Leistungsverhältnisse. Kriterien und Leistungsindikatoren

Die Investitionskrise ist ein wesentlicher Bestandteil des allgemeinen Wirtschaftsabschwungs und hat mit diesem gemeinsame Ursachen. Die Krise bei den Investitionen war in erster Linie auf eine starke Verschlechterung der Finanzlage von Staat, Unternehmen und Bevölkerung zurückzuführen, wodurch Mittel hauptsächlich für den laufenden Verbrauch bereitgestellt wurden.

Kriterien für die Investitionsbewertung

Die Form der Umsetzung der Investitionstätigkeit des Unternehmens ist ein Investitionsprojekt. Bei der Beurteilung ist es notwendig, die Wirtschaftlichkeit zu bestimmen. Eines der Kriterien für die Bewertung von Investitionen ist der normative Koeffizient der Investitionseffizienz. Aber wo kann man rechtzeitig Geld für Investitionen finden, wenn die Krise in der Wirtschaft und die Instabilität im Gesetz? Die meisten Investoren sind im Ausland, wo die Finanziers nach ihren eigenen Regeln spielen. Sie sind bereit, nur in die Projekte zu investieren, die ihnen zugute kommen. Es entsteht ein Problem: Was kann die Aufmerksamkeit ausländischer Investoren auf sich ziehen? Was kann als Ausgangspunkt dienen, der die Flagge für den Beginn von Investitionen setzt?

Oft müssen Entscheidungen getroffen werden, wenn es viele alternative Projekte gibt. In diesem Fall ist es erforderlich, basierend auf bestimmten Kriterien eine oder mehrere Optionen auszuwählen. Investoren müssen eine wirtschaftliche Rechtfertigung für Investitionen vorlegen, daher kann ein solcher Punkt unserer Meinung nach ein normativer Faktor für die Investitionseffizienz sein, der die Attraktivität und Durchführbarkeit der Gewinnung von Kapital für eine bestimmte Branche zeigt. Dieser Parameter zeigt die Optimierung des angegebenen Produktionsvolumens des Endprodukts. Ziel der Studie ist es daher zu untersuchen, wie sich der normative Koeffizient der Investitionseffizienz unter modernen Bedingungen entwickelt.

Recherche und Publikation zum Problem

Das weltweite wissenschaftliche Denken enthält viele theoretische Entwicklungen zu Methoden und Kriterien für die Beurteilung der Wirtschaftlichkeit von Investitionen. Berühmte ausländische Forscher auf diesem Gebiet sind: W. Behrens, L. J. Gitman, M. D. Jonkey, P. M. Havranek, V. Sharp, I. Ansof, S. Schmidt, J. Francis, J. Van Horne D. Markowitz, H. Johnson, J. Bailey, G. Alexander. Die Erforschung verschiedener Aspekte der Investitionstätigkeit und die Analyse der Wirksamkeit von Investitionsprojekten sind Gegenstand wissenschaftlicher Arbeiten führender Wissenschaftler der GUS-Staaten. Dies sind V. I. Anin, V. P. Babich, Yu. Bajal, I. A. Blank, L. M. Borsch, Yu. Bendersky, A. Galchinsky, V. Geyets, A. Goyko, K. A. Efimov V. Krasovsky, D. S. Lvov, M. Melnik, A. S. Muzychenko, E. Panchenko, etc.

Angabe des Hauptmaterials

Bei der Bewertung eines Investitionsprojekts ist es notwendig, dessen wirtschaftliche Effizienz zu bestimmen. Eines dieser Kriterien für die Bewertung von Investitionen ist der normative Koeffizient der Investitionseffizienz. Wie ist er? Warum wird es verwendet und wird es unter modernen Bedingungen benötigt? Das Konzept eines „normativen Koeffizienten der Investitionseffizienz“ entstand in der Sowjetzeit, als dieser Koeffizient durch die Planung und Richtlinie der höchsten Regierungszweige festgelegt wurde. Ihr Bedarf beruhte auf der Tatsache, dass sowohl Unternehmen als auch Industrien und der Staat einen Indikator benötigten, der jeden dazu veranlasste, den Indikator zu erreichen und manchmal sogar zu übertreiben, wodurch die hohe Effizienz des Unternehmens, der Industrie und des Landes gezeigt wurde.Daher spiegelten sich die ersten Manifestationen in den methodischen Empfehlungen des staatlichen Ausschusses für Wissenschaft und Technologie der UdSSR, in der staatlichen Planungskommission usw. wider.

