Swap úvěrového selhání je výrobní finanční nástroj, který přímo souvisí s půjčováním. Globální finanční krize v roce 2008 byla v mnoha ohledech prohloubena skutečností, že tento nástroj existoval v bankovním sektoru, který urychlil destruktivní setrvačník hromadné ruiny a paniky. V článku se pokusíme vysvětlit standardní swap jednoduchými slovy a také hovořit o tom, jak je tento finanční nástroj nebezpečný pro globální ekonomiku. Proč ho největší investoři na světě nazývají „časovanou bombou“?
Definice
Credit Default Swap (CDS) je smlouva o pojištění úvěrové instituce s jiným účastníkem trhu, aby se minimalizovalo riziko při vydávání půjček. Pokud dlužník pravidelně splácí úvěr, věřitel vyplatí pojišťovně určitou částku. Pokud je naopak dlužník v úpadku, požádá úvěrová organizace, která půjčku poskytla, o zaplacení dluhu pojišťovně. Výchozí swap poskytuje malým bankám záruku, že zůstanou nad vodou v případě vyšší moci. Pro tuto záruku jsou samozřejmě nuceni rozdělit se část svých zisků.
Příklad
Ukážeme si příkladem, jak je výchozí swap aplikován v praxi. Předpokládejme, že banka A uzavře s vládou určité země obrovskou dohodu o půjčce. Poté pojistí smlouvu s největší mezinárodní úvěrovou organizací. Pokud stát nemůže zaplatit a prohlásit prodlení, bude banka požadovat, aby pojišťovna za to zaplatila. To znamená, že výchozí swap umožní bance neporušit se, ale pojišťovna utrpí obrovské ztráty.
Krizové období
I když je vše na světě nebo v určité zemi na makroekonomické úrovni v klidu, takový systém funguje. Jakmile však nastane situace vyšší moci, výchozí swap ji pouze prohloubí. Proč se to děje? Skutečností je, že pojišťovny nemají tolik rezerv, kolik je závazků za platby. Úvěrové riziko nelze vypočítat 100% z jednoduchého důvodu, že se situace mění každý den. Dnes mají lidé práci a zítra ji mohou ztratit. V době krize začíná propouštění. V důsledku toho roste objem nesplacených úvěrů.
Zřícenina největší pojišťovací společnosti AIG
Úvěrové riziko mohou zničit i největší finanční společnosti na světě, situace s AIG to dokáže říct. V roce 2008 se jí podařilo vydat úvěrové swapy v celkové výši 400 miliard USD. Obecně před celkovou krizí dosáhla celková výše tohoto finančního produktu úrovně světového HDP. Přirozeně, když začaly úvěrové selhání, a mezi nimi bylo obrovské procento „nezdravých hypoték“, tj. půjčky, které byly poskytnuty naprosto insolventním občanům USA. Banky a finanční organizace ve skutečnosti vytvořily největší pojišťovací společnosti a rozdělovaly hypotéky každému, pravému i levému, bez ohledu na jeho finanční situaci. Pouze obrovské finanční injekce státu pomohly přežít celý kapitalistický systém. Jinými slovy, stát zachránil kapitalismus, který ve skutečnosti popřel jeho roli při regulaci systému.
Zjednodušeně řečeno o komplexu
Jednoduše řečeno uvedeme abstraktní příklad, který jasně dá představu o tom, jaký je standardní swap na hypoteční zástavní listy, a také trochu o obchodním systému.
Předpokládejme, že ve městě A žije rodina Ivanovů. Manžel vydělává slušné peníze a rodina nemá žádné finanční problémy. Ivanovové se rozhodli vzít si hypotéku v bance.Úvěrová instituce úvěr schválila, ale rozhodla se zajistit a koupit pojištění.
