Prestatieverhoudingen. Criteria en prestatie-indicatoren

De investeringscrisis is een integraal onderdeel van de algemene economische neergang en heeft met laatstgenoemde gemeenschappelijke oorzaken. De crisis in de investering werd voornamelijk veroorzaakt door een sterke verslechtering van de financiële toestand van de staat, de ondernemingen en de bevolking, waardoor de middelen hoofdzakelijk voor het huidige verbruik worden toegewezen.

Criteria voor investeringsbeoordeling

De vorm van uitvoering van de investeringsactiviteit van het bedrijf is een investeringsproject. Om het te beoordelen, moet de economische efficiëntie ervan worden bepaald. Een van de criteria voor het evalueren van investeringen is de standaardcoëfficiënt van beleggingsefficiëntie. Maar waar vindt u op tijd fondsen voor investeringen, wanneer de crisis in de economie en instabiliteit in de wet? De meeste investeerders zijn in het buitenland, waar financiers volgens hun eigen regels spelen, ze zijn alleen bereid om te investeren in projecten die hen ten goede komen. Er ontstaat een probleem: wat kan de aandacht trekken van buitenlandse investeerders? Wat kan dienen als het startpunt dat de vlag naar de start van de investering brengt?

Vaak moeten beslissingen worden genomen als er veel alternatieve projecten zijn. In dit geval is het noodzakelijk om een ​​of meer opties te selecteren op basis van bepaalde criteria. Beleggers moeten een economische rechtvaardiging voor investeringen maken. Daarom kan naar onze mening een dergelijk punt een normatieve coëfficiënt van beleggingsefficiëntie zijn, die de aantrekkelijkheid en haalbaarheid van het aantrekken van deze middelen voor een bepaalde industrie zal aantonen. Het is deze parameter die de optimalisatie van het gespecificeerde productievolume van het eindproduct laat zien. Daarom is het doel van de studie om te bestuderen hoe de normatieve coëfficiënt van beleggingsefficiëntie in moderne omstandigheden evolueert.

Onderzoek en publicatie over het probleem

Wereldwetenschappelijk denken presenteert veel theoretische ontwikkelingen over de methoden en criteria voor het beoordelen van de economische efficiëntie van investeringen. Beroemde buitenlandse onderzoekers op dit gebied zijn: W. Behrens, L. J. Gitman, M. D. Jonkey, P. M. Havranek, V. Sharp, I. Ansof, S. Schmidt, J. Francis, J. Van Horne , D. Markowitz, H. Johnson, J. Bailey, G. Alexander. Het onderzoek naar verschillende aspecten van investeringsactiviteiten en de analyse van de effectiviteit van investeringsprojecten zijn het onderwerp van wetenschappelijke werken van vooraanstaande wetenschappers van de GOS-landen. Dit zijn V.I. Anin, V.P. Babich, Yu. Bajal, I.A. Blank, L.M. Borsch, Yu. Bendersky, A. Galchinsky, V. Geyets, A. Goyko, K. A. Efimov , V. Krasovsky, D. S. Lvov, M. Melnik, A. S. Muzychenko, E. Panchenko, enz.

Verklaring van het belangrijkste materiaal

Bij de evaluatie van een investeringsproject moet de economische efficiëntie ervan worden bepaald. Een van dergelijke criteria voor het evalueren van investeringen is de normatieve coëfficiënt van beleggingsefficiëntie. Hoe is hij? Waarom wordt het gebruikt en is er behoefte aan in moderne omstandigheden? Het concept van een "normatieve investeringsefficiëntiecoëfficiënt" ontstond in de Sovjettijd, toen deze coëfficiënt werd vastgesteld door de planning en de richtlijn van de hoogste takken van de overheid. De noodzaak ervan werd veroorzaakt door het feit dat zowel ondernemingen als industrieën, en de staat een indicator nodig had die iedereen zou proberen te bereiken, en soms zelfs overdrijven, de indicator, waardoor de hoge efficiëntie van de onderneming, de industrie, het land wordt aangetoond.Daarom werden de eerste manifestaties weerspiegeld in de Methodologische aanbevelingen van het USSR State Committee for Science and Technology, in de State Planning Commission, etc.

