نسب الأداء. معايير ومؤشرات الأداء

تعد أزمة الاستثمار جزءًا لا يتجزأ من الركود الاقتصادي العام وله أسباب مشتركة مع الأزمة الأخيرة. كان سبب الأزمة في الاستثمار في المقام الأول تدهور حاد في الوضع المالي للدولة والمؤسسات والسكان ، ونتيجة لذلك تم تخصيص الأموال بشكل رئيسي للاستهلاك الحالي.

معايير تقييم الاستثمار

شكل تنفيذ النشاط الاستثماري للشركة هو مشروع استثماري. تقييمه ، فمن الضروري تحديد كفاءتها الاقتصادية. أحد المعايير لتقييم الاستثمار هو المعيار المعياري لفعالية الاستثمار. ولكن أين تجد الأموال في الوقت المحدد للاستثمار ، عندما تكون الأزمة في الاقتصاد وعدم الاستقرار في القانون؟ معظم المستثمرين في الخارج ، حيث يلعب الممولون وفقًا لقواعدهم الخاصة ، فهم على استعداد للاستثمار فقط في المشروعات التي ستفيدهم. تنشأ مشكلة: ما الذي يمكن أن يجذب انتباه المستثمرين الأجانب؟ ما الذي يمكن أن يكون بمثابة نقطة البداية التي ترفع العلم لبدء الاستثمار؟

في كثير من الأحيان يجب اتخاذ القرارات عندما يكون هناك العديد من المشاريع البديلة. في هذه الحالة ، من الضروري تحديد خيار واحد أو أكثر ، استنادًا إلى معايير معينة. يحتاج المستثمرون إلى تقديم تبرير اقتصادي للاستثمارات ، لذلك ، في رأينا ، يمكن أن تكون هذه النقطة بمثابة معامل معياري لفعالية الاستثمار ، والتي ستظهر جاذبية وجدوى جذبها إلى صناعة معينة. هذه المعلمة هي التي توضح تحسين حجم الإنتاج المحدد للمنتج النهائي. لذلك ، الغرض من الدراسة هو دراسة كيف يتطور المعامل المعياري لفعالية الاستثمار في الظروف الحديثة.

البحث والنشر حول المشكلة

يقدم الفكر العلمي العالمي العديد من التطورات النظرية حول أساليب ومعايير تقييم الكفاءة الاقتصادية للاستثمارات. باحثون أجانب مشهورون في هذا المجال هم: و. بهرنس ، ل. جيتمان ، م. د. جونكي ، ب. م. هافرانيك ، ف. شارب ، إ. أنسوف ، س. شميت ، ج. فرانسيس ، جيه. فان هورن د. ماركويتز ، جونسون ، جيه. بيلي ، ج. ألكساندر. إن البحث في مختلف جوانب النشاط الاستثماري وتحليل فعالية المشروعات الاستثمارية هو موضوع الأعمال العلمية لكبار العلماء في بلدان رابطة الدول المستقلة. هؤلاء هم V.I. Anin و V.P. Babich و Yu Bajal و I.A Blank و L.M. Borsch و Yu. Bendersky و A. Galchinsky و V. Geyets و A. Goyko و K. A. Efimov ، V. Krasovsky ، D. S. Lvov ، M. Melnik ، A. S. Muzychenko ، E. Panchenko ، إلخ.

بيان المواد الرئيسية

عند تقييم مشروع استثماري ، من الضروري تحديد كفاءته الاقتصادية. أحد المعايير لتقييم الاستثمارات هو المعيار المعياري لفعالية الاستثمار. ما هو مثل؟ لماذا يتم استخدامه وهل هناك حاجة لذلك في الظروف الحديثة؟ ظهر مفهوم "المعيار المعياري لفعالية الاستثمار" في العهد السوفيتي ، عندما تم إنشاء هذا المعامل من خلال التخطيط والتوجيه من أعلى فروع الحكومة. كانت حاجتها ترجع إلى حقيقة أن المؤسسات والصناعات على حد سواء والدولة بحاجة إلى مؤشر من شأنه أن يجعل الجميع يحاولون تحقيق هذا المؤشر ، بل وربما يبالغون في بعض الأحيان ، مما يدل على الكفاءة العالية للمؤسسة والصناعة والدولة.لذلك ، انعكست المظاهر الأولى في التوصيات المنهجية للجنة الدولة للعلوم والتكنولوجيا في الاتحاد السوفياتي ، في لجنة تخطيط الدولة ، إلخ.

