A befektetés a pénz fejlett funkcionális megközelítése. A pénzügyi befektetés lehetősége alapvetően forradalmasította a jövedelemszerzés alapmodelljét - többet keresni több és jobb munkára van szüksége. A növekvő pénzügyeket az illetékes újraelosztás és a hosszú távú beruházások is elősegítik.
A pénzügyi piacon tegyen különbséget a befektetés között közvetlen vagy portfolió. A közvetlen kifejezés egy vállalkozás alaptőkéjében való részvételt jelenti azzal a céllal, hogy a jövőben megnövekedjen a jövedelem. Leggyakrabban a közvetlen befektetők: menedzsment készülékek, meghatalmazottak, akiket az alapító vezet. Amikor a társaság megkezdi a jövedelemszerzést, akkor a közvetlen befektetők között oszlik meg, az egyes hozzájárulások arányában.
A portfólióbefektetés értékpapírok vásárlását foglalja magában. Mindegyiknek van bizonyos kezdeti költsége és befektetési vonzereje, és elkezdi a jövedelemszerzést a tulajdonos számára az osztalékfizetés előre kidolgozott ütemezése szerint.
A portfólióbefektetést a hosszú távú befektetés fejlettebb és biztonságosabb módjának tekintik, ezért azt részletesebben meg kell vizsgálni.
Mi az értékpapír-portfólió? Koncepció, kialakítás, portfólióbefektetési menedzsment módszerek
Az értékpapír-portfólió olyan befektetési tulajdonságokat biztosít, amelyeket egyetlen értékpapír birtoklásakor lehetetlen elérni.
Lényegében a portfólió olyan eszközökbe fektetett tőke, amelyek nyereségesek lehetnek, de potenciális kockázatokkal járhatnak. Nem kielégítő vagy irracionális kezeléssel csökken a jövedelem százaléka, és növekszik a kockázatok és a nagy pénzügyi veszteségek valószínűsége.
Az értékpapírok portfólióját közvetlenül a tulajdonos kezelheti, vagy megbízhat egy szakértő tőzsdei közvetítő vezetésével. Ez általános gyakorlat, gyakran a tanácsadási és pénzügyi környezet szakértői szervezik a teljes befektetési alapokat, vagyonkezelői alapokat és fedezeti alapokat, és az egyszerű vállalkozók, akik csak befektetni akarnak, nem tudják megfelelően értékelni a portfólióbefektetés kockázatait és bónuszát, mivel ők nem a kazán. "
Az állományközvetítő kiválasztásakor a kulcsfontosságú szerepet az állományügynökség hatóságai, a jutalék nagysága a szolgáltatásokért és az adott tanácsadó hitelessége játszik.
Portfóliókezelés: koncepció, stratégiák, kockázatok
A befektetési portfóliókezelési folyamat leírható a tulajdonos befektetési erőforrásainak, elemző és előrejelző eszközeinek, valamint a tőzsdei változásokra való reagálás stratégiáinak összegeként.
Manapság az európai országokban az a gyakorlat, hogy esküvőn vagy szülésen nem játékokat, felszereléseket, készpénzt, hanem értékpapírokat adományozzanak. Egy viszonylag stabil gazdaságban a befektetési csomagot tekintik a legmegbízhatóbb módszernek a jövőbeni rendszeres passzív jövedelem biztosításához.
A kockázatok enyhítésének legnépszerűbb módja a második szintű befektetések igénybevétele vagy fedezeti ügyletek nélkül az illetékes diverzifikáció. diverzifikációs - különféle eszközökbe történő befektetés. Ez a megközelítés azon a tényen alapul, hogy egy értékpapír-csomag kezelése a különféle területeken és iparágakban a befektetések helyes elosztásával kezdhetõ. Az áruk és szolgáltatások piaca nem eshet egyszerre össze. A részvények ilyen változatos eloszlása elősegíti a portfólió megtérülését minden kiszámíthatatlan piaci helyzetben.
A befektetési célok meghatározása
Ez a portfóliókezelés első szakasza, mely megelőzi a részvények, opciók, kötvények vásárlását. A befektetési célok összefüggenek az egyes portfóliókezelési kritériumok fontosságának meghatározásával. A portfóliókezelés fő kritériumait figyelembe veszik jövedelmezőség, likviditás és kockázat.
Az jövedelmezőség és a befektetési biztonság az értékpapírok portfóliójának kezelésének fő fő célja. A biztonság és a jövedelmezőség aránya azonban gyakran megosztja a befektetés alapvető céljait és a befektető kategóriáját.
A befektetett tőke „érzékenységének” elérését leggyakrabban alacsony nyereséggel járó befektetések vásárlásával érik el.
A portfólió várt megtérülését az összes eszközének megtérülése alapján számítják ki.
