Der Leitzins wurde erstmals am 16. September 2013 von der Zentralbank der Russischen Föderation eingeführt. Sie erhielt Leben als neues Konzept in der Makroökonomie. Seitdem hat die Bank von Russland begonnen, die Änderung des Leitzinses für ihre Aktivitäten zu nutzen. Seitdem wurden in der Zentralbankpolitik gleichzeitig zwei Zinssätze verwendet: der Schlüssel und die Refinanzierung. Gleichzeitig sind die Werte dieser Raten seit langem unterschiedlich. Der Refinanzierungssatz hat sich nicht geändert. Sein Wert betrug 8,25%. Die Dynamik der Veränderungen des Leitzinses der Zentralbank der Russischen Föderation wurde von der Zentralbank je nach Wirtschaftslage gesteuert. Im Jahr 2016 wurden die Werte dieser Quoten angeglichen.
Die Rolle der Zentralbank
Im Kontext der Umstrukturierung der russischen Wirtschaft im Einklang mit den neuen Realitäten und ihrer Existenz im Kontext der Sanktionspolitik spielen die Maßnahmen der Zentralbank, die das Funktionieren von Organisationen, kleinen Unternehmen und der Bevölkerung des Landes sicherstellen, die Hauptrolle.
Viele Faktoren hängen von diesen Handlungen im Wirtschaftsleben des Staates ab. Die Zentralbank übt ihre Tätigkeit im Einklang mit der angenommenen Geldpolitik aus und reguliert die Tätigkeit der Banken, wirkt sich auf die Inflation und viele andere makroökonomische Prozesse aus, die sich im Land entwickeln.
Zum Teil wird dies genau durch die Änderung des Leitzinses erreicht. Die in den „Hauptrichtungen der Geldpolitik für 2017 und den Zeitraum 2018 und 2019“ beschriebene Festlegung der Inflationsrate auf 4,0% wurde nicht nur erfolgreich erreicht, sondern sogar überwunden. Nach offiziellen Angaben lag die Inflationsrate im Jahr 2017 bei 2,5%. In jüngerer Zeit waren solche Zahlen unerreichbar und schienen fantastisch.
Regulierungspolitische Instrumente
Mit welchen Instrumenten konnte die Zentralbank kurzfristig eine ihrer Hauptaufgaben erfolgreich erfüllen?
Es gibt zwei Hauptwerkzeuge:
- Leitzins;
- Refinanzierungssatz.
Wie bereits erwähnt, begann der Leitzins Mitte September 2013 zu existieren. Ab diesem Zeitpunkt existieren beide Zinssätze parallel. Die Dynamik der Leitzinsänderungen der Zentralbank ist ein Indikator für die makroökonomische Situation der Wirtschaft. Versuchen wir herauszufinden, was der Unterschied zwischen ihnen und dem ist, was in ihnen gemeinsam ist.
Zunächst handelt es sich bei beiden um Diskontsätze, die von der Zentralbank der Russischen Föderation als Instrument für ihre Politik verwendet werden. In gewissem Maße spiegeln beide den Wert des Geldes für die Wirtschaft des Landes in einem bestimmten Zeitraum wider. Kommen wir nun zu den Unterschieden.
Leitzins der Zentralbank
Der Leitzins ist der von der Bank von Russland festgelegte Leitzins, um die Höhe der in der Wirtschaft des Landes geltenden Zinssätze zu beeinflussen.
Dieser Effekt kann entweder direkt, durch Kredite der Bank von Russland an Geschäftsbanken oder indirekt sein. Es besteht in Form eines Zinssatzes im operativen Geschäft für die Bereitstellung und den Entzug von überschüssiger Liquidität für einen Zeitraum von einer Woche über eine Auktion. Zur Vereinfachung ist dies der Kurs, zu dem die Zentralbank Geld in Form von Krediten an Banken vergibt und Geld von diesen als Einlage akzeptiert.
Somit spielt der Leitzins gleichzeitig die Rolle des Anziehungszinses und des Platzierungszinses. Aber mit einigen Nuancen. Wenn die Bank of Russia Kredite vergibt, entspricht dieser Satz den Mindestkosten für Kreditmittel, und wenn Kreditmittel von Kreditbanken bei der Bank of Russia platziert werden, wird die maximale Rendite angegeben, zu der dies erfolgen kann.
