A hitel-nemteljesítési csereügylet olyan termelési pénzügyi eszköz, amely közvetlenül kapcsolódik a hitelezéshez. A 2008-as globális pénzügyi válságot sok szempontból súlyosbította, hogy ez az eszköz a bankszektorban létezett, ami felgyorsította a tömegpusztító és pánik romboló lendkerékét. A cikkben megpróbáljuk egyszerű szavakkal magyarázni az alapértelmezett csereügyletet, és arról is beszélünk, hogy ez a pénzügyi eszköz milyen veszélyes a globális gazdaság számára. Miért hívják a világ legnagyobb befektetői „időbomba”?
meghatározás
Hitel-nemteljesítési csereügylet (CDS) egy hitelintézeti biztosítási szerződés egy másik piaci szereplővel, a hitelnyújtás során felmerülő kockázatok minimalizálása érdekében. Ha a hitelfelvevő rendszeresen fizet a kölcsönt, akkor a hitelező bizonyos összeget fizet a biztosítótársaságnak. Ha éppen ellenkezőleg, a hitelfelvevő fizetésképtelen, akkor a kölcsönt kiadó hitelintézet felszólítja az adósság kifizetését a biztosítótársaság felé. Az alapértelmezett cseregarancia garantálja a kis bankok számára, hogy felfüggeszteni tudják vis maior esetén. Természetesen e garancia igénybevételére kénytelenek részben eljuttatni a profitjukat.
példa
Példaként mutatjuk be, hogyan alkalmazzák az alapértelmezett csereügyletet a gyakorlatban. Tegyük fel, hogy az A bank hatalmas kölcsönszerződést köt egy adott ország kormányával. Ezt követően a legnagyobb nemzetközi hitelszervezettel biztosítja az üzletet. Ha az állam nem tud fizetni, és kijelenti, hogy nem teljesül, akkor a bank a biztosítótársaságot fizeti meg. Vagyis az alapértelmezett csere lehetővé teszi a bank számára, hogy ne szakadjon el, de a biztosító társaság hatalmas veszteségeket fog elszenvedni.
Válság időszak
Bár a világon vagy egy adott országban makrogazdasági szinten minden nyugodt, egy ilyen rendszer működik. De amint a vis maior bekerül, az alapértelmezett csere csak súlyosbítja azt. Miért történik ez? A helyzet az, hogy a biztosítótársaságoknak nincs annyi tartalékuk, mint a fizetési kötelezettségeknek. A hitelkockázatot nem lehet 100% -kal kiszámítani azon egyszerű okból, hogy a helyzet naponta változik. Manapság az embereknek van állása, holnap pedig elveszíthetik azt. A válság idején elbocsátások kezdődnek. Következésképpen a fizetetlen hitelek száma növekszik.
A legnagyobb biztosítótársaság AIG romja
Még a világ legnagyobb pénzügyi vállalata tönkreteheti a hitelkockázatot - mondja az AIG helyzete. 2008-ban teljesített 400 milliárd dolláros hitelcserét. Általában a válság előtt e pénzügyi termék teljes mennyisége elérte a világ GDP-jét. Természetesen, amikor a hitelképesség-nemteljesítés megkezdődött, köztük óriási százalékban volt a „szemét jelzálogkölcsönök”, azaz kölcsönöket, amelyeket abszolút fizetésképtelen amerikai állampolgároknak adtak. Valójában a bankok és a pénzügyi szervezetek összeállították a legnagyobb biztosítótársaságokat, mindenki számára jelzálogkölcsönöket osztva el, jobbra és balra, utóbbi pénzügyi helyzetétől függetlenül. Csak az állam hatalmas pénzügyi beavatkozásai segítettek az egész kapitalista rendszer fennmaradásában. Más szavakkal, az állam megmentette a kapitalizmust, amely valójában tagadta szerepét a rendszer szabályozásában.
Egyszerű szavakkal a komplexről
Absztrakt példát adunk egyszerű szavakkal, amely egyértelműen képet ad arról, hogy mi a jelzálogkötvények alapértelmezett cseréje, és egyúttal megértjük a kereskedési rendszert is.
Tegyük fel, hogy az A városban él az Ivanov család. A férj jó pénzt keres, és a családnak nincs pénzügyi problémája. Az Ivanovok úgy döntöttek, hogy jelzálogkölcsönt vesznek a bankban.A hitelintézet jóváhagyta a kölcsönt, de úgy döntött, hogy fedezeti ügylet és vásárol biztosítást.
