يتم عرض جميع الأنشطة المالية والاقتصادية للشركة كتدفق نقدي صافي ، أي نسبة الإيرادات والمصروفات التي يتم إنشاؤها بواسطة كل العمل. يعد اتخاذ أي قرارات تتعلق بإمكانية استثمار رأس المال خطوة مهمة إلى حد ما في عمل أي شركة حديثة ، لأنه من أجل استخدام الأموال المتاحة بشكل فعال حقًا والحصول على أقصى ربح ممكن من رأس المال المستثمر ، تحتاج إلى إجراء تحليل مفصل للتدفقات النقدية تهدف إلى تنفيذ الخطط والمشاريع والعمليات المتقدمة.
يتم تقدير التدفقات النقدية باستخدام طرق الخصم ، مع الأخذ في الاعتبار مفهوم القيمة الزمنية لهذه الأموال.
في هذه الحالة ، تتمثل مهمة المدير المالي في اختيار المشاريع ، وكذلك طرق تنفيذها ، والتي ستتيح لك الحصول على أقصى تدفق ممكن للأموال بأقصى قيمة حالية مقارنة بعدد الاستثمارات الرأسمالية اللازمة لذلك. بمعنى آخر ، الهدف الرئيسي هو ضمان الحد الأقصى لصافي التدفق النقدي.
تحليل الاستثمار
هناك العديد من التقنيات التي يمكنك من خلالها تقييم جاذبية بعض المشاريع الاستثمارية ، وبالتالي ، هناك العديد من المؤشرات الأكثر أهمية لفعالية التدفقات النقدية الناتجة عن هذه المشاريع. لكل تقنية فردية مبدأ واحد: في عملية تنفيذ مشروع معين ، يجب أن تحقق الشركة ربحًا ، أي أن رأس المال الخاص بها يجب أن ينمو. في الوقت نفسه ، هناك الكثير من المؤشرات التي تحدد المشروع من عدة جهات وتتوافق مع اهتمامات مختلف الأشخاص المرتبطين به ، وأحد هذه المؤشرات هو صافي التدفق النقدي.
تتمثل المرحلة الأولى التي يبدأ منها تحليل فعالية مختلف المشروعات الاستثمارية في إجراء حساب دقيق للاستثمارات الرأسمالية اللازمة لتنفيذه ، وكذلك التنبؤ بالإيرادات المحتملة من هذا المشروع.
ما هو التدفق النقدي الصافي؟
أساس حساب مؤشرات الأداء المختلفة للمشاريع الاستثمارية المتوقعة أو المستخدمة بالفعل هو صافي التدفق النقدي. يتم حسابه عن طريق تحديد الفرق بين التكاليف والإيرادات المرتبطة بتنفيذ هذا المشروع وتحديد عدد الوحدات النقدية لفترة زمنية معينة. بهذه الطريقة ، يمكن تحديد صافي التدفق النقدي. الصيغة هي كما يلي:
- وحدة نقدية / وحدة مؤقتة.
في الغالبية العظمى من الحالات ، يتم استثمار رأس المال في بداية المشروع ، أي في مرحلة الصفر أو خلال الفترات القليلة الأولى ، وعندها فقط يبدأ تدفق الأرباح.
من وجهة النظر المالية ، تتيح لنا جميع تيارات المصروفات والإيرادات الحالية ، بالإضافة إلى صافي التدفق النقدي للمشروع ، أن نميزه بالكامل.
تنبؤ
في عملية التنبؤ ، من المستحسن للغاية التنبؤ ببيانات السنة الأولى ، وتقسيمها بالشهور ، بينما يجب أن يتم تقسيم السنة الثانية بالفعل على أساس ربع سنوي ، ويجب ألا تحتوي جميع البيانات التالية إلا على إجمالي القيم السنوية. يوصى معظم المتخصصين باستخدام هذا المخطط ، لكن من الناحية العملية يجب أن تمتثل امتثالًا تامًا لشروط إنتاج معين.
ماذا يحلو لهم؟
يسمى التدفق النقدي الصافي (تم وصف صيغة الحساب أعلاه) ، والتي تحتوي على عناصر سلبية تسبق العناصر الإيجابية ، بالمعايير ، بينما يوفر التدفق غير القياسي إمكانية تناوب العناصر السلبية والإيجابية.في الغالبية العظمى من الحالات ، من الممكن مواجهة حالات مماثلة من الناحية العملية عندما يلزم مبلغ كبير من الأموال لإكمال مشروع معين ، في حين تجدر الإشارة إلى أن الاستثمارات المالية الإضافية قد تكون مطلوبة أيضًا أثناء تنفيذ المشروع ، والتي تتعلق بحماية البيئة.
لماذا يستخدمون؟
هناك العديد من المزايا التي تميز حساب صافي التدفق النقدي في عملية تقييم فعالية الاستثمار والأنشطة المالية لشركة معينة:
- تتوافق التدفقات النقدية دائمًا مع نظرية قيمة المال ، والتي هي المفهوم الأساسي للإدارة المالية الحديثة ؛
- أنها تمثل حدثًا محددًا بدقة ؛
- استخدامها يتيح لك القضاء تماما على المشاكل المتعلقة المحاسبة التذكارية.
ما للنظر؟
عند تحديد مقدار صافي التدفق النقدي ، يجب أن تأخذ في الاعتبار تمامًا جميع التدفقات التي تتغير فيما يتعلق بهذا القرار:
- جميع التغييرات في الدخل والمدفوعات والإيصالات ؛
- التكاليف اللازمة لتنفيذ الإنتاج ؛
- التخفيضات الضريبية ؛
- التغيرات في رأس المال العامل ؛
- جميع أنواع التكاليف اللازمة لاستخدام الموارد النادرة المتاحة للشركة.