Das heißt, die Banken zahlen für das Darlehen zu den Kosten des Leitzinses und mehr und können bei der Zentralbank eine Einlage zum Preis des Leitzinses und darunter hinterlegen. Bestimmte Zahlen werden durch Auktionsergebnisse bestimmt. Unter Berücksichtigung der Dynamik der Veränderungen des Leitzinses ist es somit möglich, den Bedarf der Wirtschaft an zusätzlicher Finanzierung zu beurteilen.
Auswirkungen auf die Wirtschaft
Die Hauptaufgabe, die der Leitzins erfüllt, besteht darin, die wirtschaftlichen Prozesse zu beeinflussen, um das Inflationsziel zu erreichen. Der Einfluss des Leitzinses auf die gewichteten Durchschnittszinssätze für die Aufnahme von Einlagen und die Ausgabe von Krediten kann zu einem bestimmten Zeitraum überwacht werden.
Die bedeutendste Geschichte der Veränderungen des Leitzinses der Zentralbank der Russischen Föderation wurde von 2014 bis 2017 verfolgt. Zum Beispiel im Jahr 2015, während der Zeit der maximalen Inflation, und die Höhe des Leitzinses war maximal. Als die Inflation, gefolgt vom Leitzins, zu sinken begann, sanken auch die Einlagenzinsen. Sie können auch den Einfluss des Leitzinses auf die Verzinsung von Darlehen und deren Volumen verfolgen.
Refinanzierungssatz
Betrachten Sie nun den Refinanzierungssatz. Sie spielt weiterhin die Rolle des Basiszinssatzes bei der Berechnung verschiedener Geldentschädigungen, Subventionen, der Berechnung und Berechnung von Zinsen für verspätete Zahlungen und Raten von Steuerzahlungen, Strafen und Geldbußen. Das heißt, es spielt eine Art nationales Wahrzeichen in gemeinsamen Siedlungen.
Seit dem 1. Januar 2016 liegen die Werte beider Sätze bei 11% pa Diese Entscheidung wurde von der Zentralbank der Russischen Föderation im Anschluss an die Sitzung im Dezember 2015 getroffen und in der Resolution Nr. 3894-U vom 11.12.2015 verankert.
Hintergrund
Vielleicht lohnt es sich, näher auf die Ursachen des Leitzinses einzugehen. Wenn wir die Aktivitäten von Finanzsystemen in anderen Staaten analysieren, können wir sehen, dass dort im Grunde genommen ein indikativer Zinssatz als Instrument der Finanzpolitik verwendet wird.
Und in Russland gab es bis 2013 auch eine Rate. Es war ein Refinanzierungssatz.
Warum wurde die zweite eingeführt? Tatsache ist, dass die Inflationsrate in einer Zeit relativ niedriger und stabiler Inflation zwischen 7,75 und 8,25% lag. Da die Ereignisse seit 2014 zu diesem Zeitpunkt nicht sichtbar waren, schien der derzeitige Refinanzierungssatz unannehmbar hoch zu sein und die Entwicklung der russischen Wirtschaft zu verlangsamen.
Sowohl die Regierung als auch die öffentliche Meinung forderten, dass die Zentralbank den Leitzins radikaler senkt, damit die Kreditvergabe zu einem reduzierten Zinssatz erfolgt und das Wirtschaftswachstum wiederbelebt werden kann. Die Zentralbank war das Haupthindernis für dieses Wachstum.
Tatsächlich hat die Zentralbank der Russischen Föderation zu diesem Zeitpunkt unter Verwendung verschiedener Mechanismen Geschäftsbanken Zinssätze gutgeschrieben, die erheblich unter dem Refinanzierungssatz lagen.
Die Entstehung eines Schlüsselgebots
In der Gesellschaft gab es eine zunehmende Reaktion auf die Position, dass es der hohe Refinanzierungssatz war, der für die Verlangsamung des Wirtschaftswachstums verantwortlich war. Obwohl es zu diesem Zeitpunkt bereits die Rolle eines bestimmten Zinssatzes für verschiedene Steuer-, Zoll- und andere Operationen spielte. Und zu den Kosten für Kredite, die von der Zentralbank der Russischen Föderation ausgegeben wurden, bestand praktisch kein Zusammenhang. Die Zentralbank der Russischen Föderation erkannte die offensichtliche Absurdität der Situation und suchte nach einem Ausweg aus dieser Situation. Und er wurde gefunden.
