Azioni privilegiate: uno strumento finanziario comune in Russia e nel mondo. Consente al proprietario di ricevere un reddito garantito basato sui tassi di dividendo offerti dall'emittente di titoli.
Inoltre, in alcuni casi, il detentore di tali azioni può influenzare la strategia di sviluppo dell'azienda. Quali sono le caratteristiche distintive delle attività preferite in relazione a obbligazioni e titoli classificati come ordinari? Quali sono i vantaggi del proprietario di questo tipo di azioni? Quali sono le possibili restrizioni ai suoi diritti in relazione alla partecipazione alla gestione dell'azienda?
definizione
Le azioni privilegiate sono titoli i cui detentori detengono una vasta gamma di diritti rispetto ai detentori di attività ordinarie. Tuttavia, anche tenendo conto dello speciale status dei proprietari, sono possibili alcune restrizioni. Le imprese che emettono azioni privilegiate, nel complesso, fissano lo stesso obiettivo di quando emettono il solito tipo di titoli: raccogliere fondi per reintegrare il capitale autorizzato. Una proprietà interessante delle azioni in questione è che hanno una serie di caratteristiche che sono anche caratteristiche delle obbligazioni.
Un altro fattore - le azioni privilegiate di una società per azioni possono essere emesse a causa del desiderio della società di raggiungere un equilibrio tra patrimonio netto ed esterno - senza aumentare il numero di possessori di titoli che hanno diritto di voto (considereremo questo aspetto di seguito). Pertanto, le attività in questione stanno guadagnando molta popolarità tra gli imprenditori russi.
Caratteristiche delle azioni preferite
Le azioni privilegiate possono presentare numerosi vantaggi per l'investitore rispetto ai titoli ordinari. Quali sono le possibili preferenze per il titolare in questione?
In primo luogo, quasi sempre al proprietario di azioni privilegiate è garantito un certo reddito.
In secondo luogo, la liquidità per il pagamento dei dividendi viene assegnata ai possessori di tali titoli come una priorità (ciò è particolarmente importante nei casi in cui, ad esempio, una società è liquidata e le passività rimangono).
In terzo luogo, dividendi su azioni cui si fa riferimento, generalmente registrato nell'utile netto totale. Allo stesso tempo, i titoli di tipo privilegiato, di norma, non consentono al proprietario di partecipare alla gestione della società, di "votare" per qualsiasi decisione. Un'altra sfumatura è che le azioni di questo tipo, di norma, hanno meno potenziale in termini di crescita dei prezzi, ma il titolare di tali azioni è de jure - comproprietario della società. Nonostante il fatto che il detentore di tali titoli non abbia il diritto di voto, può partecipare alle assemblee degli azionisti e richiedere una quota della proprietà al momento della liquidazione dell'organizzazione.
Diritti dei titolari
Studiamo l'aspetto che riflette i diritti dei proprietari di azioni privilegiate. I titoli in questione sono classificati come patrimonio netto. Cioè, hanno segni di somiglianza con le scorte ordinarie. I possessori di un tipo privilegiato di titoli, insieme ai principali azionisti, ricevono una quota del capitale autorizzato della società e, come detto sopra, hanno il diritto di partecipare alle assemblee generali.
Allo stesso tempo, possono esistere condizioni aggiuntive per il rapporto tra l'emittente di azioni e i loro acquirenti. Questo è di solito specificato nel contratto. È del tutto accettabile, tra l'altro, che l'impresa consentirà ancora al voto del detentore di titoli privilegiati. È vero, in molti casi questo in pratica significa che il "peso" del voto sarà piuttosto nominale.
A proposito, le leggi di diversi paesi, tra cui la Russia, stabiliscono esplicitamente che le azioni privilegiate possono essere emesse con o senza voto. In alcuni paesi europei esistono meccanismi in base ai quali il detentore di un titolo di questo tipo può, in una serie di circostanze, avere persino un doppio diritto di voto (ad esempio, se una quota registrata è detenuta per lungo tempo).
Permesso di voto
Tuttavia, nel caso generale, i diritti dei possessori di azioni privilegiate non consentono il loro voto. Un'eccezione può essere rappresentata dai casi in cui le decisioni prese nelle negoziazioni pertinenti incidono sugli interessi personali dei proprietari di titoli.
