il ruolo di questo istituto di investimento possa essere piuttosto ampio per il nostro paese. Secondo alcuni ricercatori, il potenziale di crescita dell'economia russa dipende in gran parte dallo sviluppo di forme progressive di prestito, che, da un lato, consentirebbero un ragionevole livello di onere per i mutuatari, dall'altro garantirebbe un certo risultato per gli investitori.
Specifiche del settore
In quali settori viene spesso utilizzato questo metodo di finanziamento? Gli esperti ritengono che il finanziamento del progetto sia il più compatibile solo con i segmenti strategicamente significativi dell'economia russa: estrazione mineraria, energia, edilizia, in particolare nelle aree connesse all'infrastruttura stradale federale.
Caratteristiche del progetto
Nonostante il fatto che tra gli economisti mondiali non vi siano approcci comuni per determinare le caratteristiche tipiche dei progetti finanziati dai meccanismi in questione, alcuni esperti identificano tuttavia diversi criteri.
in primo luogo, prestiti a lungo termine - circa 10-20 anni. Con le opzioni di raccolta di capitali bancari e di rischio, questi periodi sono generalmente più brevi.
in secondo luogo, con il finanziamento di progetti, vengono utilizzati meccanismi di diversificazione del rischio di credito. Come ad esempio garanzie statali, assicurazioni, che attraggono grandi investitori rappresentati da istituti bancari federali e internazionali.
terzo, di norma, varie strutture di consulenza (proposte dall'investitore o oggetto di finanziamento) che sono in grado di fornire una valutazione esperta delle prospettive del modello di business finanziato e aumentarne l'efficacia sono solitamente coinvolte nella partecipazione ai progetti.
Termini del contratto
I principi del finanziamento di progetti prevedono la conclusione di contratti tra investitori e imprenditori, il cui contenuto può essere completamente non standard. La struttura dell'accordo e i meccanismi legalmente fissati di diritti, obblighi e responsabilità delle parti possono variare notevolmente a seconda del progetto specifico. Allo stesso tempo, esiste ancora una serie di funzionalità riconosciute da numerosi esperti comuni alla maggior parte dei modelli di business nel quadro del finanziamento di progetti. Li elenchiamo.
- L'oggetto principale del contratto è un prestito.
- Le parti della transazione sono l '"ingegnere progettista" e l'investitore ("prestatore").
- La fonte del rimborso del prestito è fissa: i proventi del progetto.
- La responsabilità per i rischi è distribuita tra lo sviluppatore del progetto e l'investitore.
- È presente il coinvolgimento di meccanismi per la ridistribuzione della responsabilità del prestito, anche se alcuni esperti ritengono che abbia spesso dei limiti.
- Il diritto a ricevere una quota dei proventi è proporzionale all'entità dei pagamenti di ciascuno degli investitori.
- Viene fornito un meccanismo per la ridistribuzione delle azioni nel progetto tra investitori secondo il volume stimato di rischi.
Investire per niente?
In alcuni casi, le forme di finanziamento del progetto presuppongono che l'oggetto dell'accordo non includerà solo i fondi di credito, ma anche i fondi di sponsorizzazione (non implicando l'obbligo di restituzione dalla struttura di finanziamento). Gli esperti chiamano il caso quando l'oggetto del contratto tra l'investitore e l'imprenditore appare solo prestito, "prestito di progetto".
Definizione di responsabilità
Considera la sfumatura riguardante l'articolo numero 4 nell'elenco che abbiamo fatto sopra. Di norma, ci sono tre opzioni principali.
Secondo il primo, il mutuatario è, in linea di principio, esente dall'obbligo di rimborsare il prestito. Non esiste un cosiddetto "ricorso" - una richiesta di risarcimento per perdite al debitore. In questo senso, lo schema di interazione tra l'imprenditore e l'investitore è vicino all'avventura. Ciò tiene conto non solo dei rischi finanziari, ma anche, ad esempio, di quelli politici. Di norma, le condizioni del prestito con questo tipo di accordo sono piuttosto rigorose.
La seconda opzione - "regressione" è interamente attribuita al mutuatario. Questa opzione è molto simile a un classico prestito bancario.
Ma in questo caso, il mutuatario può ricevere investimenti a condizioni abbastanza confortevoli.
Il terzo scenario: la responsabilità è distribuita in proporzioni approssimativamente uguali tra il mutuatario e il creditore.
Per fare affidamento su un giusto equilibrio di obbligazioni, un imprenditore che attira investimenti deve sviluppare un modello che convincerà il partner che le risorse necessarie per il progetto sono sufficientemente diversificate e che la probabilità di perdite è ridotta.
Regress come concordato
In alcuni casi, sono consentite opzioni per determinare la responsabilità delle parti, quando l'imprenditore riceve alcune preferenze aggiuntive non correlate al progetto in cambio del ricorso - complete o espresse in proporzioni prevalenti. Ciò può essere, ad esempio, l'ingresso nel capitale autorizzato della società di investimento senza riferimento all'attuazione del progetto attuale.
