Każda firma, która emituje swoje akcje na giełdzie, ma dużą liczbę współwłaścicieli, tj. ci, którzy nabyli te akcje. Często spółki publiczne chcą rozpocząć obrót swoimi akcjami na giełdzie, dla której konieczne jest przeprowadzenie procedury notowania. Aby dostać się na listy ofert, biznes musi być jak najbardziej przejrzysty. Wszystkie informacje określone prawem będą publikowane bezbłędnie, aby ci, którzy zamierzają kupić akcje spółki, mogli zapoznać się ze wszystkimi szczegółami.
W rosyjskim ustawodawstwie istnieje ogólna koncepcja „akcjonariusza”. Często jednak stosuje się pewną wewnętrzną gradację, zaczerpniętą z zachodniej praktyki, w której udziałowcy mniejszościowi i większość tak organicznie zapuściła korzenie. Pierwszy to zwykły zwykły akcjonariusz, który kupił pewną część akcji spółki, bardzo nieznaczną. Większość akcjonariuszy mniejszościowych nie planuje zbywać akcji w perspektywie długoterminowej. Kieruje nimi chęć ich sprzedaży, gdy tylko zyskają na wartości. Osoba, która kupiła jedną akcję, już staje się akcjonariuszem mniejszościowym. Większościowy akcjonariusz jest uważany za akcjonariusza, który skoncentrował duży pakiet akcji w swoich rękach. Ma znaczącą rolę w życiu organizacji.
Akcjonariusze ci mają przeciwne interesy i cele. Jeśli akcjonariusze większościowi chcą zwiększyć wartość akcji, wypłacić minimalne dywidendy, aw rezultacie zwiększyć swoje roczne składki, akcjonariusze mniejszościowi obawiają się czegoś przeciwnego. Starają się czerpać zyski ze wzrostu wypłat dywidendy, a wzrost liczby premii i premii kierownictwa spółki zapobiega temu.
Przeanalizujmy bardziej szczegółowo pytanie, kim są akcjonariusze mniejszościowi i akcjonariusze większościowi? Jak rozwiązać ich konflikt?
Rodzaj papierów wartościowych posiadanych przez akcjonariuszy
Prawo do określania niektórych kwestii z życia spółki, uczestniczenia w zgromadzeniach akcjonariuszy i walnych zgromadzeniach (które są najwyższym organem zarządzającym organizacji) zależy od rodzaju papierów wartościowych, które należą do akcjonariuszy. Na przykład na walnych zgromadzeniach omawiane są takie kwestie, jak metoda wypłaty dywidend, walka o kontrolę działalności spółki, podejmowane są decyzje, w wyniku których cena rynkowa akcji, a zatem i wartość akcji akcjonariuszy, mogą się znacznie zmienić.
Jakie są prawa akcjonariuszy mniejszościowych?
Ci, którzy posiadają akcje uprzywilejowane, należą do oddzielnej grupy, ponieważ wysokość ich dywidend jest ustalona w statucie spółki. Nie zależy to od wyników firmy. Ich udział w zgromadzeniu jest niedopuszczalny przez prawo, co oznacza, że ich interesy są całkowicie odmienne od interesów właścicieli zwykłych pakietów akcji.
Akcjonariusze ci różnią się wagą pakietu akcji pod względem łącznej wartości. Mówiąc najprościej, to właśnie ilość posiadanych papierów wartościowych będzie za to odpowiedzialna.
Większość
Większość to osoby posiadające pakiet akcji, który pozwala im niezależnie wpływać na decyzje podejmowane na walnym zgromadzeniu. Na przykład akcjonariusze mniejszościowi banku posiadają tak niewielką część akcji, że ich głosy nie mają znaczenia na walnym zgromadzeniu. Jeżeli wspólnie i celowo zajmą stanowisko w kwestiach do rozwiązania, zostaną wysłuchani.
Pakiety kontrolne są głównie w rękach założycieli firm. Ponadto znaczący udział posiadają inwestorzy instytucjonalni (lub prywatni strategiczni).Zwykle głosowanie na walnym zgromadzeniu daje 5% wszystkich akcji, ale w przypadku spółek blue chip (tj. Najbardziej wiarygodnych i notowanych) nie będzie możliwe ciche odkupienie wymaganej liczby ich akcji.
Mniejszości
Udziałowcami mniejszościowymi są ci, którzy posiadają udziały mniejsze niż 5%. Najczęściej są to inwestorzy portfelowi lub brokerzy, spekulanci giełdowi. Jeśli te pierwsze polegają na przychodach w formie dywidend (i kupują akcje w perspektywie długoterminowej), te drugie najczęściej polegają na dochodach z różnicy kursowej akcji, kupując i sprzedając je w krótkich odstępach czasu. Dlatego ich brak uczestnictwa w walnych zgromadzeniach organizacji wydającej jest dość naturalny. Jednak akcjonariusze mniejszościowi pierwszego rodzaju są bardzo zainteresowani dochodami z akcji spółki.