Mit der Einführung eines solchen Konzepts als Leitzins wurde bekannt gegeben, dass es sich nun um eine Richtlinie für die Währungsbeziehungen zwischen der wichtigsten Finanzaufsichtsbehörde und den Geschäftsbanken handelt. Zum Zeitpunkt der Verabschiedung lag der Leitzins bei 5,5% pro Jahr und spiegelte tatsächlich den aktuellen Stand im Bereich der Interbankenkredite wider. Mit den Veränderungen in der Wirtschaft kam es zu einer Veränderung des Leitzinses.
Die Gegenwart
Bei einer Sitzung der Zentralbank der Russischen Föderation am Freitag, dem 9. Februar 2018, kam es zu einer extremen Leitzinssenkung. Folgende Gründe wurden als Begründung für den Rückgang angeführt:
- nachhaltige Konsolidierung der jährlichen Inflation auf niedrigem Niveau;
- Rückgang der Inflationserwartungen;
- Verringerung der kurzfristigen Inflationsrisiken.
In Zukunft forderte die Regulierungsbehörde, sich nicht nur auf die Reduzierung der Inflationserwartungen zu konzentrieren, sondern auch ihre Abhängigkeit von der Senkung der Preisbedingungen zu verringern. Der Wert des Zinssatzes sank um 0,25%, was mit den Erwartungen der Analysten, einschließlich der internationalen, übereinstimmte. Beispielsweise sagten sowohl Reuters als auch Bloomberg eine Zinssenkung auf 7,5% voraus, was letztendlich geschah.
Darüber hinaus trugen die Maßnahmen des US-Finanzministeriums, die dem Verbot der Anlage in russische Staatsanleihen für US-amerikanische Organisationen und Fonds widersprachen, zum Rückgang bei. Erwähnenswert ist, dass im Januar 2018 eine Inflation von sogar rund 2,2% verzeichnet wurde, was zu einer weiteren Senkung der Rate führen könnte.
Weitere Maßnahmen der Zentralbank
Nach den Kommentaren der Leiterin der russischen Zentralbank, Elvira Nabiullina, ist zu erwarten, dass die russische Zentralbank den Übergang zu einer neutralen Politik beschleunigen kann, die es ermöglicht, die Leitzinsen auf dem Zielniveau von 5-6% festzusetzen, während die aktuelle Inflationsrate beibehalten wird.
Generell ist anzumerken, dass die Politik der Zentralbank der Russischen Föderation insgesamt und der angemessene Einsatz eines solchen Instruments als Leitzins im Besonderen es ermöglicht haben, ernsthafte Erfolge bei der Eindämmung der Inflation zu erzielen. So betrug die Inflationsrate im Jahr 2015 12,9%, im Jahr 2016 5,4% und im Jahr 2017 2,5%. Dies ist ein Rekord für die gesamte Beobachtungsgeschichte.
Die Aktivitäten der Zentralbank führten nicht nur zu einer Verlangsamung der Preiserhöhungen, sondern stärkten auch die grundlegenden makroökonomischen Mechanismen erheblich. Die Veränderung des Leitzinses spielte dabei zweifellos eine wichtige Rolle.
Es scheint, dass weitere Maßnahmen darauf abzielen werden, den Leitzins zu senken. Die Folge wird ein Rückgang der Darlehenszinsen und damit eine Zunahme der Geschäftstätigkeit sein. Es lohnt sich jedoch, das Verhalten der Preise sorgfältig zu überwachen, damit diese Maßnahmen nicht zu einer Wiederaufnahme des Wachstums der Inflationsprozesse führen.
Möglicherweise werden andere Mechanismen zur Erhöhung der Verfügbarkeit finanzieller Ressourcen von Wirtschaftseinheiten einbezogen. Reduzieren Sie beispielsweise die Mindestreserveanforderungen, um zusätzliche Ressourcen freizusetzen, ohne den Leitzins zu ändern. Welchen Weg die Regulierungsbehörde einschlagen wird, wird sich in naher Zukunft zeigen. Dies hängt sowohl von internen als auch von externen Faktoren ab. Wir müssen nur ein bisschen warten.