אג"ח עסקיות: סוגים, תשואה

בשנים האחרונות הממשלה נוקטת בכדי למשוך כספים גדולים לעסק. אחת האפשרויות המבטיחות היא אגרות חוב קונצרניות ברוסיה. נשיא המדינה עצמו דיבר לטובתם והציע להחריג את מס השובר על ניירות ערך כאלה. זה נועד להגדיל את העניין של משקיעים פוטנציאליים להשקיע במפעלים שונים.

מדוע ומדוע?

במהלך השנים האחרונות הצטמצמו מאוד ההשקעות מחו"ל. אין פלא: שפע הסנקציות מצידנו וגם בכיוון ההפוך מגביל את האפשרות לעשות עסקים ולהשקיע בעסקים. עם זאת, ישנם רעיונות רבים: ארגונים יכולים לצמוח ולהתפתח אם הם מצליחים למצוא עתודות חדשות. הוחלט שמחסן כל כך לא מפותח יכול להתגלות כעם רוסי פשוט עם עתודות מסוימות. אם אנשים לא ישאו את כספם לבנקים, אלא במקום זאת לרכוש אג"ח ומניות ארגוניות, הבעיה תיפתר חלקית.

על פי נוהלי המס הנוכחיים, מס הכנסה אישי מחויב על הכנסות קופון. פקידי ממשל סבורים כי אם יבוטל אמצעי זה, אזרחים יעדיפו הכנסות מאג"ח קונצרניות על פני ריבית במוסדות בנקאיים, שכן האמצעי יעיל ומבטיח בהרבה. מצד שני, חשוב גם שמעטים מאזרחינו לדמיין את עבודת הבורסה, יוכלו להתמקד בכך. לדוגמא, אילו סוגי אגרות חוב קונצרניות קיימות? האם האדם הממוצע יודע על זה? לרוב, אנשים בטוחים שמדובר ב"הונאת פראיירים ". שיפור האוריינות הפיננסית הוא הדרך האמינה היחידה למשוך תשומת לב ציבורית להשקעה במפעלים. כאשר מצב זה ישתנה, שוק האג"ח הקונצרניות ברוסיה יעלה.

ומה זה אומר?

הגיוני לחלוטין שאנשים שאינם מכוונים במכשירים פיננסיים חוששים להשקיע בזה. שוב, מעטים האנשים שיש להם כסף בחינם להסתכן בהשתלטות על השוק. כמובן שאתה יכול להאמין שהתשואה על אגרות חוב קונצרניות גבוהה, תשקיע בזה את הכסף האחרון, אך עליך לדמיין את הסיכוי להישאר "ללא מכנסיים", ככל שעובר כל רצון, ואתה רוצה לנסות משהו יותר מוכר, בטוח.

כדי לתקן את המצב, יש צורך להסביר לציבור הרחב כיצד נושא אגרות החוב התאגידיות עובד, כיצד מובטח הרווח, מהם הסיכונים שיש וכיצד להתמודד עם המצב. פיתוח תרבות השקעה תסייע ליזמות ביתית. מיומנות המפתח היא היכולת לזהות פרויקט ראוי להשקיע בו. אז התשואה על אגרות חוב ארגוניות תהיה חיובית. ובכן, אם ההחלטה שגויה, קיים סיכון לאבד את כל מה שמושקע, אך לא לקבל דבר בתמורה - למעט ניסיון שלילי.

תיאוריה כללית

אז מה הם ניירות ערך ארגוניים, אג"ח? למעשה ניתן להשוות אותם לתקבולי חובות. כאשר משקיע משקיע בפרויקט, הוא מספק אותם ליזם לשימוש, ממש כמו שבנק נותן כסף לנושה למטרה מסוימת. איש עסקים משתמש בכספים בכדי לרכוש ציוד, להשקיע בפרויקטים יצרניים, בכל יעדים אחרים שיכולים להביא לו הכנסה, והמשקיע מקבל ריבית דומה לריבית שמשלמים הנושים. משא ומתן על הריבית בשלב העסקה.

כדלקמן מהאמור לעיל, אם היזם מנהל את הכסף שהתקבל בחוכמה, הוא נשאר ברווח, והמשקיע מרוויח טוב. בהתאם, אם התברר שאיש עסקים אינו כשיר (או פשוט נפל קורבן לנסיבות), הרי ששני הצדדים הם המפסידים - גם המלווה וגם הלווה.

