איגוד ההשקעות הרוסי הוא אחד האגודות של יזמים מעוניינים שרוצים להבטיח את המשך פיתוחם והמוצלח. לדברי כלכלנים, כל איש עסקים מודרני צריך לדמיין את מהות ההשקעות מסוג זה, מכיוון שהן אולי השיטה האמינה ביותר להשגת יציבות בעסקים. יחד עם זאת, בפועל, ההכללה במערכת השקעות זו רחוקה מלהיות מיושמת על ידי כל מי שיש להם את היכולות המתאימות - זה נובע מחוסר מידע שימושי וחוסר הבנה של התקנים והחוקים השולטים בתחום זה. יחד עם זאת, כולם יודעים שהאזור מוסדר על ידי המדינה, מה שמעורר חששות נוספים.
תיאוריה ובסיס
השקעות סיכון היא מערכת פיננסית, אחד המנגנונים המסדירים את השוק, שמטרתה פיתוח חדשנות. המאפיין העיקרי הוא התחשבות באינטרסים של כל הגורמים המעורבים. מטרת מערכת ההשקעות היא להבטיח תשואה על ההון שהושקע בפרויקט חדשני כלשהו. לשם כך, השתמש במנגנונים ספציפיים של החזר כספי ותמיכה בעסק, והעניק לו ערבויות.
המונח, שהפך לבסיס למסד את פעילויות איגוד ההשקעות הרוסיות ברוסיה, הגיע לשפתנו מאנגלית, שם הוא שימש לציון פעילויות מסוכנות, כמה חברות, רעיונות עסקיים. בחלק מהמקרים ניתן לכנות מיזמים שעסקו זה מכבר בפעילות בשוק.
ככלל, השקעת הון סיכון נהוגה בחברות קטנות ובינוניות. עסק לא יכול לספק משכנתא, משכון, ולכן הוא לא יכול לבקש הלוואה בבנק, והשקעה, למרות שהיא מסוכנת, הופכת לדרך הפיתוח הטובה ביותר. בדרך כלל קרנות העובדות בתחום זה משקיעות במפעלים שמניותיהם אינן נסחרות בחופשיות - כולם כבר מחולקים בין מספר מצומצם של משתתפים מעוניינים. קרנות מושקעות בחברה סגורה של מניות משותפות, חברת מניות משותפת מגיעות בתנאי חילופי דברים: בתמורה, המשקיע מסלק חלק מההון המורשה. ניתן גם להנפיק תוכנית אשראי ספציפית הנמשכת 3-7 שנים.
תכונות של שיתוף פעולה
כפי שניתן לראות מהמאמרים שפרסמה SIC על ידי נושא זה בעלון על דיני חברות, ניהול, השקעות סיכון, משקיעים מעוניינים בדרך כלל להשיג חבילת מניות שליטה. לעתים רחוקות יותר, המשקיע רוצה להשיג סוג של חבילת חסימת, כלומר יותר מרבע מהיקף המניה הכולל למניה. אסטרטגיה כזו כוללת הפחתת סיכונים. במקביל, בעל המפעל, בהיותו ללא אחזקות שליטה, מאבד עניין בהמשך פעילותו.
הספציפיות של השקעת סיכון היא שהמשקיע אינו מכוון את כספו שלו ישירות לעסק כלשהו, אלא הופך למתווך בין משקיעים ואנשי עסקים. על ידי קבלת מניות ומניה העומדת לרשותו, מסתמך המשקיע בכך על כך שהכסף שהושקע על ידו יהפוך לכלי עבור המפעל להשיג רמת עסק חדשה. הוא אינו מתמודד עם סיכונים ספציפיים - הקשורים לניהול, שוק, טכנולוגיה. הסיכון היחיד המלווה את הפעילות הוא פיננסי.
סכנות והזדמנויות
לרוב הסיכונים העומדים בפני גוף ההשקעה של קרן ההון סיכון טמונים על הנהלת החברה.לרוב מועיל המשקיע להשאיר חבילת מניות שליטה ברשות מנהלי החברה, מכיוון שזה מגביר את המוטיבציה והעניין שלהם. זה ידוע מסטטיסטיקה: אם חברה מתפתחת בהשתתפות פעילה של משקיע כבעלים משותף, הסיכון לכישלון הוא פחות משמעותי. עלות מפעל כזה גדלה לעתים קרובות לפחות שבע שנים, מה שמאפשר אופטימיזציה של סיכונים והבטחת רווח ניכר - זה מועיל לכל משתתפי הפרויקט.
