1944 rokov. Druhá svetová vojna sa chýli ku koncu a jej výsledok je už každému jasný. Uskutočnila sa konferencia v Jalte, počas ktorej sa Stalin, Roosevelt a Churchill ako celok dohodli na budúcnosti sveta v nasledujúcich desaťročiach. Obrovské priestory na európskej pevnine ležia v troskách.
Sily bojujúcich krajín sa zameriavajú na úlohu priblíženia sa ku dňu poslednej porážky nemeckého nacizmu a japonského militarizmu. Zvyšok nacistických spojencov je už porazený. A v tejto chvíli, na finančnom fronte, je neviditeľná bitka, ktorej význam spočiatku nie všetci pochopili.
Americké mesto Bretton Woods (New Hampshire), známe ako lyžiarske stredisko, sa náhle stalo slávnym. Dnes je tento zemepisný názov uvedený v každej učebnici o ekonómii. Mesto sa stalo historickou pamiatkou. Práve tu je položený systém Bretton Woods. Nadácia bola vytvorená pre fungovanie všetkých svetových (vrátane menových) trhov tzv. Slobodného sveta.
Parížsky systém
Akýkoľvek medzinárodný menový systém je osobitným typom medzinárodnej dohody, podľa ktorej sú stanovené pravidlá medzištátneho obehu komodít a peňazí. Je to potrebné na to, aby sa národné menové jednotky dostali k spoločnému menovateľovi a aby sa stanovil univerzálny štandard materiálnej hodnoty.
Prvý z oficiálne registrovaných menových systémov, Paríž, bol vyzvaný, aby zabránil nejasnostiam vo výpočtoch vývozu a dovozu, ku ktorým nevyhnutne dochádza, keď vlády rôznych krajín uskutočňujú nezávislú finančnú politiku a tlačia svoje vlastné bankovky.
V skutočnosti potvrdila de jure príkaz, ktorý všetky vedúce svetové mocnosti už de facto dosiahli už v polovici 19. storočia. Univerzálnym meradlom bolo zlato. Z tohto dôvodu sa parížsky systém nazýva menovo-kovový. Atribúty zlatých mincí, profily razené na rubovej strane a znaky na líci neboli dôležité. Ich váha bola dôležitá a určovala hodnotu konkrétnej meny.
Tento systém fungoval úspešne, ale mal aj svoje nevýhody. Osídlenie zlatých mincí a drahých kovov nebolo ľahké uskutočniť. Na úrovni domácnosti sa prejavili ďalšie nedostatky v peňažnom obehu. Keď sa použili ako platobný prostriedok, došlo k prirodzenému opotrebeniu, inými slovami jednoducho zmizli. Nosenie vrecka zlata (ak to bolo, samozrejme) bolo nepohodlné a nebezpečné.
Parížsky systém nebol v zahraničnom ekonomickom divadle vždy vhodný. Krajiny s baniami a ložiskami sa automaticky zbohatli, na úrovni ich rozvoja nezáležalo.
Preprava veľkých súm po mori bola dobrodružstvom. Stále častejšie sa používali zmenky, to znamená zmenky.
Časom zrútenia parížskeho menového systému bola prvá svetová vojna, po ktorej krajiny zasiahnuté nepriateľskými vojskami spustili neobmedzenú emisiu zvyčajných papierových náhrad (bankoviek a bankoviek) pre všetkých, tentoraz takmer nezabezpečených a lacnejších za hodinu. ,
Janov
čo papierové peniaze vytlačené z obehových mincí z drahých kovov, bolo jasné už dávno pred prvou svetovou vojnou. Jedinou otázkou bolo, ako zefektívniť tento problém a povzbudiť zúčastnené krajiny, aby prestali tlačiť bankovky na základe zásady „Je mi to ľúto, stále budem kresliť“. Iba osem rokov po skončení veľkého masakru v talianskom meste
Janov zhromaždil delegácie z 29 krajín a piatich britských kolónií, ktoré mali veľký podiel na celkovej hrubej produkcii. Je pozoruhodné, že zástupcovia severoamerických štátov sa nezúčastnili na konferencii, ale len sledovali jej pokrok. Delegácia ZSSR na čele s G. Chicherinom však zaujala aktívne postavenie a využila príležitosť na identifikáciu skutočnej existencie prvého proletárskeho štátu na mape sveta.
Výsledkom janovskej konferencie bolo prijatie dohody o novom menovom systéme, ktorý bol založený na takzvaných „mottos“, tj menách so špecifickým obsahom zlata. To neznamená, že ich sadzby sa nemohli navzájom meniť, ale zlatý monometalizmus, ktorý nahradil štandard, stabilizoval situáciu na trhoch a zjednodušil výpočty, aj keď nie okamžite. Janovský systém trval do konca druhej svetovej vojny.
