Nie można sobie wyobrazić rynku giełdowego bez instrumentów pochodnych lub pochodnych instrumentów finansowych. Otrzymali swoją nazwę ze względu na fakt, że nie istnieją samodzielnie, ale powstają z pewnego zasobu zwanego instrumentem bazowym. Instrumenty pochodne obejmują opcje, kontrakty futures, swapy i kontrakty forward. Jednak dwa pierwsze typy były najbardziej popularne, ponieważ są przedmiotem swobodnego handlu na giełdzie.
Znajomość instrumentów pochodnych
Kontrakt futures jest kontraktem futures, który nakłada na strony zobowiązanie do zrealizowania w przyszłości transakcji sprzedaży instrumentu bazowego po stałej cenie, którą dziś uzgodnią sprzedawca i kupujący. Pierwsze takie kontrakty pojawiły się w XIX wieku ze względu na potrzebę wcześniejszego ubezpieczenia się rolników i handlowców przed różnymi niespodziankami nadchodzącego sezonu. W rzeczywistości narodził się rynek futures. Umowa ma kilka kluczowych parametrów:
- lot - kwota bazowego składnika aktywów;
- cena transakcyjna;
- data wygaśnięcia - data wykonania zobowiązania.
Opcją jest również umowa na czas określony. Ale w przeciwieństwie do kontraktów terminowych, nakłada obowiązek tylko na sprzedającego, zwanego subskrybentem. Ale kupujący (posiadacz) może według własnego uznania zdecydować, czy zawrzeć umowę na negocjowanych warunkach, czy pozwolić mu „spalić” niespełnioną. Opcja ma następujące parametry:
- premia - wartość, jaką kupujący płaci sprzedającemu w momencie nabycia opcji;
- strajk - cena wykonania umowy;
- dużo;
- data ważności.
Istnieją dwa rodzaje opcji:
- call (count) - uprawnia posiadacza do zakupu aktywów bazowych od subskrybenta po cenie wykonania;
- umieścić - uprawnia posiadacza do sprzedaży subskrybentowi aktywów bazowych po cenie wykonania.
Wielu początkujących traderów nie do końca rozumie, czym są futures i opcje. Popełniają wiele błędów w handlu tymi narzędziami. Aby lepiej zrozumieć ten problem, rozważamy ekonomiczne znaczenie obu rodzajów kontraktów, w które zostały pierwotnie zainwestowane.
Futures: jutro handel
Zaczynając sadzić kukurydzę na wiosnę, pewien rolnik zamierza ją sprzedać po określonej cenie. Jednak różne czynniki, na przykład dobra pogoda lub zwiększona konkurencja, mogą znacznie obniżyć cenę towarów do jesieni. Dlatego dla rolnika korzystne jest teraz uzgodnienie sprzedaży przyszłej uprawy po rozsądnej cenie. Jednocześnie istnieje firma zajmująca się przetwórstwem zbóż, która jest zainteresowana zawarciem umów o dostawy z wyprzedzeniem, aby uniknąć przerw w dostawach jesienią. Koszt kukurydzy zaproponowany przez rolnika wydaje się być do przyjęcia przez zarząd firmy. Już w marcu 15 września zawierają umowę na dostawę pewnej liczby buszli (jednostkowa objętość ziarna) produktu po ustalonej cenie.
W nowoczesnej interpretacji rolnik działał jako sprzedawca kontraktów terminowych, a przedsiębiorstwo przetwórstwa zbóż jako kupujący. Podstawowym aktywem jest kukurydza, partia to liczba buszli, a data wygaśnięcia to 15 września.
Opcja: zakup i sprzedaż nadziei i wątpliwości
Opcja ma nieco inną istotę, chociaż jej cel jest taki sam dla kupującego - ubezpieczenie na wypadek złej sytuacji rynkowej. Na przykładzie rolnika i przedsiębiorstwa będzie to wyglądać następująco.
