U bilo kojoj ekonomiji postoji takva stvar kao što je emisija. Kakav je to postupak? Što je emisija u kontekstu državne bankarske politike i aktivnosti poduzeća? Koji su zakoni koji reguliraju aktivnosti izdavača povezanih s određenim poslovnim subjektima u Rusiji?
Definicija pojma
Što je emisija? Ekonomisti razlikuju nekoliko njegovih sorti. Postoji pitanje novca. Koji je to fenomen? U ovom slučaju govorimo o puštanju ponude novca od strane države ili banaka u slobodno tržište. Postoje i emisije dionica i obveznica, odnosno korporativnih vrijednosnih papira. Izdaju ih subjekti koji nisu izravno povezani s državnim institucijama. Postoje i interpretacije pojma koje nisu povezane s financijskim sektorom. Na primjer, izraz "razred emisija" odnosi se na područje kemije. Sada ćemo detaljno razmotriti značajke svake vrste izdanja - financijske, naravno, prirode.
Novčano izdanje
Prvo - pitanje novca. Gore smo rekli da ili država ili banke mogu biti generator kapitala. U prvom slučaju pitanje se zove proračunsko, u drugom - kreditno. Što to znači u pogledu praktičnih akcija poslovnih subjekata? U prvom slučaju govorimo o financijskoj potpori proračunskih potreba države, u drugom - izdavanju kredita.
Emisija novca dijeli se i na primarnu i sekundarnu. U prvom slučaju govorimo o radu s kapitalom u bezgotovinskom obliku. Sada su to u pravilu elektronički zapisi zaštićeni na elektroničkim bankovnim računima. U drugom slučaju to znači tiskanje novca.
U nekim slučajevima izdavatelj prima takozvanu premiju na dionice, što je razlika između vrijednosti novca koji je stavljen u promet i troškova povezanih s njegovom proizvodnjom. U pravilu je takav subjekt država ili Središnja banka.
Tko su izdavatelji?
Kako se izdavanje vlade i njena bankarska raznolikost mogu provesti u praksi? Ako govorimo o modernim mehanizmima, onda u prvom slučaju središnja banka postaje institucija koja igra vodeću ulogu. Može:
- pokrenuti tiskanje novčanica;
- rad s bankovnim računima (onima koji su komercijalni);
- za sticanje deviza;
U nekim slučajevima izvršna vlast, kao što je, primjerice, riznica, također može biti predmet emisijskih procesa.
Koja prava zauzvrat imaju privatne financijske institucije? Kako se izdaje banka? U pravilu, u većini zemalja svijeta postoji jedini mogući mehanizam u kojem se to može dogoditi - izdavanje kredita.
Novčano izdanje u Rusiji
Kakva je emisija novca u ruskoj praksi? Razmotrite značajke odgovarajućih postupaka. Emisiju gotovine, prema normama zakonodavstva Ruske Federacije, može provoditi samo jedna financijska institucija - Centralna banka. U vezi s tim uspostavljeno je nekoliko ključnih načela. Oni su kako slijedi:
- izborno jamstvo zlata (ili korištenje drugih plemenitih metala);
- prava dodijeljena Središnjoj banci u pogledu izdavanja novca su monopolistička (nijedna druga organizacija ne može izdati);
- bezuvjetna i nesporna likvidnost novčanica (rublja mora biti prihvaćena za plaćanje na cijelom području Ruske Federacije, i, osim toga, samo ona);
- neograničena zamjenjivost novčanica i kovanica u istom skupu apoena (bez obzira na način plaćanja - jedan račun u 1000 rubalja ili dvadeset novčanica od 50);
- stroga zakonska regulativa (odluke o tom pitanju treba donositi zakonskim postupcima na razini upravnog odbora Centralne banke).
Također će biti korisno znati koje funkcije Središnje banke ima u pogledu izdavanja novca. Stručnjaci nazivaju sljedeće:
- upravljanje proizvodnjom kovanica i novčanica, predviđanje potreba gospodarstva s obzirom na količinu gotovine;
- rad s rezervnim novčanim sredstvima;
- razvoj pravila u vezi s postupcima skrbništva i naplate gotovine (prije svega za komercijalne banke);
- uspostavljanje stupnjeva zaštite za gotovinsko plaćanje, razvoj postupaka za zamjenu oštećenih novčanica i kovanica novim ili sličnim po nominalnoj vrijednosti;
- reguliranje poslova u vezi s novcem.
Središnje banke mnogih drugih država svijeta imaju prilično sličan skup funkcija. I djeluju u okviru principa sličnih onima usvojenim u ruskoj praksi.