Iniciátori nového systému
Systém Bretton Woods nevznikol spontánne, iniciátorom jeho vzniku boli predstavitelia americkej podnikateľskej elity, ktorí sa usilovali o svetovú nadvládu v povojnovom svete. V tom čase bola americká ekonomika na vrchole svojho rozvoja. Prvá svetová vojna odstredila zotrvačník domácej výroby, ktorý už úspešne rástol vďaka reformám, ktoré uskutočnil prezident F. D. Roosevelt. Už v roku 1939 následky Veľkého
Depresia bola zväčša prekonaná, vojenské rozkazy podporovali priemyselný rozvoj a nedostatok potravín, hlad v Európe, podnietilo poľnohospodárstvo. Spojené štáty mali všetky dôvody na to, aby si uplatnili úlohu svetového ekonomického lídra. Menový systém Bretton Woods bol navrhnutý na upevnenie tejto pozície po mnoho desaťročí. Najskôr bol však založený Medzinárodný menový fond. Začal hrať v roku 1947.
IMF
Na rozdiel od bežných občanov superveľmoci radi požičiavajú peniaze. Najmä ak ich tlačíte sami. Zakladateľmi Medzinárodného menového fondu bolo 44 krajín, z ktorých finančný dar mohol byť iba USA. Celá Európa sa pripravila na pôžičky na zlepšenie hospodárskej situácie v krajinách postihnutých vojnou. Bez týchto prostriedkov nebolo možné dostať sa z chudoby, situácia bola v prospech Spojených štátov a americké preferencie využili svoje vedúce postavenie americké vedenie.
Podobne ako každý triezvy veriteľ, aj MMF požadoval záruky na splatenie vypožičaných prostriedkov, a preto sa skutočne zaujímal o ich efektívne vynakladanie. V prípade ťažkostí došlo k stabilizácii vo forme poskytovania ďalších pôžičiek, aby sa predišlo zlyhaniu a zlyhaniu národných mien. Hospodárska situácia v členských krajinách MMF sa pozorne monitorovala.
Zlatý dolár štandard a ďalšie princípy
Stabilita kurzov bola najdôležitejšou podmienkou úspešného fungovania „voľného trhu“. Menový systém Bretton Woods stanovil štandard výmeny zlata. Jedinou stabilnou menovou jednotkou podporovanou v tom čase „žltým kovom“ bol americký dolár. Za neho by ste mohli kedykoľvek získať asi 0,89 gramov zlata. V jadre bol štandard skôr zlatý dolár než abstraktné zlato.
Americké zelenkavé surové papiere sa stali svetovými peniazmi presne po vojne. Spočiatku bolo ich pomerne málo. V rezervách všetkých ostatných krajín sveta tvorili iba 10%. Pre porovnanie, v librách šterlingov národné banky potom sporili asi štyrikrát častejšie a polovica bola zlatá.
Dolár však čoskoro získal dominantné postavenie. Prispeli k tomu mnohé faktory, najmä obrovská zlatá rezerva USA (tri štvrtiny svetového objemu alebo 20 miliárd dolárov), vynikajúce makroekonomické ukazovatele USA v druhej polovici 40. rokov a hegemonia amerického tovaru na svetovom trhu vyjadrená v pôsobivom pozitívnom zahraničnom obchode. rovnováha.
Čo je dobré na devalvácii
Devalvácia, to znamená znehodnotenie národnej meny, sa zvyčajne považuje za symptóm hospodárskej nevýhody. Tento jav má však svoje plus.Dovážaný tovar sa samozrejme stáva drahším, ale vývoz sa stáva ziskovým podnikom a rovnováha zahraničného obchodu je vyrovnaná v prospech „obete“. Ďalším pozitívnym aspektom devalvácie je to, že do krajiny začínajú prúdiť tzv. Rýchle peniaze. Domáce náklady sa znižujú, existuje tu motivácia na výrobu tovaru, a nie tam, kde je mena drahá, a zvyšuje sa objem zahraničných investícií.
Tvorcovia systému Bretton Woods, ktorých princípy boli založené na trhových mechanizmoch, pochopili nebezpečenstvo takéhoto vývoja udalostí. Mali k dispozícii nielen „palicu“ (tj možnosť odmietnuť poskytovanie pôžičiek a iné sankčné opatrenia), ale aj „mrkvu“, to znamená ochotu vždy sa zachrániť tých, ktorí dodržiavali pravidlá. Umožnil dokonca určitú flexibilitu pri stanovovaní výmenných kurzov.