Bestimmung des normativen Koeffizienten

Der normative Koeffizient ist die akzeptable Mindestrendite aus der Einbeziehung einer zusätzlichen Ressourceneinheit in den Wirtschaftsumsatz. Der normative Effizienzkoeffizient zeigt in seiner wirtschaftlichen Essenz das Gesamtergebnis der Optimierung der Verteilung der freien Ressource der Kapitalinvestitionen, wodurch die maximale Reduzierung der laufenden Ausgaben sichergestellt wird, deren mathematische Formulierung wie folgt lautet.

Erstens verlässt der normative Wirtschaftlichkeitskoeffizient die Aufgabe, die laufenden Gesamtkosten der Produktion einer festgelegten Produktionsmenge durch den Plan zu minimieren. Der resultierende Wert ist optimal. In der Sowjetzeit konnten diese Parameter sowohl für jedes Unternehmen als auch für die Industrie und für das gesamte Land berechnet werden. Die aufsichtsrechtlichen Kapitaleffizienzquoten werden nur zum Vergleich des Investitionswachstums herangezogen, wenn die rationalste Option nachgewiesen wird. Sie lassen sich nicht mit der Norm zur Bestimmung der absoluten Wirksamkeit von Investitionen identifizieren. Der normative Wirtschaftlichkeitskoeffizient ist ein wesentlicher Bestandteil der Methode zur Kostensenkung. Sie basiert auf einem Kriterium, das sich nach der Formel (1) berechnet. Die Option mit der Mindestsumme der Gesamtkosten wird ebenfalls als wirksam anerkannt: Зі = Сі + ЕнКи → min, (1), wobei:

Зі - Kosten für jede Option;

Сі - laufende Kosten für jede Option;

Ен - normativer Koeffizient der Investitionseffizienz;

Ki - Investition für jede Option.

Daher wird die Wirtschaftlichkeit von Investitionen mit der Höhe der reduzierten Kosten für verschiedene Investitionsoptionen verglichen. Die effektivste Option für den Einsatz von Kapitalinvestitionen ist eine, die einen Mindestbetrag an reduzierten Kosten pro Leistungseinheit oder geleisteter Arbeit vorsieht. Bereits in der nächsten Methodik (1977) wird jedoch der Standardkoeffizient der Investitionseffizienz als einziger verwendet und auf 0,15 festgelegt. In modernen Verhältnissen ist es gleich dem Diskontsatz (Reduktion von verschiedenen wirtschaftliche Indikatoren zu Beginn der Abrechnungsperiode - also bis zum Jahr vor Baubeginn), deren Wert in Abhängigkeit von bestimmten Bedingungen ermittelt wird (entspricht in der Regel dem Diskontsatz der Nationalbank). Unter Marktbedingungen ist es besser, Investitionsprojektoptionen basierend auf einem Kompromisskriterium des Nettogewinns auszuwählen, da dies einen erheblichen Ausgleich zwischen den aktuellen Ausgaben und den zukünftigen Erträgen aus Investitionen darstellt. Andererseits hat dieses Kriterium den Nachteil, dass Objekte ausgewählt werden, ohne die Bedürfnisse des wissenschaftlichen und technologischen Fortschritts zu berücksichtigen, so dass es verlangsamt wird.