A befektetési portfólió likviditása szintén fontos. Azt határozza meg, hogy milyen gyorsan lehetséges az értékpapírokat valódi pénzré alakítani, függetlenül attól, hogy vissza lehet-e venni a törvényben előírt részesedést, vagy eladhat-e értékpapírokat.
Azok az értékpapírok, amelyeket legfeljebb két hétre készpénzekvivalensé lehet konvertálni, rendkívül likvidnek tekinthetők. Időnként alacsony likviditású értékpapírok esetén (ha a likviditási idő több mint hat hónap) a legmagasabb jövedelemrátát, vagy „likviditási prémiumot” számítják ki. Ez a következőket jelenti: olyan beruházás esetén, amelyet nem lehet visszavenni, a jövedelem legnagyobb százalékát számolják.
Befektetési portfólió kialakítása
A befektetési célok kitűzése után megkezdheti az értékpapír-portfólió kialakítását és kezelését.
Az értékpapír-portfólió különféle arányokban kombinálható a különböző iparágak eszközeivel:
- A befektetéssel kapcsolatos új belépők gyakran tisztán konzervatív részvénytulajdonot alkotnak, amely majdnem 100% -kal garantálja a tőke megőrzését, de nem nyújt kézzelfogható nyereséget. Ezek elsősorban nagyvállalatok államkötvényei vagy „kék zsetonjai”. Ez utóbbi megbízható, rendkívül likvid társaságok részvényei, jó hírneve és stabil osztalékfizetési ütemezése. A kifejezés az kaszinóból átkerült az állomány környezetébe, ahol a kék zsetonok a legmagasabb értéket képviselik a játékban.
- A portfólió kockázatosabb, de ugyanakkor jövedelmező változata is kiegyensúlyozottan változó, rendkívül likvid megbízható részvényekből és másodlagos értékpapírokból.
- A harmadik lehetőség a legmegfelelőbb rövid távú befektetésekhez, meglehetősen kockázatos értékpapírok vásárlásával jár, ám hatalmas hozamokkal. Az ilyen portfólió a klasszikus részvények és kötvények mellett gyakran tartalmaz opciókat és alapértelmezett csereügyleteket.
Portfólióstratégiák
A tőzsdén használja a következő kifejezést: "A befektetések akkor készülnek, amikor a pénz nem működik, hanem küzdenek, és az értékpapír-portfóliókezelési stratégia dönti el, hogy a pénzt győzelemmel adja vissza, vagy örökre hal meg."
Sok ember alábecsüli az illetékes befektetési portfólió alapvető fontosságát. Fontos azonban megérteni, hogy a befektetés nem lottó vagy szerencsejáték. Nagyon ritkán a kockázatos befektetések valóban szuperhaszonnal járnak. De a történelem ismeri az ilyen szerencsés baleseteket: optimális példaként emlékeztethetünk a kultikus film hősére, Forest Gumpra és a kapitányával együtt az Apple Company-ba történő befektetésére. A valós pénzügyi világban azonban a beruházások megbízhatósága leginkább egyértelműen korrelál az alacsony megtérüléssel és fordítva.
Tegyen különbséget az aktív és a passzív stratégiák között. Még létezik egy alternatív stratégia felsorolása, ám ezek a fő kategóriák egyikébe sorolhatók.
Aktív stratégia - A legjobb kezelési lehetőség egy dinamikus, néha instabil piacon. Az aktív menedzsment leggyakrabban azoknak a közvetítőknek vagy maguknak a befektetőknek a kiváltsága, akik képesek egyértelműen elemezni a hitelminősítő intézetek indexadatait, és operatív viszonteladást vagy értékpapírokat vásárolni.
Passzív stílus a menedzsment megengedett többé-kevésbé állandó piaci szegmensekben.A passzív stratégia alapelve a vásárlás és tartás. A passzív befektetők befektetési horizontja nem foglalja magában a SWAP elemzéseket, vagy csak a vásárlás időpontjában tartalmazza őket, nem jelenti további pénzügyi eszközök vásárlását.
Az aktív portfóliókezelés fő formái
Az aktív menedzsment alapja a gyakori felülvizsgálat, az olyan részvények elutasítása, amelyek már nem felelnek meg a megtérülési követelményeknek. A minőségi aktív menedzsment kulcsa az a képesség, hogy pontosan megjósolja a tőzsdei változások valószínűségét és a pénzügyi eszközök árait. Ha az aktív stratégiák résztvevői leggyakrabban bankok, befektetési alapok, tőzsdei brókerek és más tőzsdei „nagy halak”, akkor gyakran prognosztikai, partizán és néha manipulációs módszereket alkalmaznak.
