In un modo o nell'altro, la politica finanziaria di un paese determina il benessere materiale di ogni cittadino. Pertanto, è molto utile tenere il passo con le operazioni sul mercato aperto, che sono organizzate sia dalla Banca centrale russa che da agenzie governative simili in altri paesi. Nell'articolo conosceremo il concetto stesso, prenderemo in considerazione le caratteristiche di tali operazioni, dare un'occhiata alle loro varietà attuali.
Cos'è questo?
Le operazioni di mercato aperto sono operazioni della Banca centrale dello stato sulla vendita e l'acquisto di titoli di Stato nei mercati secondari. Tali acquisizioni sono pagate dalla Banca centrale aumentando i conti di riserva delle banche dei venditori.
L'essenza dell'operazione è l'aumento totale delle riserve monetarie del sistema bancario. E questo fatto porta già ad un aumento dell'intera offerta di moneta nel paese.
Se consideriamo l'operazione di mercato aperto inverso (la vendita da parte della Banca centrale di titoli di stato), osserveremo esattamente l'effetto opposto: una diminuzione delle riserve monetarie totali delle banche, una diminuzione dell'offerta di moneta totale nel paese.
Tutto ciò rende la Banca centrale dello stato il principale rivenditore in mercati aperti. Un aumento del volume delle transazioni per la vendita e l'acquisto di titoli comporterà una variazione sia dei prezzi che della redditività.
Pertanto, la banca centrale può influenzare i tassi di interesse stabiliti dalle banche. L'efficacia di tale strumento di operazioni di mercato aperto può essere ridotta a causa delle aspettative imprevedibili degli altri partecipanti.
Vantaggi del metodo
Ecco un elenco di buoni punti. Questo è ciò che le operazioni di mercato aperto della Banca centrale portano a:
- La capacità di controllare il volume delle transazioni sul mercato.
- Queste operazioni sono abbastanza precise, pertanto possono modificare le riserve bancarie in base a importi rigorosamente definiti.
- La natura delle operazioni è reversibile. Cioè, qualsiasi errore, inesattezza può essere risolto molto rapidamente con una transazione inversa.
- Il mercato è attivo, liquido: la velocità delle transazioni è piuttosto elevata. Inoltre, sono indipendenti da vari ritardi amministrativi.
Tipi di operazioni
Le operazioni bancarie nel mercato aperto possono essere di due tipi principali:
- Offerte dirette. Questa è la vendita e l'acquisto di titoli con la consegna immediata di questi documenti. I tassi di interesse saranno fissati direttamente all'asta. Di conseguenza, l'acquirente diventa proprietario di titoli senza scadenza.
- Transazioni REPO. Tali operazioni sono obbligatorie nei termini del riacquisto di titoli. La convenienza delle transazioni è che le scadenze possono variare.
Tipi di operazioni
Continuiamo a divulgare il termine "operazioni di mercato aperto". Possono anche essere divisi in due tipi:
- Dinamico. Il loro obiettivo è cambiare il livello di offerta di moneta e riserve delle banche. Assicurati di essere permanente. Di norma, le transazioni dirette saranno dinamiche.
- Protettivo. Vengono effettuati per adeguare le riserve bancarie in caso di deviazioni non pianificate da un determinato livello. Lo scopo di tali operazioni: mantenere la stabilità sia delle riserve delle banche sia del sistema finanziario in generale. Qui verranno già utilizzate le transazioni pronti contro termine.
L'uso di una particolare operazione sul mercato aperto della Banca centrale della Federazione Russa dipende da diversi fattori:
- Il grado di sviluppo del sistema finanziario.
- Ambiente istituzionale.
- Indicatori di liquidità del mercato dei titoli di Stato.
Interventi valutari
Uno degli analoghi più popolari delle operazioni sul mercato dei titoli aperto è il cosiddetto intervento sui cambi della Banca centrale del paese.Questo è il nome dell'acquisto e della vendita di varie valute estere nel mercato interno, che può anche essere finalizzato ad aumentare / sterilizzare l'offerta di moneta totale. Ad esempio, la Banca centrale può influenzare il rapporto tra il dollaro e il rublo.
Tutto è molto semplice: la vendita di dollari della Banca centrale porterà senza intoppi a un aumento della valuta nazionale della Federazione Russa, l'acquisto di dollari porterà a una riduzione del rublo.
Se la Banca centrale si rivolge a interventi sui cambi per adeguarsi a eventuali fluttuazioni a breve termine del tasso di cambio, perde il controllo sulle riserve bancarie. E, quindi, oltre l'offerta di moneta.
Pertanto, la Banca di Russia nel prossimo futuro, oltre agli interventi valutari, si sforzano di utilizzare uno strumento molto più flessibile, che sono considerati scambi di valute. Queste sono chiamate operazioni per l'acquisto e la vendita di valuta con consegna immediata e una transazione inversa urgente. Il vantaggio degli swap su valute è che consentono di adeguare la liquidità dei mercati dei cambi. Ma allo stesso tempo non creano ulteriore pressione sul tasso di cambio nazionale.
Metodologia indiretta della politica monetaria
Le operazioni di mercato aperto tra le banche commerciali e la Banca centrale nella pratica economica globale sono considerate lo strumento principale quando si applicano metodi indiretti di politica monetaria.
La linea di fondo è semplice. La Banca centrale vende o acquista titoli con elevata liquidità a un tasso predeterminato. Tra questi ci sono quelli statali che formano il debito interno del paese. Le operazioni sono adatte al mercato aperto grazie alla Banca centrale.
E oggi questo strumento è considerato il più flessibile nel campo della regolamentazione degli investimenti commerciali e della liquidità delle organizzazioni bancarie commerciali.