A Petrov család úgy döntött, hogy extra pénzt keres. Látja, hogy az Ivanov család jó pénzt keres, és nincs problémája a fizetésekkel. Úgy dönt, hogy egy alapértelmezett csereügyletet vásárol egy bankból. Ez utóbbi havonta 10 ezer rubelt fizet a Petrovnak, de ha az Ivanovok nem fizetnek, akkor a milliót vissza kell fizetniük a banknak, nem pedig az Ivanovot. Egyik reggel a Petrov család látta, hogy Ivanov nem ment dolgozni. Másnap reggel megismételte. Kiderült, hogy az Ivanov társaságnál dolgozott, így a munkatársak egy részét csökkent. Adósunk a sikertelenek között volt. A petrovok nagyon rémültek voltak, mivel milliót kellene fizetni a banknak az Ivanovokért. Ezután a Sidorov család jön. Tudja, hogy Ivanov újabb, magasabb fizetésű állást szerezhet, és a kölcsönfizetések folytatódnak. A Sidorovok felkínálják a Petrovoknak, hogy eladják nekik jelzálog-csereügyleteiket 500 ezer rubelért. Ez utóbbiak boldogan egyetértenek, mivel biztosak abban, hogy egymillió összeget kell fizetniük a banknak. Elveszítik 500 ezer rubelt, de úgy gondolják, hogy 500 ezer rubelt is megtakarítanak. Úgy gondolják, hogy az üzlet jó. Ezt követően Ivanov munkát kap, és elkezdi kifizetni a kölcsönét. A Sidorovok, látva ezt a tendenciát, az alapértelmezett csere árát 700 ezer rubelre emelik. Egy új befektető megszerezte, mivel a rá fizetett összegek összege millió. Ennek eredményeként a Sidorovok 200 ezer rubelt kerestek a különbséggel. Eljött egy olyan koncepció, mint a hitelderivatívák. Vizsgáljuk meg ezt a koncepciót alább.
Hitelderivatívák
A hitelderivatívák váltják ki a legnagyobb globális pénzügyi és gazdasági válságot a nagy depresszió óta. Valójában létrejött egy „buborék”, amelynek elkerülhetetlenül fel kellett robbannia. 2008-ban a kereskedők, brókerek, pénzügyi intézmények és az ellenőrző kormányzati ügynökségek egész pénzügyi piramisot hoztak létre. A pénzügyi mágnák még a 17. századi hírhedt „tulipán mánia” idején sem estek ilyen tömegpszichózisba a profit elérése érdekében, elvesztették a kritikai gondolkodás minden maradékát. Most magáról a kifejezésről.
A hitelderivatívák olyan pénzügyi eszközök, amelyek célja a hitelkockázat egyik személyről a másikra történő átruházása. Az Ivanovokkal, Petrovokkal és Sidorovokkal elvont példánkban azt a következtetést vonhatjuk le, hogy a Petrov és Sidorov hitelderivatívákkal kereskedtek. A garancia Ivanov kölcsönére vonatkozik. Hangsúlyozni kell, hogy ez nem hitelgarancia, vagyis autó, ház, nyári rezidencia stb., Nevezetesen egy származékos termék garanciája. Vagyis a hitel ebben az esetben értékesített és vásárolt értékként működik. Ha az adós beszünteti a fizetést, akkor a származtatott ügylet tulajdonosa egyszerűen betörik, és nincs joga ingatlant behajtani az adóstól. Ezt meg kell érteni.
A legnagyobb globális befektetők hozzáállása a pénzügyi eszközhöz
A világ leggazdagabb emberei kritikát mutatnak erre a pénzügyi eszközre.
Warren Buffett, a világ legnagyobb befektetője a 2008. évi amerikai jelzálogválságot "a legnagyobb spekulatív piaci buboréknak, amit valaha látott" nevezte. Ezt mondta 2011-ben egy, a válság okait kivizsgáló bizottságban tett bizonysága során. A Bizottság kérdéseire kijelentette, hogy Amerika és az egész világ meggyőződött arról, hogy az ingatlanárak emelkedése örökre folytatódik, és hogy soha nem fog esni. Ez az eufória és a tömeges pszichózis minden logikai magyarázatot meghiúsít. A világ legnagyobb bankárjai és pénzügyi iparmágnái utoljára érkeztek ebbe az államba a "tulipán mánia" idején Hollandiában, a XVII. Században.
A jelzálogválság okai az Egyesült Államokban 2008-ban
Miért vált a világ egyik legstabilabb, őszinte és nyitott gazdasága pénzügyi piramismá? Sok elmélet létezik. A bankárok ebben az államot hibáztatják, amely nem biztosított szabályozási politikát. A kormányzati tisztviselők a kereskedőket és a brókereket hibáztatják a buborék mesterséges felfújása miatt.Talán mindkettőjüknek igaza van, de ezen felül, szinte minden jelzálogválságról szóló tanulmányban a következő okok is szerepelnek:
- A külföldi befektetések növekedése az amerikai gazdaságban.