Emisija vrijednosnih papira
Sada razmotrimo detaljno o čemu se radi u dionicama i drugim vrijednosnim papirima. Uzmimo za primjer odgovarajuće mehanizme koji djeluju u Rusiji. U Ruskoj Federaciji, izdavanje obveznica i dionica regulirano je nekoliko saveznih zakona - "o dioničkim društvima", kao i zakonom "o tržištu vrijednosnih papira". Također najvažniji izvor zakona je uredba Centralne banke o standardima za izdavanje dionica.
Suptilnosti terminologije
Vrlo je važno razumjeti razliku između izraza vrijednosnih papira, njihove emisije i plasmana. To nije ista stvar, unatoč činjenici da se ovi pojmovi često koriste kao sinonimi. Kao takvo, pitanje u ovom slučaju treba shvatiti kao ukupnost određenih akcija izdavatelja koje se provode u okviru normi propisanih zakonima. Zauzvrat, emisija vrijednosnih papira je određeni skup dionica ili obveznica koji odražavaju isti volumen imovinskih prava i iste uvjete u pogledu trgovine.
Postavljanjem vrijednosnih papira uobičajeno je razumijevanje postupka njihovog otuđenja u korist novog vlasnika službenim transakcijama. Istodobno, pojam "emisija" koji se primjenjuje na dionice i obveznice često kombinira sve tri definicije koje smo dali gore.
Obrasci za izdavanje vrijednosnih papira
Koji su u praksi oblici izdavanja vrijednosnih papira? Glavni su. Prvo, ovo je nejavna ponuda - među zatvorenom skupinom ulagača. Istina je da je u ovom slučaju broj dioničara, temeljen na zakonodavnim standardima, ograničen na 100 ljudi. Drugo, može se provesti javna ponuda dionica.
Faze izdavanja vrijednosnih papira
Koji se mehanizmi koriste za izdavanje vrijednosnih papira (ako govorimo o njegovom javnom formatu)? Ako čitamo odgovarajuće savezne zakone, tamo ćemo pronaći slijedeći niz faza ovog postupka:
- odlučivanje da će vrijednosni papiri biti izdani;
- provođenje postupaka registracije u skladu s odredbama zakona;
- proizvodnja obrazaca dionica (ako govorimo o izdavanju u papirnatom obliku);
- u stvari, plasman vrijednosnih papira;
- postupci izvještavanja;
U nekim će slučajevima možda biti potrebno registrirati takozvani prospekt za izdavanje, dokumentarni izvor koji će odražavati informacije o tvrtki koja izdaje vrijednosne papire i druge informacije povezane s radom izdavatelja.
Kada su potrebne emisije
U koju svrhu poduzeće koristi emisije? Glavni je privlačenje dodatnog investicijskog kapitala prodajom dionica i obveznica. Emisija se može obaviti i ako je oblik vlasništva poduzeća dioničko društvo i potrebno je raspodjelu dionica među vlasnicima ili osnivačima.Druga mogućnost korištenja ovog financijskog instrumenta je povećanje odobrenog kapitala poslovnog poduzeća, što se događa zbog izdavanja novih vrijednosnih papira. Ovaj se postupak obično naziva "dodatnim izdavanjem dionica". Poduzeće ponekad sva tri mehanizma koriste istovremeno, posebno kada je riječ o velikim poduzećima.
Razmotrimo kako su glavne vrste izdavanja vrijednosnih papira. Odnosno, o izdavanju dionica i obveznica.
Što je s prvom vrstom vrijednosnih papira? Prema normama odgovarajućeg saveznog zakona, izdavatelj ima pravo smjestiti dionice koje pripadaju uobičajenom tipu, kao i one koje se nazivaju preferiranim. U drugom slučaju vrijednost vrijednosnih papira prema normama zakona ne može biti veća od 25% ukupnog odobrenog kapitala društva.
Pravila za postavljanje obveznica su nešto složenija. Proučit ćemo ih detaljnije.
Emisija i obveznice
Postavljanje obveznica jedan je od načina prikupljanja kapitala na temelju formiranja dužničkih obveza poduzeća prema kupcu. Također je reguliran postupak izdavanja obveznica. Dokument potreban kao dio njegovog ispravnog ponašanja službena je odluka izdavatelja. Trebao bi sadržavati klauzule koje odražavaju:
- svrha izdavanja obveznica;
- naznaka vrste vrijednosnih papira;
- ukupna novčana vrijednost izdanja;
- ukupan broj obveznica;
- nominalna vrijednost vrijednosnih papira;
- postupak namire s kupcima obveznica;
- uvjeti plasmana vrijednosnih papira.