Povinnosti strán
Členské štáty MMF, ktoré získali pôžičku od MMF, sa zaviazali udržiavať svoju menu tak, aby jej výkyvy nepresiahli jedno percento pomeru stanoveného v amerických dolároch prostredníctvom obsahu zlata. Svetový systém Bretton Woods vo výnimočných prípadoch umožnil zvýšiť túto hodnotu až na 10%, ale ak by sa prahová hodnota prekročila, mohli by byť páchatelia postihnutí sankciami MMF. Regulačný nástroj bol menové intervencie. Na ich implementáciu boli opäť potrebné doláre. Federálny rezervný systém ich dobrovoľne predal.
Ako fungoval systém Bretton Woods v prvých rokoch
Americká ekonomika mala v druhej polovici štyridsiatych rokov jasné vyhliadky. Takmer všetky krajiny, ktoré sa zúčastnili vojny, či už aktívne alebo pasívne, trpeli tak či onak. Podniky Nemecka, Veľkej Británie, Francúzska, Belgicka, Rakúska a ďalších krajín západnej Európy potrebovali čas na prestavbu výroby na výrobu mierového tovaru. Nebolo dostatok potravín, hygienických potrieb, cigariet, oblečenia a vo všeobecnosti všetko potrebné.
Východnú Európu ovplyvnil komunistický politický systém, v ktorom bola obnova hospodárstva sprevádzaná zásadnými ideologickými zmenami a sovietizáciou. Okrem čisto ekonomických úloh mal systém Bretton Woods ukázať príležitosti a nadradenosť voľného trhu. Do hry vstúpil Marshallov plán, ktorý sa v istom zmysle stal nevyhnutným opatrením navrhnutým na podporu európskeho hospodárstva.
Globálne záujmy USA sa nachádzajú v situácii vnútorného konfliktu. Na jednej strane sa v prípade aktivácie európskych výrobcov znížil americký vývozný potenciál. Ak sa však na túto otázku pozriete podrobnejšie, ukáže sa, že ochudobnenie širokých hmôt vytvorilo riziko, že stalinistické sily sa dostanú k moci navyše mierovým a demokratickým spôsobom. Tento prezident Truman to nemohol dovoliť.
Svetové udalosti
Od začiatku päťdesiatych rokov sa európske ekonomiky začali zotavovať. Dolár si udržal vedúce postavenie, všetky ostatné svetové meny sa mu rovnali. Neobmedzená dôvera v americkú menu, založená na jej zaručenej dodávke zlata, sa zdala neotrasiteľná. Zároveň sa stále viac zvyšovali výdavky, ktoré boli Spojené štáty nútené znášať v procese konfrontácie s komunizmom. V roku 1949 bola založená ČĽR.
„Červená Čína“ bola ďalšou bolesťou hlavy pre strýka Sama, ktorý stratil kontrolu nad obrovským územím s gigantickou populáciou. Len o rok neskôr sa začala kórejská vojna, na ktorej sa zúčastnili dobrovoľníci z novej socialistickej krajiny (bolo ich veľa), vyzbrojení sovietskym vybavením (bolo to veľmi dobré a bolo ich veľa). Organizácie Spojených národov formálne zjednotené sily boli proti tejto armáde, zjavnou skutočnosťou však bolo, že Spojené štáty niesli hlavné bremeno vrátane finančných.
Pokles obratu zahraničného obchodu zatiaľ neovplyvnil všeobecný stav dolára, podporoval ho celý svetový systém Bretton Woods, ale zvýšenie výdavkových položiek prinútilo Federálnu rezervu zapnúť tlačiareň v plnej rýchlosti.
Keď sa hospodárska situácia Británie, Japonska a mnohých európskych krajín zlepšila, vznikla potreba regulovať výmenné kurzy. Hlavným nástrojom zároveň bola devízová intervencia. Ak sa požadovalo zníženie kurzu národnej meny voči doláru, muselo sa ponúknuť na trhu vo veľkých objemoch. Zhodnotenie vyžadovalo opačné opatrenie, predaj dolárov.
Zmena parity zlatých mincí smerom k preceneniu bola spravidla neochotná, pretože viedla k zhoršeniu konkurencieschopnosti vyrobeného tovaru. Devalvácia bola viac v súlade s národnými záujmami krajín, v ktorých pôsobil svetový menový systém Bretton Woods. V Británii a Taliansku sa uskutočnilo päťkrát takmer súčasne (v rokoch 1964, 1967, 1969, 1972 a 1974), v západnom Nemecku trikrát (1961, 1967, 1969) a vo Francúzsku dvakrát za desať rokov (1957 a 1967). Slabé ekonomiky sa tomuto opatreniu vyhli, a to najmä z dôvodu medzinárodnej prestíže.
Zvýšenie kapitálových tokov, vývoj devízových trhov a ďalšie faktory jasne naznačovali hroziacu krízu menového systému Bretton Woods.