Cioè, relativamente parlando, se l'attuale idea imprenditoriale non può essere realizzata e porterà perdite, il prossimo progetto di investitore, se redditizio, porterà anche entrate all'imprenditore. Un'altra opzione: la struttura di finanziamento accetta il pieno ricorso, ma concorda con il finanziatore che in caso di difficoltà, il prestito può essere rimborsato a condizioni favorevoli - su un programma flessibile, con una revisione del tasso di interesse, ecc.
La redditività detta i termini
L'opzione più raramente praticata è la prima. È applicabile in quei settori in cui la redditività è praticamente garantita (industria petrolifera, esportazione di altri tipi di materie prime, metalli richiesti. 0 In genere, la regressione è completamente trasferita all'imprenditore. Tuttavia, di solito è più redditizia di un normale prestito bancario a causa di un tasso inferiore e, come Abbiamo già detto che ci sono vantaggi nel rimborsare un prestito.
Inoltre, il mutuatario può concordare una regressione completa se il progetto non sembra chiaramente redditizio o se l'analisi ha dimostrato che il mercato non è promettente come vuole l'investitore.
Inoltre, il creditore può accettare questa opzione solo se il progetto non ha sufficienti garanzie aggiuntive - statali o di grandi banche.
Un altro possibile scenario è che l'imprenditore accetti una regressione completa se l'interesse sui prestiti bancari ordinari è troppo alto per lui.
Strumenti finanziari
Quali strumenti finanziari e legali vengono utilizzati per finanziare progetti? Gli esperti identificano le seguenti varietà.
- Accordo di prestito (di solito se la fonte del prestito è una banca commerciale) finanziamento del progetto.
- Contratto per la fornitura di materiali o attrezzature. Questa opzione è comune nei casi in cui, ad esempio, viene effettuato il finanziamento di progetti di costruzione.
- Accordo sulla fornitura di determinate risorse per l'affitto o il leasing.
In alcuni casi, altri documenti possono essere allegati al contratto. Questo può essere un accordo sull'assicurazione di determinati rischi.
Requisiti del progetto
Quali sono i requisiti per i progetti che richiedono un finanziamento nell'ambito del regime in questione? Elenchiamo quelli che appaiono spesso in fonti di esperti.
in primo luogo, il progetto dovrebbe essere accompagnato da una documentazione in cui esiste un caso commerciale dettagliato per l'idea imprenditoriale. Se stiamo parlando di un settore relativamente standardizzato, ad esempio la stessa costruzione, viene fatta una stima appropriata (che può anche essere analizzata da un investitore o una banca) del finanziamento del progetto.
in secondo luogo, il mercato in cui il progetto dovrebbe essere attuato dovrebbe avere un'intensità di capitale significativa. Il finanziamento di idee imprenditoriali che coinvolgono il lavoro in nuovi segmenti che non sono ancora stati testati da nessuno è realizzato nell'ambito del modello in questione abbastanza raramente.
terzo, ha studiato la base di produzione (o il suo potenziale) del progetto. Anche se l'idea è abbastanza buona e il mercato è sufficientemente ad alta intensità di capitale, l'impresa dovrebbe avere le risorse per attuare il piano. L'investitore deve inoltre verificarne la sufficienza.
Formato dello stato
In Russia, lo stato partecipa attivamente al finanziamento del progetto. Esiste un'istituzione speciale le cui attività sono svolte in questo settore. Questo è il Federal Center for Project Finance. Questa organizzazione, basata su informazioni pubblicate nelle directory del settore, è impegnata in attività di consulenza.
La competenza di questa struttura comprende progetti attuati a livello regionale e comunale. La Federal Securities Market Commission è coinvolta nella loro preparazione con il successivo coinvolgimento di fonti di finanziamento di natura extra-budget. L'agenzia è principalmente interessata allo sviluppo di infrastrutture sociali, sistema di trasporto, servizi di pubblica utilità, nonché al settore energetico della Russia. Inoltre, le priorità del Federal Target Program sono lo sviluppo integrato di quei territori in cui i problemi di infrastruttura sono di natura sistemica.
In alcuni casi, il Centro federale per la finanza di progetto conduce esami finanziari ed economici specializzati, aiuta le aziende a trovare giustificazioni economiche in preparazione di vari cicli di investimento. Una delle principali forme di conduzione degli affari con il mercato federale dei valori mobiliari è rappresentata da partenariati pubblico-privati o PPP. Tra le aree in cui viene utilizzato intensivamente è l'approvvigionamento di calore. Il centro federale per il finanziamento di progetti è apparso molto tempo fa, nel 1995. Il mercato federale dei titoli è una consociata di Vnesheconombank, tutte le azioni del centro appartengono a questo istituto di credito.
