Kluczową stopę wprowadził po raz pierwszy Bank Centralny Federacji Rosyjskiej 16 września 2013 r. Otrzymała życie jako nową koncepcję w makroekonomii. Od tego czasu Bank Rosji zaczął wykorzystywać zmianę kluczowej stopy w swoich działaniach. Od tego czasu w polityce banku centralnego stosowano jednocześnie dwie stopy: klucz i refinansowanie. Jednocześnie wartości tych stawek od dawna są różne. Stopa refinansowania nie uległa zmianie. Jego wartość wynosiła 8,25%. Dynamika zmian kluczowej stopy Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej była kontrolowana przez Bank Centralny w zależności od stanu gospodarki. W 2016 r. Wartości tych stawek zostały wyrównane.
Rola banku centralnego
W kontekście restrukturyzacji rosyjskiej gospodarki zgodnie z nowymi realiami i jej istnieniem w kontekście polityki sankcji, główną rolę odgrywają działania Banku Centralnego, które zapewniają funkcjonowanie organizacji, małych przedsiębiorstw i ludności kraju.
Wiele czynników zależy od tych działań w życiu gospodarczym państwa. Bank Centralny, prowadząc działalność zgodnie z przyjętą polityką pieniężną, reguluje działalność banków, wpływa na inflację i wiele innych procesów makroekonomicznych zachodzących w kraju.
Częściowo osiąga się to właśnie poprzez zmianę kluczowej stawki. Zadanie polegające na ustaleniu stopy inflacji na poziomie 4,0%, opisane w „Głównych kierunkach polityki pieniężnej na rok 2017 i na lata 2018 i 2019”, nie tylko zostało pomyślnie zrealizowane, ale nawet przezwyciężone. Według oficjalnych danych stopa inflacji w 2017 r. Wyniosła 2,5%. Niedawno takie liczby były nieosiągalne i wydawały się fantastyczne.
Instrumenty polityki regulacyjnej
Jakie są więc narzędzia, które pozwoliły z powodzeniem zrealizować jedno z głównych zadań w krótkim okresie, jakim jest Bank Centralny?
Istnieją dwa główne narzędzia:
- kluczowa stopa procentowa;
- stopa refinansowania.
Jak wspomniano powyżej, podstawowa stopa zaczęła istnieć w połowie września 2013 r. Od tego momentu obie stawki obowiązują równolegle. Dynamika zmian kluczowych stóp banku centralnego jest wskaźnikiem makrofinansowego stanu gospodarki. Spróbujmy dowiedzieć się, jaka jest między nimi różnica i co jest w nich wspólne.
Na początek są to stopy dyskontowe stosowane przez Bank Centralny Federacji Rosyjskiej jako narzędzie w ich politykach. W pewnym stopniu oba odzwierciedlają wartość pieniądza dla gospodarki kraju w pewnym okresie. Przejdźmy teraz do różnic.
Kluczowa stopa banku centralnego
Podstawową stopą jest stopa ustalona przez Bank Rosji w celu wpłynięcia na wielkość stóp procentowych działających w gospodarce kraju.
Efekt ten może być bezpośredni, poprzez udzielanie pożyczek bankom komercyjnym przez Bank Rosji, lub pośrednio. Występuje w formie stopy procentowej w operacjach mających na celu zapewnienie i wycofanie nadwyżki płynności na okres jednego tygodnia w drodze aukcji. Upraszczając, jest to szybkość, z jaką Bank Centralny udziela bankom pieniędzy w formie pożyczek i przyjmuje je od depozytów.
Tak więc kluczowa stawka jednocześnie odgrywa rolę przyciągania i umiejscowienia. Ale z pewnymi niuansami. Kiedy Bank Rosji udziela pożyczek, stopa ta stanowi minimalny koszt funduszy kredytowych, a przy lokowaniu środków banków kredytowych w Banku Rosji pokazuje maksymalną rentowność, z jaką można to zrobić.
