Deute públic. Gestió del deute extern i intern

Gairebé tots els estats recorren a préstecs externs quan realitzen transformacions econòmiques. La distribució i l'ús racional d'aquests préstecs són de gran ajuda per resoldre molts problemes. Però, a causa de la poca disponibilitat de reserves financeres pròpies, no sempre és o no és eficaç utilitzar els préstecs rebuts, la violació del termini d’amortització condueix al fet que el deute extern de l’Estat comença a créixer. A continuació, considerem aquest fenomen amb més detall.

Situació mundial

Durant un període força llarg, els primers llocs de la llista dels deutors més grans del món van ser ocupats per països com Argentina, Brasil i Mèxic. Recentment, la Xina s'ha caracteritzat per un ritme de creixement prou ràpid dels préstecs. A la regió asiàtica, Corea del Sud, l’Índia i Turquia es mantenen entre els majors deutors. Indonèsia també està inclosa en aquesta llista. El deute públic de la Federació Russa també és considerable.

Prerequisits per als préstecs

Pel que fa al nostre país, podem dir que l’estructura del deute públic i el seu volum reflecteixen problemes econòmics i geopolítics. En primer lloc, és el col·lapse de l’URSS, la crisi dels 90. Igualment important és la manca de coherència per dur a terme transformacions del mercat i les relacions complexes amb els creditors estrangers.

Problemes de devolució

Gràcies a les negociacions sobre la reestructuració del deute, el London Credit Club va cancel·lar un préstec del 30% rus. Tot i això, les relacions entre el nostre país i el Fons Monetari Internacional continuen sent difícils. El deute públic amb empreses privades no queda resolt. També és rellevant el problema de l’amortització d’un préstec dels països en desenvolupament als préstecs concedits durant l’existència de l’URSS, així com dels participants a la CEI.

Formes d’obligacions

Hi ha diferents tipus de deute públic. D’acord amb les obligacions, destineu:

• Acords de préstecs i convenis amb organitzacions rellevants, països estrangers i corporacions financeres internacionals a favor d’aquests prestataris.
• Acords sobre la prestació de garanties estatals, garanties per a l'execució d'obligacions per part de tercers.
• Valors emesos en nom de la Federació Russa.
• Reinscripció de les obligacions prestades de tercers al deute estatal de la Federació Russa a partir de les lleis pertinents.
• Contractes i acords sobre la reorganització i la prolongació d’obligacions prestades d’anys anteriors.

Els deutes estatals i municipals estan interconnectats. Amb un dèficit pressupostari, fons disponibles per a persones jurídiques i ciutadans del país, és necessari recórrer a creditors de tercers.

Classificació del préstec

Hi ha una separació segons on es troba el prestador. Si és intern, el deute serà adequat. També es pot proporcionar un préstec des de l'estranger. En aquest cas, serà un deute extern de l’Estat. Durant molt de temps, els legisladors nacionals no van poder determinar amb precisió aquesta classificació. En la divisió en tipus de deute públic, van marcar un signe una mica dubtós. Era la moneda. Va expressar les obligacions del deute del país. Tot i això, els fets anteriors al 17 d'agost de 1998 van mostrar amb certesa que el préstec de ruble atribuïble als inversors estrangers no només és deute públic nacional.

Un préstec també pot ser corrent, fix i capital.En aquest darrer cas, estem parlant de la quantitat total d’obligacions emeses i no liquidades del país. Aquests préstecs garantits d'altres parts, inclosos els interessos acumulats que s'esperaven pagar, també entren en aquesta categoria. El principal deute públic és el valor nominal de les obligacions creditícies del país. Això també inclou préstecs garantits. El deute públic actual consisteix en les despeses properes per al pagament d’ingressos als creditors per totes les obligacions assumides. Això també inclou els costos d'amortització d'aquestes obligacions, el termini per al qual ja ha arribat.

Deute estatal i municipal

Aquesta separació es realitza d’acord amb els nivells de govern existents. Així doncs, distingeixen directament el deute estatal de la Federació Russa i els seus súbdits. En aquest darrer cas, parlem d’obligacions emeses pel govern local (regional).