Maximales Kriterium

Der Rhythmus des Fortschritts hängt stark von Preismängeln ab und erfordert eine genaue quantitative Bewertung des Maßes an Kapitalanlageeffizienz in Analogie zu den Bankzinsen. Das Kriterium für die maximale Effizienz der Kapitalinvestitionen hingegen fördert eine hohe Entwicklungsrate des technologischen Fortschritts und hängt viel weniger von den Mängeln des Preissystems ab, da es mit einem relativen Merkmal wie der fortlaufenden Bewertung einer Kapitalinvestitionseinheit für die gesamte Lebensdauer der Anlage arbeitet. Der Hauptnachteil des Kriteriums für die maximale Kapitalinvestitionseffizienz ist die Überschätzung des Schicksals kapitalintensiver Optionen und dementsprechend des Anteils der Investitionen an den allgemeinen und Produktionskosten. Dieser Mangel kann teilweise oder vollständig durch eine Verlängerung der Abschreibungsdauer ausgeglichen werden, dh durch einen kleinen Beitrag zur Erhöhung der Akkumulationsrate, des technologischen Fortschritts und des Wirtschaftswachstums.Ein solches Kriterium für maximale Effizienzstandards hat jedoch immer noch Vorteile im Hinblick auf die Bewertung von Investitionsprojekten, da es neben der maximalen Rentabilität die finanzielle Liquidität von Kapitalinvestitionen und die Knappheit von Projektressourcen anzeigt, durch die Analyse der Außengrenzen geklärt wird und im Wesentlichen das Prinzip der Kapitalrendite für eine vollständige Rechnung darstellt Reinvestition von Nettoeinkommen und Bruttoeinkommen.

Schritte zur Bestimmung der Anlageperformanceindikatoren

Der einzige maximale Effizienzstandard auf gesamtwirtschaftlicher Ebene ist die durchschnittliche und objektiv ermittelte zeitliche Bewertung der Ressource „Investitionsgüter“, die die Untergrenze für effektive Investitionen darstellen kann. Wenn für die Region der maximale Wirkungsgrad für die gesamte Wirtschaft üblicher ist, wird sich diese Branche entwickeln. Aber auch unter solchen Umständen wird die Option mit einem niedrigeren Wirkungsgrad nicht immer verworfen. In einer Realwirtschaft, die sich mit einem Wirkungsgrad entwickelt, der unter dem allgemeinen Indikator liegt, wird die Option von Kapitalinvestitionen abgelehnt, da ihr Fehlen die Entwicklung der Branche hemmen kann.

Die folgenden Schritte können vorgeschlagen werden, um eine Bewertung der Anlageperformance zu ermitteln:

a) Die zeitliche Variable oder der zeitlich gemittelte Wert des maximalen Effizienzstandards auf wirtschaftlicher Ebene wird gemäß den wahrscheinlichsten zukünftigen Bedingungen für das Funktionieren der Wirtschaft geschätzt.

b) Sektorwerte der Effizienznormen von Kapitalinvestitionen werden geschätzt (Investitionen und, wenn die Sektoreffizienz des Investitionsprojekts größer ist als die Effizienznorm der gesamten Wirtschaft, wird dieses Projekt akzeptiert, wenn dies nicht der Fall ist, werden die Gründe für dieses Phänomen geklärt und eine Entscheidung gemäß der Analyse getroffen);

c) Die maximalen Effizienzstandards für Investitionsprojekte werden mit den Industriestandards für Effizienz verglichen. Sind die Industriestandards für Effizienz auf gesamtwirtschaftlicher Ebene höher als diese Standards, werden diese Projekte in absteigender Reihenfolge ausgeführt, im Gegenteil, es werden die am wenigsten rentablen Investitionsprojekte ausgewählt, deren Umsetzung mit dem Ziel verbunden ist Umstände.