تحديد المعيار المعياري

المعامل المعياري هو الحد الأدنى المقبول للعائد الاقتصادي من إدراج وحدة إضافية من الموارد في الدوران الاقتصادي. في جوهرها الاقتصادي ، يُظهر معامل الكفاءة المعياري النتيجة الإجمالية لتحسين توزيع الموارد الحرة للاستثمارات الرأسمالية ، مما يضمن الحد الأقصى من النفقات الجارية ، والتي صيغت الرياضية على النحو التالي.

بادئ ذي بدء ، فإن المعيار المعياري للكفاءة الاقتصادية يترك مهمة تقليل التكاليف الإجمالية الحالية لإنتاج كمية ثابتة من الإنتاج في الخطة. ستكون القيمة الناتجة هي الأمثل. في الحقبة السوفيتية ، يمكن حساب هذه المعلمات لكل مؤسسة وللصناعة وللبلد ككل. تُستخدم نسب كفاءة رأس المال التنظيمية فقط لمقارنة نمو الاستثمار عند إثبات الخيار الأكثر عقلانية. لا يمكن تحديدها مع القاعدة في تحديد الفعالية المطلقة للاستثمار. يعد المعيار القياسي لفعالية التكلفة جزءًا لا يتجزأ من منهجية خفض التكاليف. يستند إلى معيار ، يتم حسابه بواسطة الصيغة (1). يُعترف أيضًا بالخيار الذي يتضمن الحد الأدنى لمجموع التكاليف: Зі = Сі + ЕнКи → min ، (1) ، حيث:

costs - تكاليف كل خيار ؛

currentі - النفقات الحالية لكل خيار ؛

--н - المعيار المعياري لفعالية الاستثمار ؛

كي - الاستثمار لكل خيار.

لذلك ، تتم مقارنة الكفاءة الاقتصادية للاستثمارات بمستوى التكاليف المخفضة لعدة خيارات استثمارية. أكثر الخيارات فعالية لاستخدام الاستثمارات الرأسمالية هو الخيار الذي يوفر الحد الأدنى من التكاليف المخفّضة لكل وحدة من الإنتاج أو العمل المنجز. ومع ذلك ، بالفعل في المنهجية التالية (1977) ، يتم استخدام المعيار القياسي لفعالية الاستثمار باعتباره الوحيد ويتم تعيينه على 0.15. في الظروف الحديثة ، فإنه يساوي معدل الخصم (تخفيض مختلفة المؤشرات الاقتصادية مع بداية فترة إعداد الفواتير - أي ، حتى السنة التي تسبق بداية الإنشاء) ، يتم أخذ قيمتها اعتمادًا على شروط محددة (كقاعدة عامة ، تتوافق مع معدل الخصم للبنك الوطني). في ظروف السوق ، من الأفضل تحديد خيارات مشروع الاستثمار وفقًا لمعيار تسوية صافي الربح ، لأن هذا يوازن بشكل كبير بين التكاليف الحالية والإيرادات المستقبلية من الاستثمارات. من ناحية أخرى ، فإن هذا المعيار له عيب ، وفقا لذلك ، يتم اختيار الأشياء دون مراعاة احتياجات التقدم العلمي والتكنولوجي ، لذلك يتباطأ.

