1944 vuosi. Toinen maailmansota on loppumassa, ja sen lopputulos on jo jokaiselle selvä. Jaltan konferenssi pidettiin, jolloin Stalin, Roosevelt ja Churchill kokonaisuutena sopivat maailman tulevaisuudesta tuleviksi vuosikymmeniksi. Euroopan mantereen valtavat tilat sijaitsevat raunioina.
Sotivien maiden joukot ovat keskittyneet tehtävään lähestyä saksalaisen natsismin ja japanilaisen militarismin viimeisen tappion päivää. Loput natsi-liittolaiset ovat jo tappiollisia. Ja tällä hetkellä taloudellisella tasolla on näkymätön taistelu, jonka merkitystä aluksi kaikki eivät ymmärtäneet.
Hiihtokeskuksena tunnettu amerikkalainen kaupunki Bretton Woods (New Hampshire) tuli yhtäkkiä kuuluisaksi. Nykyään tämä maantieteellinen nimi mainitaan kaikissa taloustieteen oppikirjoissa. Kaupunki on tullut historiallinen maamerkki. Juuri täällä Bretton Woods -järjestelmä asennetaan. Perustus luotiin niin sanotun vapaan maailman kaikkien maailman (mukaan lukien valuuttamarkkinat) markkinoiden toiminnalle.
Pariisin järjestelmä
Mikä tahansa kansainvälinen rahajärjestelmä on erityyppinen kansainvälinen sopimus, jonka ehtojen mukaisesti rajat ylittävän hyödykerahan liikkumista koskevat säännöt vahvistetaan. Tämä on välttämätöntä kansallisten rahayksiköiden saattamiseksi johonkin yhteiseen nimittäjään ja aineellisen arvon yleisen standardin luomiseksi.
Ensimmäistä virallisesti rekisteröidyistä valuuttajärjestelmistä, Pariisin, kutsuttiin estämään sekaannusta viennin ja tuonnin laskennassa, mikä tapahtuu väistämättä, kun eri maiden hallitukset harjoittavat itsenäistä finanssipolitiikkaa ja painostavat omia seteleitään.
Itse asiassa hän de jure vahvisti käskyn, jonka kaikki maailman johtavat suurvallat olivat tosiasiallisesti saavuttaneet jo 1800-luvun puolivälissä. Yleinen mitta oli kulta. Tästä syystä Pariisin järjestelmää kutsutaan rahametalliseksi. Kultakolikoiden ominaisuuksilla, kääntöpuolella lyödyillä profiileilla ja aakkosella olevilla tunnuksilla ei ollut merkitystä. Heidän paino oli tärkeä, ja se määritteli tietyn valuutan arvon.
Tämä järjestelmä toimi onnistuneesti, mutta sillä oli myös haittoja. Kulta- ja jalometallirahojen selvittämistä ei ollut helppo toteuttaa. Kotitalouden tasolla ilmeni muita rahan liikkeeseen liittyviä puutteita. Niitä käytettäessä maksuvälineenä tapahtui luonnollista kulumista, toisin sanoen ne vain kuluivat. Kultalaukun (jos se tietysti oli) kantaminen oli hankalaa ja vaarallista.
Myös ulkomaisessa talousteatterissa Pariisin järjestelmä ei aina ollut kätevä. Maat, joissa on kaivoksia ja talletuksia, rikastuivat automaattisesti, mutta niiden kehitystasolla ei ollut merkitystä.
Suurten summien kuljettaminen meritse oli seikkailu. Lisääntyi vekselien käyttö, toisin sanoen vekselit.
Pariisin valuuttajärjestelmän romahtamisen aika oli ensimmäinen maailmansota, jonka jälkeen vihollisuudet kärsivät maat lähettivät kaikille rajoittamattoman määrän tavanomaisia paperikorvikkeita (seteleitä ja seteleitä), tällä kertaa melkein vakuuttamattomia ja tunti halvempia. .
