שנת 1944. מלחמת העולם השנייה מגיעה לסיומה, ותוצאתה כבר ברור לכולם. ועידת יאלטה התקיימה במהלכה הסכימו סטלין, רוזוולט וצ'רצ'יל בכללותו על עתיד העולם בעשורים הבאים. חללים ענקיים ביבשת אירופה שוכבים בהריסות.
כוחות המדינות הלוחמות ממוקדות במשימה להתקרב ליום התבוסה הסופי של הנאציזם הגרמני והמיליטריזם היפני. שאר בעלות ברית הנאצים כבר מובסות. ובזמן הזה ממש, בחזית הפיננסית, יש קרב בלתי נראה, שמשמעותו בהתחלה לא כולם הבינו.
העיר הידועה כאתר סקי, העיר האמריקאית ברטון וודס (ניו המפשייר) התפרסמה לפתע. כיום מוזכר שם גיאוגרפי זה בכל ספר לימוד על כלכלה. העיר הפכה לציון דרך היסטורי. כאן מונחת מערכת ברטון וודס. הבסיס נוצר לתפקוד כל שוקי העולם (כולל מטבע) של מה שמכונה העולם החופשי.
מערכת פריז
כל מערכת מוניטרית בינלאומית היא סוג מיוחד של הסכם בינלאומי, שבמונחים נקבעים כללי התפוצה הכספית בין-מדינה. זה הכרחי על מנת להביא את היחידות הכספיות הלאומיות לאיזה מכנה משותף ולקבוע סטנדרט אוניברסאלי של ערך חומרי.
הראשונה ממערכות המטבעות הרשומות הרשמיות, פריז, נקראה למנוע את הבלבול בחישובי היצוא והיבוא, מה שמתרחש באופן בלתי נמנע כאשר ממשלות במדינות שונות מנהלות מדיניות פיננסית עצמאית ומדפיסות שטרות עצמן.
למעשה, היא דה יורה אישרה את הסדר שכל הכוחות העולמיים המובילים כבר הגיעו בפועל החל מאמצע המאה התשע עשרה. המדד האוניברסלי היה זהב. מסיבה זו מערכת פריז מכונה כספית-מטאלית. לא היו חשובים לתכונות של מטבעות זהב, פרופילים שהוטבעו מאחור. המשקל שלהם היה חשוב וזה קבע את ערכו של מטבע מסוים.
מערכת זו תפקדה בהצלחה, אך היו לה גם חסרונות. התנחלויות במטבעות זהב ובמטילים לא היו קלות לביצוע. ברמת משק הבית התבטאו פגמים אחרים במחזור הכספי. כאשר השתמשו בהם כאמצעי תשלום, בלאי טבעי התרחש, במילים אחרות, הם פשוט התבלו. נשיאת תיק זהב (אם זה היה כמובן) לא היה נוח ומסוכן.
בתיאטרון הכלכלי הזר, גם מערכת פריז לא הייתה נוחה תמיד. מדינות עם מוקשים ופקדונות התעשרו אוטומטית, ואילו רמת ההתפתחות שלהן לא הייתה חשובה.
הובלת סכומים גדולים בדרך הים הייתה הרפתקה. יותר ויותר נעשה שימוש בטיוטות, כלומר שטרות חליפין.
זמן קריסת מערכת המטבעות של פריז היה מלחמת העולם הראשונה, שלאחריה שיגרו המדינות שנפגעו מהאיבה פליטה בלתי מוגבלת של תחליפי הנייר הרגילים (שטרות ושטרות) לכולם, הפעם כמעט ולא מאובטחים וזולים יותר לפי שעה. .