In particolare, negli atti giuridici russi che regolano l'emissione di azioni privilegiate, si dice che se le questioni particolarmente importanti sono all'ordine del giorno dell'assemblea, i titolari di attività privilegiate possono votare. Quali? Questi possono essere problemi che riflettono la procedura per un'eventuale riorganizzazione di una società o liquidazione di una società, quelli relativi alle modifiche dello Statuto sociale, che sono correlati ai diritti dei possessori di azioni privilegiate o, ad esempio, al pagamento dei dividendi. Molti esperti fanno riferimento a quei problemi correlati al valore valore residuo nuovi numeri.
Azioni ordinarie e privilegiati in termini di diritti dei loro proprietari hanno una grande differenza. Il punto è che le obbligazioni sui titoli di secondo tipo sono eseguite dall'emittente in modo preventivo.
I dividendi vengono prima pagati ai proprietari delle azioni privilegiate e solo se vi sono sufficienti beni e altre attività della società, il regolamento viene effettuato con i possessori di titoli ordinari.
Durante la liquidazione, e abbiamo già notato questo sopra, lo stesso schema. È vero, in questo caso, altri temi delle relazioni finanziarie - creditori e obbligazionisti - hanno una priorità ancora maggiore. Gli obblighi nei loro confronti, quando la società è liquidata, sono rimborsati in primo luogo.
Classificazione delle scorte
Quali sono i tipi di azioni preferite? Gli economisti distinguono quanto segue. Vi sono azioni privilegiate cumulative. La loro peculiarità è l'accumulo di dividendi: non sono soggetti a pagamenti periodici.
Esistono, a loro volta, titoli non cumulativi. La loro specificità è che i dividendi non pagati non si accumulano.
Vi sono azioni privilegiate partecipanti. Il loro detentore ha il diritto di ricevere maggiori dividendi nel caso in cui il valore del tipo ordinario di titoli superi un certo livello.
Esistono anche azioni convertibili: possono essere convertite in altri tipi di titoli.
Esistono attività revocabili (chiamate anche riscattabili). Sono caratterizzati dalla presenza dell'obbligo dell'azienda nei confronti del titolare sotto forma di rimborso obbligatorio in un determinato momento.
Alcuni tipi di azioni privilegiate possono essere caratterizzati dalla possibilità di modificare i tassi di dividendo, nel qual caso formano un tipo separato di titoli.
Se l'obbligo di pagamento ai possessori di azioni è legalmente esercitato non dall'emittente, ma da un'altra società, questo tipo di attività è classificato come garantito.
Esistono anche azioni in cui viene applicata la regola delle opzioni: ciò consente al detentore del titolo di venderlo all'emittente a un costo fisso.
emissione
Di norma, le società per azioni hanno il diritto di emettere contemporaneamente diverse varietà di titoli privilegiati. Inoltre, ciascuno dei tipi di azioni può differire sia nel valore nominale che nell'ammontare dei dividendi, i tempi del loro pagamento, ecc.
Tuttavia, nel caso in cui la società intenda emettere diversi tipi di titoli privilegiati, i suoi documenti costitutivi dovrebbero riflettere le informazioni sull'ordine di pagamento dei dividendi per ciascun tipo di attività. Anche in questo tipo di fonti dovrebbero essere specificati i diritti dei possessori di azioni privilegiate.In particolare, quelli che riflettono il diritto di voto.
Abbiamo notato sopra: nonostante il fatto che i proprietari di questo tipo di titoli, di norma, non possano votare, in alcuni casi questo tipo di preferenza è ancora consentito dall'emittente. a questo esso lungi dall'essere sempre connesso con lo scopo principale del problema, vale a dire l'attrazione di capitale aggiuntivo.
Alcune società hanno una pratica: l'emissione di azioni è avviata principalmente allo scopo di ottenere il diritto di voto proprio dai fondatori. Cioè, il detentore di un titolo diventa così un soggetto a pieno titolo della gestione aziendale e una persona che ha i privilegi nel pagamento dei dividendi. Tuttavia, come molti esperti notano, un tale schema è più probabilmente un'eccezione alla regola, poiché agli investitori potrebbe non piacere questo tipo di frode.
Differenza dalle obbligazioni
Abbiamo detto sopra che le azioni privilegiate riflettono una posizione intermedia tra titoli ordinari e obbligazioni.
Cosa si esprime concretamente? Il criterio principale per distinguere qui è nello stato di detentore. Come abbiamo già notato, il proprietario di una quota è uno dei proprietari dell'azienda.
A sua volta, il detentore di un'obbligazione, da un punto di vista legale, è un creditore. Nel primo caso, i dividendi su azioni privilegiate sono pagati, nel secondo - pagamenti di interessi.
