Kapital er grunnlaget for enhver virksomhet. Det finnes et stort antall tilnærminger til hvordan dens struktur skal formes og justeres. Valget av en bestemt metodikk bestemmes basert på en rekke faktorer. Imidlertid er ledere og eiere av foretak i alle tilfeller å optimalisere kapitalstrukturen og tilpasse den for å sikre det høyeste nivået av lønnsomhet i virksomheten. Hvilke metoder kan være involvert? Hvordan bestemme den optimale kapitalstrukturen i selskapet?
Essensen av kapitalstruktur
Hva er kapitalstrukturen til en bedrift? Dette begrepet refererer ofte til forholdet mellom kilder til kontanter (dette kan være hvordan egenkapital organisasjoner og lånt) som er involvert i forretningsvirksomhet. I noen tilfeller kan kortsiktige lån bli ekskludert fra kapitalstrukturen til foretaket. Dermed vil den presentere kilder som brukes til langsiktig finansiering av forretningsvirksomhet. Unntaket er kortsiktige lån, som utstedes regelmessig. De kan også omfatte kapitalstrukturen til foretaket. Egne og kredittfond skiller seg først og fremst i nivået på ønsket lønnsomhet.
Kilder til kapitalstruktur
I hovedstrukturen til en organisasjon er det vanligvis tre hovedtyper kilder - lånte midler verdipapirbaserte eiendeler, så vel som beholdt fortjeneste.
Når det gjelder det første elementet - er strukturen oftest dannet av lån og obligasjoner utstedt av foretaket. Samtidig er renter som betales på begge typer lån vanligvis inkludert i produksjonskostnadene. Verdipapirer kan være representert med aksjer av forskjellige typer - for eksempel ordinære og foretrukne. Beholdt inntjening der dannelsen av kapitalstrukturen til foretaket også kan gjennomføres, innebærer det påfølgende reinvestering i visse produksjonssektorer.
Faktorer for kapitalstruktur
La oss nå vurdere de viktigste faktorene som kan påvirke prosessen med dannelse av kapitalstrukturen. Moderne forskere skiller følgende liste:
- bransjefunksjoner i virksomhetssegmentet i bedriften;
- organisasjonens livssyklusegenskaper;
- markedsforhold;
- lønnsomhet av forretningsmodellen;
- skattetrykk;
- ledere og eiers preferanser.
Når det gjelder den første komponenten - bransjespesifikasjoner i det virksomhetssegmentet selskapet opererer i, skal det bemerkes at kapitalstrukturen til foretaket i dette tilfellet kan avhenge av ressursintensiteten i produksjonen, selskapets behov for hyppig låntagning, eller omvendt, uttalt økonomisk autonomi, produksjonsegenskaper operasjoner.
Når det gjelder et selskaps livssyklus, er voksende firma preget av en mer merkbar andel av lånt kapital, mens i modne organisasjoner ofte eier midler.
Markedsforhold er en annen viktig faktor som påvirker hvordan strukturen i en virksomhets kapital kan bygges. Hvis miljøet for å drive forretningsvirksomhet er gunstig, er firmaer som regel mer aktive i å henvende seg til lånte midler, og det er mer sannsynlig at långivere vil utstede dem. Med negative markedsfaktorer blir det igjen vanskeligere å få lån.I dette tilfellet vil egne midler råde i kapitalstrukturen til selskapet.
lønnsomheten virksomhet er en annen kritisk faktor. Hvis det er tilstrekkelig stort, vil långivere være mer lojale mot selskapet, som et resultat av at andelen av lånt kapital kan vokse. Og omvendt - hvis lønnsomheten til virksomheten er lav, vil låneopptak for det første være upraktisk på grunn av det faktum at renten på dem kan være enda høyere enn lønnsomheten, og for det andre vil långivere sannsynligvis ikke være tilstrekkelige i dette tilfellet lokalisert for å bygge partnerskap med selskapet.