גנואה
זה כסף נייר היה צפוף הרבה מטבעות במחזור מתכות יקרות, הרבה לפני מלחמת העולם הראשונה. השאלה היחידה הייתה כיצד לייעל את הנושא ולעודד את המדינות המשתתפות להפסיק להדפיס שטרות על העיקרון של "אני לא מצטער, אני עדיין אמשוך". רק שמונה שנים לאחר סיום הטבח הגדול בעיר האיטלקית
בגנואה אספו משלחות מ 29 מדינות וחמש מושבות בריטיות, שהן חלק גדול מהייצור הגולמי העולמי. ראוי לציין כי נציגי מדינות צפון אמריקה לא השתתפו בוועידה, אלא רק צפו בהתקדמותה. אולם משלחת ברית המועצות, בראשותו של ג 'צ'יצ'רין, נקטה עמדה אקטיבית, וניצלה את ההזדמנות כדי לזהות את קיומה של המדינה הפרולטרית הראשונה על מפת העולם.
התוצאה של ועידת ג'נוזה הייתה אימוץ הסכם על מערכת מוניטרית חדשה, שהתבססה על מה שמכונה "המוטות", כלומר מטבעות בעלי תוכן זהב ספציפי. זה לא אומר ששעריהם לא יכלו להשתנות יחסית זה לזה, אך המונומטליות של הזהב, שהחליף את התקן, ייצב את המצב בשווקים וייעל את החישובים, אם כי לא באופן מיידי. המערכת הגנואה נמשכה עד תום מלחמת העולם השנייה.
יוזמי המערכת החדשה
מערכת ברטון וודס לא קמה באופן ספונטני, יוזם הופעתה היו נציגי האליטה העסקית האמריקאית, ששואפים להגמוניה עולמית בעולם שלאחר המלחמה. באותה תקופה, הכלכלה האמריקאית הייתה בשיא התפתחותה. מלחמת העולם הראשונה טוותה את גלגל התנופה של הייצור המקומי, שכבר צמח בהצלחה בזכות הרפורמות שביצע הנשיא פ. רוזוולט. כבר ב -1939 התוצאות של הגדול
דיכאון הושג ברובו, פקודות צבאיות טיפחו פיתוח תעשייתי ומחסור במזון, שהגיע לרעב באירופה, דרבן את החקלאות. לארצות הברית הייתה כל סיבה לטעון לתפקיד המנהיג הכלכלי העולמי. המערכת הכספית של ברטון וודס נועדה לבסס עמדה זו במשך עשורים רבים. אך ראשית, הוקמה קרן המטבע הבינלאומית. הוא החל לשחק ב -1947.
קרן המטבע הבינלאומית
מעצמות-על, שלא כמו אזרחים רגילים, אוהבות להלוות כסף. במיוחד אם אתה מדפיס אותם בעצמך. 44 מדינות הפכו למייסדי קרן המטבע הבינלאומית, שרק ארה"ב יכולה להיות תורמת פיננסית. כל אירופה עמדה בשורה על הלוואות לשיפור המצב הכלכלי במדינות שנפגעו מהמלחמה. ללא הכספים הללו לא ניתן היה לצאת מהעוני, המצב היה לטובת ארצות הברית, וההנהגה האמריקנית השתמשה נכון בהעדפותיה.
כמו כל נושה מפוכח אופק, קרן המטבע הבינלאומית דרשה ערבויות להחזר הכספים שהושאלו, ולכן התעניינה מאוד מההוצאות האפקטיביות שלהם. במקרה של קשיים, התייצבות בצורה של מתן הלוואות נוספות למניעת מחדל והתמוטטות מטבעות לאומיים. המצב הכלכלי במדינות החברות בקרן המטבע הבינלאומית עבר פיקוח הדוק.
תקן דולר זהב ועקרונות אחרים
יציבות הקורסים הייתה תנאי חיוני לתפקודו הטוב של "השוק החופשי". מערכת הכספים של ברטון וודס קבעה את תקן חילופי הזהב. היחידה המוניטרית היציבה היחידה שגובתה ב"מתכת הצהובה "באותה תקופה הייתה הדולר האמריקני. בשבילו אתה יכול להשיג כ- 0.89 גרם זהב בכל עת. בבסיסו התקן היה דולר זהב ולא זהב מופשט.
ניירות גסים ירקרקים אמריקאים הפכו לכסף עולמי בדיוק לאחר המלחמה. בהתחלה, היו מעטים יחסית. בשמורות של כל שאר מדינות העולם הם היוו 10% בלבד. לשם השוואה, בבנקים שטרלינג סטרלינג חיסכו אז כארבע פעמים לעתים קרובות יותר, ומחציתם היה זהב.