Rodina Petrovů se rozhodla vydělat peníze navíc. Vidí, že rodina Ivanovových vydělává slušné peníze a nemá žádné problémy s platbami. Rozhodne se koupit výchozí swap od banky. Ten platí Petrovům 10 tisíc rublů za měsíc, ale pokud Ivanovové přestanou platit, budou muset vrátit milion bance, nikoli Ivanovům. Jednoho rána rodina Petrovová viděla, že Ivanov nešel do práce. Následující ráno se to opakovalo. Ukázalo se, že společnost Ivanov, pro kterou pracoval, snížila část svých zaměstnanců. Náš dlužník byl mezi neúspěšnými. Petrovové byli velmi vystrašení, protože by bylo nutné Ivanovům zaplatit bance milion. Další přichází rodina Sidorovů. Ví, že Ivanov může získat další práci s vyššími platbami, a splátky půjček budou pokračovat. Sidorovové nabízejí Petrovům, aby jim prodali hypoteční swap za 500 tisíc rublů. Ti šťastně souhlasí, protože jsou si jistí, že budou muset zaplatit bance milion. Ztrácí 500 tisíc rublů, ale myslí si, že také ušetří 500 tisíc rublů. Myslí si, že obchod je dobrý. Poté dostane Ivanov práci a začne splácet svou půjčku. Sidorovové, kteří viděli tento trend, zvýšili cenu výchozího swapu na 700 tisíc rublů. Nový investor jej získá, protože platby za něj budou činit milion. V důsledku toho Sidorovi vydělali 200 tisíc rublů za tento rozdíl. Přišli jsme k takové koncepci jako úvěrový derivát. Podívejme se na tento koncept níže.
Úvěrové deriváty
Úvěrové deriváty vytvořily největší světovou finanční a hospodářskou krizi od Velké hospodářské krize. Ve skutečnosti byla vytvořena „bublina“, která nevyhnutelně praskla. V roce 2008 vytvořili obchodníci, makléři, finanční instituce a kontrolní vládní agentury celou finanční pyramidu. I během neslavného „tulipánového mánia“ 17. století se finanční magnáti nesnažili pronásledovat zisk do takové masové psychózy, protože ztratili všechny zbytky kritického myšlení. Nyní o samotném termínu.
Úvěrový derivát je finanční nástroj určený k přenosu úvěrového rizika z jedné osoby na druhou. V našem abstraktním příkladu s Ivanovy, Petrovy a Sidorovy můžeme dojít k závěru, že Petrovové a Sidorovové obchodovali s úvěrovým derivátem. Zárukou je Ivanovova půjčka. Je třeba zdůraznit, že se nejedná o záruku za půjčku, tj. O auto, dům, letní sídlo atd. Jde o záruku za derivát. To znamená, že úvěr v tomto případě funguje jako hodnota, která se prodává a kupuje. Pokud dlužník přestane platit, držitel derivátu jednoduše zanikne a nemá právo vybírat jeho majetek od dlužníka. Tomu je třeba rozumět.
Postoj největších světových investorů k finančnímu nástroji
Nejbohatší lidé na světě jsou vůči tomuto finančnímu nástroji kritičtí.
Světový největší investor Warren Buffett popsal americkou hypoteční krizi v roce 2008 jako „největší spekulativní tržní bublinu, jakou kdy viděl.“ Řekl to v roce 2011 během svědectví v Komisi, aby vyšetřil příčiny krize. Na otázky Komise uvedl, že se celá Amerika a celý svět přesvědčily, že růst cen nemovitostí bude pokračovat věčně a že nikdy neklesne. Tento stav euforie a masové psychózy vzdoruje logickému vysvětlení. Naposledy největší světoví bankéři a finanční magnáti dorazili do tohoto stavu během „tulipánové mánie“ v Nizozemsku v XVII. Století.
Důvody hypoteční krize v USA 2008
Proč se jedna z nejstabilnějších, čestných a otevřených ekonomik na světě proměnila ve finanční pyramidu? Existuje mnoho teorií. Bankéři za to viní stát, který neposkytl regulační politiku. Vládní úředníci obviňují obchodníky a makléře za umělé nafouknutí bubliny.Možná mají oba pravdu, ale kromě toho jsou v téměř každé studii o hypoteční krizi zmíněny také tyto důvody:
- Růst zahraničních investic v americké ekonomice.
- Změna legislativní regulace bankovního systému.
