Investering er en avansert funksjonell tilnærming til penger. Muligheten for økonomiske investeringer revolusjonerte den grunnleggende modellen for å generere inntekt, for å tjene mer, trenger du mer og bedre arbeid. Økende økonomi letter det også ved deres kompetente omfordeling og langsiktige investeringer.
I det finansielle markedet skiller du mellom å investere direkte eller portefølje. Direkte innebærer deltakelse i en lovfestet kapital i et foretak med sikte på å generere økte inntekter i fremtiden. Oftest er direkte investorer: styringsapparat, fullmakter ledet av grunnleggeren. Når selskapet begynner å generere inntekter, fordeles det mellom direkte investorer i forhold til bidraget til hver enkelt.
Porteføljeinvestering innebærer kjøp av verdipapirer. Hver har en viss begynnelseskostnad og attraktivitet for investeringer og begynner å generere inntekter for eieren i henhold til en forhåndsutviklet plan for mottak av utbytte.
Porteføljeinvestering regnes som en mer avansert og tryggere måte å investere på lang sikt, så det må vurderes nærmere.
Hva er en verdipapirportefølje? Konsept, dannelse, porteføljeinvesteringsmetoder
Verdipapirporteføljen gir slike investeringsegenskaper at det er umulig å oppnå fra stillingen som å ha en enkelt sikkerhet.
I hovedsak er en portefølje kapital investert i eiendeler, som skal være lønnsomme, men ha potensiell risiko. Ved utilstrekkelig eller irrasjonell styring, reduseres andelen av inntektene, og sannsynligheten for risiko og store økonomiske tap øker.
En portefølje av verdipapirer kan styres direkte av sin eier eller overlates styring av et ekspert aksjemarkedsformidler. Dette er en vanlig praksis, ofte eksperter i konsulent- og finansmiljø organiserer hele investeringsfond, trusts og hedgefond, og vanlige gründere som bare ser på investering, kan ikke vurdere risikoen og bonusene ved porteføljeinvestering tilstrekkelig, ettersom de ikke er kjelen. "
Når det gjelder valg av aksjeformidler, blir nøkkelrollen spilt av myndighetene til aksjebyrået, størrelsen på kommisjonen for tjenester og troverdigheten til en bestemt konsulent.
Porteføljestyring: konsept, strategier, risikoer
Behandlingsprosessen for investeringsporteføljen kan beskrives som summen av eierens investeringsressurser, analyse- og prognoseverktøy, og også strategier for å svare på endringer i aksjemarkedet.
I dag er det vanlig praksis i europeiske land å donere i bryllup eller fødsel ikke leker, utstyr, kontanter, men verdipapirer. I en relativt stabil økonomi anses en investeringspakke som den mest pålitelige måten å sikre regelmessige passive inntekter i fremtiden.
Den mest populære måten å avbøte risiko på uten å ty til investeringer på andre nivå eller sikring er kompetent diversifisering. diversifisering - investere i forskjellige eiendeler. Denne tilnærmingen er basert på det faktum at forvaltningen av en pakke med verdipapirer kan begynne med riktig distribusjon av investeringer i forskjellige felt og bransjer. Markedet for alle varer og tjenester kan ikke kollapse samtidig. Denne diversifiserte distribusjonen av aksjer er med på å sikre porteføljeavkastning i uforutsigbar markedssituasjon.
Definisjon av investeringsmål
Dette er den første fasen av porteføljestyring, den går foran kjøp av aksjer, opsjoner, obligasjoner. Investeringsmål korrelerer med å bestemme viktigheten av hvert porteføljestyringskriterium. De viktigste kriteriene for porteføljestyring blir vurdert lønnsomhet, likviditet og risiko.
Lønnsomhet og investeringssikkerhet er de viktigste hovedmålene for å styre en portefølje av verdipapirer. Men andelen sikkerhet og lønnsomhet omfordeler ofte de underliggende målene for investering og kategorien investor.
Oftest sikres oppnåelsen av "usårbarheten" av den investerte kapitalen ved kjøp av investeringer med lav fortjeneste.
Den forventede avkastningen på en portefølje beregnes basert på avkastningen på alle eiendelene.
Investeringsporteføljens likviditet er også viktig. Det bestemmes av hvor raskt, om nødvendig, det er mulig å gjøre verdipapirer til ekte penger, om det er mulig å ta tilbake sin lovpålagte andel eller videreselge verdipapirer.