Spesifisiteten til beskatning er en annen viktig faktor under påvirkning av strukturen til hovedstaden i en virksomhet. Hvis kursutbetalingene for fortjeneste er lave, eller selskapet kan ha visse fordeler, kan forskjellen mellom indikatorene på kostnadene for egenkapital og kredittkapital avta. Dermed har selskapet råd til å låne mer - inkludert gjennom utstedelse av obligasjoner.
Spesifikasjonene av beslutningstaking fra eierne og lederne av selskapet påvirker også hvordan strukturen i selskapets kapital vil dannes. Gründere kan være mer eller mindre lojale mot lån, eller for å utstede obligasjoner for å tiltrekke seg ekstern kapital. Denne faktoren kan være subjektiv og ikke korrelere med de objektive egenskapene til forretningsprosesser som dannes i bedriften. Men tatt i betraktning det faktum at settet med relevante parametere i noen tilfeller kan tolkes annerledes, er den forsettlige beslutningen fra ledere eller eiere, selv om det er basert på en personlig tilnærming til å ta beslutninger om forretningsutvikling, ofte den mest korrekte.
Kombinasjonen av disse faktorene bestemmer tilnærmingen fra ledere eller eiere til hvordan selskapet vil danne det optimale forholdet mellom egen og lånt kapital, samt hvordan den økonomiske strukturen i selskapets kapital blir brakt til de nødvendige verdiene.
Optimalisering av kapitalstruktur
Vi vil nå undersøke et aspekt som reflekterer hvordan ressursene det gjelder, kan optimaliseres. Faktorer som påvirker hvordan sammensetningen og strukturen til hovedstaden i en bedrift bestemmes, fant vi ut. Vår neste oppgave er å vurdere på hvilke måter ledere eller eiere kan identifisere den mest korrekte korrelasjonen av de tilsvarende elementene som utgjør de økonomiske ressursene til selskapet.
Optimalisering av kapitalstrukturen til foretaket innebærer en prosedyre for å beregne forholdet mellom egne og kredittfond, der man oppnår maksimale verdier, som reflekterer markedsverdien til selskapet, og man oppnår optimale proporsjoner mellom firmaets stabilitetsindikatorer og lønnsomhetsnivået til kapitalen som det eier.
Hvilke mønstre når det gjelder å løse dette problemet blir fremhevet av moderne russiske eksperter? Først av alt anbefales det å ta hensyn til det faktum at virksomhetens virksomhet, som regel, utføres innenfor rammen av spesifikke livssykluser. Det vil si at optimalisering av kapitalstrukturen til en virksomhet først og fremst innebærer løsningen av dette problemet i sammenheng med det nåværende stadiet av forretningsutvikling.
Blant de mest dynamiske stadiene i gjennomføringen av gründeraktiviteter er lanseringen av en virksomhet og dens "promotering" i startfasen. I dette tilfellet vil ledere og eiere måtte satse mye på å finne investeringer, lån og andre ressurser for å øke selskapets kapitalisering. I det aktuelle stadiet av forretningsutvikling kan dynamikken i kapitalstrukturen til en bedrift justeres ganske raskt til fordel for å øke andelen av de samme lånte fondene.Fakta er at hvis de er involvert, vil nødvendig likviditet vises til disposisjon for ledere og eiere. Det kan kreve mye mer tid å få det i lignende volum på bekostning av egne midler. I tillegg er strukturen i egenkapitalen i et selskap ofte preget av begrensninger i eiendelomsetningen. Samtidig, når du utsteder lån eller utsteder obligasjoner, står utelukkende svært likvide ressurser til disposisjon for ledere.
Samtidig er betingelsene for å yte lån av stor betydning. Hvis renten på dem er tilstrekkelig høy - i samsvar med lønnsomheten, vil selskapet, på en eller annen måte, måtte utvikle seg for egen regning. I det minste til långivere er klare til å liberalisere lånevilkårene.
På sin side, på stadium av forretningsstabilisering, kan behovet for lån til organisasjonen være fraværende. I dette tilfellet vil strukturen i egenkapitalen i foretaket være preget av tilstedeværelsen av en tilstrekkelig mengde eiendeler slik at ledere kan bruke dem til investeringer og andre formål.