Studien zur Wirtschaftlichkeit von Investitionsprojekten

Besonderes Augenmerk wird auf die Untersuchung der Wirtschaftlichkeit von Investitionsprojekten in der modernen Literatur gelegt. Gleichzeitig besteht kein Konsens über die Wahl der Methoden und Leistungsindikatoren bei der Bewertung realer Anlageobjekte. So unterteilt beispielsweise I. A. Blank die Bewertungsmethoden in zwei Gruppen: traditionelle und neue. Bei der Anwendung traditioneller Methoden wird vorgeschlagen, die Effizienzquote und die Amortisationszeit der Investitionen zu berechnen. er bezieht sich bei neuen methoden auf die berechnung der amortisationszeit, der internen rendite. A. A. Preuvelichenov ist der Ansicht, dass die Bewertung der Wirksamkeit von Investitionsprojekten mit folgenden Methoden durchgeführt werden kann: Gewinnberechnung, Berücksichtigung der Nettokapitalendkosten, aktueller Nettokapitalpreis, marginale Effizienz. Eine Untersuchung der in der wirtschaftswissenschaftlichen Fachliteratur vorgeschlagenen Ansätze zur Bewertung der Wirksamkeit von Investitionsprojekten zeigt, dass sie in der Arbeit von Y. D. Krupki am gerechtfertigtsten sind. Er nennt zwei Bereiche, in denen es ratsam ist, die Wirksamkeit von Projekten zu bewerten, wenn sie vom Investor in das Anlageportfolio aufgenommen werden:

1. Einfache statische Methoden, die den Zeitfaktor nicht berücksichtigen.

2. Neue dynamische Methoden, die darauf basieren, zukünftige Finanzströme zu diskontieren und auf ihren Barwert zu bringen.

Unter den traditionellen Indikatoren werden am häufigsten folgende verwendet: Effizienzkennzahlen (das Verhältnis der durchschnittlichen jährlichen Gewinnsumme zum Volumen der Kapitalinvestitionen) und die Amortisationszeit (das Gegenteil davon).Trotz der Einfachheit der Berechnung weisen beide Indikatoren bestimmte Nachteile auf. Erstens berücksichtigen sie nicht den Zeitfaktor. Infolgedessen werden bei der Berechnung des Wirkungsgrads und der Amortisationszeit Anteile an eindeutig unvergleichlichen Werten bestimmt - der Summe der investierten Mittel im Barwert und dem erwarteten Gewinn im zukünftigen Wert. Angesichts der Tatsache, dass die Zeitspanne zwischen dem Investieren und dem Erhalten zukünftiger Vorteile erheblich sein kann, können Inflation und andere Arten von Anlagerisiken einen erheblichen Einfluss auf diesen Vergleich haben. Zweitens besteht der Nachteil dieser traditionellen Methoden zur Berechnung der Wirksamkeit von Kapitalanlagen darin, dass nur der Gewinn als Hauptkriterium für die Rückzahlung des investierten Kapitals an den Anleger herangezogen wird. Die spezielle Interpretation des Begriffs der Wertminderung in der Vergangenheit (als Mittel für die künftige Reproduktion abgenutzter Gegenstände) ermöglichte keine Berechnung Abschreibungen. Unter Marktbedingungen wird die Abschreibung als eine Möglichkeit angesehen, das investierte Kapital zurückzuerhalten. Zusammen mit dem Nettogewinn ist dies, wie bereits erwähnt, eine Quelle der Cashflow-Bildung.

Norm und Wirkungsgrad: Formel

Die Normen der Investitionseffizienz werden verwendet, um die Kosten zum Preis V zum Zeitpunkt t der gleichen Ressource zum Zeitpunkt t1 zu konstanten Preisen zu vergleichen und werden durch die Formel bestimmt: V = V1 (1 + E) ^ t1-r, (2), wobei V1 der Preis der Ressource in ist Moment t1 im Vergleich zu Moment t; E ist die Norm für Effizienz.

Gemäß der Formel (2) wird der Wirkungsgrad berechnet, der sich über t1-t Zeitpunkte (Perioden) erstreckt. Je früher die Ressource verwendet wird, desto größer ist der Effekt.