Az aktív portfóliókezelés gyakran a „swap” módszer használatát foglalja magában. A csere olyan ügylet, amely magában foglalja az eszközök készpénzben történő megvásárlását és eladását, egyidejűleg az ellenkezelés egy bizonyos vonalon történő megkötésével. Ez egy multi-tool módszer. Vannak valuta- és aranycserék is. Ez azonban nem zárja ki azt a tényt, hogy a csere révén többmilliós csalások váltak lehetővé, amelyeket azonban a törvény keretein belül hajtottak végre. Fontolja meg például az aktív portfóliókezelést. Az igazgató, mondjuk, 40% -os részesedéssel rendelkezik a Shurupchik kis ipari vállalatban. Azt tervezi, hogy elhagyja őket. Eladhatja őket, vagy elveheti tőkéjének egy részét. Megszámolja azokat a kockázatokat, amelyek a „csavarhúzó” számára felmerülhetnek, figyelembe véve a tőkéből való részesedését. Tegyük fel, hogy előrejelzi a cég fennmaradó részvényeinek értékének több mint 8% -os csökkenését. A részvények feladása előtt az ügyvezető néhány bankhoz küldi az ügynököt, hogy bizonyos összegű csereügyleteket vásároljon azzal a várakozással, hogy a következő hat hónapban a Shurupchik részvényei kevesebb, mint 5% -kal csökkennek.
Ha a bank értékpapír-portfóliójának kezeléséről beszélünk, akkor csak egy aktív stratégiáról beszélhetünk. Először is, a bankszektor magában foglalja valamennyi kereskedő részvételét az aktív pénzügyi tevékenységekben. A nagy bankok befektetési politikája a nyereség növelésén és a kockázatok kiküszöbölésén alapul.
A bankszektorban a közös biztonság egy kötvény. Ez egyfajta banki adósságátutalás. A bank kötvényeket bocsát ki, az ügyfelek megvásárolják azokat, és elvárják, hogy értéküket a megadott időben kamatokkal visszafizessék. A bank biztosíthatja magát a biztosítótársaság pénzügyi veszteségeivel szemben, de ez havi biztosítási kifizetéseket jelent, vagyis további pénzügyi veszteségeket. Ugyanakkor - a hitelezési piac korszakával, a fizetéstelen hitelek növekvő kockázatával - a bank értékpapír-portfóliójának kezelése egyre több eszközt tartalmaz a nem kívánt kockázatok fedezésére.
Itt szintetikus CDO-kötések vagy második szintű kötések lépnek az arénába. Ez a valószínűségről szóló papír. A bank egy kötvénycsomagot is kibocsát, amelyet másodlagos befektetők között értékesítenek. A szintetikus kötvénytulajdonosok periodikus fizetéseket kapnak a banktól vagy a hitelvédelem egyéb tulajdonosától, hogy vállalják a bank hitelkockázatának vállalását.
2000-ben a szintetikus kötvénypiac felfújt, és a bankok ötödik szintű kötvényeket bocsátottak ki.
A passzív portfóliókezelés fő formái
A passzív kezelési stílus csak az átlag feletti megbízhatósági piacokon és az olyan eszközök piacán alkalmazható, ahol az eszközök magas hatékonyságúak. Az eszközök magas hatékonysága azt jelenti, hogy gyorsan és egyértelműen reagálnak a piaci környezet szokásos változásaira, és a befektető maga is kitalálhatja ezeket a változásokat pénzügyi közvetítők segítsége nélkül.
A passzív befektető nem támaszkodhat kettős szuperprofitokra, de a megvásárolt eszközök helyes elemzésével tisztességes megtérülést lehet várni. Noha az értékpapírok portfóliójának passzív kezelése nem von maga után magas jövedelmet, nem jár további veszteségekkel: jutalékok közvetítőknek, közjegyzők, képviselők költségei, szállítási költségek, ami az aktív stratégiákkal elkerülhetetlen.
Hosszú távú befektetéseknél a passzív menedzsment módszer nagyon ajánlott. Az értékpapír-portfólió passzív stratégia részeként történő kezelésének módszerei gyakran tartalmazzák az indexelést. Ez az egyik legkompetensebb passzív menedzsment eszköz. Mint tudod, a befektetési piac nem titkos ajtó, az információk átláthatóságát megfelelő szinten biztosítják. Az indexálás az értékpapírpiac egyfajta tükröződése. A hitelminősítő intézetek adatainak elemzése alapján egy befektető összeállítja a sima indexű vállalatok részvényportfólióját. Ezt az egyszerű stratégiát "piacvásárlásnak" hívják.
Leggyakrabban a passzív stratégiákat a kisvállalkozások vagy egyének választják megtakarításuk felhalmozása és növelése érdekében.
A jövedelmezőség és a befektetési kockázat közötti kapcsolat értékelése
A befektetési portfólió jövedelmezősége a benne szereplő értékpapíroktól és mindegyik részétől függ a portfólió szerkezetében. Lényegében a portfólió megtérülése és kockázata a részét képező értékpapírok hozamának és kockázatának számtani átlaga.
