Maržové transakce na trhu cenných papírů dnes zabírají více než 50% transakcí v akciovém segmentu. Toto je nejběžnější nástroj ke zlepšení efektivity investičních operací.
Obchodování s marží or Margin trading - druh spekulativních operací, což znamená použití makléřských prostředků (ve formě peněz nebo cenných papírů), které si zákazníci na operaci půjčují. Prostředky převedené makléřem na investora jako záruka konkrétní částky - marže.
Marža se výrazně liší od běžné bankovní půjčky v tom, že její velikost je několik desítekkrát nižší než částka první splátky za půjčky. Počáteční částka zajištění, která je pro makléře dostačující, je často 2-3% z částky investice. To umožňuje začínajícímu investorovi opakovaně zvyšovat objem obchodních operací se skromným kapitálem. Z dohody mezi zprostředkovatelem a investorem však vyplývá mnoho vzájemných práv a povinností.
Podstata a postup provádění maržových transakcí
Ve skutečnosti je mezní transakce prováděna odborníkem na burze (zprostředkovatelem) a klientem (samotným investorem) za vzájemně výhodných podmínek.
Odborník může přilákat své vlastní finanční zdroje na burzovní transakci svého klienta, aby zvýšil ziskovost samotné transakce.
Takové zprostředkování půjček se samozřejmě provádí také na kauci. Nejčastěji jsou zástavy cenné papíry, které již klient koupil a jsou drženy makléřem, skutečnými penězi nebo dokonce právy na užívání určitého majetku.
Podstatu a postup pro provádění maržových transakcí lze co nejjasněji vysvětlit pouze na příkladu.
Například. Existuje takový podnikatel P. Je pohlcen fobií nestability národní měny a dává přednost převodu většiny příjmů na dolary. Má přítele D. Pracuje jako pokladní v bance. A když je u pokladny určité množství měny za rozumnou cenu, může ji nabídnout P. Takže D. zavolá P. a říká: „Dnes je v hotovosti 5 000 dolarů za 50 rublů. Máte zájem? “
P. mu odpoví: „Samozřejmě, že má zájem, ale já jsem na cestě, nebudu tam tři týdny. Kupte mi, prosím, pro vaše. A vrátím to. Ale máte dalších 300 dolarů, které s vámi budu mít, budou zárukou. “
D. kupuje měnu za své peníze a dostává provizi, P. kupuje měnu za příznivou cenu. Navíc mohou všechny tři týdny D. zbavit těchto 5 tisíc podle svého profesního uvážení. Může je prodat, pokud sazba stoupá, a koupit znovu, když sazba znovu klesne nebo se připojí ke krátkému vkladu.
Na akciovém trhu se transakce uskutečňuje podobným způsobem, pouze smluvní strany: investor a zprostředkovatel a zboží jsou cenné papíry.
Co je marže, maržový účet? Podmínky a postup získání maržové půjčky
Marže - část vlastních zdrojů investora při transakci s využitím finančních zdrojů makléře. Ve skutečnosti to investor investoval. Marže pro makléře je druh vkladu, zaručený vklad, který klient převede na makléře, aby zajistil své současné i budoucí závazky v rámci transakce.
Podobně jako u všech dohod týkajících se půjček a úvěrů jsou přirozeně transakce s cennými papíry uzavřeny pouze na základě silného smluvního vztahu mezi makléřem a klientem.
Hlavní formou smlouvy je občanská smlouva o otevření maržového účtu. Podmínky obchodování s marží lze také stanovit dohodou o zprostředkovatelských službách.
Investor je podle podmínek smlouvy schopen financovat své nákupy cenných papírů prostřednictvím zprostředkovatelských úvěrů.
Jako záruka pro makléře platí všeobecně přijímaná pravidla zajištění. Zástavní právo může být součástí financí klienta i jeho cenných papírů vydaných makléřem.
Faktem je, že cenné papíry nakoupené během maržových transakcí jsou registrovány u makléře, jsou na zůstatku maržového účtu. Z tohoto důvodu mají jak makléř, tak i samotný investor právo provádět sekundární krátké transakce, administrativní transakce s těmito cennými papíry.
Makléř dostává svou provizi z nákupu / prodeje cenných papírů, jakož i všech výnosů z administrativních transakcí.
Investor nese všechna investiční rizika, ale dostává hlavní zisk: je to klient, který si vyhrazuje právo na výplatu dividend a jiná práva na akcie.
Co je to pákový efekt?
Páka nebo páka to je poměr mezi výší marže a výší vypůjčeného kapitálu. Ve skutečnosti marže + pákový efekt = součet maržové transakce. Tento poměr se však nejčastěji označuje jako koeficient. Například podíl investora na transakci je 20%, v takovém případě bude pákový efekt 1: 5.
Pojem „rameno“ nebo „páka“ se nepoužívá náhodně. Jak víte, pomocí páky lze přesunout i velmi velký objekt. Při obchodování s otevřením maržového účtu tak investor získá přístup k takovým operacím, které jsou naprosto nemožné, pokud využívají pouze své vlastní finanční zdroje.