- A bankrendszer törvényi szabályozásának változása.
A fedezeti kockázatokat - az egyik személyről a másikra történő átruházását - olyan gyakorisággal továbbították, hogy a szabályozóknak egyszerűen nem volt idejük ellenőrizni a piacot. Ennek fényében nehéz volt nyomon követni a tőzsdén zajló eseményeket. A piac ellenőrizhetetlensége ahhoz vezetett, hogy a hitelcserék (CDS) új eszközöket - CDO-t - kezdtek forgalmazni. És ezek viszont CDO-k a CDO-kban vagy szintetikus CDO-k.
A csalás mértéke egyszerűen elképesztő. Ehhez csak gondolkodnia kell: maga a hitel értékké válik. Ez hitelcserét biztosít. A kockázatok fedezése azonban ezzel nem ér véget. Maga a CDS értékré válik, és a CDO-k létrejönnek annak támogatására. De értékké is válnak, és a CDO-t CDO-khoz hozzák létre támogatásuk alatt. Általában egy üres rendszer jön létre a semmiből, amelyet Mavrodi egyszer "kapzsiság felhalmozása és eladása" -nak nevezte.
A bankok szerepe a buborék kialakításában
Az Egyesült Államok bankjai és hitelintézetei maguknak a kölcsönöknek a eladásával éltek. Vagyis teljesen közömbösek voltak abban, hogy az emberek képesek-e visszaadni őket, mivel számukra ezek a kötelezettségek értéket jelentettek, és nem rájuk fizetett összeget. Minél több hitel, annál több előnye van, függetlenül az adós pénzügyi helyzetétől.
Amikor ez a pénzügyi piramis 2008-ban összeomlott, a következmények teljes súlyossága a biztosítótársaságokra esett. Természetesen nem volt annyi tartalékuk, hogy fizetni lehessen az egész csalásért. Akkor az állam vállalta minden veszteség fedezését, mivel lényegében a kapitalizmus korszaka véget vehet. Vagyis a hétköznapi polgárok - tanárok, orvosok, köztisztviselők - saját zsebükből fizettek a Wall Street-i finanszírozók minden csalásáért.
Lehetséges a 2008-as válság megismétlése?
A 2008-as válság után az egész világ elkezdte azon töprengeni, hogy lehetséges-e ezt a jövőben megismételni. Az Egyesült Államok, a globális befektetők szemében, már nem tűnik „biztonságos menedéknek a vilakozó óceánban”. Éppen ellenkezőleg, az Egyesült Államok „pénzügyi hurrikán” forrásává vált. A konzervatívok és a politikusok nem tudtak ezzel megbirkózni. Hatalmas erőket dobtak az új pénzügyi rendszer felépítésére. 2011-ben létrehozták a Bizottságot a válság okainak kivizsgálására. Sok fő finanszírozóval szemben csalás súlyos vádja merült fel. Ugyanebben az évben az Egyesült Államok új törvényt fogad el - a Dodd-Frank törvényt. A bankoknak most pontos hitelminősítési csereügyleti jelentést kell benyújtaniuk. Sokan viszont szkeptikusak ebben, mivel ez az intézkedés nem csökkenti a kockázatok valószínűségét.
Van egy entitás a világon, amely ismét olyan mértékben felgyorsíthatja a gazdasági válságot, hogy az államok már nem tudják megbirkózni vele. Ez a szervezet Görögország, amely hatalmas kölcsönöket kapott a Goldman Sachs-tól. Ha Hellas nem teljesíti az összes befizetést, a biztosító fizeti meg. A számla milliárd dollárba kerül. Ez az összeg alááshatja a világ teljes pénzügyi rendszerét.
Alapértelmezett csereügyletek Oroszországban
Annak ellenére, hogy a nemteljesítési csereügyletek a legnagyobb globális pénzügyi és gazdasági válság kiváltó okai, ennek a pénzügyi eszköznek még mindig van helye. Az alapértelmezett csereügyletek megvásárolhatók Oroszországban. Hazánkban azonban ez az eszköz nem szerez olyan népszerűséget, mint az Egyesült Államokban. Ennek oka az, hogy a hitelcserék népszerűek akkor, amikor a hitelkínálat észrevehetően magasabb, mint a kereslet. Más szavakkal, hitelfelvevőnként 10 szervezet működik hajlandók kölcsönt adni neki. Hazánkban éppen ellenkezőleg, hitelezőnként hatalmas számú hitelfelvevő van. Ezért nincs értelme hitelcserét vásárolni, ha van lehetőség közvetlen befektetésre. Az Egyesült Államokban a 2000-es évek elején a piacon óriási mennyiségű készpénz volt.Emiatt a hiteligény jelentősen alacsonyabb volt, mint a kínálat.