על מה לסמוך?

רכישת ניירות ערך היא מתן כסף למיזם, אשר בעתיד צריך לחזור למשקיע בעלייה, שהיא ריבית על אגרות חוב קונצרניות. כערב להתחייבויות המיזם הם נכסי החברה, כולל רכוש. אם לא משולמים האג"ח, אין הגנה. זה יימכר רק אם הוא שוחרר על ידי חברה גדולה ואמינה בעלת מוניטין טוב. אחרת, הסיכונים גבוהים מכדי שיוכלו לעניין את המשקיעים.

בדרך כלל חברות המבקשות לכסות חובות או לקבל כסף נוסף למימון קיים נכנסות לשוק האג"ח הקונצרני. ניירות ערך מסוג זה שונים מאוד ממניות, מכיוון שהשליטה לא עוברת לידי מי שמבצע את הרכישה. בתרחיש החיובי ביותר, למשקיע, באמצעות אגרות חוב קונצרניות, הכנסה ללא קשר לתוצאות הכספיות של הארגון.

באמצעות קופונים: תאמינו או לא

אגרות חוב עסקיות קופוניות מוצגות בשתי גרסאות: הנחה לטווח קצר ולטווח ארוך. האפשרות הראשונה מניחה שהמחיר מאופק יחסית ביחס לסמל הנומינלי, ותוקפו לא יותר משנתיים. כאשר תקופה זו מסתיימת, מחיר הנייר עולה. עכשיו לאפשרות השנייה. אגרות חוב ארוכות טווח מספקות תשלום הכנסה למשקיעים. בסיום החוזה הם דנים באיזו תדירות תשולם ריבית. בדרך כלל, תקופת החישוב אורכת חודש, רבעון, שנה.

האפשרות האחרונה היא הכנסות קופון. הוא היה זה שנידון לפני מספר שנים, כאשר הנשיא הגיע ליוזמה לביטול מס הכנסה. בתנאים הנוכחיים, רכישת ניירות קופון ארוכי טווח בשוק האג"ח הקונצרני כרוכה ברווחיות בריבית משתנה או קבועה. במקרים מסוימים, החוזה כרוך בהתחברות לאג"ח לטווח קצר. אם פרטנר פוטנציאלי מודרך בצורה לא טובה בכלכלה העולמית, אין לו כישורים מיוחדים לחיזוי נכון של המצב, עדיף לסמוך על אגרות חוב ארגוניות בשיעור קבוע.

אנחנו קונים: מה ואיך?

כדי להיות משתתף בשוק האג"ח הקונצרניות אתה צריך להרגיש נוח בבורסה. עבור מאמרים אלה הוקצה חלק נפרד. בתחילה, המכירה מתרחשת בתנאים הבאים: אין עמלה עבור המשקיע, חשש זה מוטל על המנפיק והמסחר מתרחש באמצעות מתווך. על פי התוכנית הקלאסית, ראשית נפתח חשבון השקעה, שעל בסיסו ניתן לבצע ניכוי מס.

אם המשקיע משלם מס הכנסה אישי על ההכנסה שהתקבלה, אם סכום ההעברות מגיע ל 100,000 רובל בשנה, אתה יכול לצפות להחזר של 13%. כתוצאה מכך, התשואה השנתית של 13% כבר מובטחת רק בניכוי מס. אבל, מלבדו, למשקיע ניתנת רווח על ידי הרווחיות של ניירות ערך!

יתרון: האם זה?

אולי לגבר הממוצע כל זה נראה ורוד מדי - עד כדי כך שאי אפשר להאמין בזה. באופן לא רצוני אתה חושד בתעלול. אף על פי כן, נראה בפועל: אגרות חוב קונצרניות בדרך כלל רווחיות יותר מפיקדונות בבנק. נכון, אם מושקעים כסף באותן חברות שמוניטין שלהן נבדק כבר עשרות שנים, ההבדל כמעט ולא מורגש. אלה לא רווחיים במיוחד, אך אפשרויות אמינות כוללות:

• סברבנק
• רוזנפט.
• הרכבות הרוסיות.

מה לחפש?

בבחירת ניירות ערך עליכם לנתח את האפשרות בה אתם מעוניינים:

• מחיר
• גודל
• משך הזמן
• תקופת תשלום ריבית.