Bepaling van de normatieve coëfficiënt

De normatieve coëfficiënt is het minimaal aanvaardbare niveau van economisch rendement door de opname van een extra eenheid van middelen in de economische omzet. In zijn economische essentie geeft de normatieve efficiëntiecoëfficiënt het totale resultaat weer van het optimaliseren van de verdeling van de vrije bron van kapitaalinvesteringen, die zorgt voor de maximale vermindering van de lopende uitgaven, waarvan de wiskundige formulering als volgt is.

Allereerst verlaat de normatieve coëfficiënt van economische efficiëntie de taak van het minimaliseren van de totale huidige productiekosten van een vaste hoeveelheid productie door het plan. De resulterende waarde zal optimaal zijn. In de Sovjettijd konden deze parameters zowel voor elke onderneming als voor de industrie en voor het land als geheel worden berekend. Wettelijke kapitaalefficiëntieratio's worden alleen gebruikt om investeringsgroei te vergelijken bij het onderbouwen van de meest rationele optie. Ze kunnen niet worden geïdentificeerd met de norm bij het bepalen van de absolute effectiviteit van investeringen. De normatieve coëfficiënt van kosteneffectiviteit is een integraal onderdeel van de methodologie van lagere kosten. Het is gebaseerd op een criterium, dat wordt berekend met de formule (1). De optie met de minimale som van de totale kosten wordt ook als effectief erkend: Зі = Сі + ЕнКи → min, (1), waarbij:

--І - kosten voor elke optie;

Сі - lopende kosten voor elke optie;

Ен - normatieve investeringsefficiëntie;

Ki - investering voor elke optie.

Daarom wordt de economische efficiëntie van investeringen vergeleken met het niveau van lagere kosten voor verschillende investeringsopties. De meest effectieve optie voor het gebruik van kapitaalinvesteringen is er een die een minimumbedrag aan verlaagde kosten per eenheid output of uitgevoerde arbeid biedt. Al in de volgende methodologie (1977) wordt de standaardcoëfficiënt van investeringsefficiëntie echter als enige gebruikt en wordt deze op 0,15 ingesteld. In moderne omstandigheden is het gelijk aan de kortingspercentage (vermindering van verschillende economische indicatoren aan het begin van de factureringsperiode - dat wil zeggen tot het jaar voorafgaand aan de start van de bouw), waarvan de waarde wordt genomen afhankelijk van specifieke omstandigheden (in de regel komt deze overeen met de disconteringsvoet van de Nationale Bank). In marktomstandigheden is het beter om investeringsprojectopties te selecteren op basis van een compromiscriterium van de nettowinst, omdat dit de huidige kosten en toekomstige inkomsten uit investeringen aanzienlijk in evenwicht houdt. Aan de andere kant heeft dit criterium het nadeel dat volgens deze objecten worden geselecteerd zonder rekening te houden met de behoeften van wetenschappelijke en technologische vooruitgang, dus vertraagt ​​het.

Maximaal criterium

Het ritme van de vooruitgang hangt sterk af van prijsimperfecties en vereist een nauwkeurige kwantitatieve beoordeling van de standaard van efficiëntie van kapitaalinvesteringen met een analogie met bankrente. Het criterium voor de maximale efficiëntie van kapitaalinvesteringen stimuleert integendeel een hoog ontwikkelingsniveau van technologische vooruitgang en is veel minder afhankelijk van de tekortkomingen van het prijssysteem, omdat het werkt met een relatief kenmerk zoals een voortschrijdende beoordeling van een eenheid kapitaalinvesteringen gedurende de gehele levensduur van de faciliteit. Het belangrijkste nadeel van het criterium voor de maximale efficiëntie van kapitaalinvesteringen is de overschatting van het lot van kapitaalintensieve opties en, bijgevolg, het aandeel van investeringen in het algemeen en de productiekosten. Dit tekort kan gedeeltelijk of volledig worden gecompenseerd door een toename van de afschrijvingsperiode, dat wil zeggen een beetje hulp om de mate van accumulatie, technologische vooruitgang en economische groei te verhogen.Maar een dergelijk criterium voor maximale efficiëntienormen heeft nog steeds voordelen vanuit het oogpunt van de evaluatie van investeringsprojecten, omdat het, samen met de maximale winstgevendheid, de financiële liquiditeit van kapitaalinvesteringen en de schaarste van projectmiddelen laat zien, het wordt verduidelijkt door de buitengrenzen te analyseren en in wezen het principe van het rendement op een volledige rekening is herinvestering van netto en bruto inkomsten.