Gestió del deute públic

Representa un conjunt de mesures per part de les autoritats per pagar ingressos als creditors i pagar els préstecs. La gestió del deute públic també inclou canviar els termes de les obligacions emeses, determinar les circumstàncies de l’emissió de nous títols. Els formularis segons els quals es desenvolupen aquestes activitats poden ser diferents. Així, la gestió es pot realitzar mitjançant:

• Canvis en el rendiment del préstec: conversions.
• Ampliació del període de validesa, ajustaments a altres condicions.
• Combinant un dels diversos préstecs: consolidació. Aquesta mesura preveu una reducció del nombre de tipus de valors circulants simultàniament. Això simplifica molt la feina i també redueix despeses governamentals segons el sistema de deute.
• Equival diversos bons d'un préstec anterior estrictament a un intercanvi per proporció regressiva.
• Amortització diferida del préstec. Aquesta mesura s'aplica sempre que el desenvolupament de les operacions relacionades amb l'emissió de títols no tingui eficiència financera per al país. Això succeeix quan el govern va emetre massa préstecs i els termes de la seva emissió no eren prou rendibles. En aquests casos, una part important dels ingressos de la venda de bons amb préstecs nous es destina al pagament d’interessos per obligacions emeses anteriorment.
• Cancel·lació del deute. En aquest cas, hi ha un rebuig complet per part del govern de les obligacions de préstecs. Aquesta forma de govern s’utilitza en els casos en què es produeix un cop d’estat en un país amb un canvi de poder o l’estat reconeix la seva fallida.
• Reestructuració dels compromisos de préstecs. Per a Rússia, es considera molt important substituir els deutes costosos i curts per uns barats i llargs.
• Obligacions de refinançament. En aquest cas, el deute públic anterior es retorna mitjançant l’emissió de nous préstecs.

Aquestes formes es consideren generals, independentment de la classificació del préstec. Tanmateix, el deute públic intern no és tan específic.

Regulació de les obligacions de préstecs als prestadors estrangers

Un augment excessiu del deute extern pot posar en perill la seguretat del país, provocant en realitat la seva fallida. La regulació dels préstecs dels prestadors estrangers es realitza de tres formes:

• Col·locació financera. Aquest mètode es considera el més eficaç. Es tracta de finançar programes d'inversió i desenvolupar l'economia.
• Ús del pressupost. En aquest cas, es realitza finançament de despeses i dèficit pressupostari. Això també inclou el servei del deute extern.
• Col·locació mixta.

A Rússia s’utilitza el segon mètode. Es considera el més ineficaç de tots. La gestió de les amortitzacions de deutes externs es pot realitzar mitjançant diferents fonts. En particular, es pot tractar de fons pressupostaris, reserves de divises, conversió d’obligacions en accions de les empreses, així com nous préstecs. Aquest últim fa servir el govern de la Federació Russa.

Objectius normatius

Rússia comença a treballar en el servei de deute públic. En aquest sentit, són fonamentals les següents tasques:

• Optimització de l'estructura de préstec: per urgències, rendibilitat, tipus. En particular, és necessari atreure préstecs a llarg i mig termini, ampliar la gamma d’instruments financers utilitzats i emetre’s, tenir en compte la relació de moneda estrangera i rendibilitat de rubles.
• Utilització de programes i projectes finançats a través de préstecs vinculats.
• Conversió: intercanvi de deute per moneda nacional, recompra d’un préstec amb descompte, intercanvi d’exportació, deute, propietat.
• Gestió d’actius externs. Se suposa que hauria de realitzar un inventari de la propietat del país a l'estranger, així com un retorn directe de deutes i or.

Regulació de les obligacions de préstecs dels prestadors nacionals

Aquest deute públic de Rússia es coordina mitjançant la previsió, planificació, anàlisi i control. Els principis reguladors es basen en els principis següents:

• Unitat de la comptabilitat. Suposa un control sobre tot tipus de títols emesos per organismes governamentals a tots els nivells.
• Incondicionat. S’entén assegurar el compliment puntual i precís de les obligacions governamentals als creditors i els inversors sense establir condicions addicionals.
• Unitat de la política de préstecs. Suposa un enfocament en el procés de gestió del deute públic per part del centre pel que fa a entitats i municipis.
• Coherència. Es tracta d’assegurar el màxim saldo possible dels interessos del prestatari i dels prestadors.
• Reducció de riscos.
• Optimitat. S’entén com a formació d’una estructura d’aquest deute públic de manera que quan es compleixin obligacions, els riscos i els impactes negatius sobre l’economia siguin mínims.
• Publicitat. Es tracta de proporcionar informació puntual, completa i fiable sobre els paràmetres del préstec a totes les parts interessades.