ככלל, ההחלפה מספקת מידע על כל הפריטים הללו.לפחות אם המשקיע עובד בבורסה במוסקבה, שם ניתן למצוא את כל המידע ללא קושי.

יש גם שוק ניירות ערך משני. באגרות חוב ארגוניות מסוג זה, מכשירי חליפין יכולים לחשב את תשואת הריבית הממוצעת. תוכלו לגלות הכנסות ריאליות, תוך התחשבות לא רק ברווחיות, אלא גם באינפלציה, הסכום אותו לוקח המתווך עבור שירותיו, ניכוי מס הכנסה אישי, אם בכלל.

בואו נסמוך על דוגמא

אולי, שיקול הנושא בדוגמה של חברות אמיתיות הוא הדרך הקלה ביותר להתעמק בכל המטבח הזה. כתנאי התחלה, אנו קובעים כי הוחלט להשקיע 100 אלף רובל בחברה מסוימת על ידי רכישת אגרות חוב ארגוניות. על פי ההסכם אמור להיות 14% מההכנסה השנתית ששולמה בכל פעם. המתווך גובה 0.2% מהמחזור, אך למשך חודש אחד הסכום צריך להיות לפחות 180 רובל.

ניכוי המס לתנאים אלה הוא 13 אלף רובל, הכנסת התלוש היא 14 אלף.

הפסדים: מס - 1 820 רובל, עמלת מתווך המלווה את תחילת העסקה - 0.2% מ- 100 אלף, כלומר 200 רובל, עמלה לתקופה הבאה - 1 980 רובל.

מה יקרה בעוד שנה? הוסף את ההשקעה הראשונית, את כל הרווחים ואת כל ההפסדים בעסקה. התוצאה היא 123 אלף רובל. המשמעות היא שהתשואה בפועל היא 23% בשנה, כלומר 23 אלף בתוך 12 חודשים בלבד. וזה הרבה יותר ממה שכל בנק יכול להציע.

עם זאת, נותר רגע חלקלק אחד - האינפלציה. נניח שבשנת חיוב הנתון היה 15%. המאמצים שלה מ- 123 אלף הם רק 104 550 רובל.

איגרות חוב תאגידיות: החיה באופנים רבים

אגרות חוב ארגוניות שונות. יש משכנתא, ניתן להמרה, אין קופונים, אין בטחונות. כבר צוין לעיל כי הם מגיעים עם שיעור קבוע ומשתנה באחוזים.

המונח "אג"ח זבל" נמצא בשימוש נרחב למדי. רשמית, ניירות ערך אלה אינם מיוחדים בצורה נפרדת, אך למעשה, מומחי השוק יכירו אותם מייד: עם דירוג אשראי קטן, הפרויקטים מוערכים כמסוכנים. בדרך כלל דירוג האשראי שלהם הוא BBB או VAA, או אפילו פחות. כלים כאלה נחשבים באיכות נמוכה, קרוב לברירת המחדל. יש אפילו אג"ח זבל כאלה שאין להן דירוג אשראי. הדרך היחידה למשוך משקיע לפרויקט כזה היא לקבוע אחוז הכנסה גבוה מאוד. עם זאת, אפילו מדד זה לא יסייע למשוך אנשי מקצוע מנוסים בשוק בגלל רמת הסיכון הגבוהה.

להחליף אג"ח

ישנם מומחים המבדילים סוג זה של ניירות ערך בקטגוריה נפרדת, בעוד שאחרים רואים בהם תת-מין של ניירות ערך ארגוניים. ניירות ערך מסוג ההנפקה נקראים כך. הם מספקים גישה לאפשרות פליטה פשוטה יותר. מכשיר כזה מספק תזרים של מימון בעיקר בשל העובדה שהוא מיועד למגוון רחב של משקיעים פוטנציאליים.

מאפיין ייחודי של סוג ניירות ערך זה הוא כי אין מגבלת זמן לביצוע התחייבות. הנפקת ניירות ערך אלה אינה מוסדרת על ידי רישום בבנק המרכזי, אלא ההחלפה עצמה עוסקת באירוע. היא נותנת לעיתונים מספר ייחודי ומחליטה אם להודות באגרות חוב למסחר. המסמך העיקרי עליו מסתמכים מומחי החליפין הם כללי הרישום שהוצגו על המשאב.

איך זה עובד?