הסכנה של השקעות סיכון ברוסיה ובעולם נעוצה בעובדה שהחברה עשויה שלא להצדיק את התקוות שהוטלו עליה. במקרה זה, הכסף שהושקע יאבד, במקרה הטוב הם יחזרו בלי להביא רווח. אתה יכול לסמוך על השקעה רווחית רק כאשר שיתוף פעולה בהשקעות נמשך לפחות חמש שנים. הדרך האמינה היחידה לצאת ממנה, להישאר בשחור היא למכור את חבילת הקידום למי שרוצה אותה במחיר גבוה יותר מכפי שנרכש.
ניואנסים ארגוניים
עמותות השקעות סיכון מודרניות, קרנות העובדות בתחום זה הן מפעלים עצמאיים או שיתוף פעולה מוגבל. כלכלנים זרים בדרך כלל מדברים על אגודה לשותפות, ומציינים אותה במילה "קרן". כוח אדם, אנשי הנהלה עשויים להתקבל לעבודה על ידי עמותה כזו, אך יתכן שהיא חברת ניהול חיצונית המקבלת פיצוי כלשהו בכל שנה. גודלו בדרך כלל אינו עולה על 2.5% מהתחייבות ההשקעה הראשונית. החברה המנהלת את הקרן עשויה לקבל נתח מסוים מהרווח שלה - לא יותר מחמישית.
צעד אחר צעד
נבדלים שני שלבים של השקעות סיכון - תחילה הם מחפשים ובוחרים ארגונים, אחר כך הם לומדים ומתבוננים. השלב הראשון מוקדש לחיפוש אחר חברות עם סיכויים טובים להתפתחות פעילה ומהירה בתנאי השוק הנוכחיים. יש לפצות את הסיכונים הקשורים להשקעה ברווח, כלומר כל מה שהושקע צריך לחזור עם פרס ברמה ממוצעת ומעלה. התשואה הפכה למדד בסיסי לרווח. כך שאם היקף העסקאות שביצעה החברה עולה בשנה במחצית, הציפיות של המשקיע יתקיימו.
המוזרות בהשקעת המיזם בשלב השני היא הצורך לקבל החלטה סופית, להשקיע בפרויקט או לנטוש אותו כבלתי מתפשר, מסוכן מדי. לשם כך עליכם לנתח היבטים שונים של העסק, לחקור את האינדיקטורים שלה, תחזיות. כשבוחרים לטובת השקעה, יש צורך להקים תזכרון, המאגד את המסקנות שהושגו, ולהניח הנחה בפני הוועדה האחראית לכך, שתקבל את ההחלטה. התזכיר הופך למסמך מניות בסיסי הקובע את עקרונות העבודה, המשימות, היעדים של קרן המתמחה בהשקעות הון סיכון. לכל משקיע הזכות להשיג עותק משלו. יש צורך לציין את האסטרטגיה הקהילתית, מודל היזמות, הצורה הארגונית, הכפיפות, מאפייני התהליך הניהולי, ההנהלה הבכירה. הם קובעים את התנאים שעל הפרויקט לעמוד בכדי להפוך למושא להשקעה.
אם השקעת המיזם התאגידי הגיעה לשלב של גיבוש ואימוץ תזכיר, אנו יכולים להניח כי התקבלה החלטה על הפרויקט. עסק הבסיס בתחום זה הוא אמון. הוועדה מאמינה כי חישובי המנהל המנהל את הקופה מאשימים אותו בהצעות שהועלו. אם ההצעה תידחה, זה יקרה בשלב זה.
אתגרים והתגברות
השקעות סיכון חדשניות טעונות מספר בעיות. בפרט, על מנת למסד את תהליך חיפוש הפרויקט, ניתוח תכונותיו, דרוש מאמץ רב.כספים כמובן נחשבים לאובייקטים אטרקטיביים לשיתוף פעולה, אך אין כל כך הרבה יזמים שמוכנים להציע רעיון מבטיח, ולא כל אחד מהם רוצה למצוא אגודה כזו לעבודה הדדית. בנוסף, השקעה אפשרית רק אם יש ראיות ראשוניות לכך שהרעיון פועל, הקשור גם הוא לקשיים.