Die Effizienzquoten werden als Verhältnis des Gewinns aus der Umsetzung des Ergebnisses zu den Kosten seiner Schaffung wie folgt berechnet: E = З / Э; (3) wo:

• E - Sparen oder Profitieren;
• C - die Kosten für Einsparungen;
• E - Wirtschaftlichkeit.

Berechnungsbeispiel: E = 200 000 Rubel, Z = 1 000 000 Rubel. Dann ist E = 1.000.000 / 200.000.000 = 0,5.

Es stellt sich heraus, dass die Effizienz ein relativer Parameter ist, der in Bruchteilen gemessen wird. Effizienz sollte nicht mit Produktivität und Effektivität verwechselt werden. Die korrekte Bestimmung der Effizienznorm ist von großer Bedeutung. Dies ist besonders wichtig, wenn Sie Optionen für bestimmte Leistungskriterien vergleichen, die Werte (Kosten, Gewinne) verwenden. Je niedriger die Effektivitätsrate, desto mehr Optionen mit hohen Kosten für den ersten Zeitraum und mit großen Investitionen für die Zukunft werden Vorteile haben. Die Erhöhung der Quote zeigt einen deutlichen Anstieg des Preises früherer Aufwendungen in der Zukunft. Dies erfordert daher eine sorgfältige Berücksichtigung der Kostenverteilung über die Zeit.

Mit einer vereinfachten Form des Effizienzstandards können Sie den relativen Gewinn verwenden, der aus der Überweisung dieser Mittel an Banken bei Zinsen erzielt werden kann. Wenn beispielsweise Geld zu n Prozent in eine Bank investiert werden kann, können Effizienzstandards mit E = 0,01 n angenommen werden. Wenn Sie also das Problem der Investition in ein Objekt lösen, müssen Sie zunächst eine Effizienzberechnung durchführen, die rentabler ist, als nur eine Einzahlung vorzunehmen.

Dieser Ansatz wurde zuerst von L. V. Kantorovich in Betracht gezogen. Er identifiziert das normative Verhältnis von Investitionen mit der Norm, die Kosten zu unterschiedlichen Zeiten zu bringen. Er berücksichtigte diesen Ansatz in seinem vorgeschlagenen dynamischen Langzeitplanungsmodell. Mit diesem Modell kann ein allgemeiner Trend von Änderungen identifiziert werden, die als optimale Schätzungen der Kosten und Produktionsergebnisse über die Zeit bezeichnet werden.

Ein neuer Ansatz zur Ermittlung des Wirkungsgrades

Es gibt jedoch eine andere Interpretation der normativen Cashflow-Effizienz.Es liegt in der Tatsache, dass sie abhängig von den gewählten Optionen die Höhe der für ihre Umsetzung erforderlichen Investitionen bestimmen. In Anbetracht der Tatsache, dass mit dem verfügbaren Investitionsvolumen in der Regel nicht alle Bedürfnisse befriedigt werden können, ergibt sich das Problem, nach solchen Kombinationen von Optionen zu suchen, die in das Investitionslimit passen und gleichzeitig ein Gesamtminimum der reduzierten Kosten für die Herstellung des angegebenen Produktionsvolumens liefern. Der als Ergebnis einer solchen Suche ermittelte normative Wirtschaftlichkeitskoeffizient ist der Hauptparameter, der das Angebot und die Nachfrage nach Kapitalinvestitionen in ein Gleichgewicht bringt. Ein solcher Ansatz wurde zuerst von A. L. Lurie vorgeschlagen. Unterschiede in der Interpretation des wirtschaftlichen Charakters des normativen Wirkungsgrads führen zu einem unterschiedlichen Mechanismus für die Berechnung dieses Koeffizienten.

