Het financiële beleid van het land op de een of andere manier bepaalt het materiële welzijn van elke burger. Daarom is het erg handig om op de hoogte te blijven van operaties op de open markt, die zowel door de Centrale Bank van Rusland als vergelijkbare overheidsinstanties in andere landen worden georganiseerd. In het artikel maken we kennis met het concept zelf, bekijken we de kenmerken van dergelijke bewerkingen en kijken we naar hun huidige variëteiten.
Wat is dit
Open-markttransacties zijn transacties van de centrale bank van de staat met betrekking tot de verkoop en aankoop van overheidseffecten op secundaire markten. Dergelijke acquisities worden betaald door de Centrale Bank door de reserve-rekeningen van verkopende banken te verhogen.
De essentie van de operatie is de totale toename van de monetaire reserves van het banksysteem. En dit feit leidt al tot een toename van de totale geldhoeveelheid in het land.
Als we de omgekeerde open-markttransactie overwegen (de verkoop door de Centrale Bank van overheidseffecten), dan zien we precies het tegenovergestelde effect: een afname van de totale monetaire reserves van banken, een afname van de totale geldhoeveelheid in het land.
Dit alles maakt de Centrale Bank van de staat de grootste dealer in open markten. Een toename van het aantal transacties voor de verkoop en aankoop van effecten zal leiden tot een verandering van zowel hun prijzen als hun winstgevendheid.
De centrale bank kan dus de door banken vastgestelde rentetarieven beïnvloeden. De effectiviteit van een dergelijk instrument van open-markttransacties kan worden verminderd vanwege de onvoorspelbare verwachtingen van andere deelnemers.
Methode Voordelen
Hier is een lijst met goede punten. Dit is waar de open-markttransacties van de Centrale Bank toe leiden:
- De mogelijkheid om het volume van transacties op de markt te beheersen.
- Deze bewerkingen zijn vrij nauwkeurig en kunnen daarom de bankreserves met strikt gedefinieerde bedragen wijzigen.
- De aard van de activiteiten is omkeerbaar. Dat wil zeggen, elke fout, onnauwkeurigheid kan echt snel worden opgelost door een omgekeerde transactie.
- De markt is actief, liquide: de snelheid van transacties is vrij hoog. Bovendien zijn ze onafhankelijk van verschillende administratieve vertragingen.
Soorten operaties
Bankactiviteiten op de open markt kunnen van twee hoofdtypen zijn:
- Directe deals. Dit is de verkoop en aankoop van effecten met de onmiddellijke levering van deze documenten. Rentetarieven worden direct op de veiling vastgesteld. Als gevolg hiervan wordt de koper eigenaar van effecten zonder vervaldatum.
- REPO-transacties. Dergelijke transacties zijn verplicht op de voorwaarden van de terugkoop van effecten. Gemak van transacties is dat looptijden kunnen variëren.
Soorten operaties
We blijven de term "open-markttransacties" bekendmaken. Ze kunnen ook in twee soorten worden verdeeld:
- Dynamic. Hun doel is het niveau van de geldhoeveelheid en de reserves van banken te veranderen. Zorg ervoor dat je permanent bent. In de regel zullen directe transacties dynamisch zijn.
- Beschermend. Ze worden uitgevoerd om bankreserves aan te passen in geval van niet-geplande afwijkingen van een bepaald niveau. Het doel van dergelijke transacties: het handhaven van de stabiliteit van zowel de reserves van banken als het financiële systeem in het algemeen. Hier zullen reeds repotransacties worden gebruikt.
Het gebruik van een bepaalde operatie op de open markt van de Centrale Bank van de Russische Federatie is afhankelijk van verschillende factoren:
- De mate van ontwikkeling van het financiële systeem.
- Institutionele omgeving.
- Liquiditeitsindicatoren van de markt voor overheidseffecten.