Zakonodavna regulacija emisija
Razmotrite koji ruski zakonski akti imaju zahtjeve koji se odnose na izdavanje vrijednosnih papira od strane poduzeća.
Među onima koje se na prvom mjestu mogu primijetiti je odredba (utvrđena člankom 24. Federalnog zakona) da izdavatelj ima pravo izdavanja dionica na tržištu u iznosu koji ne bi trebao biti veći od vrijednosti navedenih u konstitutivnim dokumentima, kao i prospekti (ako ih ima). Istovremeno, ako je broj vrijednosnih papira manji nego u odgovarajućim izvorima, onda to neće biti kršenje zakona.
To jest, ako je na primjer trgovačkoj tvrtki potrebna dodatna emisija dionica, njihov ukupni broj ne može biti veći od propisanog u dokumentima koji odražavaju najavljeni iznos vrijednosnih papira. Iako je, kako napominju neki odvjetnici, sasvim moguće donijeti odluku na sastanku dioničara, prema kojem se temeljni kapital može povećati izdavanjem dodatnih vrijednosnih papira, kako stoji u 28. članku Federalnog zakona "O dioničkim društvima".
Razdoblje tijekom koje se izdavatelj obvezuje da će dovršiti postupak plasmana dionica je godinu dana od trenutka početka emisije (osim ako drugačije nije određeno u relevantnim izvorima zakona).
Nemoguće je izdati vrijednosne papire prije dva tjedna nakon što obavijeste svoje potencijalne kupce o specifičnostima emisije.
Čim se izdaju dionice, tvrtka se slaže da će dostaviti izvještaj odgovarajućem odjelu o provedbi svih postupaka propisanih zakonom. Razmotrite osnovne zahtjeve za ovaj dokument.
Izvještaj o izdanju
Izvješće koje sadrži podatke o rezultatima rada izdavatelja u smjeru izdavanja vrijednosnih papira treba sadržavati sljedeće podatke:
- datum početka i završetka izdanja;
- cijena dionica;
- ukupan broj izdanih vrijednosnih papira;
- novac primljen na račun tvrtke od kupaca dionica;
- ako je stigla valuta, podaci koji odražavaju njezin volumen;
- ako je postojala imovina za plaćanje dionica - podaci o njihovoj veličini.
Izvješće se zatim šalje registracijskom tijelu i pregledava se u roku od dva tjedna. Ako nema kršenja zakona, dokument se registrira. Ako postoje prigovori, agencija može pitanje prepoznati kao nepošteno. Što to znači?
Nepravedna emisija
Izraz "nepravedna emisija" je zakonski propisan.Odnosi se na radnje izdavatelja, koje mogu rezultirati pogrešnim poštivanjem propisanih postupaka za izdavanje dionica. Mogu se popraviti kako u fazi registracije emisije, tako i u razdoblju kada se razmatra podneseno izvješće o izdavanju vrijednosnih papira.
Što će se dogoditi u prvom slučaju? Ured će se jednostavno odbiti registrirati. U drugom, to poništava problem. Praktična posljedica otkrivanja beskrupuloznih emisija bit će žalba tijela registracije na strukturu Federalne komisije za vrijednosne papire. Istodobno, moguća je opcija u kojoj će tvrtka moći otkloniti utvrđene povrede. Tada tijelo za registraciju može dozvoliti obnavljanje izdanja.
Izdavanje i odgovornost poduzeća
Ako je izdavanje nazvano nevaljanim zbog nepoštenosti, izdavatelj pristaje vratiti sredstva investitorima (kupcima vrijednosnih papira). Zauzvrat, dionice se vraćaju društvu. Ako izdavatelj odbije ispuniti ovaj zahtjev, Federalna komisija za vrijednosne papire može se obratiti sudu. U isto vrijeme, plaćanje mogućih troškova tijekom rasprave povjerit će se poduzeću koje je izdalo vrijednosne papire na nepošten način. Koje su emisije s gledišta poslovne odgovornosti, sada znamo - to nije samo formalnost.
Također je moguć scenarij u kojem će obveze izdavatelja prema kupcima vrijednosnih papira biti u novčanom iznosu više nego što se odražava u prospektu. Takvi se slučajevi mogu pojaviti u sklopu postupaka poput dodatnih izdavanja dionica. Tada je izdavatelj dužan nadoknaditi sve troškove kupca vrijednosnih papira. Ako to ne učini, Federalno povjerenstvo za vrijednosne papire također će izaći na sud, koji će vjerojatno odlučiti nadoknaditi dug od poduzeća.