מאפיין נוסף של השקעות סיכון הוא הפצת מידע חלש על עבודת קרנות מסוג זה. בארצנו כרגע אי אפשר למצוא פרסומים גדולים בצורה מודפסת או אלקטרונית, ומפרסמים באופן קבוע רשימות של פרויקטים, פרמטרים, אינדיקטורים, מידע ליצירת קשר. אם מישהו מעוניין למצוא פרויקט, עליו לפנות לכל האמצעים האפשריים, כולל פגישות אישיות, משאבים וירטואליים, ימי עיון, ועידות.
פרטים טכניים
בדרך כלל השקעה בהון סיכון כוללת השקעה בפרויקט של 1-50 מיליון דולר. המקסימום לפרויקט תלוי בהזדמנויות המניות, כמו גם ביכולת של כמה עמותות להתאחד לפרויקט מבטיח. רמת המינימום תלויה באפשרות התשלום עבור שירות הניהול. אם העסקה הושלמה בערכים פיננסיים קטנים, קשה למנהלים לארגן את רמת הרווחיות הנדרשת, תוך התחשבות בעלויות הכרוכות בפונקציות הניהול.
לרוב כל צורות ההשקעה בהון סיכון כוללות לפחות שלוש שנים של שיתוף פעולה, אך לעיתים רחוקות מאוד היא נמשכת יותר משמונה שנים. המקסימום מקוזז על ידי המשקיעים, המינימום - על ידי תנאי הפרויקט והתקופה שלשמה ניתן להשלים ביסודיות את כל השלבים שקבע הפרויקט. בשלב הקמת הקרן נקבעת מייד פרק הזמן הגדול ביותר בו מושקע כסף, כמו גם משך מחזור ההשקעה. הראשון במציאות של ארצנו נמשך בדרך כלל 2.5 שנים בממוצע, השנייה - 9 שנים עם סטייה אפשרית לצד הגדול והקטן יותר, בדרך כלל תוך שנה.
על פי מידע סטטיסטי רשמי, השקעות סיכון בארצנו בממוצע מראות תשואה של 35%. ככלל, המדדים הללו הם שמקימים קרנות כצפוי וטיפוסי. בממוצע באירופה קרנות רבות דורשות פרמטר של 12-14%.
קשיי יישום
השקעות סיכון בתוך הפדרציה הרוסית עומדות בפני קשיים לא מעטים בגלל היעדר מסגרת משפטית מפורטת שתסדיר את תחום היחסים העסקיים הללו. למפעלי הון סיכון ומוסדות השקעה אין את התשתית לפשט את פעילותם. יש מעט הזדמנויות להופעת חברות חדשות שיכולות לצמוח ולהתפתח במהירות, מה שאומר שלמשקיעים אין כמעט מושאי עניין. למעשה, אין כמעט השקעות רוסיות בענף ההון סיכון כרגע, ורמת הנזילות בדרך כלל נמוכה למדי. כמעט ואין תמריצים בכלכלת ארצנו המאפשרים לפרויקטים של היי-טק למשוך באופן אקטיבי משקיעים - תמריצים אלה נדרשים להפחתת רמת הסיכון.
עסקים קטנים ובינוניים, באופן מסורתי מושא עניין לכל סוגי ההשקעות בסיכון, אינם נהנים כיום מסמכות משמעותית, ולתעשייה עצמה אין מספיק הזדמנויות להפצת מידע. כמעט ואין מנהלים מיומנים מאוד המסוגלים לעבוד עם עמותות הון סיכון. תרבות ההשקעה נמצאת גם היא ברמה נמוכה למדי. קושי נוסף הוא בירוקרטי. כרגע, רישום קרן הון סיכון בפדרציה הרוסית הוא קשה מבחינה קטגורית.
בעיות: האם ניתן לפתור זאת?
מומחים ברמות שונות, כלכלנים מוכנים להציע מספר אפשרויות, שיטות וגישות אשר יעשו את מערך ההשקעות במיזמים. ההנחה היא שהצעדים הראשונים בתחום זה צריכים לנקוט על ידי המדינה, בפרט, יש להתחיל בהקמת מסגרת משפטית בה נחשפים כל ההיבטים של תפקוד הקרן, כמו גם הליך ההשקעה. יש להקדיש תשומת לב מיוחדת לאפשרות להשתתף בפעילויות כאלה של חברות ביטוח, קרנות צבירת פנסיה. יש לשפר את המסגרת הרגולטורית להסדרה חוקית יעילה יותר של רואי חשבון - רק באמצעותה יקבלו המשקיעים נתונים מדויקים שאינם בספק לגבי מצב הפרויקט, המיזם. כתוצאה מכך רמת האמון תהיה גבוהה יותר, מה שאומר שהעניין בהשקעה יהיה זהה.