Mètodes normatius

El control sobre com es preveuen àmpliament les obligacions per les quals es presta el deute públic rus:

• Formació d'una política adequada.
• Definició dels principals indicadors i paràmetres límit del deute.
• La formació d’àrees prioritàries per a l’ús de recursos atrets, etc.

Els òrgans legislatius competents han de determinar la política i el límit superior que pot tenir el deute públic de Rússia. Aquests temes estan regulats per comitès executius. S'utilitzen els mètodes següents en la gestió del deute públic:

• Refinançament
• Conversió
• Consolidació
• Novació: un acord entre el país prestat i el creditor sobre la substitució de les circumstàncies d’un acord.
• Unificació: decisió de combinar diversos préstecs emesos anteriorment.
• Ajornament: consolidació amb una denegació simultània de pagar ingressos amb un préstec.
• Per defecte Representa una negativa completa del poder de l'estat a pagar deutes.

Com a principal models de préstec destaca un préstec, que es caracteritza pel fet que les finances temporalment gratuïtes de la població, les organitzacions i les empreses es veuen atretes per omplir el dèficit pressupostari del país mitjançant l’emissió i la venda posterior de valors.

Activitat de crèdit nacional

Cal destacar que Rússia no només és un prestatari. El crèdit dels antics països socialistes i en desenvolupament és de més de 120 mil milions de dòlars. La principal part del deute públic en aquest cas recau sobre Vietnam, Cuba, Mongòlia, Índia, Líbia, l'Iraq, Síria. El 1992, la Federació de Rússia havia de transferir 14.2 mil milions de dòlars en operacions per reemborsar préstecs. Els ingressos reals van ascendir a uns dos mil milions de dòlars, la qual cosa es paga la major part del deute a costa de les mercaderies tradicionals per a aquests països.

Aquests préstecs, emesos en rubles i dòlars nord-americans, no es cotitzen als pisos de comerç mundial. Això es deu al fet que els contractes indicaven que totes les accions sobre elles haurien de ser objecte d’un acord previ. Poc a poc, arriben fons de l'Argentina, part del Vietnam pagada. El reemborsament del préstec per l’Índia es realitza mitjançant el subministrament de béns de consum, cotó, te. L’entrada de la Federació Russa al Club de París dels estats creditors suposadament ajudaria a alleujar les obligacions per a Vietnam, el Iemen, Algèria i diversos altres països.

Urgència del problema

Sent la successora de l’URSS, la Federació Russa va assumir l’obligació de prestar servei al seu deute extern. De 1991 a 1998 el país va rebre préstecs dels països del FMI, el BIRD, el BERD i l’OCDE. L’import total va ascendir a més de 13.600 milions de dòlars en el primer cas, 5,6 en el segon, 22 en el tercer. L’URSS tenia una reputació positiva, en ser deutora, les obligacions es complien estrictament en el termini. Tanmateix, des del 1992 aquesta darrera no ha deixat de ser respectada. Rússia havia de pagar 19,600 milions i, de fet, se’n va rebre 2,6. El mateix va passar entre 1993 i 1995. Durant l’última dècada, s’ha notat una tendència força perillosa a l’augment del deute estatal de la Federació Russa.

Malgrat la pràctica mundial, els creditors d'Occident no sempre han tingut en compte la baixa solvència creditícia del país. Un dels problemes més importants és la necessitat d’aconseguir l’assentament d’una part important dels ingressos exportats de mercaderies a bancs estrangers i la devolució d’aquest capital a la pàtria. Segons informació de publicacions estrangeres, cada any es retarden prop de 15 a 17 milions de dòlars, la solució al problema de complir les obligacions del deute extern depèn en gran mesura de recuperar la confiança en la moneda russa i crear condicions favorables per a la inversió. En cas que l'estabilització del ruble es dugui a terme activament, es superaran les dificultats per pagar els préstecs dels prestadors estrangers.