Pojem „pákový efekt“ v obchodování na marži se nepoužívá náhodně. Je známo, že pomocí páky ("rameno") je možné pohybovat těžkým předmětem s malou silou, což by nebylo možné bez takové páky pohybovat.
Maximální možný pákový efekt je 1: 1, když investor a makléř investují stejné části.
Formy půjčování marží
Maržové transakce jsou transakce, které mohou mít podobu nákupu nebo prodeje.
Krátký nákup - nákup cenných papírů, během nichž zprostředkovatel dává klientovi peníze na úvěr na nákup stejných cenných papírů.
Krátký prodej - transakce, při níž zprostředkovatel poskytuje klientovi půjčku ve formě cenných papírů.
Maržové transakce na trhu cenných papírů jsou permanentně reverzní obchody. To znamená, že obchodník, který má přístup k maržovému účtu, po zakoupení akcií je jistě prodá za lepší cenu a naopak.
Rozlišují také konkrétní typ obchodování s marží - rozšíření transakce. V okamžiku uzavření se neliší od běžných, ale pokud mu do konce smluvního období nevyhovuje likvidita cenných papírů nakoupených investorem, může transakci prodloužit snížením pákového efektu.
Téměř nezajištěné transakce, které jsou poté zajištěny z maržového účtu, lze také klasifikovat jako marginální. Nezajištěná je transakce v době, kdy investor nemá dostatečné prostředky.
Jaké cenné papíry jsou vhodné pro obchodování na marži
Na akciovém trhu je marginální princip rozšířený, je použitelný při obchodování s jakýmikoli nástroji.
Maržové transakce se uzavírají pouze na burze a jsou regulovány Ministerstvem vstupu na finanční trh Ruské banky. Stejný orgán stanoví seznam cenných papírů, které mohou podléhat obchodování na marži.
Nejčastěji se spolehlivým a nejdůležitějším, vysoce likvidní akcie a dluhopisy, blue chips, preferované akcie velkých společností zařazených na burzovní burzovní seznam, jsou marginálním zbožím.
Vládní dluhopisy se zřídka stávají takovou komoditou, protože s nimi lze provádět omezený seznam operací.
Maržové transakce jsou transakce využívající půjčku, kterou lze vyjádřit jako skutečnou hotovostní půjčku od makléře nebo půjčku ve formě cenných papírů.Každý makléř, investiční fond nebo jiná zprostředkující společnost, která poskytuje služby obchodování s marží, má proto svůj vlastní seznam cenných papírů, s nimiž obchoduje. Stejně jako seznam společností, jejichž cenné papíry souhlasí s nákupem na úvěr.
Státní regulace obchodování s marží v Rusku, legislativní rámec
Maržové transakce jsou klasifikovány jako spekulativní operace, jsou však prováděny v rámci právního rámce a jsou upraveny řadou legislativních aktů:
- Federální zákon „Na trhu s cennými papíry“, který stanoví označení pojmu „maržové obchodování“ a popisuje povinnosti makléře a klienta.
- Kodex Ruské federace o správních deliktech, který obsahuje požadavky na transakce, se stanovením trestů za jejich porušení.
- Průvodce soudní praxí (Správa půjček a důvěry).
Regulační rámec pro akciový trh byl vyvinut až v roce 2002, i když praxe obchodování s marží má v naší zemi dlouhou historii. Značná část maržových transakcí stále nespadá do oblasti působnosti nařízení.
Ve Spojených státech existuje v obchodování s marží několik dalších zprostředkujících buněk. Například makléři jen zřídka riskují své osobní finanční zdroje. Pro účely půjčování existují organizace fondů, ve kterých se půjčuje proti zajištění cenných papírů nakoupených z maržového účtu.
Rizika maržových transakcí
Maržové transakce jsou jednou z nejrizikovějších transakcí, přestože umožňují obchodníkovi mnohonásobně zvyšovat příjem, a makléř získat pevné procento.
V praxi obchodování na marži jsou takové operace prováděny pouze se spolehlivými, vysoce likvidními akciemi a dluhopisy.
Hlavním úskalím obchodování s marží u makléře je riziko nezaplacení kolaterálu klientem. Podmínky v případě nezaplacení jsou však stanoveny ve smlouvě mezi zprostředkovatelem a obchodníkem.
V nestabilní investici má makléř právo zvýšit marži na 20-30%, i když při nákupu spolehlivých akcií nebo měny marže obvykle nepřesahuje 3%.
Někdy, když je postup pro provádění maržových transakcí narušen z důvodu nutnosti velmi rychle nakupovat aktiva, například při otevřeném nabídkovém řízení, může makléř provést akvizici na žádost klienta, ale bez specifické marže pro nákup. V takovém případě mohou jako zástavní právo sloužit předchozí cenné papíry vydané makléřem.
Riziko pro investora je mnohem vyšší než pro makléře. Pokud jsou však cenné papíry riskantní, pak jsou riskantní jak v případě přímých investic, tak v případě mezních nákupů. Investor riskuje svůj podíl na transakci (marži), jakož i zajištění, což je často předchozí cenné papíry a veškerý možný výnos z investice.
