Es ist Zeit, ein ziemlich neues Konzept zu klären, das in aktualisierten Finanzwörterbüchern aufgetaucht ist - Verbriefung. Für gewöhnliche Menschen ist dieses Wort mit Sicherheitsdiensten verbunden. Tatsächlich ist dieses Konzept genau mit dem Schutz, der Sicherheit, der Versicherung und dem Schutz von Finanztransaktionen verbunden und nicht nur damit.
Was ist Verbriefung?
Der Verbriefungsprozess kann eine breite Palette von Sondertransaktionen umfassen, was zu einem Komplex komplexer rechtlicher Maßnahmen führt. Im Allgemeinen kann die Definition wie folgt formuliert werden: Verbriefung ist der Prozess der Schaffung von Wertpapieren (Wertpapieren), die durch Darlehen besichert sind, mit deren Hilfe Vermögenswerte, die in einem Pool zusammengefasst sind, als Standardpapiere akzeptiert werden, die von demselben Pool besichert sind. Dies ist nach allgemeiner Auffassung der Prozess, die Bedeutung der Zentralbank auf dem Markt zu erhöhen, um durch die Umverteilung von Finanzinstrumenten Kredite aufzunehmen und Risiken zu senken. Der größte Markt für verbriefte Vermögenswerte sind die Hypothekenpapiere, da dies das vorhersehbarste Segment des Referenzvermögens ist.
Im weiteren Sinne ist Verbriefung der Prozess der Gewinnung von Fremdmitteln durch die Emission von Wertpapieren.
Wenn wir diesen Prozess im engeren Sinne betrachten, wird die Definition wie folgt formuliert: Verbriefung ist eine Möglichkeit, illiquide Vermögenswerte (Forderungen und zukünftige Rentabilität) durch Ausgabe von Wertpapieren zu refinanzieren. Einfach ausgedrückt werden in Höhe der bestehenden Forderungen oder geplanten Erträge Wertpapiere ausgegeben, deren Sicherheit dieselbe Forderung oder geplante Rendite ist.
Solche Transaktionen werden von Finanzinstituten durchgeführt, um die Schuldendienstkosten zu senken.
Arten von strukturellen Transaktionen und deren Risiken
Strukturelle Transaktionen in der Weltpraxis sind zu umfangreich klassifiziert, es gibt jedoch eine Reihe der typischsten Arten von Transaktionen.
Nach Art der Vermögenswerte können strukturelle Transaktionen unterteilt werden in:
• Verbriefung zukünftiger Einnahmen (Überweisungen, Einnahmen aus Handels- und Exportgeschäften);
• Verbriefung bestehender Vermögenswerte;
• durch die Zentralbank mit Hilfe von Waren- und Autokrediten, Leasing, Kreditkarten besichert;
• Pfandbriefe im Wohnungsbauprogramm;
• Hypothekenpapiere für gewerbliche Immobilien;
• Verbriefung eines Pools von Schuldverschreibungen;
• Unternehmensverbriefung.
Durch die Trennung der Pools vom Originator werden strukturelle Transaktionen unterteilt in:
• Verbriefung durch Direktvertrieb;
• Verbriefung durch Schwächung oder Schaffung von Vermögenswerten.
Je nach Standort des Emittenten:
• interne strukturelle Transaktionen (Emittent und Originator befinden sich im selben Land);
• grenzüberschreitende strukturelle Transaktionen, bei denen sich der Emittent und der Originator möglicherweise in verschiedenen Ländern befinden.
Finanztransaktionen sind mit einer Reihe von Risiken verbunden. Dies gilt auch für strukturelle Transaktionen. Die Hauptkategorien der strukturellen Risiken.
1. Verwechslungsgefahr ist die Verwechslungsgefahr der Geldzuführungen des Emittenten mit den Mitteln des Originators. Das Problem kann gelöst werden, indem eine Serviceorganisation (Service Provider) eingeführt wird, die ein Girokonto für die Ausführung der Transaktion bereitstellt. Der Servicer überwacht die Bewegung der Gelder und kann verhindern, dass der Emittent ausfällt, wenn dies beim Originator der Fall ist.