Stappen om investeringsprestatie-indicatoren te bepalen

De enige maximale efficiëntienorm op het niveau van de hele economie is de gemiddelde en objectief bepaalde beoordeling in de tijd van de bron 'kapitaalgoederen', wat de ondergrens van effectieve investeringen kan zijn. Als voor de regio de maximale efficiëntienorm meer gebruikelijk is voor de economie als geheel, dan zal deze industrie zich ontwikkelen. Maar zelfs in dergelijke omstandigheden zal de optie met een lager rendement niet altijd worden genegeerd. Dus in een reële economie die zich ontwikkelt met een efficiëntienorm die lager is dan de algemene indicator, zal de optie van kapitaalinvesteringen worden verworpen, omdat het ontbreken ervan de ontwikkeling van de industrie kan belemmeren.

De volgende stappen kunnen worden voorgesteld om een ​​beoordeling van de beleggingsprestaties te bepalen:

a) de variabele in de tijd of de tijdgemiddelde waarde van de maximale efficiëntienorm op economisch niveau wordt geschat op basis van de meest waarschijnlijke toekomstige omstandigheden voor het functioneren van de economie;

b) sectorale waarden van de normen voor efficiëntie van kapitaalinvesteringen worden geschat (investeringen en, als de sectorale efficiëntie van het investeringsproject groter is dan de norm voor efficiëntie van de hele economie, dan wordt dit project geaccepteerd, als dit niet zo is, worden de redenen voor dit fenomeen verduidelijkt en wordt een beslissing genomen in overeenstemming met de analyse);

c) de maximale efficiëntienormen voor investeringsprojecten worden vergeleken met industrienormen voor efficiëntie, en als industrienormen voor efficiëntie groter zijn dan dergelijke normen op het niveau van de hele economie, dan worden deze projecten uitgevoerd in afnemende volgorde, integendeel, de minst winstgevende investeringsprojecten worden geselecteerd, waarvan de uitvoering is gekoppeld aan een doelstelling omstandigheden.

Studies van de economische efficiëntie van investeringsprojecten

Veel aandacht wordt besteed aan de studie van de economische efficiëntie van investeringsprojecten in de moderne literatuur. Tegelijkertijd bestaat er geen consensus over de keuze van methoden en prestatie-indicatoren bij de evaluatie van reële beleggingsobjecten. Dus, bijvoorbeeld, I. A. Blank verdeelt beoordelingsmethoden in twee groepen: traditioneel en nieuw. Bij de toepassing van traditionele methoden wordt voorgesteld de efficiëntieverhouding en de terugverdientijd van investeringen te berekenen; hij verwijst naar nieuwe methoden de berekening van de terugverdientijd, het interne rendement. A. A. Preuvelichenov is van mening dat de beoordeling van de effectiviteit van investeringsprojecten kan worden gemaakt met behulp van dergelijke methoden: winstberekening, rekening houdend met de netto uiteindelijke kapitaalkosten, netto contante kapitaalprijs, marginale efficiëntie. Een studie van de in de speciale economische literatuur voorgestelde benaderingen om de effectiviteit van investeringsprojecten te beoordelen, geeft aan dat deze het meest gerechtvaardigd zijn in het werk van J. D. Krupki. Hij identificeert twee gebieden waarop het raadzaam is om de effectiviteit van projecten te beoordelen in het proces van opname door de investeerder in de investeringsportefeuille:

1. Eenvoudige statische methoden die geen rekening houden met de tijdsfactor.

2. Nieuwe dynamische methoden gebaseerd op het disconteren van toekomstige financiële stromen, waardoor deze hun huidige waarde krijgen.

