Pääomien muuttoliikkeet maiden välillä, mukaan lukien laittomat järjestelmät, aiheuttavat vakavan huolen paitsi tietyn maan rahoituspalveluille ja valtion virastoille, myös kansainvälisille rahoitusjärjestelmille. Pääoman poistumisen syy Venäjältä on ensisijaisesti se, että nykyisen globalisaation ja rahoitusmarkkinoiden yhdentymisen myötä pääomasta on tullut hyvin liikkuvaa.
Mikä tahansa kielteinen tapahtuma voi aiheuttaa taloudellisten resurssien siirtämisen rauhallisempaan paikkaan. Tämä puolestaan ei selvästikään lisää maan vakautta. Ja se voi aiheuttaa negatiivisen ketjureaktion.
Venäjän tilanne
Venäjän federaatio ei ole poikkeus yleiskuvaan. Pääoman poistumisen vähentäminen Venäjältä ja laittomien vientijärjestelmien torjunta auttavat vakauttamaan taloudellista tilannetta ja täsmällisempiä maksutaseennusteita. Tärkeimmät pääoman poistumisen torjuntaan tarkoitetut mekanismit ovat:
- valuuttamääräysten ja valvontatoimenpiteiden kehittäminen;
- lainsäädännön avoimuuden lisääminen;
- yrityksille aiheutuvan hallinnollisen taakan vähentäminen;
- lisätä sen turvallisuutta;
- vakauttaminen alhaisella inflaatiolla;
- luodaan yleiset ehdot sijoitusten houkuttelevuudelle.
Pääoman vientiprosessin Venäjältä järjestävät sekä oikeushenkilöt että yksityishenkilöt. Venäjän pääoman ulosvirtauksen tilastot osoittavat melkein kaikkien viime vuosien vakaat arvot. Pääomavirrat kirjattiin vasta vuosina 2006 ja 2007. Tämä johtui valuuttamarkkinoiden huomattavasta vapautumisesta. Mutta vaikutus oli lyhytaikainen.
Suurimmat poistoindikaattorit rekisteröitiin kriisin vuosina 2008 ja 2014, mikä ei ole yllättävää. Sijoittajien ymmärrettävien huolenaiheiden lisäksi merkittävä osuus vuoden 2014 negatiivisesta kehityksestä oli seuraamuspolitiikalla, joka ei antanut Venäjän suurille yrityksille ja pankeille mahdollisuutta suorittaa jälleenrahoitusoperaatioita velkojensa vuoksi.
Pääoman ulosvirtauksen analyysi Venäjältä osoitti, että suurin osa pääoman liikkumisen negatiivisista lukuista johtuu ulkoisten velkojen maksujen tarpeesta. Osa näistä maksuista katettiin voittovaroilla ja rahoitettiin uudelleenrahoituksen kautta, mutta loput olivat silti vaikuttavia.
Sen jälkeen Venäjän pääoman ulosvirtauksen dynamiikka osoitti tasaista laskua. Tämä johtui venäläisten yritysten sopeutumisesta pakotejärjestelmän mukaiseen elämään ja ulkomaisten sijoittajien asteittaiseen vakuuttamiseen ja heidän kasvavaan kiinnostukseensa hankkia Venäjän federaation arvopapereita, joiden sijoitukset tuottivat hyvää tuottoa.
Syyt pääoman vetämiseen Venäjältä
Tähän päivään mennessä Venäjän pääomavirtoja koskevat tilastot osoittavat useita tärkeimpiä syitä:
- epätäydellinen verojärjestelmä;
- jatkuva seuraamuspaine;
- omistusoikeuksien suojaamismekanismien heikko kehitys
- riittävä saatavuus offshore-järjestelmiä;
- korkea korruptio;
- vahvistetaan niiden maiden välisten pääomien liikkuvuutta järjestävien kansainvälisten yritysten roolia, jotka jakautuvat eri maiden divisioonien välillä.
Rajatylittävät pääomavirrat voivat olla joko laillisia tai laittomia. Venäjän federaation keskuspankin laskemat pääoman nettovirtaarvot ottavat huomioon molemmat tyypit. Liittovaltion tullilaitoksen arvioiden mukaan laiton vetäytyminen on noin 10% Venäjän nettomääräisestä pääoman poistosta.