A kockázat a várható eseménytől való bármiféle eltérés meghatározása. A fő kockázati mutatók a szórás és a szórás. Az elsőt "volatilitásnak" is hívják. A kockázat mértékét a korábbi befektetési hozamokkal kapcsolatos adatok alapján lehet meghatározni. Ha figyelembe vesszük az újonnan létrehozott vállalkozás eszközeibe történő befektetés kérdését (amikor nincs adat a jövedelmezőség korábbi periódusairól), akkor az ilyen értékpapírok kockázata szinte lehetetlen meghatározni.
Az értékpapír-portfólió kompetens kockázatkezelése azonban a diverzifikációval kezdődik. Ha a kockázat továbbra is magas, költeni tud egy részét fedezésre vagy biztosításra.
Portfólióképzési modellek
Markowitz modell a magasabb hozam megszerzésére összpontosított. A modell keretein belül a kockázatok elleni küzdelem fő módja a diverzifikáció, azaz a beruházások elosztása különböző területeken.
Harry Markowitz portfóliókezelése a véletlenszerű változók és a várható átlagok változatainak elemzésén alapul. Ezt a modellt fél évszázaddal ezelőtt találták ki, de továbbra is releváns. Hátránya, hogy a modell szerinti számításokhoz sok releváns és megbízható információra van szükség.
CAPM modell James Tobin amerikai közgazdász tulajdonában van. Portfóliókezelési modellje inkább a piaci struktúrára összpontosít, mint a portfóliószerkezetre. A Tobin kockázatos, rövid lejáratú eszközök, akár szintetikus opciók nélküli felhasználását teszi lehetővé. De modellük szerzője azt ajánlja, hogy kombinálják azt hosszú távú, megbízható értékpapírokkal, például kötvényekkel vagy kék chipekkel. Kockázati számítások Tobin azt javasolja, hogy csak rövid távú befektetésekre hajtsanak végre kétes megbízhatóságot.
Indexre is vonatkozik Sharpe modell. Az értékpapírok portfóliójának a Sharpe-modell mögötti kezelésének alapelveit kissé eltérõen vesszük figyelembe. A modell Amerikából is származik, a legújabbnak tekintik. Manapság a legnagyobb bankok és részvénytársaságok ezt a modellt használják befektetési portfóliójuk hatékonyságának felmérésére. Ha Sharpe előtt a befektetési menedzsment szakemberek megpróbálták bonyolítani a modelleket, akkor Sharpe merte a lehető legnagyobb mértékben egyszerűsíteni a számításokat, az előrejelzések pontosságának elhanyagolása nélkül.Javasolta a regressziós elemzés index módszerének alkalmazását a portfólióelemzési folyamat bonyolultságának csökkentése érdekében.
A befektetések bizalomkezelésének gyakorlata az Egyesült Államokban és Oroszországban
A vagyonkezelői portfólió kezelése magában foglalja a képzett pénzügyi közvetítő értékpapírok kiválasztásának, megvásárlásának és kezelésének folyamatát.
A vagyonkezelői alapok, befektetési alapok, tőzsdei brókerek stb. Nagyszabású kutatást végeznek a tőzsdéről, évekig készségeket fejlesztenek az egyes szegmensek növekedésének vagy hanyatlásának előrejelzésére, fejleszti a szakmai intuíciót, hogy a legjobb módszereket tudják bevezetni az értékpapír-portfólió kezelésére.
A magánszemélyek mellett a közvetítők segítségét a befektetésben olyan nagyvállalatok is megrendelik, amelyeknek szintén vannak saját pénzügyi szakembereik, de hozzáértő befektetésükhöz inkább inkább egy személy segítségét kérik a szakértői környezetből.
Az angloamerikai gazdasági és jogrendszer országaiban a befektetők és az ügyfelek közötti közvetítés fő formája bízik (angolul. Trust - trust). Amerikában a vagyonkezelési tevékenységeket az alapokon túl nagy bankok is végzik.
Hazánkban az ügyfél értékpapír-portfóliójának vagyonkezelését néhány bank is végzi, amelyeket az orosz bank engedéllyel rendelkezik. A vagyonkezelést az értékpapír-piaci törvény és az Orosz Föderáció állami kódexének 53. fejezete szabályozza.
Az értékpapír-portfóliókezelési stratégiák magában foglalják a legmagasabb szintű befektetést. A portfóliókezelés mint kategória szinte egyidejűleg jelent meg a befektetés megjelenésével. A befektetési menedzsment létezésének több száz éve alatt több tucat stratégia, modell és irányítási alapelv alakult ki. A vállalati, állami és magánbefektetések fejlesztése nem lenne ilyen gyors a megfelelő irányítási technológiák nélkül.