Oznacza to, że banki będą spłacać pożyczkę kosztem podstawowej stopy i więcej, i mogą złożyć depozyt w banku centralnym po cenie podstawowej i niższej. Konkretne liczby są określane na podstawie wyników aukcji. Tak więc, obserwując dynamikę zmian kluczowej stopy, można ocenić potrzebę gospodarki dla dodatkowego finansowania.
Wpływ na gospodarkę
Głównym zadaniem, które spełnia kluczowa stopa, jest wpływanie na procesy gospodarcze w celu osiągnięcia celu inflacyjnego. Wpływ kluczowej stopy na średnie ważone stopy procentowe w celu przyciągania depozytów i udzielania pożyczek można monitorować w dowolnym okresie.
Najistotniejszą historię zmian kluczowej stopy Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej prześledzono w latach 2014–2017. Na przykład w 2015 r., W okresie maksymalnej inflacji, a stawka kluczowa była maksymalna. Kiedy inflacja, a następnie kluczowa stopa, zaczęła spadać, podobnie stopy depozytowe. Możesz także prześledzić wpływ kluczowej stopy na oprocentowanie wydanych pożyczek i ich wielkości.
Stopa refinansowania
Teraz rozważ stopę refinansowania. Nadal odgrywa rolę stopy bazowej w obliczaniu różnych rekompensat pieniężnych, dotacji, obliczania i obliczania odsetek za spóźnione i raty płatności podatków, kar i grzywien. Oznacza to, że pełni rolę narodowego punktu orientacyjnego we wspólnych osadach.
Od 1 stycznia 2016 r. Wartości obu stawek stały się równe 11% rocznie. Decyzję tę podjął Bank Centralny Federacji Rosyjskiej po spotkaniu w grudniu 2015 r. I zapisano w rezolucji nr 3894-U z dnia 11.11.2015 r. Od tego czasu historia zmian stopy kluczowej była spójna z dynamiką stopy refinansowej.
Tło
Być może warto zastanowić się bardziej szczegółowo nad przyczynami kluczowego wskaźnika. Jeśli przeanalizujemy działania systemów finansowych w innych stanach, zobaczymy, że zasadniczo stosuje się tam jedną wskaźnikową stawkę jako narzędzie polityki finansowej.
W Rosji do 2013 r. Obowiązywała również jedna stawka. To była stopa refinansowania.
Dlaczego więc wprowadzono drugi? Faktem jest, że w okresie stosunkowo niskiej, stabilnej inflacji stopa ta mieściła się w przedziale 7,75–8,25%. Ponieważ wydarzenia, które nastąpiły od 2014 r., Nie były wówczas widoczne, wydawało się, że istniejąca stopa refinansowania była na niedopuszczalnie wysokim poziomie i spowolniła procesy rozwojowe w rosyjskiej gospodarce.
Zarówno rząd, jak i opinia publiczna zażądały, aby Bank Centralny radykalnie obniżył stopę procentową, tak aby pożyczki były prowadzone przy obniżonej stopie procentowej, a tym samym można było ożywić wzrost gospodarczy. Bank Centralny był główną przeszkodą dla tego wzrostu.
W rzeczywistości w tym czasie Bank Centralny Federacji Rosyjskiej, stosując różne mechanizmy, kredytował banki komercyjne według stóp procentowych znacznie niższych niż stopa refinansowania.
Pojawienie się kluczowej oferty
W społeczeństwie rosła reakcja na stanowisko, że to wysoka stopa refinansowania była winna spowolnienia wzrostu gospodarczego. Chociaż w tym czasie faktycznie pełnił już rolę określonej stopy procentowej dla różnych operacji podatkowych, celnych i innych. A do kosztów pożyczek wydanych przez Bank Centralny Federacji Rosyjskiej praktycznie nie miał żadnego związku. Zdając sobie sprawę z oczywistej absurdu sytuacji, Bank Centralny Federacji Rosyjskiej zaczął szukać wyjścia z tej sytuacji. I został znaleziony.