Krisefaktorer
Markedsøkonomien utvikler seg i sykluser, inkludert krise. En virksomhet som et selvstendig emne for kommersiell virksomhet kan også i noen tilfeller oppleve vanskeligheter. Hvis selskapet er i krise, kan strukturen i kapitalkildene til foretaket også gjennomgås av eiere og ledere.
Hvilken type ressurser som vil bli betraktet som den viktigste - lånt eller egen, bestemmes ut fra mange faktorer. Hvis for eksempel et selskap er sterkt avhengig av refinansiering - når noen lån erstattes av andre i samsvar med visse produksjonsoperasjoner, vil sannsynligvis prosentandelen av lånte midler forbli høy. På sin side, hvis organisasjonens forretningsmodell ikke involverer hyppig refinansiering, kan ledelsen av selskapet velge en annen vei - akkumulere egen kapital i så store volumer som mulig og nekter å tiltrekke seg kreditt.
I tilfelle krise kan et selskap tape på lønnsomhet, soliditet og konkurranseevne. I dette tilfellet kan långiverne selv redusere deres lojalitet til virksomheten, og ledere har rett og slett ikke noe annet valg enn å jobbe med å øke eller i det minste opprettholde det nåværende kapitaliseringsnivået på egen bekostning.
Forskere bemerker at det er ekstremt vanskelig å skille ut universelle kriterier som vil gi mulighet for optimal styring av foretakets kapitalstruktur. Å velge riktig strategi avhenger av en kombinasjon av faktorer som også kan påvirke en virksomhet i forskjellige retninger. I følge noen analytikere, bør bransjespesifikasjonene til selskapet betraktes som en avgjørende faktor. Dermed har reglene for å bygge ledelsesstrategier som er spesifikke for bankvirksomheten, i noen tilfeller begrenset anvendbarhet i bransjen - og omvendt. Det er en veldig betydelig forskjell i tilnærmingene som brukes i produksjons- og serviceselskaper. Om bare fordi det i det første tilfellet er hovedstaden i foretaket som regel preget av store inntekter og lav lønnsomhet, i det andre - tvert imot.
I noen tilfeller blir strukturen i fast kapital i et foretak et sekundært kriterium for utvikling av en virksomhet. Trender som kjennetegner dynamikken i endringer i selskapets finansielle portefølje, eller for eksempel planlagte indikatorer, kommer først.
Konservative og liberale forretningsstrategier
Moderne forskere skiller to ganske polare tilnærminger til å bygge en forretningsmodell for en bedrift. Den første kan kalles betinget "konservativ." Det innebærer maksimal konsolidering av selskapets egne ressurser og minimumsintensiteten for appell til kreditorer.Den andre tilnærmingen er "liberal". Det er faktisk det motsatte av det første og innebærer den mest aktive appellen til kreditorene og minimerer mengden av selskapets egne finansielle eiendeler - for eksempel i form av beholdt inntjening. Vurdere detaljene i begge tilnærminger mer detaljert.
Konservativ strategi: fordeler og ulemper
Så det første alternativet for forretningsutvikling er når strukturen i bedriftens arbeidskapital dannes hovedsakelig på grunnlag av firmaets egne ressurser. Hovedfordelen med denne strategien er fraværet av behovet for planlagte oppgjør med kreditor, som et resultat av en markant reduksjon i organisasjonens økonomiske risiko.
Samtidig anbefaler eksperter at ledere og eiere av foretak tar en balansert tilnærming for å vurdere denne situasjonen. Det skjer når bedriftseiere feilaktig tror at selskapets egenkapital er gratis. Dette er ikke en helt korrekt tilnærming. For det første fordi all kapital som ikke blir satt i omløp ledsages av en viss tapt fortjeneste. I det minste - på grunn av inflasjon. For det andre blir utbytte den faktiske utbetalingen for kapital som selskapet har. I denne forstand kan organisasjonens egne midler i noen tilfeller være reelt sett dyrere enn lån. For eksempel må eierne av russiske LLCs betale personlig inntektsskatt på utbytte, og hvis selskapets lønnsomhet er lavere enn de tilsvarende indikatorene, kan deres egen kapital begynne å belaste selskapet - det er bedre å sette dem i produksjon og om nødvendig øke likviditeten på bekostning av kredittfond. Selvfølgelig med en tilstrekkelig rente satt av banken i forhold til dem.
