סוגי ואיגרות החוב

המסמך המייצג את נייר הערך המאשר את חוב המנפיק למשקיע הוא אג"ח. במילים אחרות, משקיע פרטי מלווה כסף למנפיק, כלומר למי שהנפיק את האג"ח. מסמך מסוג זה נמכר ונרכש באופן חופשי בשוק. מאמר זה ידון באג"ח, באופיים, בסיווג ובשוק האג"ח.

הגדרה

איגרת חוב הינה נייר ערך חוב הוני אשר לוכד את הקשר המושאל בין הנושים והמנפיק. המנפיק משלם ריבית כאחוז למשקיע, ואז מחזיר לו כסף שאול בזמן מסוים. למעשה, אג"ח יכול להיקרא מכשיר פיננסי שאיתו מגובים חוב.

אפיון וסיווג אגרות חוב

ניירות ערך פרטיים הם אותם אג"ח שהונפקו על ידי גורמים משפטיים. הם מייצרים הכנסה כריבית קבועה לערך. יש גם אגרות חוב שיש להן שער משתנה. זה משתנה, ככלל, על פי אלגוריתם מסוים.

תשלומי ריבית על אגרות חוב בתקופה מסוימת מתרחשים על קופונים מיוחדים, שהם קופונים עליהם מודפס נתון השיעור. השובר נמשך מהכרטיס המצורף. תשלום הריבית מתבצע עם תקופתיות מסוימת, אשר נקבעת על פי תנאי ההלוואה עצמה. התשלומים יכולים להיות שנתיים, חצי שנתיים או רבעוניים. אגרות החוב הן רווחיות יותר, ככל שמתרחשות צבירת הכנסות לעיתים קרובות יותר, הדבר מוביל לעלייה במחיר השוק שלה.

אפשרויות הנפקת אג"ח

ישנם הפרמטרים העיקריים הבאים להנפקת האג"ח:

• מועדי פירעון של אגרות חוב.
• סכום הנפקת האג"ח.
• סכום ההכנסה שמשולם על האג"ח.
• ערך נקוב של אגרות חוב.

מועדי פירעון של אגרות חוב

ככלל, כל האג"ח מונפקות לפדיון ספציפי. נבדל הסיווג הבא של אגרות חוב לפי פירעון:

• אג"ח לטווח ארוך. תקופת המחזור שלהם עולה על 10 שנים.
• אגרות חוב לטווח הבינוני. תקופת המחזור שלהם היא בערך 5-10 שנים.
• אג"ח לטווח קצר. תקופת המחזור הממוצע שלהם היא עד שנה או בין שנה לחמש שנים.

נכסי איגרות חוב

שקול את הסיווג של אגרות חוב, סוגן וסוגיהן, כמו גם נכסים. הסימפטומים כוללים את הדברים הבאים:

• נוכחות גודל אגרות חוב ותדירות התשלומים.
• תקופת תוקף מוגדרת.
• עדיפות ההכנסה מבעל האג"ח.
• זכות העדיפות של בעל האג"ח לספק את דרישותיו המהותיות בעת סגירת המיזם.

אג"ח נקנות בדרך כלל על ידי משקיעים שיש להם אסטרטגיית השקעה שמרנית. הם שואפים לחסוך באופן מהימן את ההון שלהם, ולא להרוויח רווחים גדולים. במקביל, המשקיע מקווה שהוא יקבל הכנסה קבועה ומתמדת בצורה של ריבית. כאשר תוקפם של האג"ח הוא צופה לקחת את הונו.

בעת הנפקת אגרות חוב, כל מנפיק שוקל את האפשרות של מכירתם. ניתן לבצע זאת באמצעות רישום החליפין. במקרה זה, למנפיק יש אפשרות להוסיף את איגרות החוב שלו לרשימת המכשירים שבמט"ח למסחר. בנוסף, הוא יכול למכור את אגרות החוב שלו בשוק ה- OTC. בדרך כלל, התשואה על אגרות חוב גדולה יותר משיעורי הפיקדונות בבנקים ופחות מהשיעורים על הלוואות.