Die bestehende Schule der vergleichenden Wirksamkeit, die oft als traditionell bezeichnet wird, bietet den folgenden Berechnungsmechanismus, der auf einem Verständnis des Effizienzstandards als einer minimalen Reduzierung der Kosten pro Einheit zusätzlicher Kapitalinvestition basiert. Für jede Branche wird das Produktionsvolumen des Endprodukts festgelegt. Wählen Sie dann eine bestimmte Anzahl von Objekten aus, die in ihrer Gesamtkapazität die Freigabe des vereinbarten Volumens ermöglichen. Der Vorteil bei der Auswahl liegt in den Objekten, die die Kosten pro Investitionseinheit stärker senken. Zum ersten Mal wurden die Ansätze und Movshovich und Ovsienko betrachtet und analysiert. Sie haben bewiesen, dass die Modelle von L. V. Kantorovich, A. L. Lurie und V. V. Novozhilov (drei Ansätze) unter bestimmten Bedingungen auf ein dynamisches Modell reduziert werden können. In jedem der betrachteten Ansätze wird nur ein Indikator ermittelt, mit dessen Hilfe unterschiedliche Kosten angegeben werden und die laufenden Aufwendungen für das Kapital gemessen werden. Es ist anzumerken, dass die Analyse der makroökonomischen Indikatoren nach der Formel, die der Berechnung des normativen Effizienzkoeffizienten L entspricht. A. Vaage wird auf das Folgende reduziert. Der normative Wirkungsgrad ist definiert als das Verhältnis des gesamten Produktüberschusses zum gesamten Anlagevermögen.

Management-Effizienz

Der Prozess zur Bewertung der Wirksamkeit des Managements besteht aus einer Reihe von Maßnahmen:

• die Berechnung des Wertes der Kriterien;
• Bewertungsziele werden entwickelt;
• Kriterienberechnungsmethoden werden ausgewählt;
• Bewertungskriterien sind gerechtfertigt;
• Anforderungen an Bewertungskriterien werden gebildet;
• Die Zusammensetzung der Quelldaten wird festgelegt.

Typischerweise wird die wirtschaftliche Effizienz des Managements durch die folgenden Faktoren bestimmt.

1. Das Verhältnis der Verwaltungskosten pro Ausgabeeinheit.
2. Management-Effizienzkoeffizient.
3. Management-Kosten-Verhältnis.
4. Das Verhältnis der Anzahl der Führungskräfte.

Durch die Umsetzung und Weiterentwicklung organisatorischer und technischer Maßnahmen, die komplexe Effizienzfaktoren widerspiegeln, ist eine Verbesserung der Leistungsindikatoren eines Unternehmens möglich. Die typischste Definition für die wirtschaftliche Effizienz von Maßnahmen zur Modernisierung des Managements ist die Anrechnung der jährlichen wirtschaftlichen Auswirkungen ihrer Umsetzung und der Vergleich mit den Kosten dieser Veranstaltungen. Für eine grobe Beurteilung der Wirksamkeit der laufenden Maßnahmen zur Modernisierung des Managements wird ein Indikator wie der Gesamtwirkungsgrad verwendet.

Was ist in dieser Richtung zu tun?

Mit der Entwicklung klarerer Methoden wird der Wert dieses Koeffizienten immer genauer. Der normative Koeffizient der Cashflow-Effizienz ist jedoch im Wesentlichen der Preis von Kapitalinvestitionen und sollte wie jeder Preis für alle Verbraucher gleich sein. Deshalb ist es wahrscheinlich notwendig, einen einzigen Wert für dieses Merkmal festzulegen.Zwar gibt es einen anderen Gesichtspunkt in Bezug auf die Tatsache, dass dieser Parameter für alle Branchen berechnet werden sollte. Nach der Analyse der Situation im Land und der Analyse der Ansätze des Standardwirkungsgradkoeffizienten kann festgestellt werden, dass für Russland eine transparente und klare Methode zur Berechnung der Standardwirkungsgrade und eine klare Berechnung des Standardwirkungsgradkoeffizienten unter Berücksichtigung der wirtschaftlichen Bedingungen unseres Landes entwickelt werden muss.