עם זאת הדולר זכה במהרה למעמד דומיננטי. הדבר הקל על ידי גורמים רבים, ובמיוחד שמורת הזהב הענקית של ארה"ב (שלושת רבעי הנפח העולמי, או 20 מיליארד דולר), האינדיקטורים המקרו-כלכליים המצוינים של ארה"ב במחצית השנייה של שנות ה -40 וההגמוניה של הסחורה האמריקאית בשוק העולמי, שבאה לידי ביטוי בסחר חוץ חיובי מרשים. איזון.
מה טוב פיחות
פיחות, כלומר פיחות של המטבע הלאומי, נחשב לרוב כתסמין לחיסרון הכלכלי. אך לתופעה זו יש פלוס משלה.סחורות מיובאות כמובן הופכות ליקרות יותר, אך הייצוא הופך לעסק רווחי, ומאזן הסחר החוץ מיושר לטובת "הקורבן". היבט חיובי נוסף של הפיחות הוא שמה שמכונה "הכסף המהיר" מתחיל לזרום למדינה. העלויות המקומיות מופחתות, יש תמריץ לייצר כאן סחורות ולא במקום בו המטבע יקר והיקף ההשקעות הזרות גדל.
יוצרי מערכת ברטון וודס, שעקרונותיהם התבססו על מנגנוני שוק, הבינו את הסכנה בהתפתחות כזו של אירועים. לרשותם עמדה לא רק "מקל" (כלומר האפשרות לסרב להלוואות ולנקיטת אמצעי סנקציה אחרים), אלא גם "גזר", כלומר, נכונות תמיד להציל את מי שעמד אחר הכללים. אפשר אפילו גמישות מסוימת בקביעת שערי חליפין.
התחייבויות הצדדים
השגת הלוואת קרן המטבע הבינלאומית התחייבו המדינות החברות בקרן המטבע הבינלאומית לשמור על המטבע שלהן באופן שתנודותיו לא יעלו על אחוז אחד מהיחס שנקבע לדולר האמריקני באמצעות תוכן הזהב. המערכת העולמית של ברטון וודס אפשרה במקרים חריגים להביא את הנתון הזה עד 10%, אך אם יחרגו את אחוז החסימה, עלולים העבריינים לסבול מהסנקציות של קרן המטבע הבינלאומית. כלי הרגולציה היו התערבויות מטבע. כדי ליישם אותם, נדרשו שוב דולרים. הפדרל ריזרב מכר אותם ברצון.
כיצד עבדה מערכת ברטון וודס בשנים הראשונות
במחצית השנייה של הארבעים היו לכלכלה האמריקאית סיכויים בהירים. כמעט כל המדינות שלקחו חלק, פעילות או פסיביות, במלחמה סבלו בצורה כזו או אחרת. המפעלים של גרמניה, בריטניה, צרפת, בלגיה, אוסטריה ומדינות אחרות במערב אירופה נזקקו לזמן לבניית הייצור מחדש לייצור סחורות שלוות. לא היו מספיק אוכל, פריטי היגיינה, סיגריות, בגדים ובכלל כל מה שצריך.
מזרח אירופה הושפעה מהמערכת הפוליטית הקומוניסטית, שבה ליוותה שיקום הכלכלה שינויים אידיאולוגיים מהותיים וסובייטיזציה. בנוסף למשימות הכלכליות גרידא, מערכת ברטון וודס הייתה אמורה להראות את ההזדמנויות ואת העליונות של השוק החופשי. תוכנית מרשל נכנסה לפעולה, שהפכה במובן מסוים לאמצעי הכרחי שנועד לסייע בהגברת הכלכלה האירופית.
האינטרסים הגלובליים של ארה"ב נקלעים לסכסוך פנימי. מצד אחד, במקרה של הפעלת יצרנים אירופאים, פוטנציאל הייצוא האמריקני פחת. אך אם מסתכלים על שאלה זו בצורה רחבה יותר, מתברר כי התרוששותם של ההמונים הרחבים יצרה את הסיכון לעלות לשלטון הכוחות הסטליניסטים, יתר על כן, בדרך שלווה ודמוקרטית. נשיא טרומן זה לא יכול היה להתיר.
