Finanční politika země tak či onak určuje hmotný blahobyt každého občana. Proto je velmi užitečné držet krok s operacemi na otevřeném trhu, které jsou organizovány jak Ruskou centrální bankou, tak podobnými vládními agenturami v jiných zemích. V článku se seznámíme se samotným konceptem, vezmeme v úvahu rysy takových operací, podíváme se na jejich současné odrůdy.
Co je to?
Operace na volném trhu jsou operace centrální banky státu týkající se prodeje a nákupu státních cenných papírů na sekundárních trzích. Tyto akvizice platí centrální banka zvýšením rezervních účtů bank prodávajících.
Podstatou operace je celkové zvýšení peněžních rezerv bankovního systému. A tato skutečnost již vede ke zvýšení celkové peněžní zásoby v zemi.
Pokud vezmeme v úvahu reverzní operaci na volném trhu (prodej státních cenných papírů centrální bankou), pak budeme pozorovat přesný opačný efekt: pokles celkových peněžních rezerv bank, pokles celkové peněžní zásoby v zemi.
To vše dělá z centrální banky státu největšího obchodníka na otevřených trzích. Nárůst objemu transakcí při prodeji a nákupu cenných papírů povede ke změně jejich cen i ziskovosti.
Centrální banka tak může ovlivnit úrokové sazby stanovené bankami. Účinnost takového nástroje operací na volném trhu může být snížena kvůli nepředvídatelným očekáváním ostatních účastníků.
Výhody metody
Zde je seznam dobrých bodů. To je to, k čemu operace centrální banky na volném trhu vedou:
- Schopnost kontrolovat objem transakcí na trhu.
- Tyto operace jsou zcela přesné, proto mohou měnit bankovní rezervy o přesně definované částky.
- Povaha operací je reverzibilní. To znamená, že jakoukoli chybu, nepřesnost lze opravdu rychle opravit reverzní transakcí.
- Trh je aktivní, likvidní: rychlost transakcí je poměrně vysoká. Kromě toho jsou nezávislé na různých administrativních zpožděních.
Druhy operací
Bankovní operace na volném trhu mohou být dvou hlavních typů:
- Přímé nabídky. Jedná se o prodej a nákup cenných papírů s okamžitým doručením těchto dokumentů. Úrokové sazby budou stanoveny přímo v aukci. V důsledku toho se kupující stává vlastníkem cenných papírů bez splatnosti.
- REPO transakce. Tyto operace jsou povinné za podmínek zpětného odkupu cenných papírů. Výhodou transakcí je, že splatnosti se mohou měnit.
Druhy operací
Stále zveřejňujeme termín „operace na volném trhu“. Lze je také rozdělit do dvou typů:
- Dynamický. Jejich cílem je změnit úroveň peněžní zásoby a rezerv bank. Ujistěte se, že jsou trvalé. Přímé transakce budou zpravidla dynamické.
- Ochranné. Jsou prováděny za účelem úpravy bankovních rezerv v případě neplánovaných odchylek od dané úrovně. Účel těchto operací: udržení stability jak rezerv bank, tak finančního systému obecně. Zde budou použity repo transakce.
Použití konkrétní operace na volném trhu centrální banky Ruské federace závisí na několika faktorech:
- Stupeň vývoje finančního systému.
- Institucionální prostředí.
- Ukazatele likvidity trhu státních cenných papírů.
Měnové intervence
Jedním z nejpopulárnějších analogů operací na otevřeném trhu s cennými papíry je tzv. Devizový zásah centrální banky země.Toto je název nákupu a prodeje různých cizích měn na domácím trhu, což může být také zaměřeno na zvýšení / sterilizaci celkové peněžní zásoby. Například centrální banka může ovlivnit poměr dolaru k rublům.
Všechno je velmi jednoduché: prodej dolarů centrální banky hladce povede ke zvýšení národní měny Ruské federace, nákup dolarů povede ke snížení kurzu rublů.
Pokud se centrální banka obrátí na devizové intervence, aby se přizpůsobila případným krátkodobým výkyvům směnného kurzu, ztrácí kontrolu nad bankovními rezervami. A proto nad nabídkou peněz.
Proto se Ruská banka v blízké budoucnosti kromě měnových intervencí snaží používat mnohem flexibilnější nástroj, který se považuje za měnové swapy. Tyto operace se nazývají operace pro nákup a prodej měny s okamžitým dodáním a naléhavou reverzní transakcí. Výhodou měnových swapů je to, že vám umožňují upravit likviditu devizových trhů. Zároveň však nevytvářejí další tlak na kurz národní měny.
Nepřímá metodika měnové politiky
Operace na volném trhu mezi komerčními bankami a centrální bankou v globální hospodářské praxi jsou považovány za hlavní nástroj při uplatňování nepřímých metod měnové politiky.
Sečteno a podtrženo je jednoduché. Centrální banka prodává nebo kupuje cenné papíry s vysokou likviditou za předem stanovenou sazbu. Mezi nimi jsou státní, které tvoří domácí dluh země. Díky centrální bance jsou operace na otevřeném trhu vhodné.
A dnes je tento nástroj považován za nejflexibilnější v oblasti regulace komerčních investic i likvidity organizací komerčního bankovnictví.