L'obbligo della società di pagare il detentore di azioni privilegiate è relativamente subordinato. Cioè, se, per esempio, la società fallisce e le attività rimanenti non sono sufficienti per ripagare i detentori dei titoli, il detentore dell'azione non sarà in grado di recuperare ciò che viene messo in giudizio. A sua volta, il detentore di obbligazioni ha tutto il diritto di reclamare il proprio debito in tribunale.
Aspetto legislativo
Quali sono le caratteristiche del regolamento legale sull'emissione di azioni privilegiate in Russia? Si può notare, ad esempio, che la legislazione della Federazione Russa contiene una serie di norme restrittive. In particolare, la quota di azioni privilegiate nelle imprese russe, in base al loro valore nominale, non può superare il 25% del capitale totale autorizzato della società.
Il numero di unità di titoli non ha alcuna importanza pratica. Potrebbe essere quello valore nominale le azioni privilegiate saranno più che lo stesso indicatore per le attività ordinarie. Pertanto, la quota di tali titoli, calcolata in importi reali, supererà la percentuale espressa nel numero di quote di azioni.
dividendi
Uno dei criteri per la classificazione dei titoli in questione è il metodo di calcolo dei dividendi. Ci sono azioni in cui sono fissati i pagamenti corrispondenti e ci sono quelli che consentono ulteriori ratei. Nel primo caso, l'entità del dividendo sulle azioni privilegiate, quindi, rimane costante per l'intero periodo del contratto. Il rendimento è determinato metodologicamente in termini monetari o in percentuale del valore corrente del titolo.
Le caratteristiche delle azioni in questione che sono generalmente riconosciute dagli esperti sono il reddito fisso. Cioè, il caso in cui i dividendi sono maturati a tassi variabili è piuttosto un'eccezione. Almeno la prima opzione è apparsa storicamente prima. Nei mercati azionari dei paesi sviluppati, non appena sono comparsi i relativi istituti finanziari, i titoli privilegiati sono stati emessi solo con un ammontare costante di dividendi. Così è ora: in molti paesi, la legislazione impone agli emittenti di emettere azioni di questo tipo con reddito fisso.
In alcuni casi, è possibile che i titoli abbiano un dividendo regolabile, basato sulla proporzionalità con la redditività delle azioni emesse dallo Stato. Ad esempio, se i pagamenti corrispondenti assumono periodicità trimestrale, la loro dimensione è legata alla volatilità corrispondente sui titoli di Stato. Questo meccanismo viene utilizzato dalle aziende principalmente per ridurre i rischi.
Esistono tipi di azioni privilegiate in cui il tasso di dividendo è determinato dal principio dell'asta. In pratica, questo meccanismo si presenta così. Una società di intermediazione (o banca), che effettua il collocamento di azioni, conduce aste per l'acquisto e la vendita di titoli del tipo corrispondente a intervalli specifici. Coloro che desiderano acquistare attività presentano domande indicando il numero richiesto di quote di azioni, nonché l'importo atteso dei dividendi.
Dopo aver raccolto tutte le domande, il broker calcola il rendimento ottimale sui titoli. Il benvenuto nella vendita di azioni è dato solo ai candidati che hanno stabilito tassi di dividendo inferiori a quelli determinati dal broker. Allo stesso tempo, tutti i vincitori dell'asta ricevono azioni con lo stesso livello di rendimento.
Alcuni esperti ritengono che questo tipo di titoli sia uno dei più interessanti per gli investitori russi. Tuttavia, gli analisti ritengono che vi sia anche uno svantaggio in tale schema: non sempre ci sono abbastanza acquirenti in azioni, a causa del quale il livello di redditività del broker sugli ordini potrebbe essere troppo grande per l'emittente o l'intermediario stesso.
Allo stesso tempo, l'opzione delle emissioni è popolare anche in Russia, in cui i dividendi su azioni privilegiate sono pagati a tassi variabili, generalmente legati all'utile netto della società.
Dove acquistare
Come diventare il proprietario delle azioni preferite? La maggior parte delle grandi aziende, in linea di principio, è interessata a vendere i propri beni a quanti più acquirenti possibile. Pertanto, ora non vi sono problemi per l'acquisto, ad esempio, di azioni privilegiate di Sberbank o Gazprom da numerosi broker.
È possibile come opzione utilizzare le risorse pubbliche di una delle borse in cui i titoli corrispondenti delle grandi società sono negoziati in libera pratica, ad esempio il MICEX. Le azioni privilegiate di Sberbank hanno, come altri strumenti finanziari simili, una redditività garantita (circa il 4-5%) e un costo relativamente basso - circa 50 rubli per azione.