2. Zins- oder Währungsrisiko entsteht im Falle einer Lücke in der Währung oder den Zinsen der Verbindlichkeiten oder Forderungen des Emittenten.In diesem Fall hängt der Gewinn aus Anleihen von Wechselkursschwankungen oder Zinserhöhungen ab. Solche Risiken werden durch Swap-Mechanismen abgesichert, in Russland sind solche Risiken jedoch nicht aufgetreten, da der Emittent ausländische Banken bewertet.
3. Länderrisiken werden bei der Vorhersage von Stressszenarien berücksichtigt. Es sollte das Ausmaß der wirtschaftlichen Rezession berücksichtigen und analysieren:
• den Zustand des Interbankensystems des Landes;
• Volatilität und Wechselkurse;
• Rückstellung des Staates für eine Schuldverpflichtung bei Massenausfällen.
4. Rechtliche Risiken bei der Verbriefung sind die rechtliche Reinheit der Verwendung des Vermögens des Emittenten und die Sicherheit seines Pools vor dem Ausfallrisiko des Originators.
Verbriefung von finanziellen Vermögenswerten
Betrachten Sie den Mechanismus der Verbriefung von Vermögenswerten als Beispiel für einen Mobilfunkbetreiber. Für eine effektive Entwicklung und zum Schutz vor Wettbewerb muss unser Betreiber mehrere neue Basisstationen bauen, um die Kommunikation einer neuen Region abzudecken. Derzeit verfügt der Telekommunikationsbetreiber nicht über die erforderlichen finanziellen Vermögenswerte. Er kann auch keine Anleihen ausgeben oder ein Darlehen erhalten, da die Verpflichtungen aus dem vorherigen Darlehen noch nicht erfüllt wurden. Eine Verbriefungstransaktion kann nützlich sein.
Als Sicherheit für die Transaktion berücksichtigt der Betreiber zukünftige Gewinne:
• Einkommen von bestehenden Teilnehmern, die Netzdienste nutzen;
• Einkünfte von Abonnenten, die einen Vertrag geschlossen haben, aber keine Dienste nutzen;
• Einkommen von zukünftigen Teilnehmern, die die Kommunikationsdienste dieses Betreibers nutzen möchten.
Der ursprüngliche Betreiber isoliert die Zahlungsströme und schafft einen Pool zukünftiger Finanzforderungen. Der Originator übergibt diese finanziellen Anforderungen dann an das Dienstleistungsunternehmen. Der Servicer wirft die durch den Finanzpool des Originators gesicherten Wertpapiere auf den Markt und zieht Investoren (Emittenten) an. Der Erlös aus dem Verkauf von Wertpapieren geht auf das Konto des Originators. Es ist ratsam, diese Mittel zu versichern.
Nach Erhalt der Leistungen sendet der Urheber die erhaltenen Beträge an den Dienstleister zurück. Während der Verbriefungstransaktion für zukünftige Anforderungen gelang es dem Betreiber, sein Geschäft auszubauen und sich von den Wettbewerbern abzuheben. Die Emittenten erhielten einen Return on Invested Financial Resources, die staatliche Wirtschaft profitierte von einer Steuererhöhung.
Warum ist eine Verbriefung erforderlich?
Die Verbriefung ist für den Originator in folgenden Punkten von Vorteil:
• zusätzliche Finanzierung in Form eines Kaufpreises zu gewinnen;
• das Risiko von Krediten für Vermögenswerte zu begrenzen;
• Verbesserung des Gleichgewichts;
• Zugang zu zusätzlichen Finanzierungsquellen erhalten;
• die Finanzierungskosten senken;
• beim Ausgleich von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten;
• Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit;
• bei der Verbesserung der Leistung des Initiators.
Profitieren Sie für Anleger von der Verbriefung:
• in Vermögenswerte investieren, die durch Rohstoffe oder zukünftige Rentabilität gesichert sind;
• Wertpapiere, die durch zukünftige Vermögenswerte besichert sind, sind weniger volatil.
• Asset Backed Securities sind rentabler als Anleihen.