Una caratteristica di questa funzione della Banca centrale è che ha un effetto di mercato sulla quantità di risorse gratuite disponibili per le banche commerciali. Ciò provoca una riduzione o espansione dei depositi di credito nell'economia. E quindi influenza la liquidità delle banche stesse - aumenta o diminuisce.
valori
Diamo un'occhiata più da vicino a questa funzione della Banca centrale: la vendita e l'acquisto di titoli sul mercato aperto. Cosa si applica a loro? La Banca centrale lavora principalmente con titoli altamente liquidi. Quelli che sono attivamente scambiati nel mercato secondario. Questo rende il rischio della transazione relativamente piccolo.
Tali titoli comprendono vari strumenti di debito emessi dal governo. Per esempio:
- Certificati di debito. Sono emessi dalla Banca dei Paesi Bassi, dalla Banca centrale europea e dalla Banca di Spagna.
- Fatture finanziarie Emesso da Bank of Japan, Bank of England, Bundesbank (Germania).
- Obbligazioni. Emesso dalla Banca della Federazione Russa, dalla Banca centrale del Cile, dalla Banca di Corea.
Criteri di selezione titoli
La scelta di un titolo per l'operazione dipende da due fattori:
- Il grado di sviluppo del mercato finanziario del paese.
- Il livello di indipendenza della stessa banca centrale. La sua capacità di effettuare operazioni non solo con titoli di stato, certificati e cambiali, ma anche con titoli di altri emittenti.
L'impatto della Banca centrale sul mercato dei capitali, l'offerta di moneta è che, modificando i tassi di interesse sul mercato aperto, la Banca centrale crea quindi condizioni favorevoli per gli istituti finanziari per l'acquisto e la vendita di titoli di Stato. E questo è già in grado di aumentare la liquidità di una banca commerciale.
Le operazioni di mercato aperto, ovviamente, non vengono svolte solo dalla Banca centrale. Di solito è coinvolto un gruppo di grandi banche commerciali e altre organizzazioni finanziarie e creditizie dello stato.
Operazioni REPO
Se tutto è chiaro con le operazioni di credito diretto nel mercato aperto, i contratti di riacquisto di solito sollevano molte domande. Sono sempre detenuti nei termini del riacquisto di titoli.Se tali obbligazioni vengono acquistate dalla Banca centrale da un commerciante, il rivenditore è tenuto a rimborsare questi titoli da lui dopo un periodo prestabilito.
Se viene conclusa una transazione REPO inversa (un altro nome è una coppia, non corrispondente), la Banca centrale vende già titoli e si impegna ad acquistarli da un partner dopo un certo periodo. Le scadenze possono variare.
Transazioni REPO della Bank of Russia
Per quanto riguarda la Banca centrale nazionale, ha utilizzato i pronti contro termine dal 1996 fino alla crisi finanziaria del 1998. C'erano due soggetti di transazioni: OFZ (obbligazioni federali di prestito) e GKO (obbligazioni statali a breve termine).
Quindi la condizione per concludere un'operazione REPO diretta era la posizione corta di un rivenditore basata sui risultati di negoziazione, entro i limiti stabiliti dalla stessa Banca di Russia. Cioè, quando gli obblighi del rivenditore superavano la massa di finanziamenti pre-depositati nel sistema di negoziazione.
Dopo la crisi economica del 1998, la Banca centrale della Federazione Russa ha autorizzato un pronti contro termine tra rivenditori. Cioè, la conclusione di pronti contro termine con OFZ e fatture a T tra rivenditori che soddisfacevano determinate condizioni. Si presumeva che una tale innovazione avrebbe contribuito a ridurre il volume dell'offerta di moneta a causa della ridistribuzione dinamica delle riserve finanziarie delle banche.
C'era un altro fatto sulla faccia. Dopo la crisi del 1998, la Banca centrale russa non aveva titoli di Stato nel suo portafoglio che sarebbero stati richiesti dai rivenditori.
Banca centrale della Federazione Russa oggi
Oggi la Banca di Russia svolge operazioni sul mercato aperto solo con obbligazioni federali. La limitazione è connessa al fatto che fino a poco tempo fa nella Federazione Russa il mercato dei titoli dei soggetti della Federazione non era sufficientemente sviluppato. Si sono distinti per un piccolo volume e una bassa liquidità. Pertanto, i titoli a livello di soggetti non possono essere utilizzati come strumento di base della Banca centrale.
Ma oggigiorno è sempre più sollevata la questione dell'utilizzo dei titoli delle entità come base per condurre transazioni sul mercato aperto. I singoli agenti aziendali stanno già ricevendo garanzie statali per i loro obblighi da un numero di entità costituenti della Federazione Russa.
E l'inclusione delle attività dell'emittente societario nella lista lombarda dei titoli utilizzati dalla Banca centrale dà davvero cambiamenti positivi all'inizio. L'attrattiva di tali titoli è in aumento, le offerte si svolgono attivamente con la loro partecipazione. Ma la Banca centrale non ha alcun obbligo di tenerli per sempre nelle sue liste lombarde.
Se la situazione finanziaria diventa sfavorevole, la Banca di Russia esclude i titoli dell'emittente societario dalle sue liste. Questo, a sua volta, porta a una violazione della stabilità del mercato aperto. Per questo motivo, la Banca centrale russa ha deciso di non includere obbligazioni di singoli emittenti societari nei suoi elenchi.
Le operazioni di mercato aperto tra la Banca centrale del paese e le banche commerciali sono di importanza nazionale. Il loro compito principale è quello di regolare l'offerta di moneta nello stato attraverso la vendita e l'acquisizione da parte della Banca centrale di titoli altamente liquidi.