1944. godine. Drugi se svjetski rat bliži kraju, a njegov je ishod već svima jasan. Održana je Yalta konferencija tijekom koje su se Staljin, Roosevelt i Churchill u cjelini dogovarali o budućnosti svijeta u narednim desetljećima. Ogromni prostori na europskom kopnu leže u ruševinama.
Sile zaraćenih zemalja usredotočene su na zadatak približavanja dana konačnog poraza njemačkog nacizma i japanskog militarizma. Ostali saveznici nacista već su poraženi. U ovom se trenutku na financijskom planu vodi nevidljiva bitka, čiji značaj isprva nisu svi shvatili.
Američki grad Bretton Woods (New Hampshire) iznenada je postao poznat kao skijalište. Danas se ovaj zemljopisni naziv spominje u bilo kojem udžbeniku ekonomije. Grad je postao povijesna znamenitost. Tu je položen Bretton Woods sustav. Temelj je stvoren za funkcioniranje svih svjetskih (uključujući valutnih) tržišta takozvanog slobodnog svijeta.
Pariški sustav
Svaki međunarodni monetarni sustav posebna je vrsta međunarodnog sporazuma u kojem su propisana pravila međudržavnog prometa između robe i novca. To je potrebno kako bi se nacionalne novčane jedinice dovele do zajedničkog nazivnika i uspostavili univerzalni standard materijalne vrijednosti.
Prvi od službeno registriranih valutnih sustava, Pariz, pozvan je da spriječi zabune u izračunavanju izvoza i uvoza, što se neizbježno događa kada vlade različitih zemalja vode neovisnu financijsku politiku i ispisuju vlastite novčanice.
Zapravo, ona je de jure potvrdila naredbu koju su već od sredine devetnaestog stoljeća već de facto postigle sve vodeće svjetske sile. Univerzalna mjera bila je zlato. Iz tog razloga pariški sustav nazivamo novčano-metalnim. Atributi zlatnika, profili kovani na naličju i amblemi na prednjoj strani nisu bili važni. Njihova je težina bila važna i određivala je vrijednost određene valute.
Ovaj je sustav uspješno funkcionirao, ali imao je i svojih nedostataka. Naselja u zlatnicima i polugama nije bilo lako izvršiti. Na razini kućanstva očitovali su se i drugi nedostaci u novčanom prometu. Kada su ih koristili kao sredstvo plaćanja, došlo je do prirodnog habanja, drugim riječima, jednostavno su se istrošili. Nositi vrećicu sa zlatom (ako je, naravno) bilo je nezgodno i opasno.
U vanjskoekonomskom kazalištu pariški sustav također nije uvijek bio zgodan. Zemlje s rudnicima i ležištima automatski su obogatile, dok razina njihova razvoja nije bila bitna.
Prijevoz velikih količina morskim putem bio je avantura. Sve češće su se koristili mjenice, odnosno mjenice.
Vrijeme propasti pariškog valutnog sustava bio je Prvi svjetski rat, nakon čega su zemlje pogođene neprijateljstvima pokrenule neograničenu emisiju uobičajenih zamjenskih papira (novčanica i novčanica) za sve, ovaj put gotovo neosiguran i jeftiniji za sat. ,
Genova
što papirni novac prepune iz optjecajnih kovanica od plemenitih metala, bilo je to jasno prije prvog svjetskog rata. Jedino je pitanje bilo kako pojednostaviti problem i potaknuti zemlje sudionice da prestanu ispisati novčanice po načelu "Ne žao mi je, još uvijek ću crtati." Samo osam godina nakon završetka velikog masakra u talijanskom gradu
Genova je okupila delegacije iz 29 zemalja i pet britanskih kolonija koje su imale veliki udio u globalnoj bruto proizvodnji. Znakovito je da predstavnici sjevernoameričkih država nisu sudjelovali na konferenciji, već su samo promatrali njezin napredak. Ali izaslanstvo SSSR-a, na čelu s G. Chicherinom, zauzelo je aktivnu poziciju, iskoristivši priliku za prepoznavanje stvarnog postojanja prve proleterske države na karti svijeta.
Rezultat konferencije u Đenovi bilo je usvajanje sporazuma o novom monetarnom sustavu, koji se temeljio na takozvanim "motocima", odnosno valutama sa specifičnim udjelom zlata. To ne znači da njihove stope nisu mogle varirati u odnosu jedna na drugu, ali zlatni monometalizam, koji je zamijenio standard, stabilizirao je stanje na tržištima i pojednostavio izračune, iako ne odmah. Genoezijski sustav trajao je do kraja Drugog svjetskog rata.