Charakteristickým rysem této funkce centrální banky je, že má tržní dopad na množství volných zdrojů dostupných komerčním bankám. To způsobuje snížení nebo rozšíření úvěrových vkladů v ekonomice. A tím ovlivňuje likviditu samotných bank - zvyšuje nebo snižuje.
Cenné papíry
Podívejme se blíže na tuto funkci centrální banky - prodej a nákup cenných papírů na volném trhu. Co se na ně vztahuje? Centrální banka pracuje především s vysoce likvidními cennými papíry. Ti, kteří se aktivně obchodují na sekundárním trhu. Tím je riziko transakce relativně malé.
Tyto cenné papíry zahrnují různé dluhové nástroje vydané vládou. Například:
- Dluhové certifikáty. Vydává je Nizozemská banka, Evropská centrální banka a Španělská banka.
- Finanční účty. Vydáno Bank of Japan, Bank of England, Bundesbank (Německo).
- Dluhopisy. Vydává Banka Ruské federace, Centrální banka Chile, Banka Koreje.
Kritéria výběru cenných papírů
Výběr zabezpečení pro operaci závisí na dvou faktorech:
- Míra rozvoje finančního trhu země.
- Úroveň nezávislosti samotné centrální banky. Jeho schopnost provádět operace nejen se státními dluhopisy, certifikáty a směnkami, ale také s cennými papíry jiných emitentů.
Dopad centrální banky na kapitálový trh, peněžní zásoba, spočívá v tom, že změnou úrokových sazeb na otevřeném trhu tak vytváří centrální banka finanční podmínky pro nákup a prodej státních cenných papírů. A to již může zvýšit likviditu komerční banky.
Operace na volném trhu samozřejmě neprovádí pouze centrální banka. Obvykle se jedná o skupinu velkých komerčních bank a dalších finančních a úvěrových organizací státu.
REPO operace
Pokud je vše jasné s přímými úvěrovými operacemi na otevřeném trhu, dohody o zpětném odkupu obvykle vyvolávají mnoho otázek. Jsou vždy drženy za podmínek zpětného odkupu cenných papírů.Pokud tyto dluhopisy nakoupí centrální banka od obchodníka, je obchodník povinen tyto cenné papíry odkupovat zpět po uplynutí předem stanovené doby.
Pokud je uzavřena reverzní REPO transakce (jiné jméno je pár, neshoda), pak centrální banka již prodává cenné papíry a zavazuje se je po určité době odkoupit od partnera. Splatnosti se mohou lišit.
Transakce REPO Bank of Russia
Pokud jde o tuzemskou centrální banku, používala repo operace od roku 1996 do finanční krize roku 1998. Byly to dva subjekty transakcí - OFZ (federální úvěrové dluhopisy) a GKO (státní krátkodobé dluhopisy).
Podmínkou pro uzavření přímé REPO transakce pak byla krátká pozice dealera na základě výsledků obchodování v mezích stanovených samotnou Bank of Russia. To znamená, že závazky obchodníka překročily objem předem vloženého financování v obchodním systému.
Po hospodářské krizi v roce 1998 umožnila centrální banka Ruské federace již meziobchodní repo obchod. To znamená uzavření repozitářů s OFZ a směnkami mezi obchodníky, kteří splnili určité podmínky. Předpokládalo se, že taková inovace by pomohla snížit objem peněžní zásoby v důsledku dynamického přerozdělování bankovních finančních rezerv.
Na tváři byla další skutečnost. Po krizi v roce 1998 neměla centrální banka Ruska ve svém portfoliu vládní cenné papíry, které by byly mezi prodejci žádány.
Centrální banka Ruské federace dnes
Ruská centrální banka dnes provádí operace na otevřeném trhu pouze s federálními dluhopisy. Omezení souvisí se skutečností, že donedávna nebyl v Ruské federaci trh cenných papírů subjektů federace dostatečně rozvinut. Vyznačovaly se malým objemem a nízkou likviditou. Cenné papíry na úrovni subjektů tedy nemohly být použity jako základní nástroj centrální banky.
V dnešní době se však stále častěji objevuje otázka používání cenných papírů subjektů jako základu pro provádění transakcí na otevřeném trhu. Jednotliví zástupci společnosti již dostávají státní záruky za své závazky od řady subjektů z Ruské federace.
Zahrnutí aktiv emitenta společnosti do lombardního seznamu cenných papírů používaných centrální bankou na začátku skutečně přináší pozitivní posun. Atraktivita těchto cenných papírů se zvyšuje, jejich účast je aktivně držena. Centrální banka však neukládá žádné povinnosti, aby je navždy udržovala na svých seznamech Lombard.
Pokud se finanční situace stane nepříznivou, vyřadí Ruská banka cenné papíry emitenta společnosti ze svých seznamů. To zase vede k narušení stability otevřeného trhu. Z tohoto důvodu se centrální banka Ruska rozhodla nezařadit dluhopisy jednotlivých firemních emitentů na své seznamy.
Operace na volném trhu mezi centrální bankou a komerčními bankami jsou věcí národního významu. Jejich hlavním úkolem je regulovat peněžní zásobu ve státě prodejem a získáváním vysoce likvidních cenných papírů centrální bankou.