Yhteiset järjestelmät
Yleisimpiä pääoman nostojärjestelmiä ovat seuraavat:
- kuvitteellinen kauppa;
- offshore-järjestelmät;
- ulkomaankaupan lainojen ja lainojen tarjoaminen;
- erilaisten rahoitusvälineiden käyttö;
- käteisellä vienti;
- tietullit.
Joten mikä uhkaa pääoman poistumista Venäjältä? Sillä voi olla seuraavat seuraukset:
- valuutan määrän lasku maassa;
- vähentynyt sijoitusomaisuuden tarjonta;
- verotulojen vähentäminen;
- BKT: n kasvun hidastuminen;
- tuotantomäärien lasku.
Vastustekniikat
Koska pääoman nostamistavat ulkomaille ovat melko erilaisia, vastatoimien tulisi olla kattava. Pääoman poistumisen estämiseksi Venäjältä ovat seuraavat:
- viennin ja tuonnin valvonnan tiukentaminen;
- tiettyjen pääomanliikkeiden rajoitusten käyttöönotto osakemarkkinoilla;
- maan sijoitusympäristön parantaminen pitkän aikavälin investointien lisäämiseksi;
- kotimaisten yritysten avoimuuden lisääminen ulkomaisille sijoittajille;
- etenemissuunnitelman kehittäminen pääoman poistamiseksi luvasta.
Viime aikoina merkittävää työtä on tehty juuri viimeisen kappaleen puitteissa. Lainsäädännöllisellä tasolla toteutetaan toimenpiteitä paitsi offshore-yhtiöiden pääoman palauttamiseksi myös palauttaa Venäjän lainkäyttövaltaan yrittäjät ja yritykset, jotka ovat jättäneet sen ajoissa. Venäjän hallitus ja sen presidentti työskentelevät tämän tavoitteen saavuttamiseksi.
Liiketoiminta-asiamies Boris Titov käy neuvotteluja venäläisten yrittäjien kanssa, jotka sijaitsevat maailman eri maissa ja ovat valmiita palauttamaan pääomansa tietyillä takuilla.
Ulkomaisen pääoman alkuperä
On syytä ymmärtää, että melko suuri osa näistä pääkaupungeista ansainnut "rajuina aikana", jolloin siirtyminen Neuvostoliiton järjestelmästä villiin kapitalismiin ja yksityistämiseen alkoi. Tuolloin oikeusvaltioperiaatetta pidettiin erittäin alhaisena. Paljon tärkeämpää olivat "Ostap Benderin kyvyt". Kun tilanne alkoi muuttua lain hyväksi, monet yrittäjät lähtivät maasta ja vetäytyivät pääomastaan pelkäämällä turvallisuuttaan. Nyt on aika palata takaisin.
Yhdysvallat alkoi olla merkittävä rooli tässä yrittäessään laajentaa lainkäyttövaltaansa koko maailmaan. Lähes yhdessä maassa Venäjän pääoman edustajat eivät voi tuntea olonsa suojatuiksi. Ja tässä sinun on tehtävä valinta.
Onko pääoman ulosvirtaus hyvä vai huono?
Yleensä kannattaa pohtia yksityiskohtaisemmin tosiasiassa, että ihmiset, jotka eivät ole kovin perehtyneitä tähän, herättävät usein paniikkia pääoman poistumisesta Venäjältä. Itse asiassa onko mahdollista yksiselitteisesti vastata, että pääoman poisto on aina huono ja että virta on aina hyvä?
Alkureaktio tällaiseen kysymykseen voi olla melko myrskyinen, mutta yritetään ymmärtää tarkemmin. Yleensä pääoman massiivinen virta voi olla vähintään yhtä ongelma kuin sen ulosvirtaus. Aluksi yritetään hajottaa pääoman liikkuminen maiden välillä pääkomponenteiksi.
Rahoituksen virta maahan
Pääoman virta koostuu:
- ulkomaiset sijoitukset, jotka on tarkoitettu investointeihin reaalisektorille ja tuotannon organisoinnille;
- kotimaisten yritysten arvopapereiden hankintaan tarkoitettu rahoitus;
- kansainvälinen luotonanto;
- valtion arvopapereiden ostot;
- pääoma pörsseissä toimimiseen;
- maksut toimitetuista tuotteista ja palveluista.