כדי לעודד השקעות הון סיכון, יהיה זה נכון לחשוב שיטות חדשות לניתוח תחזיות. סיוע של סוכנויות ממשלתיות רשמיות בביצוע בחינת הפרויקט, כמו גם שיפור היקף שירותי הייעוץ, יספק הזדמנויות טובות לשני הצדדים המעוניינים בשיתוף פעולה בהשקעות. זה נכון במיוחד לתחום המדע והטכנולוגיה. במקביל, אנשי עסקים זקוקים למרחב מידע מושלם - זו הדרך היחידה עבור מי שרוצה שיתוף פעולה להיפגש.
כדי שההשקעה בהון סיכון תתפתח במהירות וביעילות רבה יותר, דרושה מערכת מיסוי שקופה יותר. אם ניתן היה לבטל מיסוי כפול לחלוטין, רווחי הון היו נראים לחברות אטרקטיביות בהרבה. במקביל, הפעלת השוק המשני תגדיל את נזילות הכספים שהושקעו במסגרת תוכנית כזו, וריבית נמוכה יותר תהפוך את ההון העצמי ליותר חשוב.
היבטי השאלה
לדברי אנליסטים, אזור ההשקעה המדובר זקוק לתשומת לב מיוחדת על מנת שהמשתתפים יוכלו להגדיל את רמת השכלתם. מומחים צריכים להיות מסוגלים ללמוד להתמחות כזו - לעבוד עם הון סיכון. זה יהפוך לבסיס לחינוך התרבות העסקית המתאימה, מה שאומר שלהון יהיו יותר הזדמנויות להימשך לפרויקט עם סיכויים טובים. מהמדינה, תמיכה יכולה להתבטא במענקים, הטבות מס, אם העסק עוסק במחקר, עובד בתחום החדשנות.
להשקעות סיכון במדינה שלנו יהיו הזדמנויות טובות, כפי שאומרים אנשי מקצוע, אם נצליח לחלק באופן שווה את ההון הכרוך בסכנות באזורים שונים. במקרים רבים, הקשיים הקשורים ביישום הפרויקט מוסברים על ידי התכונה הטריטוריאלית: ההיצע אינו תואם את הביקוש באזור מסוים. תיקון המורכבות הזו ופיתוח גישה משולבת לניהול ובקרת השקעות יספקו הזדמנויות חדשות עבור חברות קטנות ובינוניות.
סדרי עדיפויות: מאפיינים של רוסיה
לפני מספר שנים ניסח האיחוד האירופי את ההוראות העיקריות שיאפשרו קידום יזמות סיכון בשטח הפדרציה הרוסית. ייחלנו כצעד הכרחי את הכוונה המחודשת של מערכת המס באופן שהמנגנון לחישוב התרומות מובן יותר, ומתמקד בכך שהעסק מרוויח. זה גם דורש התאמת החוק הכלכלי, כך שתנאי השוק הכלכלי יהיו ידידותיים לצורת ההשקעה הנדונה.
מומחים אירופאים המליצו לנסח מחדש את החקיקה בחלקים העוסקים ברישום השקעות. המערכת הקיימת כיום מותרת, אך עבודת האזור תיעשה הרבה יותר אפקטיבית אם תשונה לצורך בהודעות, במקום לקבל אישור.תרומה להתקדמות התשתית וליצירת התנאים שבהם היזמות יכולה לעבוד בצורה יעילה יותר, זה יכול לעודד את התפתחות ההשקעה במיזם במדינתנו.
איך הכל התחיל
אפשרות ההשקעה הנחשבת בארצנו הפכה פופולרית יחסית לאחרונה, אך לראשונה התנהג הנוהג של השקעות הון מסוג זה באמצע המאה הקודמת. אנשי עסקים אמריקאים הפכו לחלוצים. כבר באותו הרגע נראתה יזמות ההיי-טק המבטיחה ביותר.
ההשקעות הראשונות בוצעו בעמק הסיליקון, הידוע לכל העולם כיום. כאן הם מפתחים, מעצבים, מרכיבים את המחשבים החזקים ביותר, מייצרים את התוכניות היעילות והרלוונטיות ביותר וממציאים מכשירים חדשים. בתחילה, השקעה כאן הייתה רצופה בסיכונים אדירים, אך עבור מספר אנשים זה הפך לבסיס להיווצרות הון גדול להפליא.