المعيار الأقصى

يعتمد إيقاع التقدم اعتمادًا كبيرًا على عيوب الأسعار ويتطلب إجراء تقييم كمي دقيق لمعايير كفاءة استثمار رأس المال مع تشبيه الفائدة المصرفية. على العكس من ذلك ، فإن معيار الحد الأقصى لمعدل كفاءة الاستثمارات الرأسمالية يحفز على تحقيق معدل عال من التطور التكنولوجي ويعتمد بدرجة أقل على أوجه القصور في نظام التسعير ، لأنه يعمل بخاصية نسبية مثل التقييم المتداول لوحدة من الاستثمارات الرأسمالية طيلة عمر المنشأة. العيب الرئيسي لمعيار الحد الأقصى لمعدل كفاءة الاستثمار في رأس المال هو المبالغة في تقدير مصير الخيارات كثيفة رأس المال ، وبالتالي حصة الاستثمارات في التكاليف العامة والإنتاج. يمكن تعويض هذا النقص جزئيًا أو كليًا عن طريق زيادة فترة الشطب ، أي القليل من المساعدة في زيادة معدل التراكم والتقدم التكنولوجي والنمو الاقتصادي.ولكن لا يزال لهذا المعيار لمعايير الكفاءة القصوى مزايا من وجهة نظر تقييم المشروعات الاستثمارية ، لأنه إلى جانب أقصى قدر من الربحية ، فإنه يوضح السيولة المالية لاستثمارات رأس المال وندرة موارد المشروع ، ويتضح من خلال تحليل الحدود الخارجية وهو في جوهره مبدأ العائد على الاستثمار لحساب كامل إعادة استثمار صافي الدخل الإجمالي.

خطوات لتحديد مؤشرات أداء الاستثمار

المعيار الأقصى الوحيد للكفاءة على مستوى الاقتصاد بأكمله هو التقييم المتوسط ​​والموضوعي بمرور الوقت لتقييم مورد "السلع الرأسمالية" ، والذي قد يكون الحد الأدنى للاستثمارات الفعالة. إذا كان الحد الأقصى للكفاءة في المنطقة أكثر شيوعًا بالنسبة للاقتصاد ككل ، فسوف تتطور هذه الصناعة. ولكن حتى في مثل هذه الظروف ، لن يتم دائمًا تجاهل الخيار ذي معدل الكفاءة الأقل. لذلك ، في اقتصاد حقيقي ينمو بمعايير كفاءة أقل من المؤشر العام ، سيتم رفض خيار الاستثمارات الرأسمالية ، لأن غيابه يمكن أن يعوق تطور الصناعة.

يمكن اقتراح الخطوات التالية لتحديد تقييم أداء الاستثمار:

أ) يتم تقدير المتغير في الوقت أو القيمة الزمنية لمتوسط ​​الكفاءة القصوى على المستوى الاقتصادي وفقًا للظروف المستقبلية الأكثر احتمالًا لعمل الاقتصاد ؛

ب) يتم تقدير القيم القطاعية لمعايير كفاءة الاستثمارات الرأسمالية (الاستثمارات ، وإذا كانت الكفاءة القطاعية للمشروع الاستثماري أكبر من معيار الكفاءة للاقتصاد كله ، فسيتم قبول هذا المشروع ، وإذا لم يكن الأمر كذلك ، فسيتم توضيح أسباب هذه الظاهرة واتخاذ قرار وفقًا للتحليل) ؛

ج) مقارنة معايير الكفاءة القصوى للمشاريع الاستثمارية بمعايير الصناعة المتعلقة بالكفاءة ، وإذا كانت معايير الصناعة المتعلقة بالكفاءة أكبر من هذه المعايير على مستوى الاقتصاد بأكمله ، عندئذٍ تنفذ هذه المشاريع بترتيب تنازلي ، على العكس من ذلك ، يتم اختيار المشروعات الاستثمارية الأقل ربحية والتي يرتبط تنفيذها بموضوعية الظروف.