Genova
Mikä paperirahaa jalometallien joukosta täynnä liikkeessä olevia kolikoita, se oli selvää jo kauan ennen ensimmäistä maailmansotaa. Ainoa kysymys oli, kuinka virtaviivaistaa asiaa ja rohkaista osallistujamaita lopettamaan seteleiden tulostaminen periaatteella "En valitettavasti piirrän silti". Vain kahdeksan vuotta italialaisen kaupungin suuren joukkomurhan lopun jälkeen
Genova kokosi valtuuskuntia 29 maasta ja viidestä Ison-Britannian siirtokunnasta, joilla oli suuri osuus maailman bruttotuotannosta. On huomionarvoista, että Pohjois-Amerikan valtioiden edustajat eivät osallistuneet konferenssiin, vaan vain tarkkailivat sen etenemistä. Mutta Neuvostoliiton valtuuskunta, jota johti G. Chicherin, otti aktiivisen kannan ja käytti tilaisuutta selvittääkseen ensimmäisen proletaarisen valtion todellisen olemassaolon maailmankartalla.
Genolaisia käsittelevän konferenssin tuloksena tehtiin sopimus uudesta rahajärjestelmästä, joka perustui niin kutsuttuihin "mottos", toisin sanoen valuutoihin, joilla on tietty kultapitoisuus. Tämä ei tarkoita, että niiden kurssit eivät voineet vaihdella toisiinsa nähden, mutta standardin korvannut kultamonometallismi stabiloi tilanteen markkinoilla ja virtaviivaisti laskelmia, vaikkakaan ei heti. Genovalainen järjestelmä kesti toisen maailmansodan loppuun.
Uuden järjestelmän perustajat
Bretton Woods -järjestelmää ei syntynyt spontaanisti, sen syntyyn aloittivat yhdysvaltalaisen liike-elämän eliitin edustajat, jotka pyrkivät maailman hegemoniaan sodanjälkeisessä maailmassa. Tuolloin Yhdysvaltain talous oli kehityksensä huipulla. Ensimmäinen maailmansota kehräsi kotimaisen tuotannon vauhtipyörää, joka kasvoi jo menestyksekkäästi presidentti F. D. Rooseveltin toteuttamien uudistusten ansiosta. Jo vuonna 1939 Suurten seuraukset
Masennus oli pääosin voitettu, sotilaalliset tilaukset vauhdittivat teollisuuden kehitystä, ja ruokapula, joka saavutti nälän Euroopassa, vauhditti maataloutta. Yhdysvalloilla oli kaikki syyt vaatia maailmantalouden johtajan roolia. Bretton Woods -järjestelmän tarkoituksena oli vahvistaa tätä asemaa vuosikymmenien ajan. Mutta ensin perustettiin Kansainvälinen valuuttarahasto. Hän aloitti näyttelyn vuonna 1947.
IMF
Suurvallat, toisin kuin tavalliset kansalaiset, haluavat lainata rahaa. Varsinkin jos tulostat ne itse. Kansainvälisen valuuttarahaston perustajiksi tuli 44 maata, joista vain Yhdysvallat voi olla rahoittaja. Koko Eurooppa on järjestänyt lainoja sodan kärsimien maiden taloudellisen tilanteen parantamiseksi. Ilman näitä varoja ei ollut mahdollista päästä pois köyhyydestä, tilanne suosi Yhdysvaltoja, ja Amerikan johto käytti pätevästi hyväkseen.
Kuten kaikki raittiisti ajattelevat velkojat, myös IMF vaati takauksia lainattujen varojen takaisinmaksuun, ja oli siksi erittäin kiinnostunut niiden tosiasiallisesta käytöstä. Vaikeuksissa ilmeni vakautumista lisälainojen myöntämisen muodossa kansallisten valuuttojen maksukyvyttömyyden ja romahduksen välttämiseksi. IMF: n jäsenmaiden taloudellista tilannetta on seurattu tarkasti.
Kultadollari ja muut periaatteet
Kurssien vakaus oli tärkein edellytys ”vapaiden markkinoiden” onnistuneelle toiminnalle. Bretton Woodsin rahajärjestelmä on asettanut kullanvaihtostandardin. Ainoa vakaa rahayksikkö, jota tuolloin tuki keltainen metalli, oli Yhdysvaltain dollari. Hänelle voit saada noin 0,89 grammaa kultaa milloin tahansa. Sen ytimessä standardi oli kulta-dollari eikä abstrakti kulta.
Amerikkalaisista vihertävistä karkeista papereista tuli maailman rahaa juuri sodan jälkeen. Aluksi niitä oli suhteellisen vähän. Kaikkien muiden maailman maiden varannoissa niiden osuus oli vain 10%. Vertailun vuoksi, puntina kansalliset pankit säästivät sitten noin neljä kertaa useammin, ja puoli oli kultaa.