Tämä ei tietenkään ole täydellinen luettelo, mutta pääidea auttaa välittämään. Esitetyistä vaihtoehdoista kaksi ovat puhtaasti spekulatiivisia. Niiden pääomanliike on alistettu vain erilaisten instrumenttien kannattavuuden erolle maailman maissa. Näistä pääkaupungeista ei käytännössä ole mitään hyötyä valtiolle. Niihin ei voida vedota pitkän aikavälin ennusteessa ja toimintastrategian kehittämisessä. He poistuvat maasta niin nopeasti kuin tulevat, eikä käytännössä ole mitään myönteistä vaikutusta talouden kehitykseen.
Rahan nostaminen maasta
Mieti nyt pääoman ulosvirtauksen ongelmaa Venäjältä.Sen tärkeimmät komponentit esitetään:
- maksut tuoduista tavaroista ja palveluista;
- maksetut lainat ja lainat;
- rahoittaa ulkomaisten varojen hankkimista kotimaisilta yrityksiltä;
- pääoman vetäminen osakemarkkinoilta;
- offshore-toiminnot.
Kuten näette, kaikki syyt eivät aiheuta puhdasta negatiivista. Esimerkiksi suuret kotimaiset yritykset ovat viime vuosina hankkineet aktiivisesti ulkomaisia yrityksiä. Suoritetut sulautumiset ja ulkomaisen omaisuuden hankinnat. Hyväksyt, tällaista rahoitusta on vaikea tuoda miinus.
Esimerkkejä pääoman "nostamisesta"
Keskusteluun voit ottaa vuoden 2013. Virallisten tilastojen mukaan tällä kaudella pääomaa on poistettu lähes 62 miljardia dollaria. Ei epäilystäkään siitä. Mutta jos verrataan Venäjän ulkomaisten investointien kokonaismäärään samana vuonna, hiukan yli 63 miljardia dollaria, kuva näyttää aivan erilaiselta.
Kaikki ovat kuulleet Gazpromin ja sen Nord Streamin, ensimmäisen ja toisen. Gazpromin suoriin investointeihin näihin hankkeisiin sisältyy useita miljardeja dollareita, jotka maksetaan ulkomaisten yritysten heille tuottamista töistä, materiaaleista ja tuotteista. Gazpromin kapasiteettia on ulkomailla suuri määrä, mikä vaatii myös investointeja.
Kaikki nämä tilastointimaksut menevät pääoman poistona Venäjältä. Vuosien mittaan nämä virtaukset jakautuvat hyvin epätasaisesti, mutta suuntaus on ilmeinen.
Rosatomin työn perusjärjestelmä on ennakkoinvestointi ulkomaisten ydinvoimaloiden rakentamiseen. Mikä on teknisesti myös ulosvirtaus. Sijoitetut varat palautetaan rakentamisen ja käyttöönoton päätyttyä. Ja sellaisia esimerkkejä on paljon.
Lisäksi Venäjä on useaan otteeseen kuluneen vuosikymmenen aikana suorittanut suuria maksuja kansainvälisille rahoituslaitoksille tavoitteenaan maksaa takaisin ne velvoitteet, jotka se olettaa Neuvostoliiton laillisena seuraajana. Se näyttää olevan pääoman ulosvirtausta, mutta sinun on hyväksyttävä, että lainojen ennenaikainen takaisinmaksu ja aiemmin tähän tarkoitukseen tarkoitettujen varojen vapauttaminen on varma plus. Seuraavassa on esitetty Venäjän pääoman ulosvirtauksen tilastot vuosittain.
Hieman kirjanpitoa
Lisäksi käy ilmi, että paljon riippuu myös siitä, kuka ajattelee ja miten. Keskuspankki uskoo omalla tavallaan, valtiovarainministeriö omalla tavallaan, Maailmanpankilla ja Kansainvälisellä valuuttarahastolla on omat menetelmänsä. Esimerkiksi tilintarkastusyhteisö Ernst & Young toimittaa tiedot pääoman ulosvirtauksista Venäjältä. Ja heille absoluuttiset luvut ovat paljon pienempiä kuin mitä valtiovarainministeriö antaa.
Lisäksi tiedot, kuten myöhästyneet maksut suuntaan tai toiseen, kuuluvat pääoman ulosvirtausluvuihin. Esimerkiksi ulkomaiselle vastapuolelle maksamista kannattaa viivyttää vähintään yhdeksi päiväksi, ja maksusta tulee heti laina. Se laskee pääoman liikkumisen, vaikka kukaan ei itse ota pääomaa.