دراسات الكفاءة الاقتصادية للمشاريع الاستثمارية

يتم إيلاء اهتمام كبير لدراسة الكفاءة الاقتصادية للمشاريع الاستثمارية في الأدب الحديث. في الوقت نفسه ، لا يوجد توافق في الآراء بشأن اختيار الأساليب ومؤشرات الأداء عند تقييم كائنات الاستثمار الحقيقية. لذا ، على سبيل المثال ، I. A. يقسم Blank أساليب التقييم إلى مجموعتين: التقليدية والجديدة. عند تطبيق الطرق التقليدية ، يُقترح حساب نسبة الكفاءة وفترة الاسترداد للاستثمارات ؛ وهو يشير إلى طرق جديدة لحساب فترة الاسترداد ، ومعدل العائد الداخلي. A. A. Preuvelichenov يعتقد أنه يمكن إجراء تقييم لفعالية المشاريع الاستثمارية باستخدام هذه الأساليب: حساب الربح ، والمحاسبة لصافي التكلفة النهائية لرأس المال ، صافي سعر رأس المال الحالي ، الكفاءة الحدية. تشير دراسة للنُهج المقترحة في الأدبيات الاقتصادية الخاصة لتقييم فعالية المشروعات الاستثمارية إلى أنها أكثر ما يبررها في أعمال Y. D. Krupki. يحدد مجالين يستحسن فيه تقييم فعالية المشروعات في عملية إدراجها من قبل المستثمر في محفظة الاستثمار:

1. أساليب ثابتة بسيطة لا تأخذ في الاعتبار عامل الوقت.

2. أساليب ديناميكية جديدة تعتمد على خصم التدفقات المالية المستقبلية ، مما يجعلها في قيمتها الحالية.

من بين المؤشرات التقليدية ، الأكثر استخدامًا هي: نسب الكفاءة (نسبة متوسط ​​مبلغ الربح السنوي إلى حجم استثمارات رأس المال) وفترة الاسترداد (عكس ذلك).على الرغم من بساطة الحساب ، فإن كلا المؤشرين لهما عيوب معينة. أولاً ، أنها لا تأخذ في الاعتبار عامل الوقت. نتيجة لذلك ، عند حساب كل من معامل الكفاءة وفترة الاسترداد ، يتم تحديد النسب بقيم لا تضاهى بشكل واضح - مجموع الأموال المستثمرة في القيمة الحالية والربح المتوقع في القيمة المستقبلية. بالنظر إلى أن الفجوة الزمنية بين الاستثمار والحصول على فوائد مستقبلية يمكن أن تكون كبيرة ، يمكن للتضخم وأنواع أخرى من مخاطر الاستثمار أن يكون لها تأثير كبير على هذه المقارنة. ثانياً ، عيب هذه الطرق التقليدية لحساب فعالية الاستثمارات الرأسمالية هو أن مقدار الربح فقط هو المعيار الرئيسي لإعادة رأس المال المستثمر إلى المستثمر. التفسير الخاص في الماضي لمفهوم الإهلاك (كوسيلة لتجميع الأموال للتكاثر المستقبلي للأشياء البالية) لم يسمح بحساب رسوم الاستهلاك. في ظروف السوق ، يعتبر الاستهلاك طريقة لإرجاع رأس المال المستثمر. كما هو الحال مع الأرباح الصافية ، كما ذكرنا ، هو مصدر لتكوين التدفق النقدي.

المعيار وكفاءة معامل: الصيغة

تُستخدم معايير كفاءة الاستثمار لمقارنة التكاليف بالسعر V في الوقت t للمورد نفسه في الوقت t1 بالأسعار الثابتة ويتم تحديدها بواسطة المعادلة: V = V1 (1 + E) ^ t1-r ، (2) ، حيث V1 هي سعر المورد في حظة t1 مقارنة حظة ر. E هو معيار الكفاءة.

وفقًا للمعادلة (2) ، يتم حساب الكفاءة ، والتي ستكون خلال لحظات (فترات) t1-t من الوقت. لذلك ، كلما تم استخدام المورد ، كلما زاد التأثير.

