Monetarismus je škola ekonomického myšlení, která hájí roli státní kontroly nad množstvím peněz v oběhu. Zástupci tohoto směru se domnívají, že to ovlivňuje objem výroby v krátkodobém horizontu a úroveň cen v delším období. Politika monetarismu se zaměřuje na cílení tempa růstu peněžní zásoby. Zde se oceňuje dlouhodobé plánování, nikoli rozhodování v závislosti na situaci. Klíčovým představitelem tohoto směru je Milton Friedman. Ve své hlavní práci „Měnová historie Spojených států“ tvrdil, že inflace je primárně spojována s nepřiměřenou peněžní zásobou v oběhu, a obhajoval její regulaci centrální bankou země.
Klíčové vlastnosti
Monetarismus je teorie, která se zaměřuje na makroekonomické dopady peněžní zásoby a činnosti centrálních bank. Byl formulován Miltonem Friedmanem. Podle jeho názoru nadměrný nárůst peněžní zásoby v oběhu nevratně vede k inflaci. Úkolem centrální banky je pouze udržovat cenovou stabilitu. Škola monetarismu pochází ze dvou historicky protichůdných hnutí: napjatá měnová politika, která převládala na konci 19. století, a teorie Johna Maynarda Keynese, které se po neúspěšném pokusu o obnovení zlatého standardu rozšířily v meziválečném období. Friedman se naopak zaměřil na cenovou stabilitu, která závisí na rovnováze mezi nabídkou a poptávkou po penězích. Své poznatky shrnul ve společné práci s Annou Schwartzovou, „Měnová historie Spojených států v letech 1867-1960“.
Popis teorie
Monetarismus je teorie, která vidí inflaci jako přímý důsledek nadměrné nabídky peněz. To znamená, že za to odpovídá výhradně centrální banka. Friedman původně navrhoval pevné měnové pravidlo. Podle něj by se peněžní zásoba měla každoročně automaticky zvyšovat o k%. Centrální banka tak ztratí svobodu jednání a ekonomika se stane předvídatelnější. Monetarismus, jehož představitelé se domnívali, že vyrážková manipulace s peněžní zásobou nemůže stabilizovat ekonomiku, je především dlouhodobým plánováním, které zabraňuje mimořádným událostem, než pokusem o rychlou reakci na ně.
Popření potřeby zlatého standardu
Monetarismus je trend, který získal distribuci po druhé světové válce. Většina jeho zástupců, včetně Friedmana, vidí zlatý standard jako nepraktickou stopu starého systému. Jeho nepochybnou výhodou je existence vnitřních omezení růstu peněz. Růst populace nebo nezvratně zvýšený obchod v tomto případě však vede k deflaci a poklesu likvidity, protože v tomto případě vše závisí na těžbě zlata a stříbra.
Stát se
Clark Warburton je připočítán s první peněžní interpretací obchodních fluktuací. V roce 1945 to popsal v řadě článků. Vznikly tak moderní směry monetarismu. Teorie se však rozšířila poté, co v roce 1965 Milton Friedman představil kvantitativní teorii peněz. To existovalo dlouho před ním, ale keynesianismus, který v té době dominoval, jej zpochybnil.Friedman věřil, že rozšíření peněžní zásoby by vedlo nejen ke zvýšení úspor (při rovnováze mezi nabídkou a poptávkou lidé již provedli potřebné úspory), ale také ke zvýšení agregované spotřeby. A to je pozitivní fakt pro národní produkci. Rostoucí zájem o monetarismus je také způsoben neschopností keynesiánské ekonomiky překonat nezaměstnanost a inflaci po zhroucení systému Bretton Woods v roce 1972 a ropné krize v roce 1973. Tyto dva negativní jevy jsou přímo propojeny, řešení jednoho z problémů vede k exacerbaci druhého.
V roce 1979 americký prezident Jimmy Carter jmenoval Paula Walkera za hlavu Federálního rezervního systému. Omezil nabídku peněz v souladu s Friedmanovým pravidlem. Výsledkem byla cenová stabilita. Mezitím zvítězila ve Velké Británii volební mluvčí konzervativní strany Margaret Thatcherová. Inflace v té době zřídka klesla pod 10%. Thatcher se rozhodl použít měnová opatření. V důsledku toho se do roku 1983 míra inflace snížila na 4,6%.
Monetarismus: zástupci
Mezi apologisty v této oblasti jsou například vynikající vědci:
- Karl Brunner
- Phillip D. Kagan.
- Milton Friedman
- Alan Greenspan.
- David Leidler.
- Allan Meltzer.
- Anna Schwartz.
- Margaret Thatcherová.
- Paul Walker.
- Clark Warburton.
Laureát Nobelovy ceny M. Friedman
Můžeme říci, že teorie monetarismu, bez ohledu na to, jak divné to může znít, začala keynesiánstvím. Milton Friedman na začátku své akademické kariéry byl zastáncem fiskální regulace ekonomiky. Později však dospěl k závěru, že zásah do národní ekonomiky byl změnou vládních výdajů chybný. Ve svých slavných dílech tvrdil, že „inflace je vždy a všude peněžním jevem“. Proti existenci Federálního rezervního systému, ale věřil, že úkolem centrální banky jakéhokoli státu je udržovat rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou peněz.