Valuta-interventies
Een van de populairste analogen van operaties op de open effectenmarkt is de zogenaamde deviezeninterventie van de centrale bank van het land.Dit is de naam van de aan- en verkoop van verschillende vreemde valuta op de binnenlandse markt, die ook kan zijn gericht op het vergroten / steriliseren van de totale geldhoeveelheid. De Centrale Bank kan bijvoorbeeld de verhouding tussen de dollar en de roebel beïnvloeden.
Alles is heel eenvoudig: de verkoop van dollars van de Centrale Bank zal soepel leiden tot een toename van de nationale valuta van de Russische Federatie en de aankoop van dollars zal leiden tot een daling van de wisselkoers van de roebel.
Als de Centrale Bank zich tot wisselkoersinterventies wendt om zich te corrigeren voor eventuele kortetermijnschommelingen in de wisselkoers, verliest ze haar controle over bankreserves. En daarom, over de levering van geld.
Daarom streeft de Bank van Rusland in de nabije toekomst, naast valuta-interventies, naar een veel flexibeler instrument, dat als valutaswaps wordt beschouwd. Dit worden bewerkingen genoemd voor de aankoop en verkoop van valuta met onmiddellijke levering en een dringende transactie in omgekeerde richting. Het voordeel van valutaswaps is dat u hiermee de liquiditeit van valutamarkten kunt aanpassen. Maar tegelijkertijd creëren ze geen extra druk op de wisselkoers van de nationale valuta.
Indirecte methode van monetair beleid
Open-markttransacties tussen commerciële banken en de Centrale Bank in de mondiale economische praktijk worden als het belangrijkste instrument beschouwd bij de toepassing van indirecte methoden van monetair beleid.
De bottom line is eenvoudig. De Centrale Bank verkoopt of koopt effecten met een hoge liquiditeit tegen een vooraf bepaalde koers. Onder hen zijn de staten die de binnenlandse schuld van het land vormen. Vanwege de centrale bank zijn operaties geschikt in de open markt.
En vandaag wordt deze tool beschouwd als de meest flexibele op het gebied van regulering van zowel commerciële investeringen als de liquiditeit van commerciële bankorganisaties.
Een kenmerk van deze functie van de Centrale Bank is dat deze een markteffect heeft op de hoeveelheid vrije middelen die beschikbaar is voor commerciële banken. Dit veroorzaakt een vermindering of uitbreiding van kredietdeposito's in de economie. En beïnvloedt daardoor de liquiditeit van de banken zelf - verhoogt of verlaagt deze.
waardepapieren
Laten we deze functie van de Centrale Bank nader bekijken - de verkoop en aankoop van effecten op de open markt. Wat is op hen van toepassing? De Centrale Bank werkt voornamelijk met zeer liquide effecten. Degenen die actief worden verhandeld op de secundaire markt. Dit maakt het risico van de transactie relatief klein.
Dergelijke effecten omvatten verschillende schuldinstrumenten uitgegeven door de overheid. Bijvoorbeeld:
- Schuldbewijzen. Ze worden uitgegeven door de Bank van Nederland, de Europese Centrale Bank en de Bank van Spanje.
- Financiële rekeningen. Uitgegeven door de Bank of Japan, Bank of England, Bundesbank (Duitsland).
- Bonds. Uitgegeven door de Bank van de Russische Federatie, de Centrale Bank van Chili, de Bank van Korea.
Selectiecriteria voor effecten
De keuze van een beveiliging voor de bewerking hangt af van twee factoren:
- De mate van ontwikkeling van de financiële markt van het land.
- Het niveau van onafhankelijkheid van de Centrale Bank zelf. Het vermogen om niet alleen transacties uit te voeren met staatsobligaties, certificaten en rekeningen, maar ook met effecten van andere emittenten.
De impact van de Centrale Bank op de kapitaalmarkt, de geldhoeveelheid, is dat door de rentetarieven op de open markt te wijzigen, de Centrale Bank daardoor gunstige voorwaarden schept voor financiële instellingen om overheidseffecten te kopen en verkopen. En dit is al in staat om de liquiditeit van een commerciële bank te vergroten.