Onder traditionele indicatoren zijn de meest gebruikte indicatoren: efficiëntieratio's (de verhouding tussen de gemiddelde jaarlijkse hoeveelheid winst en het volume van kapitaalinvesteringen) en de terugverdientijd (het omgekeerde ervan).Ondanks de eenvoud van de berekening hebben beide indicatoren bepaalde nadelen. Ten eerste houden ze geen rekening met de tijdsfactor. Als gevolg hiervan worden de verhoudingen bij de berekening van zowel de efficiëntiecoëfficiënt als de terugverdientijd bepaald door duidelijk onvergelijkbare waarden - de som van de belegde fondsen in de contante waarde en de verwachte winst in de toekomstige waarde. Aangezien het tijdsverschil tussen beleggen en het behalen van toekomstige voordelen aanzienlijk kan zijn, kunnen inflatie en andere soorten beleggingsrisico's een significante invloed hebben op deze vergelijking. Ten tweede is het nadeel van deze traditionele methoden om de effectiviteit van kapitaalinvesteringen te berekenen, dat alleen het bedrag van de winst als belangrijkste criterium wordt genomen voor het rendement van het geïnvesteerde kapitaal aan de belegger. De speciale interpretatie in het verleden van het concept van waardevermindering (als een manier om fondsen te verzamelen voor de toekomstige reproductie van versleten objecten) stond het berekenen van afschrijvingskosten. In marktomstandigheden wordt afschrijving beschouwd als een manier om het geïnvesteerde kapitaal terug te krijgen. Het is samen met de nettowinst, zoals opgemerkt, een bron van kasstroomvorming.

Norm en efficiëntiecoëfficiënt: formule

De normen van investeringsefficiëntie worden gebruikt om kosten te vergelijken tegen prijs V op tijdstip t van dezelfde resource op tijdstip t1 tegen constante prijzen en worden bepaald door de formule: V = V1 (1 + E) ^ t1-r, (2), waarbij V1 de prijs is van de resource in moment t1 vergeleken met moment t; E is de norm voor efficiëntie.

Volgens de formule (2) wordt de efficiëntie berekend, die door t1-t momenten (periodes) van tijd zal gaan. Dus hoe eerder de bron wordt gebruikt, hoe groter het effect.

Efficiëntieratio's worden als volgt berekend als de verhouding tussen de winst uit de implementatie van het resultaat en de kosten van de oprichting: E ​​= З / Э; (3) waar:

• E - sparen of winst;
• C - de kosten om besparingen te realiseren;
• E - economische efficiëntie.

Rekenvoorbeeld: E = 200.000 wrijven., Z = 1.000.000 wrijven. Dan is E = 1.000.000 / 200.000.000 = 0,5.

Het blijkt dat efficiëntie een relatieve parameter is, gemeten in fracties. Efficiëntie moet niet worden verward met productiviteit en effectiviteit. De juiste bepaling van de norm voor efficiëntie is van groot belang. Dit is vooral belangrijk bij het vergelijken van opties voor bepaalde prestatiecriteria die waarden (kosten, winst) gebruiken. Hoe lager de effectiviteit, hoe meer opties met hoge kosten voor de eerste periode en met grote investeringen voor de toekomst voordelen zullen hebben. De toename van de ratio vertoont een significante stijging van de prijs van eerdere uitgaven in de toekomst. Daarom vereist dit zorgvuldige aandacht voor de verdeling van kosten in de tijd.

Met een vereenvoudigde vorm van de efficiëntienorm kunt u de relatieve winst nemen die kan worden verkregen door de overdracht van deze fondsen aan banken tegen rente. Als bijvoorbeeld geld kan worden geïnvesteerd in een bank tegen n procent, kunnen efficiencynormen worden genomen E = 0,01 n. Daarom is het bij het oplossen van het probleem van beleggen in een object allereerst noodzakelijk om een ​​efficiëntieberekening uit te voeren, en dit zal winstgevender zijn dan geld alleen op een storting zetten.

Deze benadering werd voor het eerst overwogen door L.V. Kantorovich. Hij identificeert de normatieve verhouding van investeringen met de norm om verschillende kosten tegelijkertijd te brengen. Hij overwoog deze aanpak in zijn voorgestelde dynamische langetermijnplanningsmodel. Met dit model kan een algemene trend van veranderingen worden geïdentificeerd, die optimale schattingen van kosten en productieresultaten in de loop van de tijd worden genoemd.

Een nieuwe benadering bij het bepalen van de efficiëntieverhouding

Er is echter een andere interpretatie van wat een normatieve cashflow-efficiëntieverhouding is.Het ligt in het feit dat, afhankelijk van welke opties worden gekozen, ze het aantal investeringen bepalen dat nodig is voor de implementatie ervan. Gezien het feit dat het met het beschikbare investeringsvolume in de regel mogelijk is om niet alle behoeften te bevredigen, rijst het probleem van het zoeken naar dergelijke combinaties van opties die binnen de investeringslimiet passen en tegelijkertijd een totaal minimum bieden van de verminderde kosten voor de productie van het aangegeven productievolume. De normatieve coëfficiënt van economische efficiëntie verkregen als gevolg van een dergelijke zoektocht zal fungeren als de belangrijkste parameter die een evenwicht biedt tussen vraag en aanbod van kapitaalinvesteringen. Een dergelijke benadering werd eerst voorgesteld door A. L. Lurie. Verschillen in de interpretatie van de economische aard van de normatieve efficiëntiecoëfficiënt geven aanleiding tot een verschil in het mechanisme voor het berekenen van deze coëfficiënt.