Jaki jest konflikt między akcjonariuszami większościowymi i mniejszościowymi?
Głównym powodem sporu jest wielkość dywidend. Udziałowcy mniejszościowi są zainteresowani ich maksymalną wielkością, podczas gdy interesy większości są bardziej strategiczne. Starają się skierować większość tych funduszy na rozwój biznesu lub rozwiązanie innych problemów.
Interesy większościowych i mniejszościowych akcjonariuszy
Mniejszościowy akcjonariusz, jako właściciel udziałów niekontrolujących, może być zarówno osobą prawną, jak i osobą fizyczną. Ponieważ akcjonariusze mniejszościowi nie są pełnymi uczestnikami zarządzania spółką, ich interakcja z akcjonariuszami większościowymi jest trudna. Jednocześnie właściciele pakietów kontrolnych mogą obniżyć wartość papierów wartościowych posiadanych przez akcjonariuszy mniejszościowych, na przykład poprzez przeniesienie aktywów na rzecz organizacji zewnętrznej (niepowiązanej z małymi akcjonariuszami).
Co mówi prawo?
Aby zapobiec takim sytuacjom i ustanowić relacje między tymi dwoma typami akcjonariuszy, w wielu krajach istnieją przepisy określające prawa właścicieli udziałów niekontrolujących. Na przykład ustawodawstwo federalne Federacji Rosyjskiej określa zasady chroniące drobnych akcjonariuszy. Przede wszystkim utrzymuje na ich korzyść niezależny status w przypadku przejęcia lub połączenia. Rzeczywiście, z powodu tych procesów udział mniejszościowy może stracić, ponieważ jego udział w nowej strukturze najprawdopodobniej zostanie zmniejszony, co doprowadzi do zmniejszenia jego wpływu na organy zarządzające spółką.
Ochrona praw akcjonariuszy mniejszościowych
Prawo przewiduje następujące środki ochronne. Aby podjąć decyzję, potrzeba 75% (nie 50%) głosów, a czasami ten próg podnosi się. Na przykład, aby zmienić statut organizacji, zamknąć firmę, określić strukturę i wielkość nadchodzącej emisji itp., Konieczne jest, aby 75% akcjonariuszy spółki głosowało na to. Członkowie zarządu wybierani są w drodze kumulatywnego głosowania. Na przykład akcjonariusz posiadający pięć procent akcji ma prawo wybrać pięć procent członków Rady Dyrektorów. Jeśli ktoś kupił od trzydziestu do dziewięćdziesięciu pięciu procent całego zestawu wyemitowanych papierów wartościowych, jest on zobowiązany dać innym właścicielom akcji tej samej spółki prawo do ich sprzedaży po cenie rynkowej lub wyższej. Jest to również rodzaj ochrony dla akcjonariuszy mniejszościowych.
Jeśli akcjonariusz posiada jeden procent akcji (lub więcej), ma on już prawo wypowiadać się w sądzie w imieniu organizacji przeciwko jej kierownictwu, jeżeli decyzje dyrektorów spowodowały stratę dla akcjonariuszy. Jeśli dana osoba jest właścicielem jednej czwartej wszystkich wyemitowanych papierów wartościowych (lub więcej), ma prawo dostępu do dokumentów księgowych, protokołów ze spotkań itp.
Mniejszościowi akcjonariusze Roskommunenergo posiadają 0,7233% głosów w ogólnej liczbie głosów w spółce.
Konsekwencje konfliktów między akcjonariuszami
Pozytywny wpływ na cenę akcji mają takie czynniki wewnętrzne, jak stabilność spółki emitującej i jej przejrzystość. Jeśli firma pogrąży się w postępowaniach sądowych i zostaną wszczęte postępowania karne przeciwko menedżerom, obniży to jej wycenę.
Teraz wyobraź sobie sytuację, w której osoba lub grupa osób posiada ponad 25% wszystkich akcji, a ich interesy są bardzo różne od interesów innych akcjonariuszy. W takim przypadku podejmowanie decyzji wymagających 75% głosów będzie trudne lub niemożliwe.
Najbardziej niszczycielski ze wszystkich rodzajów konfliktów ma nawet swoją nazwę - greenmail. W takim przypadku jeden lub kilku akcjonariuszy mniejszościowych, zjednoczeni, zaczynają zakłócać podejmowanie jakichkolwiek decyzji, pomagać firmie otrzymywać jak najwięcej kar pieniężnych, a ostatecznie obniżyć swoje notowania. Ogólnie rzecz biorąc, dzisiejsze prawo jest bezsilne wobec takich programów.