Open-markttransacties worden natuurlijk niet alleen door de Centrale Bank uitgevoerd. Meestal is een groep grote commerciële banken en andere financiële en kredietorganisaties van de staat betrokken.
REPO-operaties
Als alles duidelijk is met directe krediettransacties op de open markt, roepen repo-overeenkomsten meestal veel vragen op. Ze worden altijd gehouden tegen de voorwaarden van terugkoop van effecten.Als deze obligaties door de Centrale Bank worden gekocht van een handelaar, is de dealer verplicht deze effecten na een vooraf bepaalde periode terug te kopen.
Als een omgekeerde REPO-transactie wordt afgesloten (een andere naam is een paar, mismatch), dan verkoopt de Centrale Bank al effecten en verbindt zich ertoe deze na een bepaalde periode van een partner te kopen. Looptijden kunnen variëren.
REPO-transacties van de Bank of Russia
Wat de binnenlandse centrale bank betreft, deze gebruikte repo's vanaf 1996 tot de financiële crisis van 1998. Er waren twee onderwerpen van transacties - OFZ (federale leningobligaties) en GKO (staatsobligaties op korte termijn).
De voorwaarde voor het afsluiten van een directe REPO-transactie was de shortpositie van een dealer op basis van de handelsresultaten, binnen de limieten die door de Bank of Russia waren vastgesteld. Dat wil zeggen, wanneer de verplichtingen van de dealer de massa van vooraf gestorte financieringen in het handelssysteem overschreden.
Na de economische crisis van 1998 stond de Centrale Bank van de Russische Federatie een repo tussen dealers toe. Dat wil zeggen, de conclusie van repo's met OFZ's en T-facturen tussen dealers die aan bepaalde voorwaarden voldeden. Er werd aangenomen dat een dergelijke innovatie zou helpen om de omvang van de geldhoeveelheid te verminderen vanwege de dynamische herverdeling van financiële reserves van banken.
Er was nog een feit op het gezicht. Na de crisis van 1998 had de Centrale Bank van Rusland geen staatseffecten in haar portefeuille die door dealers veel gevraagd zouden worden.
Centrale Bank van de Russische Federatie vandaag
Tegenwoordig verricht de Bank of Russia alleen op de open markt transacties met federale obligaties. De beperking houdt verband met het feit dat tot voor kort in de Russische Federatie de effectenmarkt van de onderwerpen van de federatie niet voldoende was ontwikkeld. Ze werden gekenmerkt door een klein volume en een lage liquiditeit. Daarom konden effecten van het niveau van de onderwerpen niet worden gebruikt als een basisinstrument van de Centrale Bank.
Maar tegenwoordig is de kwestie van het gebruik van de effecten van entiteiten als basis voor het uitvoeren van transacties op de open markt steeds vaker aan de orde gekomen. Individuele bedrijfsagenten ontvangen al staatsgaranties voor hun verplichtingen van een aantal samenstellende entiteiten van de Russische Federatie.
En de opname van de activa van de bedrijfsemittent op de Lombard-lijst van effecten die door de Centrale Bank wordt gebruikt, geeft in het begin echt positieve verschuivingen. De aantrekkelijkheid van dergelijke effecten neemt toe, biedingen worden actief gehouden met hun deelname. Maar de Centrale Bank geeft geen verplichtingen om ze voor altijd in haar Lombard-lijsten te houden.
Als de financiële situatie ongunstig wordt, sluit de Bank of Russia de effecten van de bedrijfsemittent uit van haar lijsten. Dit leidt op zijn beurt tot een schending van de stabiliteit van de open markt. Om deze reden heeft de Centrale Bank van Rusland besloten om geen obligaties van individuele bedrijfsemittenten in haar lijsten op te nemen.
Open-markttransacties tussen de centrale bank van het land en commerciële banken zijn een zaak van nationaal belang. Hun hoofdtaak is het reguleren van de geldhoeveelheid in de staat door de verkoop en verwerving door de Centrale Bank van zeer liquide effecten.