אירועים עולמיים
מאז תחילת שנות החמישים, כלכלות אירופה החלו להתאושש. הדולר המשיך להחזיק בעמדות מובילות, כל שאר המטבעות העולמיים היו שווים לו. האמון הבלתי מוגבל במטבע האמריקאי, המבוסס על אספקת הזהב המובטחת שלו, נראה בלתי מעורער. במקביל, ההוצאות שארצות הברית נאלצה לשאת בתהליך ההתמודדות עם הקומוניזם הפכו ליותר ויותר. בשנת 1949 הוקם ה- PRC.
"סין האדומה" היה כאב ראש נוסף עבור הדוד סם, שאיבד שליטה על שטח עצום עם אוכלוסייה ענקית. רק שנה לאחר מכן החלה מלחמת קוריאה, בה לקחו חלק מתנדבים מהמדינה הסוציאליסטית החדשה (היו הרבה כאלה), חמושים בציוד סובייטי (זה היה טוב מאוד, והיו גם הרבה כאלה). האו"ם איחדו רשמית כוחות שהתנגדו לארמדה זו, אך העובדה הברורה הייתה שארצות הברית נשאה בנטל העיקרי, כולל כספי.
הנפילה במחזור סחר החוץ טרם השפיעה על מצבו הכללי של הדולר, מערכת העולמית של כל ברטון וודס תמכה בו, אך הגידול בסעיפי ההוצאות אילץ את הפדרל ריזרב להפעיל את בית הדפוס במלוא המהירות.
ככל שהמצב הכלכלי של בריטניה, יפן ומדינות אירופה רבות השתפר, נוצר צורך להסדיר את שערי החליפין. המכשיר העיקרי באותו זמן היה התערבות מט"ח. אם היה נדרש להוריד את שער המטבע הלאומי מול הדולר, הוא נדרש להיות מוצע בשוק בהיקפים גדולים. ההערכה דרשה מידה הפוכה, מכירת דולרים.
השינוי בחלקים של מטבעות זהב לעבר הערכה מחדש, ככלל, הסתייג, מכיוון שהביא לרעה בתחרותיות של מוצרים מיוצרים. הפיחות התאים יותר לאינטרסים הלאומיים של המדינות בהן פעלה מערכת הכספים העולמית של ברטון וודס. בבריטניה ובאיטליה זה בוצע חמש פעמים כמעט במקביל (ב -1964, 1967, 1969, 1972 ו -1974), במערב גרמניה שלוש פעמים (1961, 1967, 1969), ובצרפת פעמיים בעשר שנים (1957 ו -1967). כלכלות חלשות נמנעו מדד זה, בעיקר מסיבות של יוקרה בינלאומית.
הגידול בתזרימי ההון, התפתחות שווקי מטבע החוץ וגורמים אחרים הצביעו בבירור על המשבר הממשמש ובא של מערכת הכספים של ברטון וודס.
אירוע צרפתי
האי-פרופורציונליות של היקף הדולרים המזומנים שהשתחררו למחזור ויצוא לחו"ל עם המצב הכלכלי בארצות הברית לא יכלה לשים לב על ידי אנליסטים פיננסיים. הפעמון הראשון צלצל בשנת 1965. משום מה נשיא דה גול נזכר לפתע שמערכת ברטון וודס נותנת ערובה להחלפה לזהב ביחס של 35 דולר לגרם. שמורת המט"ח של צרפת הכילה כשליש מיליארד (באותה עת הסכום היה אסטרונומי).
המצב הכללי עם היכולת לקיים התחייבויות היה קשה. היה מרוץ בחלל, האמריקנים רצו לנחות על הירח. מלחמת וייטנאם הקשה, המלוכלכת והיקרה מאוד נמשכה. משרד האוצר האמריקני ניסה לרמוז כי הדרישה להחליף סכום כה משמעותי ברגע כזה היא צעד, בלשון המעטה, הלא ידידותי, אבל דה גול עמד בדבקות, הוא, אתה מבין, הוא סמך על מתכת יותר מפיסות נייר.