Inicijatori novog sustava
Bretton Woods sustav nije nastao spontano, inicijatori njegovog nastanka bili su predstavnici američke poslovne elite, koji su stremili svjetskoj hegemoniji u poslijeratnom svijetu. U to je vrijeme američka ekonomija bila na vrhuncu svog razvoja. Svjetskog rata vrtio je zamašnjak domaće proizvodnje koji je već uspješno rastao zahvaljujući reformama koje je proveo predsjednik F. D. Roosevelt. Već do 1939. posljedice Velike
Depresija je u velikoj mjeri savladana, vojni nalozi poticali su industrijski razvoj, a nestašica hrane, dostigla glad u Europi, potaknula poljoprivredu. Sjedinjene Države imale su sve razloge da zatraže ulogu svjetskog ekonomskog lidera. Monetarni sustav Bretton Woodsa zamišljen je da konsolidira ovu poziciju dugi niz desetljeća. Ali prvo je osnovan Međunarodni monetarni fond. Počeo je glumiti 1947.
MMF
Supermoći, za razliku od običnih građana, vole pozajmljivati novac. Pogotovo ako ih sami tiskate. 44 zemlje postale su osnivači Međunarodnog monetarnog fonda od čega samo SAD mogu biti donator financija. Čitava je Europa postrojena s kreditima za poboljšanje ekonomske situacije u zemljama zahvaćenim ratom. Bez tih sredstava nije bilo moguće izići iz siromaštva, situacija je išla u prilog Sjedinjenim Državama, a američko je vodstvo kompetentno iskoristilo njihove sklonosti.
Kao i svaki trezveno vjerovnik, MMF je tražio jamstva za vraćanje posuđenih sredstava, te je stoga bio vitalno zainteresiran za njihovo učinkovito trošenje. U slučaju poteškoća, došlo je do stabilizacije u obliku pružanja dodatnih zajmova kako bi se izbjeglo neplaćanje i propadanje nacionalnih valuta. Ekonomska situacija u zemljama članicama MMF-a pažljivo se nadzire.
Standard za zlatni dolar i druga načela
Stabilnost tečaja bila je najvažniji uvjet za uspješno funkcioniranje „slobodnog tržišta“. Monetarni sustav Bretton Woodsa postavio je standard razmjene zlata. Jedina stabilna monetarna jedinica koju je u to vrijeme podržavao "žuti metal" bio je američki dolar. Za njega biste u bilo kojem trenutku mogli dobiti oko 0,89 grama zlata. U osnovi je bio standard zlato-dolar, a ne apstraktno zlato.
Američki zelenkasti grubi papiri postali su svjetski novac upravo nakon rata. U početku ih je bilo relativno malo. U rezervama svih ostalih zemalja svijeta činile su samo 10%. Za usporedbu, nacionalne su banke u tadašnjim štednjama štedile približno četiri puta češće, a polovica zlato.
Međutim, dolar je ubrzo dobio dominantan položaj. To su omogućili mnogi čimbenici, posebno ogromna američka zlatna rezerva (tri četvrtine svjetskog volumena, odnosno 20 milijardi dolara), izvrsni makroekonomski pokazatelji SAD-a u drugoj polovici 40-ih i hegemonija američke robe na svjetskom tržištu, izraženi u impresivnoj pozitivnoj vanjskoj trgovini ravnoteža.
Što je dobro u devalvaciji
Devalvacija, tj. Deprecijacija nacionalne valute, obično se smatra simptomom nedostatka u ekonomskoj situaciji. Ali ovaj fenomen ima svoj plus.Uvozna roba, naravno, postaje skuplja, ali izvoz postaje profitabilan posao, a vanjskotrgovinska bilanca usklađena je u korist “žrtve”. Još jedan pozitivni aspekt devalvacije je da u zemlju počinje dolaziti takozvani „brzi novac“. Domaći troškovi su smanjeni, postoji poticaj da se ovdje proizvodi roba, a ne tamo gdje je valuta skupa, a volumen stranih ulaganja raste.
Kreatori Bretton Woods sustava, čija su se načela temeljila na tržišnim mehanizmima, shvatili su opasnost takvog razvoja događaja. Oni su imali na raspolaganju ne samo „štap“ (tj. Mogućnost odbijanja pozajmljivanja i drugih mjera sankcija), već i „mrkvu“, odnosno spremnost da uvijek pomognu onima koji su se pridržavali pravila. Dopuštena je čak određena fleksibilnost u uspostavljanju tečaja.
