1944 rok. Druhá světová válka se chýlí ke konci a její výsledek je všem jasný. Konala se konference v Jaltě, během níž se Stalin, Roosevelt a Churchill jako celek dohodli na budoucnosti světa pro nadcházející desetiletí. Obrovské prostory na evropské pevnině leží v troskách.
Síly válčících zemí se zaměřují na úkol přiblížit se ke dni poslední porážky německého nacismu a japonského militarismu. Zbytek nacistických spojenců je již poražen. A právě v této době, na finančním poli, je neviditelná bitva, jejíž význam si zpočátku ne všichni rozuměli.
Americké město Bretton Woods (New Hampshire), známé jako lyžařské středisko, se náhle stalo slavným. Dnes je tento zeměpisný název uveden v jakékoli učebnici o ekonomii. Město se stalo historickou památkou. Právě zde je položen systém Bretton Woods. Nadace byla vytvořena pro fungování všech světových (včetně měnových) trhů tzv. Svobodného světa.
Pařížský systém
Každý mezinárodní měnový systém je zvláštním typem mezinárodní dohody, podle níž jsou stanovena pravidla mezistátního oběhu zboží a peněz. To je nezbytné, aby se národní měnové jednotky dostaly k nějakému společnému jmenovateli a stanovily se univerzální standardy materiální hodnoty.
První z oficiálně registrovaných měnových systémů, Paříž, byl povolán, aby zabránil záměně při výpočtu vývozu a dovozu, k čemuž nevyhnutelně dochází, když vlády různých zemí provádějí nezávislou finanční politiku a tisknou své vlastní bankovky.
Ve skutečnosti potvrdila, že všechny přední světové mocnosti již de facto dosáhly již v polovině devatenáctého století. Univerzálním měřítkem bylo zlato. Z tohoto důvodu se pařížský systém nazývá měnově kovový. Atributy zlatých mincí, profily ražené na rubu a znaky na lícní straně nezáležely. Jejich váha byla důležitá a určovala hodnotu konkrétní měny.
Tento systém fungoval úspěšně, ale měl také své nevýhody. Osídlení zlatých mincí a drahých kovů nebylo snadné provést. Na úrovni domácnosti se projevily další nedostatky v peněžním oběhu. Při jejich použití jako platebního prostředku došlo k přirozenému opotřebení, jinými slovy, jednoduše se opotřebovaly. Nosit pytel zlata (pokud to samozřejmě bylo) bylo nepohodlné a nebezpečné.
V zahraničním ekonomickém divadle nebyl také pařížský systém vždy vhodný. Země s doly a ložisky automaticky zbohatly, na úrovni jejich rozvoje nezáleželo.
Přeprava velkých částek po moři byla dobrodružstvím. Stále více používané směnky, to znamená směnky.
Časem zhroucení pařížského měnového systému byla první světová válka, po které země zasažené nepřátelskými zbraněmi spustily neomezenou emisi obvyklých papírových náhrad (bankovek a bankovek) pro všechny, tentokrát téměř nezajištěných a levnějších za hodinu. .
Janov
To papírové peníze vytlačené z oběžných mincí z drahých kovů, bylo to jasné dlouho před první světovou válkou. Jedinou otázkou bylo, jak tento problém zefektivnit a povzbudit zúčastněné země, aby přestaly tisknout bankovky na principu „Je mi líto, stále budu kreslit“. Pouze osm let po skončení velkého masakru v italském městě
Janov shromáždil delegace z 29 zemí a pěti britských kolonií, které měly velký podíl na celosvětové hrubé produkci. Je pozoruhodné, že zástupci severoamerických států se konference nezúčastnili, ale jen sledovali její pokrok. Delegace SSSR v čele s G. Chicherinem však zaujala aktivní pozici a využila příležitosti ke zjištění skutečné existence prvního proletářského státu na mapě světa.
Výsledkem janovské konference bylo přijetí dohody o novém měnovém systému, který byl založen na takzvaných „mottech“, tj. Měnách se specifickým obsahem zlata. To neznamená, že by jejich sazby nemohly vůči sobě kolísat, ale zlatý monometalismus, který nahradil standard, stabilizoval situaci na trzích a zjednodušil výpočty, i když ne okamžitě. Janovský systém trval až do konce druhé světové války.