הדולר הוחלף, אך נשיא צרפת שילם עבורו. עד מהרה החלה אי שקט הסטודנטים והפכה למרד בקנה מידה מלא. מהומות טכנולוגיות כבר פותחו אז. עד מהרה נאלץ דה גול להתפטר. אך לכולם התברר כי התמוטטות מערכת ברטון וודס הייתה ממש מעבר לפינה.
זכויות לווה
עם ירידה של מאזן הסחר החוץ בארה"ב, האמון בדולר צנח. כדי להחליק את הסתירות הגוברות, החליט קרן המטבע הבינלאומית להשתמש במנגנון שלפיו זכויות משיכה מיוחדות הפכו לאמצעי תשלום מותנה, מטבע מיוחד שבניגוד לדולר האמריקני אין זהב, אך הוא שווה מבחינה פורמלית. פונדקאית מטבע זו שימשה לקיזוז חובות בין בנקים מרכזיים במדינות החברות בקרן המטבע הבינלאומית. משבר מערכת ברטון וודס תפס תאוצה, ואם כל המדינות עם רזרבה לדולר היו מציגות את הכספים הללו לתשלום בזהב, אז באמצע שנות השישים זה פשוט לא יספיק.
הסוף
בשנת 1971 החלו הפרות של תנאי הסכם ברטון וודס. כל הנסיבות דיברו על פיחות מיידי של המטבע העולמי העיקרי, כך היה צפוי. הראשון שעומד בבעלות ברית אירופה של ארצות הברית - בלגיה, הולנד ומערב גרמניה. מדינות אלה הציגו שער משתנה, אשר נקבע על ידי היצע וביקוש בשווקי המט"ח. יפן נשארה זמן רב יותר, כמעט עד ספטמבר 1971, אך גם בסופו של דבר הניחה לין לעבור על גלי הציטוט.
מכיוון שלמעשה כבר לא ניתן היה להחליף את הדולר בזהב (דוגמה של דה גול נזכרה היטב), הוצג מה שנקרא "תקן הדולר". הפיחות קרה לבסוף, השיעור עלה ל 38 $ לכל אונקיית טרוי אבל היה ברור שהנתון הזה היה שרירותי מאוד. כל התהליכים הללו התרחשו במסגרת ההסכם הסמיתסוניאני שנחתם לאחרונה בין עשר המדינות הקפיטליסטיות המובילות. מדינות ה- EEG נקטו באמצעי הגנה על ידי הסכמתן על הסכום המרבי של התנודות בשערי החליפין של המטבעות שלהן לא יותר משנייה משולי הדולר (אז הופיע המונח "נחש במנהרה").
לאחר הנהגת שער הלירות הצף בבריטניה בשנת 1972, מערכת ברטון וודס בוטלה בפועל ובוטלה כחוק. גרם זהב באותה תקופה כבר היה שווה יותר מ- 42 דולר.
ג'מייקה!
ואז מה? באמצע שנות ה -70 קמה מערכת מוניטרית חדשה בשם ג'מייקאן. לא היו יותר סטנדרטים וחברות. מה הסכימו הגדולות הפיננסיות בעולם על אי אקזוטי?
כל המטבעות חולקו לשלוש קבוצות. להמרה בחופשיות (בברית המועצות הם אפילו הגיעו עם הקיצור "מטבע קשה") נחשבות ל"סולידיות "ביותר, שיעוריהן אמורים להשתנות בתוך 1%. מטבעות הניתנים להמרה באופן תנאי אינם דרישות כה קפדניות, עד שניים ורבע. שאר הכסף צף בחופשיות: הם, לטענת כותבי המערכת, מעניינים מעט אנשים. המערכת הג'מייקנית סימנה את תחילתו של מצב בו, כדברי אחד הכלכלנים המובילים, חיטה שלא גידלה נמכרת בכסף שלא מודפס.
אבל זה סיפור אחר, מודרני.