On olemassa useita seikkoja, jotka mitätöivät toisiaan tietyn ajan kuluttua. Esimerkiksi ulkomainen sijoittaja tuli maahan, toi rahaa, sijoitti sen reaalialalle. Hän rakensi tehtaan, osavaltion tilan, maatilan, kylvä peltoja. Meillä on pääomaa. Mutta älä unohda, että sijoittaja on sijoittaja ja että jonkin ajan kuluttua hän aikoo tuottaa voittoa. Ja kuinka hän tulee hallitsemaan sitä, selviää vasta analysoitaessa tuolloin kansainvälisten markkinoiden tilannetta.
Viimeisen kymmenen vuoden aikana Venäjälle on sijoitettu noin 400 miljardia dollaria ulkomaisiin sijoittajiin, jotka tulevaisuudessa vetäytyvät maasta korkoineen. On mahdotonta vaatia ulkomaisten sijoitusten määrää ja samalla olla järkyttynyt siitä, että rahat lähtevät maasta. Nämä ovat kaikki toisiinsa liittyviä asioita. Yksi ei voi olla olemassa ilman toista.
Esimerkiksi Venäjällä melkein kaikki suuret ulkomaiset autotuotteiden hallussapitoyhtiöt toimivat. Yhteisyrityksissä niiden osuus on lähellä 45%. Yhdessä ne antavat kunnollisen osan BKT: stä, työpaikoista, veroista jne.Samalla on typerää yllättyä siitä, että nämä yritykset ottavat osan ulkomailla ansaitsemistaan rahaista.
Tulo, lähtö ja tulo uudelleen
Siten tämän päivän taloudellinen plus voi hyvinkin muuttua tulevaisuuden taloudelliseksi miinusksi, ja siihen liittyy kiinnostusta. Tämä ei ole hyvää eikä huonoa, nämä ovat kansainvälisten markkinoiden toiminnan periaatteet. Sinun on vain ymmärrettävä, että merkittävällä osalla vähäisiä lausuntoja, jotka koskevat pääoman vetämistä Venäjältä, on usein vain vähän objektiivisia perusteita.
On syytä huomata, että vuoden 2002 jälkeen ulkoisen lainanoton rakenne alkoi vähitellen muuttua. Ennen sitä suurin osa lainoista tuli valtion virastoilta. Kotimaan suurten yritysten vähittäisen kehityksen myötä hän alkoi itsenäisesti löytää tapoja päästä kansainvälisille pääomamarkkinoille. Ja leijonanosa veloista alkoi olla yksityisen sektorin velkoja.
Luonnollisesti suuret luottovelat merkitsevät huomattavia summia niiden huoltoon ja takaisinmaksuun. Joka kuuluu myös pääoman ulosvirtauksen arvoihin Venäjältä. Jos otamme ajanjakson 2014–2015 tiedot, tilastot osoittivat, että pääoman poisto oli 210,5 miljardia dollaria. Valtava luku. Mutta kun otetaan huomioon, että saman ajanjakson aikana yli 100 miljardin dollarin velat maksettiin takaisin, kuva ei enää ole niin synkkä.
Yhteenvetona
Jos arvioimme kaikkia edellä mainittuja kansainvälisiin lainoihin ja niiden huoltoon liittyvissä kysymyksissä, rahoituksen sisään- tai ulosvirtausindikaattoreilla ei tässä osassa ole merkitystä. Itse asiassa, jos pääoman ulosvirtaus korreloi maan ulkoisen velan pienentymisen kanssa, tämä aiheuttaa enemmän iloa kuin päinvastoin. No, näyttää siltä, että vastaus kysymykseen siitä, mikä uhkaa pääoman vuotamista Venäjältä, on tullut hieman selkeämmäksi.
Lopuksi haluan kehottaa itsenäistä ymmärrystä tietyistä prosesseista, joita tapahtuu silmämme edessä. Kaikilla, jotka ensi silmäyksellä vaikuttavat totta, ei ole samaa merkitystä, kun niitä tarkastellaan tarkemmin. Suurin osa tiedoista on vapaasti saatavilla. Ja ymmärtääksesi riittää, että on halu ja vähän aikaa.