Refinanční sazby centrální banky Ruské federace jsou jedním z nejúčinnějších nástrojů ovlivňování finančních trhů země a celé ekonomiky. Co jsou zač? Jaký efekt mají?
Obecné informace
Nejprve se pojďme zabývat terminologií. Sazbou refinancování se rozumí procentní podíl na anualizované bázi, který účtuje centrální banka (nebo jiný státní orgán odpovědný za měnovou politiku) za prostředky vydané komerčním subjektům. Obvykle jsou peníze poskytovány na jednu noc na udržení likvidity a pomoc při plnění současných povinností. Je to jeden z nejjednodušších a zároveň účinných nástrojů pro regulaci státní ekonomiky.
Dopad na podnikatelský sektor
Zvažte situaci s Ruskou federací. Předpokládejme, že sazba refinancování centrální banky Ruské federace byla snížena. V tomto případě bude ekonomika stimulována. Půjčky budou levnější. Nejprve to banky pocítí, pak obchod, pak spotřebitelé. Poptávka po službách a zboží vzroste. A jako přirozený výsledek - ekonomický růst. Ale pokud je vše tak dobré, tak proč to není udržováno na nule?
Existují důvody. Globální ekonomika se cyklicky vyvíjí. V určité fázi se trh přehřívá. Aby nedocházelo ke kolapsu, regulační orgány přijmou určitá kontrolní opatření. Například zpomalení ekonomických procesů zvýšením míry refinanční sazby centrální banky. Ruská federace, mimochodem, šla přesně tímto způsobem, když v roce 2014 vznikla krize v důsledku územních rozdělení.
Co lze v tomto případě pozorovat? Zde je vše jednoduché - objem půjček se snižuje, protože půjčky jsou dražší. Podniky berou méně peněz na rozvoj výroby. Zároveň klesá spotřebitelské úvěry. Hospodářský růst se zpomaluje. Díky tomuto klesání páry se můžete vyhnout hospodářské krizi nebo upravit její důsledky.
Dopad na měnu
Každý, kdo si myslí, že se to týká pouze půjček, se v zásadě mýlí. Refinanční sazby centrální banky Ruské federace také silně ovlivňují měnový trh. A tady je situace diametrálně opačná. Snížení kurzu tedy vede k oslabení měny. Tento mechanismus nemusí být zcela jasný, takže se na něj podívejme podrobněji. Předpokládejme, že sazba byla snížena o 0,5%. V tomto případě se krátkodobé investice do rublů stanou méně ziskové. Současně jsou vynechány automatické kotace kontraktů a aktuální sazba. Opak je také pravdou.
Fiskální role
To je spravedlivější a reálnější pro země bývalého Sovětského svazu. Proč? Faktem je, že míra refinancování se používá také jako základ pro řadu výpočtů. Podívejme se na několik příkladů:
- V případě nezaplacení daní v přiděleném období se účtuje pokuta ve výši 1/300 refinanční sazby za každý den, kdy došlo ke zpoždění. To znamená, že s ukazatelem stanoveným centrální bankou na 15% každý den poběží 0,075%.
- Úrok z vkladů rublů, které přesahují refinanční sazbu o pět nebo více procentních bodů, podléhá dani z příjmu fyzických osob.
- Pokud úvěrová smlouva nestanovila, za jakou odměnu jsou převáděny prostředky, jsou vypláceny v souladu s ukazatelem stanoveným centrální bankou.
Stále existuje poměrně velké množství takového použití sázky, ale jejich výpis je poměrně problematický. Z čeho ale pocházejí rozhodnutí při rozhodování? Věnujme pozornost aspektům, které zvažují zaměstnanci centrální banky.
Dynamika inflace
Míra refinancování centrální banky je ukazatel, který závisí na mnoha faktorech. Jednou z nejvýznamnějších je dynamika inflace. V Ruské federaci kolísá kolem 4%. Současně je mezi regiony a spotřebitelským košem pozorován vysoký stupeň homogenity. Zároveň se růst cen u skupiny potravin výrazně zpomalil, mnohem silnější, než se původně očekávalo. To vše ovlivňuje velikost inflace ve směru jejího poklesu. Pro udržení této situace je nutné snížit citlivost negativních očekávání z cenového prostředí. Ještě více se předkládají návrhy na snížení míry podpory hospodářského růstu.