סוגי אגרות חוב בשיטות תשלום הכנסה

ישנם הסוגים הבאים (סיווג) של אגרות חוב בשיטות תשלום הכנסה:

1. אגרות חוב בשיעור קופון קבוע - קופון.עם הוצאתם מצורפים אליהם קופונים שהם קופונים חתוכים עם מועד תשלום ההכנסה המסומן עליהם והריבית. על מנת לקבל הכנסה, על המחזיק להציג אג"ח עם קופונים. במקרה זה, הבעלים מקבלים את הכנסותיו, והקופון נגאל.
2. אגרות חוב בשיעור משתנה (הריבית תלויה בריבית ההלוואה).
3. אגרות חוב בשיעור גידול אחיד.
4. אגרות חוב עם קופון אפס - הנחה. לא משולמים עליהם ריביות, ולבעלים שלהם הכנסות ממכירת אגרות חוב בהנחה. שיעור ההנפקה מוצג מתחת לסמלית, בעוד שההכנסה של המשקיע היא ההפרש בין המחיר הנקוב למחיר הרכישה. בשוק המניות ברוסיה, אגרות חוב להנחות הן בכל מקום.
5. אגרות חוב בתשלום סלקטיבי (אם המשקיע רוצה, ניתן להחליף את הכנסות הקופון באגרות חוב חדשות).
6. אגרות חוב מעורבות. ראשית, הכנסות משולמות בשיעור קבוע, ואז בשיעור משתנה. המחזיק מקבל הכנסה עם פדיון אגרות החוב בשווי נקוב, כמו גם הכנסה קבועה בצורה של תשלומי קופון.

סיווג בטחונות של אגרות חוב

האג"ח מחולקת גם לפי שיטת הבטחונות:

• אגרות חוב בצורה של קבלות בטחונות עוקבות (עירוניות, אג"ח של כספי ציבור).
• אגרות חוב עם בטחונות בצורה של רכוש (למשל, נכסי מטבע זהב מספקים אג"ח זהב).
• אגרות חוב עם התחייבויות ספציפיות.
• אגרות חוב שהמשכון שלהם מייצג הכנסה מפעילות עוקבת אחר ההחזקה.
• אגרות חוב שאינן מובטחות בביטחונות (הן מונפקות מכיוון שלחברה אין את הסכום הנדרש של נכסים פיננסיים או בגלל המוניטין הגבוה של החברה, מה שמאפשר ללוות כסף, מבלי להיזקק לאבטחת אג"ח רכוש עם נכסיה).

בנוסף, הקשר מתחלק להמרה ורגיל לפי סוג מחזור. ניתן להחליף איגרות חוב להמרה במניות של אותו מנפיק בתנאים ספציפיים.

אגרות חוב רגילות מונפקות ללא אפשרות להמרתן לניירות ערך או למניות אחרים. ככלל, מחזיק באג"ח כזה משתמש בו עד לפדיון. במקביל, הוא מקבל הכנסה מסוימת, אשר נקבעת בתנאים מיוחדים להנפקת אגרות חוב. כמו כן, לבעלים יש אפשרות למכור את האג"ח במחיר השוק לפני פירעונה. המחיר יהיה תלוי בהכנסות שנצברו מהקופון, השער וגורמים אחרים.

אגרות חוב להמרה

אגרות חוב שנותנות למחזיק את הזכות להחליף במניות רגילות של אותו מנפיק במחיר קבוע במועד מסוים נקראות אגרות חוב להמרה. הם מונפקים על ידי החברה ליישום מואץ של הנפקת אג"ח. למשקיע שרכש איגרות חוב בשוק המניות המשני או במהלך ההנפקה הראשונית יש זכות להמיר. לצורך יישומו יש לקחת בחשבון את שווי השוק של מניות, מחיר המרה, הכנסות מהשקעות באג"ח מסוג זה.

התשואה הכוללת על המניות, ככלל, תלויה בצמיחת ערך השיעור ובגודל הדיבידנד. זה עולה על הרווחיות של אגרות חוב, ולכן הנושא העיקרי של ההשקעה הוא מניות. עם זאת, לרווחיות האג"ח קיימת רגישות נמוכה משמעותית לשינויים בתנאי השוק. מסיבה זו, עם חוסר היציבות של המצב במשק, העדיפות בבחירת נכסים מוחשיים כסעיפי השקעה עשויה להיות שונה.