נפתח מנוי בבורסה, איגרות חוב מונחות דרכו. המשמעות היא שלכל אחד יש גישה אליהם, מה שבתורו מבטיח נזילות. ניתן לשנות את תוכן תשקיף האג"ח, הדרישות לכך מחמירות פחות מאשר במקרה של ניירות ערך קלאסיים.

כאשר מתקבלת החלטה בנושא הנפקת אגרות חוב הנסחרות בבורסה, במקביל מוקצה מגבלת זמן קיצונית - יש להשלים את ההשמה על ידו. זה קורה בדרך כלל מוקדם יותר מחודש מרגע תחילת ההשמה. אך עבור המנפיק אין מגבלות זמן.ניתן לסחור באגרות חוב לא רק בשוק החליפין, אלא גם מחוצה לו.

מנפיק: ישנם כללים

לא כל אחד יכול להיות מנפיק, אלא רק מי שעומד בדרישות שקבעה החקיקה של ארצנו. התנאים הם כדלקמן:

• חיי המנפיק הם 3 שנים ומעלה;
• הנהלת חשבונות מאורגנת על פי הכללים, שאושרו לשנתיים, יש אישור בצורה של דוח ביקורת;
• הנפקת אגרות חוב מרמזת על נוכחות של מנשא פיזי עם אינדיקציה על הנושא, המסמכים נשמרים במרכז;
• ערך נקוב, הריבית משולמת בשטרות;
• באגרות חוב אתה יכול לקבל את הזכות לכסף, אך רק לריבית והמחיר הנקוב של העיתון;
• אגרות חוב משתתפות במסחר רשמי בבורסה כחלק ממנוי פתוח.

אם כבר הונחו אגרות חוב במניות, בנוסף להן, ניתן לבצע הנפקה נוספת.

מיקרו-פיננס: אג"ח

חברות MFI (ארגוני מיקרו-מימון) פועלות על בסיס החוק שאומץ בשנת 2010. מכאן עולה כי MFI יכול להפוך לקרן או לגוף משפטי אחר, אך לא לתקציב. ברמה הממלכתית קיים פנקס MFI. רק לאחר שהחברה תיכלל ברשימה זו יכולה להתחיל פעילות משפטית.

עדכון החקיקה בשנת 2014 ביצע שינויים מסוימים בתכונות העבודה של MFIs. בפרט דרישות הפליטה השתנו. נכון לעכשיו, מותר להנפיק אג"ח בערך הנקוב של פחות ממיליון וחצי, אך הרכישה שלהם זמינה למשקיעים עם הכישורים שאושרו על ידי מסמכים. באשר לאג"ח שערכן הנקוב הוא למעלה ממיליון וחצי, כל אחד יכול לקנות אותם. בנק רוסיה מחזיק במפעלים MFI בשליטה מיוחדת; זה תקף גם להנפקת אג"ח קונצרניות.

ל- MFI לא קיימת הזכות להנפיק אג"ח ארגוניות העולות על 10% מהנכסים. כחריג, קרנות העובדות עם משקיעים שהכישוריהם מאושרים רשמית.

אם ארגון כלשהו אינו נכלל ברשימת MFIs, אין לו את הזכות להשתמש בקיצור המקביל ובפענוחו בשם. חריג הוא ישויות משפטיות שנוצרו למימון מיקרו ונמצאים בתהליך השגת מעמד משפטי.

לסיכום

אגרות חוב עסקיות מאפשרות לך להרוויח הכנסה, אך אלייך להסתמך על רווחים מוקדם יותר משנה לאחר תחילת שיתוף הפעולה. יש תוכניות השקעה לטווח קצר, אך זה בעיקר שנתי המיוצג בבורסות. אגרות חוב קונצרניות מסוכנות יותר מאג"ח ממשלתיות, אך רווחים יכולים להביא רווח גדול - כפי שראינו לעיל, 23% הם אינדיקטור אמיתי מאוד. כמובן שחלק מהסכום נצרך באינפלציה.

עם זאת, התוצאה יותר חיובית. אך עלינו לקחת בחשבון את ההסתברות לחדלות פירעון, אשר תפחית את הרווח בהשקעה לאפס ויגרום לאובדן הכספים שהושקעו. כדי לא להיות במצב כזה עליכם להיות מסוגלים לבחור את הפרויקטים הנכונים אשר סבירים להשקיע בהם, ולבטל הצעות מסוכנות וחסרות ביטחון מדי.