تُحسب نسب الكفاءة كنسبة ربح من تنفيذ النتيجة إلى تكاليف إنشائها على النحو التالي: E = З / Э؛ (3) حيث:

• الادخار أو الربح ؛
• ج - تكلفة توفير المدخرات ؛
• هـ - الكفاءة الاقتصادية.

مثال على الحساب: E = 200 000 فرك ، Z = 1 000 000 فرك. ثم E = 1،000،000 / 200،000،000 = 0.5.

اتضح أن الكفاءة هي معلمة نسبية ، تقاس بالكسور. لا ينبغي الخلط بين الكفاءة والإنتاجية والفعالية. إن التحديد الصحيح لمعايير الكفاءة له أهمية كبيرة. هذا مهم بشكل خاص عند مقارنة خيارات معايير أداء معينة تستخدم القيم (التكاليف ، الأرباح). فكلما انخفض معدل الفعالية ، زادت الخيارات التي تتمتع بتكاليف مرتفعة للفترة الأولى واستثمارات كبيرة للمستقبل. الزيادة في النسبة تظهر زيادة كبيرة في سعر النفقات السابقة في المستقبل. لذلك ، هذا يتطلب عناية دقيقة لتوزيع التكاليف مع مرور الوقت.

مع شكل مبسط لمعيار الكفاءة ، يمكنك أن تأخذ المبلغ النسبي من الأرباح التي يمكن الحصول عليها من تحويل هذه الأموال إلى البنوك في الفائدة. على سبيل المثال ، إذا كان بالإمكان استثمار الأموال في أحد البنوك بنسبة n في المائة ، فيمكن أخذ معايير الكفاءة E = 0.01 n. لذلك ، عند حل مشكلة الاستثمار في كائن ما ، من الضروري أولاً وقبل كل شيء إجراء عملية حسابية للكفاءة ، وسيكون هذا أكثر ربحية من وضع الأموال ببساطة على الودائع.

نظرت هذه المقاربة أولاً إلى L.V. Kantorovich. إنه يحدد النسبة المعيارية للاستثمارات مع معيار جلب التكاليف المختلفة في نفس الوقت. لقد اعتبر هذا النهج في نموذج التخطيط الديناميكي طويل الأجل المقترح. باستخدام هذا النموذج ، يمكن تحديد اتجاه عام للتغييرات ، والتي تسمى التقديرات المثلى للتكاليف ونتائج الإنتاج مع مرور الوقت.

نهج جديد في تحديد نسبة الكفاءة

ومع ذلك ، هناك تفسير آخر لمعدل كفاءة التدفق النقدي المعياري.يكمن في حقيقة أنه ، بناءً على الخيارات التي يتم اختيارها ، يحددون حجم الاستثمارات اللازمة لتنفيذها. بالنظر إلى حقيقة أنه من خلال حجم الاستثمار المتاح ، من الممكن ، كقاعدة عامة ، تلبية جميع الاحتياجات ، أن تنشأ مشكلة البحث عن مثل هذه توليفة من الخيارات التي تتناسب مع حد الاستثمار وفي نفس الوقت توفر الحد الأدنى الكلي للتكاليف المخفضة لإنتاج حجم الإنتاج المشار إليه. المعامل المعياري للكفاءة الاقتصادية الناتج عن مثل هذا البحث سيكون بمثابة المعيار الرئيسي الذي يوازن بين العرض والطلب على الاستثمارات الرأسمالية. تم اقتراح مثل هذا النهج لأول مرة بواسطة A. L. Lurie. الاختلافات في تفسير الطبيعة الاقتصادية للمعامل المعياري للكفاءة تؤدي إلى اختلاف في آلية حساب هذا المعامل.

