Hvordan finne investeringer for gjennomføring av et forretningsprosjekt? Det er et "klassisk" alternativ - et lån i en forretningsbank. Du kan prøve å kontakte et spesialisert investerings- eller risikofond. Men det er et annet, ikke mindre lovende scenario - å involvere prosjektfinansiering. Hva er dette formatet for samhandling mellom investor og gründer?
Definisjon av begrepet
Hva er prosjektfinansiering? I følge tolkningen som er utbredt blant russiske eksperter, er dette en retning av lånte midler til fordel for gjenstander, noe som innebærer påfølgende egenbetaling. Hvordan er prosjektfinansiering fundamentalt forskjellig, for eksempel fra utlån?
Først av alt, en mekanisme for å dele risiko mellom de som er involvert i prosjektet. Et annet viktigste kriterium som bestemmer essensen av dette fenomenet er tilbakebetaling av lån antas på bekostning av en spesifikk kilde, nemlig inntektene som prosjektet gir. Ytterligere investeringsressurser vurderes vanligvis ikke.
Med et lån kan du de facto gjøre opp kontoer i banken slik du ønsker. Dette kan være inntekter eller en helt tredjepartskilde. Dette er uten prinsipper. Imidlertid, hvis prosjektfinansiering av investeringsprosjekter gjennomføres, er det viktig for objektet å betale for seg selv for de som investerer.
Fordeler med prosjektfinansiering
Det aktuelle fenomenet anses som ganske nytt for Russland. Aktiv bruk av mulighetene som gis gjennom prosjektfinansiering har blitt utført av aktørene i det russiske markedet i omtrent 20 år, av vestlige selskaper - omtrent 30-40. Hva er fordelene med denne formen for å finne en kilde til kontanter?
For det første er det målrettet. Dette er fordelen fremfor tradisjonelle utlån. Hvis vi sammenligner dette fenomenet med risikokapitalinvesteringer, er risikovraden som regel ikke sammenlignbar, eller til og med redusert. En ventureinvestor kan investere i et helt mislykket prosjekt. Mine felt for prosjektfinansiering er som regel ikke så overfylt med eksplosive elementer. Virksomhet innenfor rammen av denne modellen for relasjoner mellom gründere og investorer, drives som hovedregel i et forutsigbart rammeverk, der det er et sted for rasjonell beregning og tilstrekkelig prognoser.
funksjoner
Hva er funksjonene i prosjektfinansiering? For det første er hovedinntektsgeneratoren som regel ikke revolusjonerende teknologier, men allerede vellykket testet et sted. Dette tiltrekker seg mange investorer. Antallet av de som er villige til å investere i prosjektet, så vel som de som deler ansvaret, er vanligvis mye større enn med venture- og låneavtaler.
Nasjonal betydning
Hvor viktig er prosjektfinansiering i Russland med tanke på utviklingen av visse markedssegmenter? Eksperter mener at denne investeringsinstitusjonens rolle kan være ganske stor for landet vårt. Ifølge noen forskere avhenger vekstpotensialet i russisk økonomi i stor grad av utviklingen av progressive utlånsformer, som på den ene siden vil tillate en rimelig belastning for låntakere, på den annen side ville garantere et visst resultat for investorene.
Bransjespesifikasjoner
I hvilke sektorer brukes denne finansieringsmetoden oftest? Eksperter mener at prosjektfinansiering er best kompatibel bare med de strategisk betydningsfulle segmentene i russisk økonomi - gruvedrift, energi, bygging, spesielt i områder relatert til den føderale veinfrastrukturen.
Prosjektfunksjoner
Til tross for at det blant verdensøkonomer ikke er noen vanlige tilnærminger for å bestemme de typiske egenskapene til prosjekter finansiert av mekanismene det gjelder, identifiserer noen eksperter likevel flere kriterier.
Først, langsiktig lån - ca 10-20 år. Med bank- og venture capital-opsjoner er disse periodene vanligvis flere ganger kortere.