Rolnik ma nadzieję sprzedać tę uprawę za 500 dolarów za buszel tej jesieni. Jak oczekuje szybki wzrost kosztów kukurydzy. Wypisuje opcję kupna z strajkiem 500 dla pewnej liczby buszli i sprzedaje ją za niewielką premię. Firma przetwórcza widzi również pewne warunki wstępne dla wzrostu cen zbóż.Dlatego nabywa tę opcję jako ubezpieczenie na wypadek gwałtownego wzrostu ceny kukurydzy. Wtedy opłaca się zrealizować kontrakt, czyli kupić surowce od rolnika po 500 USD za buszel. Jeśli tak się nie stanie, opcja „wypali się”. W takim przypadku firma straci wypłaconą składkę, a rolnik ją zarobi. Jednocześnie ryzyko firmy jest minimalne - tylko wielkość zapłaconej składki. Rolnik traci potencjalny zysk, jeśli cena kukurydzy wzrośnie powyżej 500 USD, ponieważ mógłby sprzedać swoją uprawę drożej. Ale z drugiej strony, wygrywa on znacznie w przypadku spadku rynku.
Nowoczesne instrumenty pochodne na giełdzie
Od czasu pojawienia się pierwszych finansowych instrumentów pochodnych rynek bardzo się zmienił. Jakie są dziś futures i opcje? Po pierwsze, stały się „bezimienne”, to znaczy umowy nie są zawierane między konkretnym sprzedawcą a kupującym, ale są przedmiotem swobodnego handlu na giełdzie. Po drugie, prawie całkowicie utracili swoją funkcję dostawy. Wiele kontraktów futures jest rozliczanych, tzn. Zakładają jedynie zapisanie depozytu zabezpieczającego na rachunku tradera lub obciążenie go. Około 90% opcji wygasa bez ćwiczeń, umożliwiając sprzedawcom zarabianie premii. Po trzecie, giełdowe instrumenty pochodne zostały wyraźnie znormalizowane - wszystkie parametry, z wyjątkiem ceny, są regulowane specyfikacją kontraktu. A data ważności jest ustalana przez giełdę.
Na rynkach rozwiniętych stosowane są dziś kontrakty futures i opcje dla par walutowych, indeksy giełdowe stopy procentowe, akcje i obligacje, a także aktywa rynków towarowych: ropa, gaz, metale, zboże, kawa, kukurydza i inne. Istnieją nawet pochodne zdarzeń pogodowych: deszcz, mróz, opady śniegu, huragan. W Rosji rynek instrumentów pochodnych znajduje się w fazie rozwoju, jednak tutaj prezentowany jest dość szeroki wybór kontraktów.
Kontrakty terminowe i opcje jako narzędzie zabezpieczające
Opcje, kontrakty futures i inne pochodne instrumenty finansowe, wymyślone w celu ochrony (zabezpieczenia) przez przedsiębiorców ich aktywów, dobrze sobie dziś radzą z tą rolą. Rozważ jedną z opcji na przykładzie zakupu opcji.
Handlowiec ma 1000 akcji Gazpromu, które wcześniej kupił za 120 rubli. Teraz są cytowane po 145 p. Po ich sprzedaży może on wziąć zysk w wysokości 25 000 (bez uwzględnienia prowizji maklera i wymiany). Jednak inwestor nie zamierza tego robić, ponieważ widzi warunki do dalszego wzrostu. Ale chciałbym chronić potencjalny zysk. W tym celu nabywa 10 opcji sprzedaży na kontrakty terminowe Gazprom ze stadem o wartości 14.500 o wartości 1000 rubli każda jako ubezpieczenie.