Peněžní podmínky
Ve skutečnosti je to prostředí, které nutí obyvatelstvo jednat tak či onak. Nyní je na pozadí hospodářské činnosti a navrácení příjmů pozorována tendence obyvatel k záchraně. Navíc již několik let dochází k postupnému snižování míry refinanční sazby centrální banky. V důsledku toho komerční finanční a úvěrové instituce snižují úroky z poskytování úvěrů. V současné době byla zvolena politika konsolidace míry inflace ve výši 4% a další snižování inflačních očekávání.
Hospodářská činnost
Připomínáme, že míra refinancování centrální banky by měla zabránit přehřátí ekonomiky. Teď je však těžké říci, že je to potřeba. Ve druhém čtvrtletí překročila úroveň HDP prognózy. Pozitivní účinek má spotřebitelská a investiční poptávka a obnova zásob. Jejich růst zároveň aktivuje inflační rizika v důsledku rozšiřování nabídky služeb a zboží. Typickým je pokračující růst zpracovatelského průmyslu a objem stavebních prací se začal zvyšovat. Kromě toho těžba a obchod významně přispěly.
Je třeba poznamenat, že nárůst ekonomické aktivity je spojen s jednorázovými i přetrvávajícími faktory. Podle výsledků roku 2017 se očekává zvýšení HDP o 1,7–2,2%. Je třeba poznamenat, že i přes tuto poměrně dobrou situaci se střednědobá prognóza nezměnila. Stanovuje také omezení hospodářského růstu v podobě nedostatku výrobních kapacit a kvalifikovaného personálu v určitých segmentech. K překročení prahové hodnoty 2% je nutná strukturální transformace ekonomiky, a to nejen použití míry refinancování.
Inflační rizika
V současné době jsou peníze levnější rychlostí kolem 4% ročně. Ve střednědobém horizontu je navíc pravděpodobnější zvýšení inflace. Proto, jak již bylo uvedeno výše, existuje přání ještě více snížit sazbu refinancování. V současné době je zdrojem volatility inflace kolísání cen potravinových skupin. Existují krátkodobé faktory, které mohou vést k odchylkám od ukazatele 4%, ale jak se věří, nebudou mít stabilní charakter. Ve střednědobém horizontu se inflační rizika nemění.
Kolísání cen na komoditních a komoditních trzích světa může mít velký dopad. Politika snižování rizik spojených se změnami cen ropy pokračuje. Kromě toho se očekává zvýšení strukturálního schodku pracovních zdrojů. Z tohoto důvodu může nastat situace, kdy produktivita poroste pomaleji než mzdy.Dalším významným zdrojem inflačních tlaků mohou být změny v domácnostech, které jsou spojeny s významným snížením náchylnosti k úsporám. A posledním významným faktorem je citlivost skupiny služeb a zboží z hlediska dynamiky směnného kurzu. To vše nějakým způsobem ovlivňuje sazbu refinancování, kterou přijímá centrální banka Ruské federace.
Co teď?
Po celou dobu existence Ruské federace se míra refinancování významně změnila. V devadesátých letech se stalo, že byla třímístným číslem! V posledních letech se pohybovala kolem ukazatele 8%. Je třeba poznamenat, že od začátku roku 2016 odpovídá jeho velikost hodnotě klíčové sazby. To bylo provedeno pro zjednodušení správy.
Závěr
Jak vidíte, tento nástroj má poměrně široké uplatnění a možnosti použití. Ale pro efektivní implementaci musíte mít spoustu znalostí. Článek tedy popisuje mnoho bodů, které vedou vedoucí zaměstnance centrální banky. Abychom je však mohli profesionálně pochopit a co je nakonec třeba udělat, nestačí takové obecné informace. Samotné odborné znalosti nestačí.
Specialisté centrální banky pracují s velkým množstvím informací, které velmi často přicházejí ve strukturované podobě. Poté je nutné vyvodit určité závěry, které vám umožní činit správná rozhodnutí. K tomu se údaje používají pro četné výpočty a není možné obejít se bez koeficientů, které odrážejí situaci ve formě malého počtu číslic.
Obecně platí, že i když situace, kterou jsme se vyvinuli, by centrální banka obecně měla pracovat hodně, i když to mnoho neuspokojí a způsobí nával kritiky.