Utviklingen av selskapet som en del av en konservativ strategi reduserer ifølge analytikere den økonomiske risikoen, men begrenser samtidig utsiktene for utvidelse av virksomheten i markedet i stor grad. Dynamikken kan på sin side bli et viktig kriterium for finansiell stabilitet. I tillegg, hvis et selskap klarer å bli systemisk viktig i et bestemt markedssegment, i tilfelle en krise, kan staten gå med på å hjelpe. På sin side er det mer sannsynlig at en organisasjon får en slik status hvis den har den nødvendige mengden flytende kontanter for markedsutvidelse. Som, mest sannsynlig, vil bli lånt, og ikke deres egen - igjen, med forbehold om en tilstrekkelig rente på lån.
Liberal strategi
Den største fordelen med en liberal forretningsutviklingsstrategi er muligheten til å gi storskala markedsutvidelse av selskapet. En av fordelene vi bemerket ovenfor - et selskap kan bli systematisk viktig og viktig for staten. Samtidig skal strukturen i den lånte kapitalen i foretaket være godt designet av ledere og eiere av selskapet. Dette kan for det første angå det optimale forholdet mellom langsiktige og kortsiktige lån. På den annen side, i tilfelle kriseutviklinger eller en nedgang i selskapets inntekter av andre økonomiske årsaker, kan gjeldsbelastningen på virksomheten bli for høy. Før overgangen til en liberal strategi gjennomføres i praksis, bør ledere derfor foreta en adekvat og balansert vurdering av kapitalstrukturen til foretaket for sammenheng med den økonomiske belastningen for selskapet.
Legg merke til at konservative og liberale strategier sjelden finnes i deres rene form. Dessuten blir de ofte brukt av virksomheter vekselvis - avhengig av faktorene som vi bemerket ovenfor.
Metoder for å øke kapitalen i et foretak
Basert på resultatene avslørt av analysen av kapitalstrukturen til foretaket, kan ledere og eiere av selskapet utvikle spesifikke metoder som organisasjonen kan øke likviditeten på. Essensen deres kan være annerledes.
Når det gjelder økningen i kapital fra egne midler, kan dette gjøres ved:
- implementering av midler som ikke brukes effektivt nok anses som foreldet eller ikke produktive nok for en bestemt virksomhet;
- stramme fordringer og forbedre inkasso av partnere;
- optimalisering av lagre og modernisering av produksjonen for å redusere kostnadene.
Når det gjelder arbeidsretningen knyttet til bruk av lånte midler, kan aktiviteter være som følger:
- søke etter de beste betingelsene for å refinansiere nåværende lån;
- prioritert tilbakebetaling av lån med høye renter;
- utstedelse av obligasjoner med optimale kupongrenter.
Store bedrifter øver ofte en kombinasjon av disse tilnærmingene eller bruker dem i samsvar med spesifikke forretningsprosesser, samt aktivitetene til individuelle produksjonsenheter og filialer i organisasjonen. Innføringen av visse ledelsesmetoder hovedstaden i foretaket er foran en ganske dyptgående analyse av økonomiske indikatorer, aktivitetene i forskjellige strukturer i selskapet, studiet av eksterne økonomiske faktorer.
Politisk faktor i næringslivet
I noen tilfeller kan virkningen av situasjonen være mer betydelig enn situasjonen i selskapet. Det hender at valget av en bestemt strategi som bestemmer hvordan strukturen i hovedstaden i foretaket vil se ut ikke skyldes økonomiske, men av rene politiske grunner. Slik sett kan analysen av den økonomiske komponenten spille en sekundær rolle. Et foretak kan være vilkårlig effektivt med tanke på forretningsmodellen, men hvis det påvirkes av en politisk faktor, vil det ikke ha stor betydning.