في الوقت نفسه ، تجدر الإشارة إلى أن تلك التدفقات النقدية التي لن تتغير فيما يتعلق بهذا القرار لا ينبغي أن تؤخذ بعين الاعتبار ، وهي:
- التدفقات النقدية السابقة ؛
- التكاليف التي كانت ستتكبد في أي حال ، بغض النظر عما إذا كان قد تم تنفيذ المشروع الاستثماري أم لا.
التكاليف
هناك نوعان من التكاليف التي تشكل حجم الاستثمارات الرأسمالية المطلوبة:
- فوري. هناك حاجة لتشغيل مشروع معين. ويشمل ذلك على وجه الخصوص تشييد المباني وشراء وتركيب المعدات المتخصصة ، وجميع أنواع الاستثمارات في رأس المال العامل وأكثر من ذلك بكثير.
- بديل. في الغالبية العظمى من الحالات ، يتعلق هذا بتكلفة المباني المستخدمة أو قطع الأرض التي يمكن أن تصبح مربحة في عمليات أخرى إذا لم تكن بحاجة إلى شغلها لتنفيذ المشروع.
أيضًا ، مع توقع صافي التدفق النقدي التشغيلي ، لا ينبغي لأحد أن ينسى أن سداد التكاليف اللازمة لزيادة رأس المال العامل للشركة يتم بعد الانتهاء من المشروع ويسمح لك بزيادة التدفق النقدي المتعلق بالفترة الأخيرة.
والنتيجة النهائية لكل فترة فردية ، والتي تسمح بتكوين التدفق النقدي في المستقبل ، هي مقدار صافي الربح زيادة مقدار الاستهلاك المستحق ، وكذلك الفائدة المستحقة على جميع الأموال المقترضة. في هذه الحالة ، تم بالفعل أخذ الفائدة بعين الاعتبار في عملية تحديد تكلفة رأس المال ، لذلك لا يلزم إعادة حسابها.
خيارات التنمية
نظرًا لأن قيمة صافي التدفقات النقدية متوقعة في مواجهة حالة عدم اليقين ، لكي نأخذ في الاعتبار عامل المخاطرة ، يجب النظر في ثلاثة خيارات للتنفيذ - متفائلة وواقعية ومتشائمة. أصغر الفرق في المؤشرات المالية النهائية لكل خيار فردي ، وأكثر استقرارا هذا المشروع سيكون على أي تغييرات في الظروف الخارجية وأقل المخاطر المرتبطة بتنفيذ هذا المشروع سيكون.
المؤشرات الرئيسية
تتمثل إحدى الخطوات المهمة التي يجب مراعاتها عند تقييم مؤشر التدفق النقدي الصافي في تحليل القدرات المالية الحالية للشركة ، وفي هذه العملية يكون من الضروري تحديد تكلفة رأس مال الشركة لمختلف أحجام الاستثمارات اللازمة.
إن قيمة WACC هي أساس اتخاذ القرارات الاستثمارية أو المالية المختلفة ، وبالتالي ، من أجل زيادة رأس مال الشركة ، من الضروري جعل تكلفة هذا رأس المال أقل من الإيرادات المتلقاة من استثماراتها.
يتم تحديد متوسط التكلفة المرجح لرأس مال WACC في معظم الحالات كمعدل خصم في عملية تقييم أي تدفقات نقدية مستقبلية. إذا لزم الأمر ، يمكن تعديله وفقًا لمؤشرات معينة للمخاطر المحتملة المتعلقة بتنفيذ مشروع معين ، وكذلك معدل التضخم المتوقع.
إذا كان حساب WACC صعبًا ، ونتيجة لذلك قد تكون هناك شكوك حول موثوقية النتيجة ، في هذه الحالة سيكون من الضروري اختيار متوسط العائد السوقي كمعدل خصم ، مع توفير تعديل لجميع أنواع المخاطر التي ينطوي عليها تنفيذ المشروع المعني.
في بعض الحالات ، يتم أخذ قيمة سعر الخصم بما يتناسب مع معدل إعادة التمويل الذي حدده البنك المركزي.
فترة الاسترداد
من الضروري حساب فترة الاسترداد للاستثمارات المخصصة ، أولاً وقبل كل شيء ، عند اتخاذ قرار بشأن جاذبية مشروع استثماري لشركة. تجدر الإشارة إلى أنه يمكن أيضًا استخدام هذه التقنية لرفض المشروعات غير المقبولة من حيث السيولة.
الأهم من ذلك كله ، في عملية حساب هذا المؤشر ، فإن المقرضين مهتمون ، والذين يمثل الحد الأقصى لمعدل الاسترداد أحد ضماناتهم لاستعادة الأموال التي قدموها.
يمكن صياغة معايير القرار في عملية استخدام التكنولوجيا لحساب فترة الاسترداد بالطرق التالية:
- يمكن قبول المشروع إذا كانت قيمة DPP المكتشفة ضمن الحدود المحددة. يستخدم هذا الخيار دائمًا في عملية تحليل المشروعات بدرجة عالية من المخاطرة.
- يمكن قبول المشروع إذا حدث ، بشكل عام ، رده.
إذا كنت تختار من بين عدة مشاريع ، يتم منح الأفضلية للمشاريع ذات فترة الاسترداد القصيرة ، حيث يمكنها تحقيق ربح على المدى القصير.