Obveze stranaka
Dobivanjem zajma MMF-a, zemlje članice MMF-a obvezale su se da će održavati svoju valutu tako da njezine fluktuacije ne prelaze jedan posto omjera postavljenog prema američkom dolaru putem sadržaja zlata. Svjetski sustav Bretton Woodsa dozvoljavao je u iznimnim slučajevima da se ta brojka povisi na 10%, ali ako bi se prag premašio, počinitelji bi mogli trpjeti sankcije MMF-a. Alat za regulaciju su valutne intervencije. Da bismo ih proveli, opet su bili potrebni dolari. Federalne rezerve su ih voljno prodale.
Kako je funkcionirao Bretton Woods sustav u ranim godinama
U drugoj polovici četrdesetih godina američka je ekonomija imala sjajne izglede. Gotovo sve zemlje koje su, aktivno ili pasivno, sudjelovale u ratu, na ovaj ili onaj način pretrpjele su život. Poduzećima Njemačke, Velike Britanije, Francuske, Belgije, Austrije i drugih zemalja Zapadne Europe trebalo je vremena da obnove proizvodnju za proizvodnju mirne robe. Nije bilo dovoljno hrane, higijenskih predmeta, cigareta, odjeće i općenito svega potrebnog.
Istočna Europa bila je pod utjecajem komunističkog političkog sustava, u kojem su obnovu gospodarstva pratile temeljne ideološke promjene i sovjetizacija. Pored čisto ekonomskih zadataka, Bretton Woods sustav trebao je pokazati mogućnosti i superiornost slobodnog tržišta. Marshallov plan stupio je na snagu, što je u izvjesnom smislu postalo nužnom mjerom namijenjenom jačanju europskog gospodarstva.
Američki globalni interesi nalaze se u situaciji unutarnjeg sukoba. S jedne strane, u slučaju aktiviranja europskih proizvođača, američki izvozni potencijal se smanjio. Ali ako ovo pitanje pogledate šire, ispada da je osiromašenje širokih masa stvorilo rizik od dolaska na vlast staljinističkih snaga, štoviše, mirnim i demokratskim načinom. To predsjednik Truman nije mogao dopustiti.
Svjetski događaji
Od početka pedesetih godina europska gospodarstva počela su se oporavljati. Dolar je i dalje držao vodeće pozicije, sve ostale svjetske valute bile su mu jednake. Neograničeno povjerenje u američku valutu, temeljeno na zajamčenoj ponudi zlata, činilo se nepokolebljivim. Istodobno, troškovi koje su Sjedinjene Države bile prisiljene snositi u procesu suprotstavljanja komunizmu postale su sve veće. 1949. formirana je NRK.
"Crvena Kina" bila je još jedna glavobolja za ujaka Sama, koji je izgubio kontrolu nad golemom teritorijom s gigantskom populacijom. Samo godinu dana kasnije počeo je Korejski rat, u kojem su sudjelovali dobrovoljci iz nove socijalističke zemlje (bilo ih je puno), naoružani sovjetskom opremom (bilo je jako dobro, a bilo je i puno toga). Formalno ujedinjene snage Ujedinjenih naroda usprotivile su se ovoj armadi, ali očita je činjenica da su Sjedinjene Države snosile glavni teret, uključujući i financijski.
Pad vanjskotrgovinskog prometa još nije utjecao na opće stanje dolara, podržao ga je cijeli svjetski sustav Bretton Woodsa, ali porast stavki rashoda prisilio je Federalne rezerve da uključe tiskaru punom brzinom.
Kako se ekonomska situacija Britanije, Japana i mnogih europskih zemalja poboljšavala, pojavila se potreba za reguliranjem tečaja. Glavno sredstvo istodobno je bila devizna intervencija. Ako se tražilo snižavanje tečaja nacionalne valute u odnosu na dolar, moralo se nuditi na tržištu u velikim količinama. Za aprecijaciju je bila potrebna obrnuta mjera, prodaja dolara.
Promjena pariteta zlatnika u odnosu na revalorizaciju u pravilu je bila nevoljna, jer je dovela do pogoršanja konkurentnosti proizvedene robe. Devalvacija je bila više u skladu s nacionalnim interesima zemalja u kojima je djelovao svjetski monetarni sustav Bretton Woodsa. U Britaniji i Italiji provodilo se pet puta gotovo istovremeno (1964., 1967., 1969., 1972. i 1974.), u Zapadnoj Njemačkoj tri puta (1961., 1967., 1969.), a u Francuskoj dva puta u deset godina (1957. i 1967.). Slaba gospodarstva izbjegla su ovu mjeru, uglavnom iz razloga međunarodnog prestiža.
Porast kapitalnih tokova, razvoj deviznog tržišta i drugi faktori jasno su ukazivali na nadolazeću krizu monetarnog sustava Bretton Woodsa.