Francúzsky incident
Neprimeranosť objemu hotovostných dolárov uvoľnených do obehu a vyvezených do zahraničia s hospodárskou situáciou v Spojených štátoch nemohla zostať nepovšimnutá finančnými analytikmi. Prvý zvon zazvonil v roku 1965. Z nejakého dôvodu si prezident De Gaulle náhle pripomenul, že systém Bretton Woods poskytuje záruku výmeny zlata v pomere 35 dolárov za gram. Devízová rezerva vo Francúzsku obsahovala asi tretinu miliardy (v tom čase to bolo astronomické množstvo).
Všeobecná situácia so schopnosťou plniť povinnosti bola zložitá. Tam bol vesmírny závod, Američania chceli pristáť na Mesiaci. Ťažká, špinavá a veľmi drahá vojna vo Vietname pokračovala. Ministerstvo financií USA sa pokúsilo naznačiť, že požiadavka na výmenu takého významného množstva v takom okamihu je krokom, miernym, nepriaznivým, ale De Gaulle bol neústupný, ako vidíte, dôveroval kovu viac ako kúsky papiera.
Doláre boli vymenené, ale francúzsky prezident za to zaplatil. Čoskoro začali nepokoje študentov, ktoré prerástli do plného rozsahu povstania. Technologické nepokoje sa už vyvíjali. Čoskoro bol de Gaulle nútený rezignovať. Každému však bolo jasné, že kolaps systému Bretton Woods bol hneď za rohom.
Pôžičkové práva
Keď sa zahraničná obchodná bilancia USA znížila, dôvera v dolár klesla. Na zmiernenie rastúcich rozporov sa MMF rozhodol použiť mechanizmus, ktorým sa osobitné práva čerpania stali podmienečným platobným prostriedkom, špeciálnou menou, ktorá na rozdiel od amerického dolára nemá zlato, ale má formálnu hodnotu. Táto náhrada meny sa použila na vyrovnanie dlhov medzi centrálnymi bankami členských krajín MMF. Kríza systému Bretton Woods naberala na obrátkach a keby všetky krajiny s dolárovou rezervou predložili tieto prostriedky na platbu v zlate, potom v polovici šesťdesiatych rokov to jednoducho nestačilo.
Koniec
V roku 1971 sa začali porušovať podmienky dohody Bretton Woods. Všetky okolnosti hovorili o hroziacej devalvácii hlavnej svetovej meny. Prví štátni spojenci Spojených štátov - Belgicko, Holandsko a západné Nemecko. Tieto krajiny zaviedli pohyblivú sadzbu, ktorá bola určovaná ponukou a dopytom na devízových trhoch. Japonsko zostalo dlhšie, takmer do septembra 1971, ale nakoniec aj jenu nechalo ísť pozdĺž cenových vĺn.
Keďže dolár už nemohol byť voľne zameniteľný za zlato (príklad De Gaulla sa dobre pamätal), zaviedol sa takzvaný „dolárový štandard“. K devalvácii nakoniec došlo, sadzba vzrástla na 38 dolárov za trójska unca bolo však jasné, že toto číslo bolo veľmi svojvoľné. Všetky tieto procesy prebiehali v rámci nedávno uzatvorenej Smithsonovskej dohody medzi desiatimi poprednými kapitalistickými krajinami. Krajiny EHS prijali ochranné opatrenia tým, že sa dohodli na maximálnom objeme výkyvov výmenných kurzov svojich mien nie viac ako jednu sekundu od dolárového okraja (súčasne sa objavil výraz „had v tuneli“).
Po zavedení sadzby pohyblivej libry vo Veľkej Británii v roku 1972 bol systém Bretton Woods de facto a právne zrušený. Unca zlata v tom čase už stála viac ako 42 dolárov.
Jamaica!
A čo potom? V polovici 70. rokov vznikol nový menový systém nazývaný jamajský. Už neexistovali žiadne normy a parity. Čo sa dohodli svetoví finanční veľvyslanci na exotickom ostrove?
Všetky meny boli rozdelené do troch skupín. Voľne konvertibilné (v ZSSR dokonca prišli so skratkou „tvrdá mena“) sa považujú za „najpevnejšie“, ich sadzby by sa mali pohybovať v rozmedzí 1%. Podmienene konvertibilné meny nie sú také prísne požiadavky, až na dve a štvrtinu. Zvyšok peňazí voľne pláva, podľa autorov systému sú pre kohokoľvek málo zaujímavé. Jamajský systém znamenal začiatok situácie, v ktorej, ako uviedol jeden z popredných ekonómov, sa nepestovaná pšenica predáva za nepotlačené peniaze.
Ale toto je ďalší moderný príbeh.