Dernest, med prosjektfinansiering, brukes diversifiseringsmekanismer for kredittrisiko. Som for eksempel statsgarantier, forsikring, tiltrekke store investorer representert av føderale og internasjonale bankinstitusjoner.
tredjesom regel involverer ulike konsulentstrukturer (foreslått av investoren eller finansieringsobjektet) som er i stand til å gi en ekspertvurdering av utsiktene til den finansierte forretningsmodellen og øke dens effektivitet, vanligvis i å delta i prosjekter.
Kontraktsvilkår
Prinsippene for prosjektfinansiering innebærer inngåelse av kontrakter mellom investorer og gründere, hvis innhold kan være helt ikke-standard. Avtalenes struktur og juridisk faste mekanismer for partenes rettigheter, plikter og ansvar kan variere veldig avhengig av det konkrete prosjektet. Samtidig er det fremdeles et sett med funksjoner som anerkjennes av en rekke eksperter som er felles for de fleste forretningsmodeller innenfor rammen av prosjektfinansiering. Vi lister dem opp.
- Hovedemnet for kontrakten er et lån.
- Partene i transaksjonen er “prosjektingeniør” og investoren (“utlåner”).
- Kilden til tilbakebetaling av lån er fast - inntektene fra prosjektet.
- Ansvaret for risiko fordeles mellom prosjektutvikleren og investoren.
- Engasjement av mekanismer for omfordeling av ansvaret for lånet er til stede, selv om noen eksperter mener at det ofte har begrensninger.
- Retten til å motta en andel i utbyttet er proporsjonal med størrelsen på utbetalinger fra hver av investorene.
- En mekanisme for omfordeling av aksjer i prosjektet mellom investorer i samsvar med estimert risikovolum.
Investere for ingenting?
I noen tilfeller antar former for prosjektfinansiering at gjenstanden for avtalen ikke bare vil omfatte kredittmidler, men også sponsormidler (ikke innebære forpliktelser om retur fra finansieringsanlegget). Eksperter kaller saken når gjenstanden for kontrakten mellom investor og gründer vises bare lån, "prosjektutlån."
Definisjon av ansvar
Tenk på nyansen angående varenummer 4 på listen som vi laget ovenfor. Som regel er det tre hovedalternativer.
I følge den første er låntakeren i prinsippet unntatt fra tilbakebetaling av lånet. Det er ingen såkalt "regress" - et krav om erstatning for tap til låntaker. I denne forstand er planen for samhandling mellom gründer og investor nær venture. Dette tar ikke bare hensyn til økonomiske risikoer, men også for eksempel politiske. Som regel er betingelsene for lånet med denne typen avtaler ganske strenge.
Det andre alternativet - "regresjon" har fullt ut låntakeren. Dette alternativet ligger veldig nær et klassisk banklån.
Men i dette tilfellet kan låntakeren motta investeringer på ganske komfortable forhold.
Det tredje scenariet - ansvaret er fordelt i tilnærmet like proporsjoner mellom låntaker og utlåner.
For å stole på en rettferdig balanse av forpliktelser, må en gründer som tiltrekker seg investeringer utvikle en modell som vil overbevise partneren om at ressursene som er nødvendige for prosjektet er tilstrekkelig diversifisert og at sannsynligheten for tap er liten.
Regress som avtalt
I noen tilfeller er det tillatt med alternativer for å bestemme partenes ansvar, når gründeren får noen tilleggspreferanser som ikke er relatert til prosjektet i retur for regress - full eller uttrykt i rådende proporsjoner. Dette kan for eksempel være inngang i den autoriserte kapitalen i det investerende selskapet uten henvisning til gjennomføringen av det nåværende prosjektet.
Det vil si relativt sett, hvis den nåværende forretningsidé ikke kan realiseres og vil føre til tap, vil neste investorprosjekt, hvis det er lønnsomt, også gi inntekter til gründeren. Et annet alternativ: finansieringsfasilitetet aksepterer full regress, men er enig med långiver at at hvis det oppstår vanskeligheter, kan lånet tilbakebetales til gunstige betingelser - på en fleksibel plan, med en revisjon av renten, etc.