Dollari sai kuitenkin pian määräävän aseman. Tätä helpottivat monet tekijät, etenkin valtava Yhdysvaltain kultavaranto (kolme neljäsosaa maailmanmäärästä eli 20 miljardia dollaria), Yhdysvaltojen erinomaiset makrotaloudelliset indikaattorit 40-luvun jälkipuoliskolla ja amerikkalaisten tavaroiden hegemonia maailmanmarkkinoilla ilmaistuna vaikuttavalla positiivisella ulkomaankaupalla. tasapaino.
Mikä on hyvä devalvaatiosta
Devalvaatiota, toisin sanoen kansallisen valuutan arvon alenemista, pidetään yleensä oireena taloudellisen tilanteen heikentymisestä. Mutta tällä ilmiöllä on oma plussa.Tuodut tavarat tietysti kallistuvat, mutta viennistä on tulossa kannattavaa liiketoimintaa, ja ulkomaankaupan tasapaino on yhdenmukaistettu ”uhrin” eduksi. Toinen positiivinen puoli devalvoinnissa on, että niin kutsuttu ”nopea raha” alkaa virtaa maahan. Kotimaan kustannukset vähenevät, tavaroita valmistetaan täällä, ei siellä, missä valuutta on kallis, ja ulkomaisten investointien määrä kasvaa.
Bretton Woods -järjestelmän luojat, joiden periaatteet perustuivat markkinamekanismeihin, ymmärsivät tällaisen tapahtumien kehittymisen vaaran. Heillä ei ollut käytettävissään paitsi "kiinni" (eli mahdollisuus kieltäytyä lainaamasta ja muista seuraamustoimenpiteistä), vaan myös "porkkanaa", toisin sanoen halua tulla aina pelastamaan niitä, jotka noudattavat sääntöjä. Sallittu jopa tietty joustavuus valuuttakurssien vahvistamisessa.
Osapuolten velvoitteet
Saatuaan IMF: n lainan IMF: n jäsenmaat sitoutuivat ylläpitämään valuuttaansa siten, että sen vaihtelut eivät ylittäneet yhtä prosenttia Yhdysvaltain dollariin asetetusta suhteesta kultapitoisuuden kautta. Bretton Woodsin maailmanjärjestelmä salli poikkeustapauksissa nostaa tämän luvun 10 prosenttiin, mutta jos kynnysarvo ylittyisi, tekijät voisivat kärsiä IMF: n pakotteita. Sääntelytyökalu olivat valuuttainterventiot. Niiden toteuttamiseksi tarvittiin jälleen dollareita. Federal Reserve myi ne mielellään.
Kuinka Bretton Woods -järjestelmä toimi alkuvuosina
Neljänkymmenenluvun jälkipuoliskolla Yhdysvaltain talouden näkymät olivat hyvät. Lähes kaikki sodassa osallistuneet maat, aktiiviset tai passiiviset, kärsivät tavalla tai toisella. Saksan, Ison-Britannian, Ranskan, Belgian, Itävallan ja muiden Länsi-Euroopan maiden yritykset tarvitsivat aikaa tuotannon uudelleenrakentamiseksi rauhallisten tuotteiden tuottamiseksi. Ei ollut tarpeeksi ruokaa, hygieniatuotteita, savukkeita, vaatteita ja yleensä kaikkea tarvittavaa.
Itä-Eurooppaan vaikutti kommunistinen poliittinen järjestelmä, jossa talouden palauttamiseen liittyi perustavanlaatuisia ideologisia muutoksia ja sovitusta. Puhtaasti taloudellisten tehtävien lisäksi Bretton Woods -järjestelmän oli tarkoitus näyttää vapaiden markkinoiden mahdollisuudet ja paremmuus. Marshallin suunnitelma tuli voimaan, josta tuli tietyssä mielessä välttämätön toimenpide, jonka tarkoituksena oli auttaa edistämään Euroopan taloutta.