Francuski incident
Neproporcionalnost volumena novčanih dolara puštenih u promet i izvezenih u inozemstvo s ekonomskom situacijom u Sjedinjenim Državama nisu mogli proći nezapaženo od strane financijskih analitičara. Prvo zvono zazvonilo je 1965. godine. Iz nekog razloga, predsjednik De Gaulle iznenada se sjeti da Bretton Woods sustav daje garanciju razmjene zlata u omjeru 35 dolara po gramu. Devizna rezerva Francuske sadržavala je oko trećinu milijarde (u to je vrijeme taj iznos bio astronomski).
Opća situacija sa sposobnošću ispunjavanja obveza bila je teška. Došlo je do svemirske utrke, Amerikanci su htjeli sletjeti na Mjesec. Teški, prljavi i vrlo skupi rat u Vijetnamu nastavio se. Ministarstvo financija SAD-a pokušalo je nagovijestiti da je zahtjev za razmjenom tako značajne količine u takvom trenutku korak, blago rečeno, neprijateljski raspoložen, ali De Gaulle je bio nepokolebljiv, on je, vjerujete, metalu vjerovao više od komada papira.
Razmijenjeni su dolari, ali francuski predsjednik je to platio. Ubrzo su započeli studentski nemiri, prerasti u sveobuhvatnu pobunu. Tehnološki su neredi već bili razvijeni. Ubrzo je De Gaulle bio prisiljen podnijeti ostavku. Ali svima je postalo jasno da se kolaps Bretton Woods sustava nalazio tek iza ugla.
Prava posuđivanja
Kako se američka vanjskotrgovinska bilanca smanjivala, povjerenje u dolar je opadalo. Kako bi ublažio rastuće kontradikcije, MMF je odlučio koristiti mehanizam kojim posebna prava vučenja postaju uvjetno sredstvo plaćanja, posebna valuta koja, za razliku od američkog dolara, nema zlato, ali je formalno jednaka u vrijednosti. Ovaj valutni surogat korišten je za nadoknadu dugova između središnjih banaka zemalja članica MMF-a. Kriza Bretton Woods sustava dobivala je na značaju i ako bi sve zemlje s dolarskom rezervom predstavile ta sredstva za plaćanje u zlatu, onda sredinom šezdesetih to jednostavno neće biti dovoljno.
Kraj
1971. počinju kršenja odredbi Bretton Woods sporazuma. Sve okolnosti govorile su o skorom devalvaciji glavne svjetske valute, očekivalo se. Prvi su bili europski saveznici Sjedinjenih Država - Belgija, Nizozemska i zapadna Njemačka. Te su zemlje uvele promjenjivu stopu koja je određena potražnjom i potražnjom na deviznim tržištima. Japan je ostao dulje, gotovo do rujna 1971, ali na kraju je i jen pustio duž vala ponude.
Budući da se dolar više nije mogao slobodno zamijeniti za zlato (dobro se sjetio De Gaulle-ovog primjera), uveden je takozvani "dolarski standard". Devalvacija se napokon dogodila, stopa je porasla na 38 dolara po trojanska unca ali bilo je jasno da je ta brojka vrlo proizvoljna. Svi su se ti procesi odvijali u okviru nedavno zaključenog Smithsonijevog sporazuma između deset vodećih kapitalističkih zemalja. Države EEZ poduzele su zaštitne mjere tako što su se dogovorile o maksimalnom iznosu fluktuacije valutnih tečaja ne više od jedne sekunde od marže dolara (istodobno se pojavio izraz „Zmija u tunelu“).
Nakon uvođenja plutajuće stope funte u Velikoj Britaniji 1972. godine, Bretton Woods sustav je de facto i zakonski ukinuti. Unce zlata u to vrijeme već je vrijedilo više od 42 dolara.
Jamajka!
I što onda? Sredinom 70-ih godina nastao je novi monetarni sustav zvan Jamajka. Više nije bilo standarda i pariteta. Što su se svjetske financijske velike zvijezde složile na egzotičnom otoku?
Sve su valute podijeljene u tri skupine. Slobodno konvertibilni (u SSSR-u su čak izmislili kraticu "tvrda valuta") smatraju se naj "solidnijom", njihove stope trebale bi fluktuirati unutar 1%. Uvjetno konvertibilne valute nisu toliko strogi zahtjevi, do dvije i četvrtine. Ostatak novca slobodno lebdi, oni, prema autorima sustava, malo koga zanima. Jamajki sustav označio je početak situacije u kojoj se, kako je rekao jedan od vodećih ekonomista, nerasla pšenica prodaje za neispisani novac.
Ali ovo je druga priča, moderna.