Hedgingová rizika - jejich přenos z jedné osoby na druhou - byla přenášena s takovou frekvencí, že regulátoři prostě neměli čas na kontrolu trhu. Na tomto pozadí bylo obtížné sledovat, co se děje na burzách. Nekontrolovatelnost trhu vedla ke skutečnosti, že úvěrové swapy (CDS) začaly poskytovat nové nástroje - CDO. A to jsou zase CDO na CDO nebo syntetické CDO.
Měřítko podvodu je prostě úžasné. K tomu stačí myslet na to: samotná půjčka se stává hodnotou. Poskytuje kreditní swap. Zajišťovací rizika však nekončí. Samotný CDS se stává hodnotou a CDO jsou vytvářeny pro jeho podporu. Ale také se stanou hodnotou a CDO na CDO jsou vytvářeny pod jejich podporou. Obecně se od nuly vytváří prázdný systém, který Mavrodi kdysi nazýval „hromadění a prodej chamtivosti“.
Role bank při vytváření bubliny
Banky a úvěrové instituce ve Spojených státech žily prodejem samotných půjček. To znamená, že byli naprosto lhostejní k tomu, zda by lidé byli schopni jim je vrátit, protože pro ně byly tyto závazky samy o sobě hodnotné, nikoli platby za ně. Čím více půjček, tím více výhod, bez ohledu na finanční situaci dlužníka.
Když se v roce 2008 celá tato finanční pyramida zhroutila, dopadly na pojišťovny celá závažnost následků. Přirozeně neměli tolik rezerv, aby zaplatili za celý tento podvod. Pak se stát ujal pokrytí všech ztrát, protože v podstatě by mohla skončit éra kapitalismu. To znamená, že obyčejní občané - učitelé, lékaři, státní zaměstnanci - platí z vlastních kapes za všechny podvody finančníků na Wall Street.
Je možné opakovat krizi z roku 2008?
Po krizi v roce 2008 se celý svět začal ptát, zda je to možné v budoucnu opakovat. Spojené státy v očích globálních investorů přestaly vypadat jako „bezpečné útočiště v oceánském oceánu“. Naopak, Spojené státy se staly zdrojem „finančního hurikánu“. Konzervativci a politici se s tím nemohli vyrovnat. Při stavbě nového finančního systému byly uvrženy obrovské síly. V roce 2011 byla zřízena Komise, která má vyšetřovat příčiny krize. Proti mnoha hlavním finančníkům byla vznesena závažná obvinění z podvodu. Ve stejném roce Spojené státy schválily nový zákon - zákon Dodd-Frank. Banky by nyní měly poskytovat přesnou zprávu o swapových transakcích se standardním kreditem. Mnozí jsou však vůči tomu skeptičtí, protože toto opatření nesnižuje pravděpodobnost rizik.
Na světě existuje jeden subjekt, který může hospodářskou krizi opět urychlit do té míry, že ji již státy nebudou schopny zvládnout. Tato entita je Řecko, které obdrželo obrovské půjčky od Goldman Sachs. Pokud Hellas selže, budou všechny platby za něj uhrazeny pojišťovnou. Návrh zákona jde na miliardy amerických dolarů. Tato částka může podkopat celý finanční systém světa.
Výchozí swapy v Rusku
Navzdory skutečnosti, že swapy pro selhání se staly hlavní příčinou největší světové finanční a hospodářské krize, má tento finanční nástroj stále své místo. Výchozí swapy lze zakoupit v Rusku. V naší zemi však tento nástroj nezískal takovou popularitu jako v USA. Důvodem je to, že úvěrové swapy jsou populární, když jsou úvěrové nabídky výrazně vyšší než poptávka. Jinými slovy, existuje 10 organizací na dlužníka, které jsou ochotny mu půjčit. V naší zemi je naopak na jednoho věřitele obrovské množství dlužníků. Proto nemá smysl kupovat úvěrový swap, pokud existuje možnost přímého investování. Ve Spojených státech měl trh na začátku 2000 let obrovské množství hotovosti.Z tohoto důvodu byla poptávka po úvěrech výrazně nižší než nabídka.