Wraz z wprowadzeniem takiej koncepcji jako stopy kluczowej ogłoszono, że obecnie jest ona wytyczną w stosunkach pieniężnych między głównym organem nadzoru finansowego a bankami komercyjnymi. W momencie przyjęcia kluczowa stopa wynosiła 5,5% rocznie i faktycznie odzwierciedlała obecny stan rzeczy w dziedzinie pożyczek międzybankowych. Gdy nastąpiły zmiany w gospodarce, nastąpiła zmiana kluczowej stopy.
Obecny
Ekstremalne obniżenie podstawowej stopy procentowej nastąpiło na spotkaniu Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej w piątek, 9 lutego 2018 r. Jako uzasadnienie odrzucenia podano następujące powody:
- trwała konsolidacja rocznej inflacji na niskim poziomie;
- spadek oczekiwań inflacyjnych;
- zmniejszenie krótkoterminowego ryzyka inflacyjnego.
W przyszłości regulator wezwał do skoncentrowania się nie tylko na zmniejszeniu oczekiwań inflacyjnych, ale także na zmniejszeniu ich zależności od obniżenia warunków cenowych. Wartość stawki spadła o 0,25%, co zbiegło się z oczekiwaniami analityków, w tym międzynarodowych. Na przykład zarówno Reuters, jak i Bloomberg przewidywały obniżkę stóp procentowych do poziomu 7,5%, co ostatecznie miało miejsce.
Ponadto działania Departamentu Skarbu USA, które wypowiedziały się przeciwko zakazowi inwestowania w rosyjskie obligacje skarbowe dla organizacji i funduszy amerykańskich, również przyczyniły się do spadku. Warto zauważyć, że w styczniu 2018 r. Odnotowano inflację, a nawet około 2,2%, co może doprowadzić do dalszego obniżenia stopy.
Dalsze działania Banku Centralnego
Sądząc z wypowiedzi szefa Centralnego Banku Rosji Elwiry Nabiulliny, można oczekiwać, że Bank Centralny Federacji Rosyjskiej może przyspieszyć przejście do neutralnej polityki, która pozwoli na ustalenie stóp procentowych na poziomie 5-6%, przy jednoczesnym utrzymaniu obecnej stopy inflacji.
Zasadniczo warto zauważyć, że polityka Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej jako całości oraz odpowiednie wykorzystanie takiego instrumentu, w szczególności stopy kluczowej, pozwoliły osiągnąć poważny sukces w obniżaniu inflacji. Tak więc w 2015 r. Inflacja wyniosła 12,9%, w 2016 r. - 5,4%, aw 2017 r. - 2,5%, co jest rekordem dla całej historii obserwacji.
Działalność Banku Centralnego nie tylko doprowadziła do spowolnienia wzrostu cen, ale także znacznie wzmocniła podstawowe mechanizmy makroekonomiczne. Bez wątpienia zmiana kluczowego wskaźnika odegrała w tym ważną rolę.
Wydaje się, że dalsze działania będą miały na celu obniżenie wskaźnika kluczowego. Konsekwencją tego będzie obniżenie oprocentowania pożyczek, aw konsekwencji wzrost aktywności biznesowej. Warto jednak uważnie obserwować zachowanie cen, aby działania te nie prowadziły do wznowienia wzrostu procesów inflacyjnych.
Być może zostaną również zaangażowane inne mechanizmy zwiększania dostępności zasobów finansowych podmiotów gospodarczych. Na przykład zmniejszenie rezerw obowiązkowych, co doprowadzi do uwolnienia dodatkowych zasobów bez zmiany kluczowej stawki. O tym, w którą stronę pójdzie regulator, będzie można zobaczyć w najbliższej przyszłości. Będzie to zależeć od czynników wewnętrznych i zewnętrznych. Musimy tylko chwilę poczekać.