Yhdysvaltojen globaalit intressit ovat sisäisen konfliktin tilanteessa. Yhtäältä, kun eurooppalaiset tuottajat aktivoitiin, Amerikan vientimahdollisuudet laskivat. Mutta jos tarkastellaan tätä kysymystä laajemmin, käy ilmi, että laajojen joukkojen köyhdytys loi riskin, että stalinistiset joukot voivat tulla valtaan myös rauhanomaisella ja demokraattisella tavalla. Tämä presidentti Truman ei voinut sallia.
Maailmantapahtumat
50-luvun alusta lähtien Euroopan taloudet alkoivat kokea elpymisen. Dollarilla oli edelleen johtava asema, kaikki muut maailman valuutat olivat yhtä suuret kuin se. Rajoittamaton luottamus Yhdysvaltain valuuttaan, joka perustuu sen taattuihin kultatoimituksiin, vaikutti horjumattomalta. Samanaikaisesti kustannukset, jotka Yhdysvallat pakotettiin vastaamaan kommunismin kohtaamisessa, tulivat yhä enemmän. Vuonna 1949 perustettiin Kiinan kansantasavalta.
"Punainen Kiina" oli toinen päänsärky setä Samille, joka menetti hallinnan valtavalla alueella, jolla on jättimäinen väestö. Vain vuotta myöhemmin alkoi Korean sota, johon osallistui uuden sosialistisen maan vapaaehtoisia (heitä oli paljon), aseellisina Neuvostoliiton välineillä (se oli erittäin hyvä, ja niitä oli myös paljon). Yhdistyneiden Kansakuntien muodollisesti yhdistämät joukot vastustivat tätä armadaa, mutta selvä tosiasia oli, että Yhdysvallat kansi päätaakan, myös taloudellisen.
Ulkomaankaupan liikevaihdon lasku ei ole vielä vaikuttanut dollarin yleiseen tilanteeseen, koko Bretton Woods -järjestelmä on tukenut sitä, mutta menoerien kasvu on pakottanut liittovaltion keskuspankin käynnistämään painokoneen täydellä nopeudella.
Kun Ison-Britannian, Japanin ja monien Euroopan maiden taloudellinen tilanne parani, ilmeni tarve säätää valuuttakursseja. Tärkein työkalu oli samalla valuuttainterventio. Jos kansallisen valuutan kurssia vaadittiin alentamaan dollaria vastaan, sitä vaadittiin tarjottavana markkinoilla suurina määrinä. Arvonlisäys vaati käänteistä toimenpidettä, dollarien myyntiä.
Kultakolikon pariteettien muutos kohti arvonkorotusta oli yleensä epätoivottua, koska se johti heikentämään valmistettujen tuotteiden kilpailukykyä. Devalvaatio vastasi paremmin niiden maiden kansallisia etuja, joissa Bretton Woodsin maailman rahajärjestelmä toimi. Isossa-Britanniassa ja Italiassa se suoritettiin viisi kertaa melkein samanaikaisesti (1964, 1967, 1969, 1972 ja 1974), Länsi-Saksassa kolme kertaa (1961, 1967, 1969) ja Ranskassa kahdesti kymmenessä vuodessa (1957 ja 1967). Heikot taloudet välttivät tätä toimenpidettä, pääasiassa kansainvälisen arvostuksen vuoksi.
Pääomavirtojen kasvu, valuuttamarkkinoiden kehitys ja muut tekijät osoittivat selvästi Bretton Woodsin rahajärjestelmän lähestyvän kriisin.
Ranskan tapaus
Rahoitusanalyytikot eivät voineet jäädä huomaamatta liikkeeseen laskettujen ja ulkomaille vietävien käteisdollarien suhteetonta suhdetta Yhdysvaltojen taloudellisen tilanteen kanssa. Ensimmäinen soittoääni soi vuonna 1965. Jostain syystä presidentti De Gaulle muisti yhtäkkiä, että Bretton Woods -järjestelmä antaa takuun vaihtaa kultaa suhteessa 35 dollaria grammaa kohti. Ranskan valuuttavaranto sisälsi noin kolmanneksen miljardista (tuolloin määrä oli tähtitieteellinen).
Yleinen tilanne kyvystä täyttää velvoitteet oli vaikea. Oli avaruuskilpailu, amerikkalaiset halusivat laskeutua kuuhun. Vaikea, likainen ja erittäin kallis Vietnamin sota jatkui. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö yritti vihjata, että vaatimus vaihtaa niin suuri määrä sellaisenaan on askel, lievästi sanottuna, epäystävällinen, mutta De Gaulle oli sietämätön, hän, näet, hän luotti metalliin enemmän kuin palasia.