De bestaande school voor vergelijkende effectiviteit, die vaak traditioneel wordt genoemd, biedt het volgende berekeningsmechanisme, gebaseerd op een begrip van de efficiëntienorm als een minimale verlaging van de kosten per eenheid extra kapitaalinvestering. Voor elke branche wordt het productievolume van het eindproduct vastgesteld. Selecteer vervolgens een bepaald aantal objecten, die in hun totale capaciteit zorgen voor de release van het overeengekomen volume. Het voordeel van de selectie wordt gegeven aan die objecten die een grotere kostenreductie per investeringseenheid geven. Voor het eerst werden de benaderingen en Movshovich en Ovsienko overwogen en geanalyseerd. Ze bewezen dat, onder bepaalde omstandigheden, de modellen van L. V. Kantorovich, A. L. Lurie, V. V. Novozhilov (drie benaderingen) kunnen worden teruggebracht tot één dynamisch model. In elk van de beschouwde benaderingen wordt slechts één indicator bepaald, met behulp waarvan verschillende kosten worden gegeven, lopende uitgaven voor kapitaal. Opgemerkt kan worden dat de analyse van macro-economische indicatoren met de formule gelijk aan de berekening van de normatieve efficiëntiecoëfficiënt L. A. Vaage tot het volgende wordt gereduceerd. De normatieve efficiëntiecoëfficiënt wordt gedefinieerd als de verhouding tussen het totale surplusproduct en zijn totale vaste werkkapitaalactiva.

Management efficiëntie

Het proces van het evalueren van de effectiviteit van het management is een reeks acties:

• de berekening van de waarde van de criteria;
• evaluatiedoelstellingen worden ontwikkeld;
• criteria berekeningsmethoden zijn geselecteerd;
• beoordelingscriteria zijn gerechtvaardigd;
• eisen voor beoordelingscriteria worden gevormd;
• de samenstelling van de brongegevens wordt bepaald.

Doorgaans wordt de economische efficiëntie van beheer bepaald door de volgende factoren.

1. De verhouding tussen beheerskosten per output-eenheid.
2. Management efficiëntie coëfficiënt.
3. Beheer kostenratio.
4. De verhouding tussen het aantal leidinggevende medewerkers.

Verbetering van de prestatie-indicatoren van een bedrijf is mogelijk als gevolg van de implementatie en ontwikkeling van organisatorische en technische maatregelen die complexe factoren van efficiëntie weerspiegelen. De meest gebruikelijke definitie van de economische efficiëntie van maatregelen om het beheer te moderniseren, is het jaarlijkse economische effect van de uitvoering ervan te crediteren en het te vergelijken met de kosten van deze evenementen. Voor een ruwe beoordeling van de effectiviteit van lopende managementmoderniseringsmaatregelen wordt een indicator zoals de algehele efficiëntiecoëfficiënt gebruikt.

Wat moet er in deze richting worden gedaan?

Met de ontwikkeling van duidelijkere methoden zal de waarde van deze coëfficiënt steeds nauwkeuriger worden, maar de normatieve coëfficiënt van kasstroomefficiëntie is in wezen de prijs van kapitaalinvesteringen en zoals elke prijs zou deze voor alle consumenten dezelfde moeten zijn. Daarom is het waarschijnlijk noodzakelijk om voor deze eigenschap een enkele waarde vast te stellen.Hoewel er een ander standpunt is met betrekking tot het feit dat deze parameter voor alle industrieën moet worden berekend. Na analyse van de situatie in het land en analyse van de benaderingen van de standaardefficiëntiecoëfficiënt, kunnen we zeggen dat het voor Rusland nodig is om een ​​transparante en duidelijke methode te ontwikkelen waarmee de standaardefficiëntiefactoren worden berekend, en een duidelijke berekening van de standaardefficiëntiecoëfficiënt die rekening houdt met de omstandigheden van de economie van ons land.