Iniciátoři nového systému
Brettonwoodský systém nevznikl spontánně, iniciátorem jeho vzniku byli zástupci americké obchodní elity, usilující o světovou nadvládu v poválečném světě. V té době byla americká ekonomika na vrcholu svého vývoje. První světová válka točila setrvačník domácí produkce, který již úspěšně rostl díky reformám prováděným prezidentem F. D. Rooseveltem. Již v roce 1939 důsledky Velké
Deprese byla z velké části překonána, vojenské rozkazy podporovaly průmyslový rozvoj a nedostatek potravin, dosažení hladu v Evropě, pobídlo zemědělství. Spojené státy měly všechny důvody k tomu, aby si prohlásily roli světového ekonomického vůdce. Peněžní systém Bretton Woods byl navržen k upevnění této pozice po mnoho desetiletí. Nejprve byl však založen Mezinárodní měnový fond. Začal hrát v roce 1947.
MMF
Velmoci, na rozdíl od běžných občanů, rádi půjčují peníze. Obzvláště pokud je vytisknete sami. Zakladateli Mezinárodního měnového fondu, z nichž jen finančním dárcem mohly být USA, bylo 44 zemí. Celá Evropa se připravila na půjčky na zlepšení hospodářské situace v zemích zasažených válkou. Bez těchto finančních prostředků nebylo možné se dostat z chudoby, situace byla ve prospěch Spojených států a americké vůdce kompetentně využilo svých preferencí.
Podobně jako každý střízlivý věřitel, MMF požadoval záruky na splacení vypůjčených prostředků, a proto se velmi zajímal o jejich efektivní utrácení. V případě potíží došlo ke stabilizaci formou poskytnutí dalších půjček, aby se zabránilo selhání a kolapsu národních měn. Hospodářská situace v členských zemích MMF byla pečlivě sledována.
Zlatý dolar standard a další principy
Stabilita kurzů byla nejdůležitější podmínkou pro úspěšné fungování „volného trhu“. Peněžní systém Bretton Woods stanovil standard pro výměnu zlata. Jedinou stabilní měnovou jednotkou podporovanou v té době „žlutým kovem“ byl americký dolar. Pro něj můžete kdykoli získat asi 0,89 gramu zlata. Ve svém jádru byl standard spíše zlatý dolar, než abstraktní zlato.
Americké nazelenalé hrubé papíry se staly světovými penězi přesně po válce. Zpočátku jich bylo relativně málo. V rezervách všech ostatních zemí světa tvořily pouze 10%. Pro srovnání, v librách šterlinků národní banky pak ušetřily asi čtyřikrát častěji a polovina byla zlato.
Dolar však brzy získal dominantní postavení. To bylo usnadněno mnoha faktory, zejména obrovskou zlatou rezervou USA (tři čtvrtiny světového objemu, neboli 20 miliard dolarů), vynikajícími makroekonomickými ukazateli USA ve druhé polovině 40. let a hegemonií amerického zboží na světovém trhu, vyjádřenou v působivém pozitivním zahraničním obchodu rovnováha.
Co je dobré na devalvaci
Devalvace, tj. Znehodnocení národní měny, se obvykle považuje za příznak ekonomické nevýhody. Ale tento jev má své vlastní plus.Dovážené zboží je samozřejmě stále dražší, ale export se stává výnosným obchodem a bilance zahraničního obchodu je vyrovnána ve prospěch „oběti“. Dalším pozitivním aspektem devalvace je to, že do země začnou proudit tzv. „Rychlé peníze“. Domácí náklady se snižují, existuje zde pobídka k produkci zboží, nikoli tam, kde je měna drahá, a objem zahraničních investic roste.
Tvůrci systému Bretton Woods, jejichž principy vycházely z tržních mechanismů, pochopili nebezpečí takového vývoje událostí. Měli k dispozici nejen „hůl“ (tj. Možnost odmítnout půjčování a jiná sankční opatření), ale také „mrkev“, tj. Ochotu vždy přijít k záchraně těch, kteří dodržovali pravidla. Umožnil i určitou flexibilitu při stanovování směnných kurzů.