Měnová historie Spojených států
Toto slavné dílo, které bylo první rozsáhlou studií využívající metodologické zásady nového směru, napsal laureát Nobelovy ceny Milton Friedman ve spolupráci s Annou Schwartzovou. V něm vědci analyzovali statistiky a dospěli k závěru, že peněžní zásoba měla významný dopad na americkou ekonomiku, zejména na průchod hospodářských cyklů. Toto je jedna z nejvýznamnějších knih minulého století. Myšlenka psaní byla navržena předsedou Federálního rezervního systému Arthurem Burnsem. Měnová historie Spojených států byla poprvé publikována v roce 1963.
Původ velké deprese
Práce na knize Měnová historie Spojených států provádí Friedman a Schwartz pod záštitou Národního úřadu pro ekonomický výzkum od roku 1940. Byla vydána v roce 1963. Kapitola o Velké depresi se objevila o dva roky později. V něm autoři kritizují Federální rezervní systém za nečinnost. Podle jejich názoru měl udržovat stabilní zásobu peněz a poskytovat půjčky komerčním bankám, a ne je přivádět k hromadnému bankrotu. Měnová historie používá tři klíčové ukazatele:
- Poměr peněžních prostředků na účtech jednotlivců (pokud lidé věří v systém, pak ponechají více na kartách).
- Poměr vkladů k bankovní rezervy (ve stabilních podmínkách obsazují finanční a úvěrové instituce více).
- Peníze na „zvýšenou efektivitu“ (peníze, které slouží jako hotovost nebo vysoce likvidní rezervy).
Na základě těchto tří ukazatelů můžete vypočítat peněžní zásobu. Kniha také pojednává o problémech s používáním zlatého a stříbrného standardu. Autoři měří rychlost peněz a snaží se najít nejlepší způsob, jak intervenovat do ekonomiky pro centrální banky.
Příspěvek k vědě
Monetarismus v ekonomice je tedy směr, který poprvé představoval logické zdůvodnění velké deprese. Dříve ekonomové viděli svůj původ ve ztrátě důvěry spotřebitelů a investorů v tento systém. Monetaristé reagovali na výzvy moderní doby tím, že navrhli nový způsob stabilizace národního hospodářství, když Keynesianismus přestal fungovat. Dnes se v mnoha zemích používá modifikovaný přístup, který zahrnuje větší vládní zásahy do ekonomiky za účelem regulace rychlosti oběhu peněz a jejich množství v oběhu.
Kritika závěrů Friedmana
Podle Alana Blindera a Roberta Solowa je fiskální politika neúčinná pouze tehdy, když požadovat pružnost peníze jsou nulové. V praxi však tato situace nenastává. Důvod Velké deprese Friedman zvažoval nečinnost Federálního rezervního systému Banka USA. Někteří ekonomové, například Peter Temin, s tímto závěrem nesouhlasí. Věří, že původ velké deprese je exogenní, nikoli endogenní. Paul Krugman v jedné ze svých prací tvrdí, že finanční krize z roku 2008 ukázala, že stát není schopen kontrolovat „široké“ peníze. Podle jeho názoru se jejich návrh téměř netýká HDP. James Tobin upozorňuje na význam zjištění Friedmana a Schwartze, zpochybňuje však jejich navrhované ukazatele rychlosti peněz a jejich dopadu na hospodářské cykly. Barry Eichengreen dokazuje nemožnost intenzivní činnosti Federálního rezervního systému během Velké hospodářské krize. Podle jeho názoru zabránil nárůstu peněžní zásoby zlatý standard. Zpochybňuje další závěry Friedmana a Schwartze.
V praxi
Monetarismus v ekonomice se ukázal jako směr, který měl pomoci řešit problémy po rozpadu Bretton Woodsova systému. Realistická teorie by měla vysvětlit deflační vlny konce 19. století, velkou depresi, stagflaci po jamajské konferenci. Podle monetaristů rychlost peněz přímo ovlivňuje výkyvy v obchodní činnosti. Příčinou Velké deprese je tedy nedostatek peněžní zásoby, což vedlo k poklesu likvidity. Jakékoli velké výkyvy a kolísání cen jsou důsledkem nesprávných politik centrální banky. Nárůst peněžní zásoby v oběhu je obvykle spojen s potřebou financování vládní výdaje takže je musíte snížit. Makroekonomická teorie až do 70. let naopak trvala na jejich expanzi. Doporučení monetaristů se v praxi ukázala jako účinná ve Spojených státech a Velké Británii.
Moderní monetarismus
Federální rezervní systém dnes používá modifikovaný přístup. To znamená širší státní zásahy v případě dočasné nestability v dynamice trhu. Jeho zahrnutí by mělo regulovat rychlost peněžního oběhu. Evropští kolegové dávají přednost tradičnímu monetarismu. Někteří vědci se však domnívají, že právě tato politika způsobila oslabení měn na konci 90. let. Od té doby se začaly zpochybňovat závěry monetarismu. Debata o úloze této školy ekonomického myšlení v liberalizaci obchodu, mezinárodních investicích a účinných politikách centrálních bank dodnes neskončila.
Monetarismus však zůstává důležitou teorií, na jejímž základě jsou postaveny nové. Jeho nálezy jsou stále relevantní a zaslouží si podrobnou studii. Díla Friedmana jsou všeobecně známá ve vědecké komunitě.