Verdipapirer som kan konverteres til kontantekvivalenter i en periode på inntil to uker regnes som meget likvide. Noen ganger beregnes den høyeste inntektsraten, eller "likviditetspremie" for verdipapirer med lav likviditet (med en likviditet på mer enn seks måneder). Dette betyr følgende: for en investering som ikke kan tas tilbake, beregnes den høyeste andelen av inntekten.
Dannelse av en investeringsportefølje
Etter å ha satt investeringsmål, kan du begynne dannelsen og styringen av en portefølje av verdipapirer.
Verdipapirporteføljen kan kombineres med eiendeler fra forskjellige bransjer i forskjellige proporsjoner:
- Nykommerne til å investere danner ofte en rent konservativ aksjepost, som nesten 100% garanterer bevaring av kapital, men ikke gir konkret fortjeneste. Dette er hovedsakelig statsobligasjoner eller "blue chips" fra store selskaper. Sistnevnte er aksjer i pålitelige, meget likvide selskaper med høyt omdømme og en stabil utbetalingsplan. Begrepet migrerte til aksjemiljøet fra et kasino, der blue chips har den høyeste verdien i spillet.
- En mer risikofylt, men også lønnsom versjon av porteføljen er en balansert versjon fra svært likvide pålitelige aksjer og andre lags verdipapirer.
- Det tredje alternativet er mest egnet for kortsiktige investeringer, det innebærer kjøp av ganske risikable verdipapirer, men med sannsynligheten for gigantisk avkastning. En slik portefølje inkluderer, i tillegg til klassiske aksjer og obligasjoner, ofte opsjoner og default swaps.
Porteføljestrategier
Bruk aksjen i uttrykket: "Investeringer er når penger ikke fungerer, men kjemper, og det er forvaltningen av verdipapirporteføljen som bestemmer om pengene skal returneres med seier eller dø for alltid."
Mange mennesker undervurderer den grunnleggende viktigheten av kompetent forvaltning av investeringsporteføljer. Men det er viktig å forstå at investering ikke er et lotteri eller et sjansespill. Svært sjelden gir risikable investeringer reelle superprofitter. Men historien kjenner slike heldige ulykker: som et optimalt eksempel kan vi minne om kultfilmhelten Forest Gump og hans, sammen med kapteinen, investering i Apple Company. Men i den virkelige økonomiske verden korrelerer ofte påliteligheten av investeringer med lav tilbakebetaling og omvendt.
Skille mellom aktive og passive strategier. Det er fortsatt en liste over alternative strategier, men de kan tildeles en av disse hovedkategoriene.
Aktiv strategi - Det beste styringsalternativet i et dynamisk, til tider ustabilt marked. Oftest er aktiv ledelse privilegiet for aksjeformidlere eller investorer selv, som er i stand til å tydelig analysere indeksdataene fra ratingbyråer og utføre operasjonelt videresalg eller kjøp av verdipapirer.
Passiv stil ledelse er tillatt i mer eller mindre konstante markedssegmenter.Det grunnleggende prinsippet for en passiv strategi er å kjøpe og holde. Investeringshorisonten til passive investorer inkluderer ikke SWAP-analyser eller inkluderer dem bare på kjøpstidspunktet, og innebærer ikke kjøp av ytterligere finansielle instrumenter.
Hovedformene for aktiv porteføljestyring
Grunnlaget for aktiv ledelse er dens hyppige revisjon, avslag på aksjer som ikke lenger oppfyller de uttalte kravene til tilbakebetaling. Nøkkelen til kvalitetsaktiv styring er muligheten til å forutsi nøyaktig sannsynligheten for endringer i aksjemarkedet og prisene på finansielle instrumenter. Hvis deltakerne i aktive strategier oftest er banker, investeringsfond, aksjemeglere og andre "store fisker" i aksjemarkedet, benytter de seg ofte til prognostiske, partisanske og noen ganger manipulerende metoder.