• Asset Backed Securities sind keinem möglichen Risiko ausgesetzt.
"Enges" und "weites" Gefühl der Verbriefung
Die Verbriefung kann je nach Art des generierten Finanzstroms in zwei große Gruppen unterteilt werden. Daher ist die Verbriefung von Vermögenswerten unterteilt in:
• Verbriefung von Forderungen;
• Verbriefung zukünftiger Anforderungen.
Im ersten Fall finden die Anforderungen des Originators an die Kunden bereits statt und werden durch die entsprechenden Finanzdokumente erstellt. Die Höhe der finanziellen Forderungen kann berechnet werden, da die Gesamtschuld bestimmt wird.
Im zweiten Fall ist alles etwas komplizierter. Zukünftige Finanzbedarfe können sowohl aus zukünftigen Verträgen als auch aus bereits abgeschlossenen berechnet werden. Bei solchen Transaktionen ist es schwierig, die Finanzströme der Kunden des Originators zu berechnen.
Daraus folgt, dass die Verbriefung ein sehr flexibler Prozess ist, bei dem es sehr wichtig ist, das Verbriefungsschema für die tatsächlichen Bedürfnisse seiner Initiatoren zu strukturieren.
Verbriefungsmarkt
Die gängigsten Verbriefungsprodukte sind Kredite:
• nicht standardisiert;
• Automobil;
• Rohstoffverbraucher;
• Kreditkarten;
• Rente;
• Hypothek.
In den letzten Jahren hat die Verbriefung von Hypothekendarlehen stetig zugenommen. Diese Finanztransaktionen dienen Refinanzierungszwecken. Sie tragen zur Typisierung des Marktes bei, da Emittenten nur solche Kreditprodukte kaufen, die den Anforderungen des Underwritings entsprechen.
Wie man Urheber anzieht
Erwägen Sie motivierende Faktoren für die Gewinnung von Originatoren, die einen unbestreitbaren Vorteil gegenüber ungesicherten Anleihen haben.
1. Reduzierung der Ressourcenkosten - Die Verbriefung von Krediten erfolgt durch die Banken, um die Ressourcenbasis zu verringern.
2. Die Diversifizierung des Emittenten bietet eine hervorragende Möglichkeit, Zugang zu globalen Finanzierungen zu erhalten.
3. Kreditrisikominderung - Der Verbriefungsprozess ist in der Lage, den Originator vollständig vor Kreditrisiken zu schützen, indem er diese auf andere Teilnehmer des Prozesses überträgt.
4. Erhöhung der Verbindlichkeiten und Vermögenswerte durch konsistente Zahlungsströme.
Analyse der Hauptrisikokategorien
1. Sicherheitenrisiken bestehen aus der Ausfallwahrscheinlichkeit und der Zahlungswahrscheinlichkeit von Ausfalldarlehen.
2. Die Verbriefung von Hypotheken erfordert eine Einschätzung der Ausfallwahrscheinlichkeit der Vermögenswerte des Pools des Originators.
3. Die Abwertung des Rubels kann die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls verursachen, was das Risiko von Zahlungen an verbriefte Vermögenswerte erhöht.
4. Ausfallkredite führen zu einer Abnahme der Wahrscheinlichkeit einer Wertaufholung.
Nutzen Sie
Alle finanziellen Beziehungen erfordern eine ständige Verbesserung der rechtlichen Beziehungen in der Gesetzgebung des Landes. Die fundamentalen Gründe für die Hemmung der Entwicklung der Verbriefung in Russland:
• Untypizität - Misstrauen gegenüber dem neuen wirtschaftlichen Hebel der Regulierung;
• vorzeitige gesetzgeberische Abwicklung von Transaktionen.
In europäischen Ländern ist der Verbriefungsprozess Teil des Finanzwesens geworden Weltmarkt. Die russische Gesetzgebung hat es jedoch nicht eilig, ein Verbriefungsgesetz einzuführen. Sobald dieser Prozess gesetzlich geregelt ist, können wir davon sprechen, den größten Effekt bei der Entwicklung der Verbriefung zu erzielen.