Jeśli do czasu wygaśnięcia aktywa spadną do 120 rubli, trader skorzysta z opcji i uzyska krótką pozycję 10 kontrakty futures idealny w cenie 14 500 rubli. Jednocześnie wartość rynkowa będzie się wahać na poziomie 12 000. Rzeczywiście, notowania kontraktów terminowych w momencie wygaśnięcia są porównywane z ceną porównywalnej liczby akcji. Po zamknięciu transakcji trader ustali marżę w wysokości 25 000 rubli. Tak więc jego zysk, uwzględniając premię zapłaconą za opcje, wyniesie 15 000 rubli. Jednocześnie utrzyma pozycję w zapasach. Jeśli w momencie wygaśnięcia opcji akcje Gazpromu będą kosztować więcej niż 145 rubli, handlowiec nie zrealizuje kontraktów i straci zapłaconą premię. Jest to jednak całkowicie lub częściowo równoważone wzrostem ceny akcji.
Okazuje się, że aby chronić swoją pozycję w akcjach, trader wydał część wypracowanego depozytu zabezpieczającego. Gdyby jednak nie kupił opcji, w przypadku spadku cen straciłby wszystkie zyski z transakcji akcjami Gazpromu. Zatem takie przejęcie stanowi ubezpieczenie od niekorzystnych zmian cen.
Specyfikacje instrumentów pochodnych
Mówiąc o tym, czym są kontrakty futures i opcje, nie można nie wspomnieć o wartości spekulacyjnej instrumentów pochodnych. Inwestorów przyciągają niższe prowizje na rynku instrumentów pochodnych oraz duży wybór narzędzi do handlu. Ale główną zaletą pochodnych instrumentów finansowych jest zawarty w nich mechanizm pożyczania depozytów zabezpieczających lub „dźwignia”.Na rynku instrumentów pochodnych nie musisz płacić pełnej ceny kontraktu za zakup kontraktu futures, a jedynie gwarantować bezpieczeństwo (CS). Jego rozmiar jest ustalany przez giełdę i zmienia się w zależności od instrumentu. Ale średnio jest to około 10–20%. Kwota ta jest odbierana przez giełdę jako gwarant transakcji futures. Po zamknięciu pozycja jest zwracana do tradera.
Wróćmy do przykładu Gazpromu. Za 100 000 rubli handlowiec może kupić na rynku kasowym 689 akcji spółki po cenie 145 rubli za sztukę. W przypadku kontraktów terminowych na Gazprom GO ustalono na 14%. Załóżmy, że cena kontraktu na 100 akcji spółki zbliża się do znaku 14 600 rubli (notowania kontraktów futures są zwykle nieco wyższe niż koszt proporcjonalnej kwoty aktywów bazowych). Wtedy GO jednego z nich wyniesie 2.044 ruble. I na własny koszt inwestor może zakupić 48 kontraktów terminowych Gazprom, co odpowiada 4800 akcji. Aby kupić taką kwotę na rynku kasowym, musiałby wydać prawie 7 razy więcej pieniędzy! Imponująca różnica, prawda? W odpowiednim momencie trader sprzedaje nabyte kontrakty futures. Na jego koncie pozostaje tylko imponująca marża.
Jednak handlujący instrumentami pochodnymi mają nie tylko duży potencjał zysku, ale także wiążą się z wysokim ryzykiem. Dzięki mechanizmowi pożyczek zabezpieczających rośnie zarówno dochód, jak i straty. Tak więc nieudana inwestycja w kontrakty futures i opcje może zaszkodzić rachunku. Stanie się „długoterminowym inwestorem” instrumentów pochodnych nie będzie działać, ponieważ mają one ograniczony czas obrotu. Dlatego, aby w pełni zrozumieć, czym są przyszłości i opcje, konieczne jest zrozumienie ich natury.
Podaliśmy tylko podstawowe informacje na temat giełdowych instrumentów pochodnych i ich zastosowania. W praktyce istnieje wiele różnych strategii wykorzystujących kontrakty futures, opcje i aktywa bazowe, które pozwalają wykwalifikowanym traderom na zarabianie. Ważne jest jednak, aby nie zapominać, że zasady zarządzania kapitałem i ryzykiem na rynku instrumentów pochodnych muszą być przestrzegane w sposób jasny i rygorystyczny!