Ofte involverer aktiv porteføljestyring bruken av "byttemetoden". En bytte er en transaksjon som inkluderer et kontant kjøp og salg av eiendeler med samtidig avslutning av motoperasjoner på en viss linje. Dette er en flerverktøymetode. Det er både valuta- og gullbytter. Men dette negerer ikke det faktum at det takket være bytte ble mulig for flere millioner svindel, som imidlertid ble utført innenfor rammen av loven. Vurder aktiv porteføljestyring ved eksempel. Lederen har, for eksempel, en eierandel på 40% i det lille industriselskapet Shurupchik. Han planlegger å forlate dem. Han kan videreselge dem eller ta bort sin del av hovedstaden. Han beregner risikoen som kan skape for "skrutrekkeren" og tar sin del av kapitalen. Anta at han spår et fall i verdien av de gjenværende aksjene i selskapet med mer enn 8%. Før han gir fra seg aksjene, sender manageren agenten til en bank for å kjøpe bytter for et visst beløp med forventning om at de neste seks månedene aksjene i Shurupchik vil falle med under 5%.
Hvis vi snakker om å administrere porteføljen av verdipapirer i banken, kan vi bare snakke om en aktiv strategi. For det første innebærer banksektoren selv at alle forhandlerne deltar i aktiv finansiell virksomhet. Investeringspolitikken til store banker er basert på å øke fortjenesten og eliminere risikoen.
En vanlig sikkerhet i banksektoren er en obligasjon. Dette er en slags bankobligasjon. Banken utsteder obligasjoner, kunder kjøper dem opp og forventer å tilbakebetale verdien med renter til det angitte tidspunktet. Banken kan forsikre seg mot økonomiske tap i forsikringsselskapet, men dette innebærer månedlige forsikringsutbetalinger, det vil si ytterligere økonomiske tap. Også - med utlånsmarkedets storhetstid, med den økende risikoen for ubetalte lån - inkluderer administrasjon av bankens portefølje av verdipapirer flere og flere instrumenter for å sikre uønskede risikoer.
Her kommer syntetiske CDO-obligasjoner, eller obligasjoner på andre nivå, inn på arenaen. Det er papir om sannsynlighet. Banken utsteder også et pakke obligasjoner som blir solgt mellom andre lagsinvestorer. Innehavere av syntetiske obligasjoner mottar periodiske utbetalinger fra banken eller annen eier av kredittbeskyttelse for å gå med på å påta seg kredittrisikoen til banken.
I 2000 blåste det syntetiske obligasjonsmarkedet opp til det punktet der bankene utstedte obligasjoner på femte nivå.
Hovedformene for passiv porteføljestyring
Passiv styringsstil er bare aktuelt i markeder med en pålitelighetsnivå over gjennomsnittet og i markeder hvor eiendeler har en høy grad av effektivitet. Høy effektivitet av eiendeler gjør at de raskt og tydelig reagerer på de vanlige endringene i markedsmiljøet, og investoren selv kan finne ut av disse endringene uten hjelp fra finansielle formidlere.
En passiv investor kan ikke stole på doble superprofitter, men med en korrekt analyse av de kjøpte eiendelene kan man forvente en god avkastning på egenkapitalen. Selv om passive modeller for å forvalte en portefølje av verdipapirer ikke innebærer høye inntekter, har de heller ikke ytterligere tap: provisjoner til formidlere, utgifter til notarer, representanter, transportkostnader, noe som er uunngåelig med aktive strategier.
I langsiktige investeringer er en passiv styringsmetode veldig tilrådelig. Metoder for å administrere en portefølje av verdipapirer som en del av en passiv strategi inkluderer ofte indeksering. Dette er et av de mest kompetente passive styringsverktøyene. Som du vet er ikke investeringsmarkedet en hemmelig dør; åpenhet om informasjon er sikret på riktig nivå. Indeksering er en slags refleksjon av verdipapirmarkedet. Basert på en analyse av data fra ratingbyråer, sammenstiller en investor en portefølje av aksjer i selskaper som har en flat indeks. Denne enkle strategien kalles "å kjøpe et marked"
Oftest er passive strategier valgt av små selskaper eller enkeltpersoner for å akkumulere og øke sparepengene sine.
Vurdering av forholdet mellom lønnsomhet og investeringsrisiko
Lønnsomheten til en investeringsportefølje avhenger av verdipapirene som er inkludert i den og andelen av hver i porteføljestrukturen. I hovedsak er porteføljeavkastning og risiko det aritmetiske gjennomsnittet for avkastningen og risikoen for dets bestanddeler.