Povinnosti stran
Členské země MMF získaly půjčku MMF a zavázaly se udržovat svou měnu tak, aby její fluktuace nepřesáhly jedno procento poměru stanoveného k americkému dolaru prostřednictvím obsahu zlata. Světový systém Bretton Woods ve výjimečných případech umožnil zvýšit toto číslo na 10%, ale pokud by byl tento limit překročen, mohli by pachatelé postihnout sankce MMF. Regulační nástroj byl měnové intervence. K jejich realizaci byly znovu potřeba dolarů. Federální rezervní systém je ochotně prodal.
Jak systém Bretton Woods fungoval v prvních letech
Ve druhé polovině čtyřicátých let měla americká ekonomika jasné vyhlídky. Téměř všechny země, které se účastnily války, aktivní nebo pasivní, trpěly tak či onak. Podniky Německa, Velké Británie, Francie, Belgie, Rakouska a dalších zemí západní Evropy potřebovaly čas na přestavbu výroby na výrobu mírového zboží. Nebylo dost jídla, hygienických potřeb, cigaret, oblečení a obecně vše potřebné.
Východní Evropa byla ovlivněna komunistickým politickým systémem, ve kterém byla obnova ekonomiky doprovázena zásadními ideologickými změnami a sovětizací. Kromě čistě ekonomických úkolů měl systém Bretton Woods ukázat příležitosti a převahu volného trhu. Do hry vstoupil Marshallův plán, který se v jistém smyslu stal nezbytným opatřením určeným k podpoře evropského hospodářství.
Globální zájmy USA jsou v situaci vnitřního konfliktu. Na jedné straně se v případě aktivace evropských výrobců snížil americký vývozní potenciál. Pokud se však na tuto otázku podíváte podrobněji, ukázalo se, že zbídačení širokých mas vyvolalo riziko, že se stalinistické síly dostanou k moci navíc mírovým a demokratickým způsobem. Tento prezident Truman to nemohl dovolit.
Světové události
Od počátku padesátých let se evropské ekonomiky začaly zotavovat. Dolar nadále držel vedoucí pozice, všechny ostatní světové měny se mu rovnaly. Neomezená důvěra v americkou měnu založená na zaručené dodávce zlata se zdála neotřesitelná. Zároveň se stále více zvyšovaly výdaje, které byly Spojené státy nuceny nést v procesu konfrontace s komunismem. V roce 1949 byla vytvořena ČLR.
„Červená Čína“ byla další bolest hlavy pro strýčka Sama, který ztratil kontrolu nad obrovským územím s gigantickou populací. Jen o rok později začala korejská válka, na které se účastnili dobrovolníci z nové socialistické země (jich bylo hodně), vyzbrojeni sovětským vybavením (bylo to velmi dobré a také jich bylo mnoho). Spojené národy formálně sjednotily síly proti této armádě, ale zjevnou skutečností bylo, že Spojené státy nesly hlavní břemeno, včetně finančních.
Pokles obratu zahraničního obchodu ještě neovlivnil celkový stav dolaru, podporoval ho celý světový systém Bretton Woods, ale nárůst výdajových položek donutil Federální rezervu zapnout tiskárnu plnou rychlostí.
Se zlepšující se hospodářskou situací Británie, Japonska a mnoha evropských zemí vznikla potřeba regulovat směnné kurzy. Hlavním nástrojem současně byla devizová intervence. Pokud bylo požadováno snížení kurzu národní měny vůči dolaru, bylo požadováno, aby byla nabízena na trhu ve velkých objemech. Zhodnocení vyžadovalo opačné opatření, prodej dolarů.
Změna parit zlatých mincí směrem k přecenění byla zpravidla neochotná, protože vedla ke zhoršení konkurenceschopnosti průmyslového zboží. Devalvace byla více v souladu s národními zájmy zemí, v nichž fungoval světový měnový systém Bretton Woods. V Británii a Itálii se uskutečnilo pětkrát téměř současně (v letech 1964, 1967, 1969, 1972 a 1974), v západním Německu třikrát (1961, 1967, 1969) a ve Francii dvakrát za deset let (1957 a 1967). Slabé ekonomiky se tomuto opatření vyhnuly, a to zejména z důvodu mezinárodní prestiže.
Nárůst kapitálových toků, vývoj devizových trhů a další faktory jasně naznačovaly hrozící krizi měnového systému Bretton Woods.