Dollarit vaihdettiin, mutta Ranskan presidentti maksoi siitä. Pian opiskelijoiden levottomuudet alkoivat, kasvaen täysimittaiseksi kapinaksi. Teknologiset mellakat kehitettiin jo silloin. Pian De Gaulle pakotettiin eroamaan. Mutta kaikille kävi selväksi, että Bretton Woods -järjestelmän romahtaminen oli aivan nurkan takana.
Lainanotto-oikeudet
Yhdysvaltojen ulkomaankauppataseen laskiessa luottamus dollariin heikkeni. Kasvavien ristiriitaisuuksien tasoittamiseksi IMF päätti käyttää mekanismia, jolla erityisnosto-oikeuksista tuli ehdollinen maksuväline, erityisvaluutta, jolla, toisin kuin Yhdysvaltain dollarilla, ei ole kultaa, mutta jonka arvo on muodollisesti sama. Tätä valuuttakorvaajaa käytettiin velkojen kuittaamiseen IMF: n jäsenmaiden keskuspankkien välillä. Bretton Woods -järjestelmän kriisi sai vauhtia, ja jos kaikki maat, joilla oli dollarivaranto, esittivät nämä varat maksettavaksi kulla, se ei olisi 1960-luvun puolivälissä yksinkertaisesti riitä.
Loppu
Vuonna 1971 aloitettiin Bretton Woods -sopimuksen ehtojen rikkominen. Kaikki olosuhteet puhuivat maailman tärkeimmän valuutan välittömästä devalvoitumisesta, mitä odotettiin. Ensimmäiset edustavat Yhdysvaltojen eurooppalaisia liittolaisia - Belgiaa, Hollantia ja Länsi-Saksaa. Nämä maat ottivat käyttöön vaihtuvan koron, joka määräytyi tarjonnan ja kysynnän mukaan valuuttamarkkinoilla. Japani pysyi pidempään, melkein syyskuuhun 1971, mutta päästi myös lopulta jenin kulkemaan noteerausaaltoja pitkin.
Koska itse asiassa dollaria ei enää voitu vapaasti vaihtaa kultaan (De Gaullen esimerkki muistettiin hyvin), otettiin käyttöön ns. Dollaristandardi. Devalvaatio tapahtui lopulta, korko nousi 38 dollariin per per troy unssi mutta oli selvää, että tämä luku oli hyvin mielivaltainen. Kaikki nämä prosessit tapahtuivat kymmenen johtavan kapitalistisen maan äskettäin tehdyn Smithsonian-sopimuksen puitteissa. ETY-maat ovat ryhtyneet suojatoimenpiteisiin sopimalla valuuttojensa vaihtokurssien enimmäismääristä enintään sekunnissa dollarin marginaalista (termi "Snake tunnelissa" ilmestyi samaan aikaan).
Kun kelluva puntakurssi otettiin käyttöön Yhdistyneessä kuningaskunnassa vuonna 1972, Bretton Woods -järjestelmä poistettiin käytännössä ja laillisesti. Unssi kultaa tuolloin oli jo arvoinen yli 42 dollaria.
Jamaika!
Ja mitä sitten? 70-luvun puolivälissä syntyi uusi Jamaikan niminen rahajärjestelmä. Ei ollut enää normeja ja pariteetteja. Mitä maailman taloudelliset bigwigit sopivat eksoottisesta saaresta?
Kaikki valuutat jaettiin kolmeen ryhmään. Vapaasti vaihdettavissa olevia (Neuvostoliitossa ne keksivät jopa lyhenne "kova valuutta") pidetään "vakaimpana", niiden kurssien tulisi vaihdella 1 prosentin sisällä. Ehdollisesti vaihdettavat valuutat eivät ole niin tiukat vaatimukset, korkeintaan kaksi ja neljäsosa. Loput rahaa kelluu vapaasti, ne ovat järjestelmän kirjoittajien mukaan vain vähän kiinnostavia ketään. Jamaikan järjestelmä merkitsi alkua tilanteelle, jossa, kuten yksi johtavista taloustieteilijöistä totesi, viljelyyn jäämätöntä vehnää myydään painottamatta.
Mutta tämä on toinen moderni tarina.