Risiko er definisjonen på noen form for avvik fra den forventede hendelsen. Indikatorene som er de viktigste risikotiltakene er standardavvik og varians. Den første kalles også "flyktighet." Måling av risiko kan bestemmes på grunnlag av data om tidligere investeringsavkastning. Hvis spørsmålet om å investere i eiendelene til et nyopprettet selskap vurderes (når det ikke foreligger data om tidligere perioder med lønnsomhet), er risikoen for slike verdipapirer nesten umulig å avgjøre.
Men den kompetente risikostyringen av en verdipapirportefølje begynner med deres diversifisering. Hvis risikoen fortsatt er høy, kan du bruke noen av pengene på sikring eller forsikring.
Porteføljedannelsesmodeller
Markowitz modell fokusert på å oppnå høyere avkastning. Hovedmetoden for å motvirke risiko innenfor rammen av denne modellen er prinsippet om diversifisering, det vil si distribusjon av investeringer på forskjellige felt.
Porteføljestyring for Harry Markowitz er basert på analysen av varianter av tilfeldige variabler og forventede gjennomsnitt. Denne modellen ble oppfunnet for et halvt århundre siden, men er fortsatt relevant. Ulempen er at det er nødvendig med mye relevant og pålitelig informasjon for å gjøre beregninger i henhold til modellen.
CAPM-modell eid av den amerikanske økonomen James Tobin. Hans porteføljestyringsmodell fokuserer mer på markedsstrukturen enn på porteføljestrukturen. Tobin tillater bruk uten risikable, kortsiktige eiendeler, til og med syntetiske opsjoner. Men modellforfatteren deres anbefaler å kombinere den med langsiktige, pålitelige verdipapirer, for eksempel obligasjoner eller blue chips. Risikoberegninger Tobin råder til kun å foreta på kortsiktige investeringer med tvilsom pålitelighet.
Gjelder også indeks Sharpe-modell. Prinsippene for å styre en portefølje av verdipapirer bak Sharpe-modellen blir vurdert under en litt annen nøkkel. Modellen er også fra Amerika, regnes som den nyeste. I dag bruker de største bankene og aksjeselskapene denne modellen for å vurdere effektiviteten til investeringsporteføljen. Hvis før Sharpe, spesialister i investeringsstyring prøvde å komplisere modellene, våget Sharpe å forenkle beregningene så mye som mulig, uten å neglisjere nøyaktigheten til prognosene.Han foreslo å bruke indeksmetoden for regresjonsanalyse for å redusere kompleksiteten i porteføljeanalyseprosessen.
Praksisen med tillitshåndtering av investeringer i USA og i Russland
Forvaltning av tillitsporteføljer innebærer å delta i prosessen med å velge, kjøpe og administrere verdipapirer fra en kvalifisert finansiell formidler.
Tillitsfond, investeringsfond, aksjemeglere, etc. utfører storstilt undersøkelse av aksjemarkedet, utvikler ferdigheter i årevis for å forutsi trender i vekst eller nedgang i de enkelte segmentene, sone profesjonell intuisjon, slik at de best kan implementere de riktige metodene for å forvalte en portefølje av verdipapirer.
I tillegg til enkeltpersoner, bestilles hjelp fra formidlere til investering også av store selskaper som også har egne økonomiske spesialister, men for en kompetent investering foretrekker de å få hjelp fra en person fra ekspertmiljøet.
I landene i det anglo-amerikanske økonomiske og juridiske systemet er hovedformen for mekling mellom investorer og kunder stiftelser (fra engelsk. Tillit - tillit). I Amerika utføres tillitsaktiviteter, i tillegg til midler, også av store banker.
I vårt land blir tillitsadministrasjon av kundens verdipapirportefølje også utført av noen banker som er lisensiert av Bank of Russia. Tillitshåndtering er lovlig regulert av loven om verdipapirmarkedet og kapittel 53 i den russiske stats føderasjonskode.
Strategier for forvaltning av verdipapirer involverer investering på høyeste nivå. Porteføljestyring som kategori dukket opp nesten samtidig med fremveksten av investeringer. I løpet av hundrevis av år med eksistensen av investeringsstyring har flere dusin strategier, modeller og styringsprinsipper dukket opp. Utviklingen av bedrifts-, offentlige og private investeringer ville ikke gått så raskt uten de riktige ledelsesteknologiene.