Francouzský incident
Nepoměrnost objemu hotovostních dolarů uvolněných do oběhu a vyvezených do zahraničí s ekonomickou situací ve Spojených státech nemohla být finančními analytiky bez povšimnutí. První zvon zazvonil v roce 1965. Z nějakého důvodu si prezident De Gaulle náhle vzpomněl, že systém Bretton Woods poskytuje záruku směny za zlato v poměru 35 $ za gram. Devizová rezerva Francie obsahovala asi třetinu miliardy (v té době byla částka astronomická).
Obecná situace se schopností plnit povinnosti byla obtížná. Byly vesmírné rasy, Američané chtěli přistát na Měsíci. Obtížná, špinavá a velmi drahá vietnamská válka pokračovala. Ministerstvo financí USA se pokusilo naznačit, že požadavek na výměnu tak významného množství v takovém okamžiku je krokem, mírně, nepřátelsky, ale De Gaulle byl neústupný, on, jak vidíte, důvěřoval kovu více než kouskům papíru.
Dolary byly vyměněny, ale francouzský prezident za to zaplatil. Brzy začaly nepokoje studentů, které rostly v plnohodnotnou vzpouru. Technologické nepokoje byly tehdy vyvinuty. Brzy byl De Gaulle nucen rezignovat. Všem se však ukázalo, že kolaps systému Bretton Woods byl hned za rohem.
Výpůjční práva
S poklesem zahraničního obchodu USA klesala důvěra v dolar. Aby se vyhnuli rostoucím rozporům, MMF se rozhodl použít mechanismus, kterým se Zvláštní práva čerpání stala podmíněným platebním prostředkem, zvláštní měnou, která na rozdíl od amerického dolaru nemá zlato, ale má formálně stejnou hodnotu. Tento náhradní měn byl použit pro započtení dluhů mezi centrálními bankami členských zemí MMF. Krize systému Bretton Woods nabírala na síle a kdyby všechny země s dolarovou rezervou předložily tyto prostředky k platbě ve zlatě, pak v polovině šedesátých let to prostě nestačí.
Konec
V roce 1971 začalo porušování podmínek dohody Bretton Woods. Všechny okolnosti hovořily o blížící se devalvaci hlavní světové měny, jak se očekávalo. První, kdo stojí za evropskými spojenci Spojených států - Belgie, Holandsko a západní Německo. Tyto země zavedly pohyblivou sazbu, která byla určována nabídkou a poptávkou na devizových trzích. Japonsko zůstalo déle, téměř do září 1971, ale nakonec i jenu nechal jít podél cenových vln.
Protože ve skutečnosti dolar již nemohl být volně směňován za zlato (příklad De Gaulla byl dobře zapamatován), byl zaveden tzv. „Dolarový standard“. K devalvaci nakonec došlo, sazba vzrostla na 38 USD za trojská unce ale bylo jasné, že toto číslo bylo velmi svévolné. Všechny tyto procesy probíhaly v rámci nedávno uzavřené Smithsonovské dohody mezi deseti předními kapitalistickými zeměmi. Země EHS přijaly ochranná opatření tím, že se dohodly na maximálním množství výkyvů směnných kurzů svých měn, nejvýše jednu sekundu od dolarového rozpětí (současně se objevil termín „had v tunelu“).
Po zavedení plovoucí libry ve Velké Británii v roce 1972 byl systém Bretton Woods de facto a právně zrušen. Unce zlata v té době už stála v hodnotě více než 42 dolarů.
Jamajka!
A co potom? V polovině 70. let vznikl nový peněžní systém nazývaný jamajský. Už neexistovaly žádné standardy a parity. Co se světoví finanční velvyslanci shodli na exotickém ostrově?
Všechny měny byly rozděleny do tří skupin. Volně směnitelné (v SSSR dokonce přišli se zkratkou „tvrdá měna“) jsou považovány za „nejpevnější“, jejich sazby by se měly pohybovat v rozmezí 1%. Podmíněně směnitelné měny nejsou tak přísné požadavky, až na dvě a čtvrtinu. Zbytek peněz volně plave, podle autorů systému je o někoho málo zájem. Jamajský systém znamenal začátek situace, ve které, jak uvedl jeden z předních ekonomů, se nezralá pšenice prodává za nepotištěné peníze.
Ale to je další příběh, moderní.