تقدم المدرسة الحالية ذات الفعالية النسبية ، والتي يطلق عليها غالبًا التقليدية ، آلية الحساب التالية ، بناءً على فهم معيار الكفاءة كحد أدنى للتكلفة في وحدة الاستثمار الرأسمالي الإضافي. لكل صناعة ، يتم تحديد حجم إنتاج المنتج النهائي. ثم حدد عددًا معينًا من الكائنات ، والتي توفر بسعتها الإجمالية إصدار المجلد المتفق عليه. يتم منح ميزة التحديد لتلك الكائنات التي توفر تخفيضًا أكبر في التكلفة لكل وحدة استثمار. لأول مرة ، تم النظر في النهج و Movshovich و Ovsienko وتحليلها. لقد أثبتوا أنه في ظل ظروف معينة ، يمكن اختزال نماذج L. V. Kantorovich و A. L. Lurie و V. V. Novozhilov (نموذج واحد) إلى نموذج ديناميكي واحد. في كل من الطرق المدروسة ، يتم تحديد مؤشر واحد فقط ، وبمساعدة التكاليف المختلفة التي يتم تقديمها ، يتم قياس المصروفات الحالية لرأس المال. تجدر الإشارة إلى أن تحليل مؤشرات الاقتصاد الكلي بالصيغة التي تساوي حساب معامل الكفاءة المعياري L. A. Vaage يتم تقليله إلى ما يلي. يتم تعريف معامل الكفاءة المعياري على أنه نسبة إجمالي فائض المنتج إلى إجمالي أصول رأس المال العامل الثابت.

كفاءة الإدارة

عملية تقييم فعالية الإدارة هي سلسلة من الإجراءات:

• حساب قيمة المعايير ؛
• تطوير أهداف التقييم ؛
• يتم اختيار طرق حساب المعايير ؛
• معايير التقييم لها ما يبررها ؛
• يتم تشكيل متطلبات معايير التقييم ؛
• يتم تحديد تكوين البيانات المصدر.

عادة ، يتم تحديد الكفاءة الاقتصادية للإدارة من خلال العوامل التالية.

1. نسبة تكاليف الإدارة لكل وحدة من المخرجات.
2. معامل كفاءة الإدارة.
3. نسبة تكلفة الإدارة.
4. نسبة عدد الموظفين الإداريين.

من الممكن تحسين مؤشرات أداء الشركة نتيجة لتطبيق وتطوير التدابير التنظيمية والتقنية التي تعكس عوامل الكفاءة المعقدة. إن التعريف الأكثر شيوعًا للكفاءة الاقتصادية لتدابير تحديث الإدارة هو الفضل في التأثير الاقتصادي السنوي الناتج عن تنفيذها ومقارنتها مع تكاليف هذه الأحداث. لإجراء تقييم تقريبي لفعالية تدابير التحديث الإداري المستمرة ، يتم استخدام مؤشر مثل معامل الكفاءة الكلية.

ما الذي يجب القيام به في هذا الاتجاه؟

مع تطور أساليب أكثر وضوحًا ، ستصبح قيمة هذا المعامل أكثر دقة ، ومع ذلك ، فإن المعيار المعياري لكفاءة التدفق النقدي هو ، في جوهره ، سعر استثمارات رأس المال ، ومثل أي سعر ، ينبغي أن يكون هو نفسه بالنسبة لجميع المستهلكين. لهذا السبب ، ربما ، من الضروري تحديد قيمة واحدة لهذه الخاصية.على الرغم من وجود وجهة نظر أخرى بشأن حقيقة أن هذه المعلمة يجب أن تحسب لجميع الصناعات. بعد تحليل الوضع في البلد وتحليل نُهج معامل الكفاءة القياسي ، يمكننا القول إنه بالنسبة لروسيا ، من الضروري تطوير منهجية شفافة وواضحة يتم من خلالها حساب عوامل الكفاءة القياسية ، وحساب واضح لمعامل الكفاءة القياسي الذي سيأخذ في الاعتبار ظروف الاقتصاد في بلدنا.