Během maržové transakce jedná broker jako velmi zainteresovaná osoba, pečlivě sleduje kolísání cen akcií na maržovém účtu. A když ceny těchto akcií poklesnou, okamžitě o tom klienta informují nebo dokonce akcie sám rychle znovu prodá.
Hlavní riziko zprostředkovatele závisí na přiměřeném posouzení všech finančních zdrojů klienta poskytnutých jako zajištění. Pro makléře je důležité zkontrolovat likviditu cenných papírů. Pokud je maržová transakce prováděna novým klientem, je nutné ji správně provést s písemnou smlouvou o půjčce. Pro stálé zákazníky makléři nejčastěji předepisují podmínky maržového obchodování ve smlouvě o zprostředkovatelských službách.
Uzavření maržové transakce, za jakých podmínek. Nucené uzavření maržové transakce
Maržové transakce zprostředkovatele a klienta lze považovat za uzavřené, když dojde k reverzní transakci (opakovaný nákup nebo další prodej). V tomto případě můžeme hovořit o bilaterálním dokončení transakce.
Často však sám makléř sleduje otevřené pozice a řídí velikost rizik.Pokud cena cenných papírů nakoupených během maržové transakce klesne pod marži, má makléř právo akcie znovu prodat.
Jiný makléř může kontaktovat klienta s podmínkou zvýšení marže, pokud chce klient rozšířit vlastnictví cenných papírů zakoupených během transakce. Toto odvolání se nazývá Margin call. Pokud investor nereaguje nebo nemůže snížit pákový efekt, má makléř právo uzavřít některé z kolaterálních pozic klienta.
V makléřské praxi platí pravidlo týkající se zákazníků, kteří nereagují na volání na marži. Pokud makléř neodmítne spolupracovat s takovým nespolehlivým investorem, převede jej na seznam rizikových partnerů a přiřadí pákový efekt 1: 1.
Následující den ho makléř vyloučí ze seznamu klientů s vysokou mírou rizika a přiřadí mu pákový efekt 1: 1.
Účtování maržových transakcí v úvěrových organizacích
Stojí za zmínku, že mezní transakce makléře nejsou v účetnictví vybaveny odpovídající regulační regulací. V účetní praxi existuje několik metodických řešení. Jsou schopni dokumentovat maržové transakce.
V bankách jsou tyto transakce často prováděny jako běžné obchodní operace neuspokojeným umístěním dohody o zpětném odkupu. Nebo na základě smlouvy o půjčce, jejíž splácení se pak zobrazí u reverzních transakcí.
Mnohem více matoucí je boo proces. účtování maržových transakcí s zastavenými cennými papíry.
V právní praxi jsou tyto operace prováděny s uzavřením smlouvy o půjčce nebo komoditním úvěru. Maržové transakce jsou kvůli své efektivitě a dynamice často prováděny bez zvláštní smlouvy. Ale po skutečnosti, pro snadnější orientaci. účetnictví je však uzavřena smlouva o půjčce, protože je považována za variabilnější než smlouva o komoditním úvěru. Podle státního zákoníku neplnění písemné formy nezruší platnost smlouvy o půjčce.
Finanční výsledek obchodování s marží, jak účastníci transakce rozdělují příjem
Zajímavé je rozdělení příjmů z obchodování na marži.
V případě kladného (ziskového) finančního výsledku obdrží makléř plnou částku půjčky, provizi za služby zprostředkovatele a úrok z půjčky za všechny způsoby využití svých zdrojů. Investor obdrží svůj podíl na transakci, dividendy z cenných papírů nakoupených během transakce a peníze na jejich prodej, minus provize makléře a částka zprostředkovatelského úvěru.
V případě negativního (nerentabilního) výsledku mezní transakce dojde k vypořádání úroků ze smlouvy. Makléř si nejčastěji vyhrazuje právo prodat kolaterální cenné papíry klienta za účelem pokrytí jeho ztrát. Pokud však byla investiční ztráta způsobena postupným odpisováním cenných papírů, které makléř nesledoval, má investor právo na kompenzaci své marže.
Vzhledem ke specifické spekulativní povaze maržových transakcí se každá taková operace skládá ze dvou částí: otevření pozice a uzavření. Tento cyklus se nazývá plný obchod.
Maržové transakce jsou spekulativní operace, které umožňují investorům provádět rozsáhlé operace s omezenými finančními zdroji. Krátké obchody poskytují obchodníkovi příležitost získat rychlý, příjem a aktualizovat své investiční portfolio. Současně je však obchodování s marží riskantním typem akciových transakcí, tyto transakce slušně poškodily nervy více než jedné generace obchodníků a brokerů.
Obchodování s marží je možné pouze v případě relativně stabilního investičního trhu. Například v roce 2008 byly v Ruské federaci a v řadě dalších zemí schváleny zákony zakazující obchodování na marži až do stabilizace na akciových a dluhopisových trzích.V Rusku provedlo Ministerstvo spravedlnosti uvolnění a liberalizaci těchto zákazů teprve ve druhé polovině roku 2009.