Lønnsomhet dikterer vilkår
Det mest sjelden praktiserte alternativet er det første. Det er aktuelt i de områdene hvor lønnsomheten praktisk er garantert (oljeindustri, eksport av andre typer råvarer, metaller som er etterspurt. 0 Generelt blir regresjon fullstendig overført til gründeren. Imidlertid er det vanligvis mer lønnsomt enn et vanlig banklån på grunn av en lavere rente og, som Vi har allerede sagt at det er fordeler når du betaler tilbake et lån.
Låntager kan også gå med på en fullstendig regresjon hvis prosjektet tydelig ikke ser lønnsomt ut, eller hvis analyser har vist at markedet ikke er så lovende som investoren ønsker.
Utlåner kan også bare gå med på dette alternativet hvis prosjektet ikke har nok tilleggsgarantier - stat eller fra store banker.
Et annet mulig scenario er at gründeren godtar en fullstendig regresjon hvis renten på vanlige banklån er for høy for ham.
Finansielle instrumenter
Hvilke økonomiske og juridiske instrumenter brukes til å finansiere prosjekter? Eksperter identifiserer følgende varianter.
- Låneavtale (vanligvis hvis kilden til lånet er en forretningsbank) prosjektfinansiering.
- Kontrakt for levering av materialer eller utstyr. Dette alternativet er vanlig i tilfeller der for eksempel prosjektfinansiering av bygging gjennomføres.
- Avtale om levering av visse ressurser til leie eller leasing.
I noen tilfeller kan andre dokumenter legges ved kontrakten. Dette kan være en avtale om forsikring av visse risikoer.
Prosjektkrav
Hva er kravene til prosjekter som søker om finansiering under den aktuelle ordningen? Vi lister opp de som ofte vises i ekspertkilder.
Først, skal prosjektet være ledsaget av dokumentasjon der det er en detaljert forretningssak for forretningsidéen. Hvis vi snakker om en relativt standardisert næring, for eksempel den samme konstruksjonen, blir det gjort et passende estimat (som også kan analyseres av en investor eller en bank) av prosjektfinansiering.
Dernest, bør markedet der prosjektet skal implementeres ha betydelig kapitalintensitet. Finansiering av forretningsidéer som involverer arbeid i nye segmenter som ennå ikke er testet av noen, blir utført innenfor rammen av den aktuelle modellen ganske sjelden.
tredje, studerte produksjonsbasen (eller potensialet) for prosjektet. Selv om ideen er god nok og markedet er tilstrekkelig kapitalintensivt, bør foretaket ha ressurser til å implementere planen. Investoren må også verifisere at de er tilstrekkelige.
Tilstandsformat
I Russland tar staten en aktiv del i prosjektfinansiering. Det er en spesiell institusjon hvis aktiviteter utføres på dette området. Dette er Federal Center for Project Finance. Denne organisasjonen, basert på informasjon publisert i bransjekataloger, driver med rådgivende aktiviteter.
Kompetansen til denne strukturen inkluderer prosjekter implementert på regionalt og kommunalt nivå. Federal Securities Market Commission er involvert i deres forberedelser med påfølgende involvering av finansieringskilder av ekstra budsjettmessig karakter. Byrået er hovedsakelig interessert i utvikling av sosial infrastruktur, transportsystem, verktøy, samt energisektoren i Russland. Også prioriteringene til det føderale målprogrammet er integrert utvikling av de områdene der infrastrukturproblemer er av systemisk karakter.
I noen tilfeller gjennomfører Federal Center for Project Finance spesialiserte økonomiske og økonomiske undersøkelser, hjelper selskaper med å finne økonomiske begrunnelser som forberedelse til ulike investeringsrunder. En av hovedformene for å drive forretning med det føderale verdipapirmarkedet er offentlig-private partnerskap, eller PPP. Blant områdene der det brukes intenst er varmeforsyning. Det føderale senteret for prosjektfinansiering dukket opp for lenge siden, i 1995. Federal Securities Market er et datterselskap av Vnesheconombank, alle aksjene i senteret tilhører dette kredittinstituttet.