בבנקים מסחריים אג"ח יכולות להיות מושא העיקרי להשקעה, מכיוון שמוסדות כאלה חושבים על אמינות הפיקדונות שלהם, ולא רק על הרווחיות. סוכנויות מסחריות פרטיות, הנפוצות במדינות מפותחות כלכליות, מבצעות שיטת איגרות חוב ארגוניות מבחינת אבטחתן.

תאגידי

בשלב הבא אנו שוקלים את הסיווג של אגרות חוב ארגוניות. בשיטה של ​​אספקת אג"ח עם נכסים מהותיים של החברה, ניתן לחלק אותם ללא משכנתא ומגובים משכנתא.

אגרות חוב למשכנתא הינן אג"ח המוחזקות על ידי ניירות ערך של החברה או נכסים פיזיים. בדרך כלל החברה מנפיקה משכנתא אחת עבור כל הנכסים המוחשיים המשועבדים. משכנתא זו בדרך כלל מאוחסנת בחברת נאמנות. כל הסכום של הנכס המשועבד מחולק על ידי חברת הנאמנות למספר ספציפי של אגרות חוב שנרכשות על ידי גורמים משפטיים ואנשים פרטיים.

חברת הנאמנות היא שהיא הערובה לשמור על האינטרסים של המשקיעים. בנוסף, חברה זו היא נאמן של כל אותם נושים שקנו אג"ח. האחריות של חברת הנאמנות כוללת מעקב אחר כיוון החברה, מצבה הכלכלי, מצב ההון החוזר וההון. עליו גם להגן על האינטרסים של כל המשקיעים על ידי נקיטת האמצעים הנדרשים והבטחת קיום התחייבויות הלווה כלפי הנושים. החברה המנפיקה את המשכנתא, ככלל, משלמת עבור כל השירותים של חברת הנאמנות.

מערכת היחסים בין חברת הנאמנות למשרד מוסדרת על ידי חוזה, המציין את כל תנאי ההלוואה. אם החברה מפרה את תנאי החוזה, על חברת הנאמנות לדרוש ממנה לעמוד בדרישות אלה. אם לא מתקיימים התנאים, חברת הנאמנות רשאית לקרוא לרכישה חוזרת של כל האג"ח שהונפקו.

אגרות חוב למשכנתא הן כדלקמן:

• משכנתא כללית.
• משכנתא ראשונה.
• מאובטח על ידי ניירות ערך.
• ללא חוק.

הנפקת אגרות החוב הראשוניות מתבצעת תחת הביטחונות הרכושיים הראשונים של החברה. ככלל, המשכנתא מפרטת את תיאור הנכס המשועבד, ואחריו הוא מוערך. בדרך כלל שמאי מקרקעין מוזמן לקבוע את שווי הנכס המשועבד. מסקנתו היא הכלי העיקרי לקביעת שווי הבטוחות.

הנפקת אגרות חוב משכנתא כלליות מובטחת באמצעות משכון משני לרכוש מוחשי. אותם נכסים עשויים לשמש ביטחונות להנפקות אגרות חוב. התביעות על אגרות חוב מסוג זה מתקבלות, ככלל, לאחר כל ההתנחלויות עם מחזיקי אגרות חוב משכנתא ראשוניות.

בעזרת ניירות ערך של חברות שונות, איגרות חוב מובטחות כנגד ניירות ערך. חברות אלה לא צריכות להיות בבעלות החברה המנפיקה. אם החוב לא משולם, ניירות ערך אלה מועברים לבעלים של אגרות חוב ספציפיות.

איגרות חוב נטולות אג"ח

איגרות חוב שאינן ממוסות נקראות חסרות אגרות חוב. הם מייצגים חובות חוב ישירים של החברה, שאינם מובטחים בביטחונות כלשהם. סיפוק הדרישות של מחזיקי אגרות חוב כאלה מתרחש יחד עם התנאים של נושים אחרים באופן כללי. הפירעון הכללי של החברה משמש למעשה כאג"ח ללא בטחונות.