Investeringskrisen er en integrert del av den generelle økonomiske nedgangen og har felles årsaker med sistnevnte. Krisen i investeringen var først og fremst forårsaket av en kraftig forverring av den økonomiske tilstanden til staten, bedrifter og befolkningen, som et resultat av at midler hovedsakelig er avsatt til dagens forbruk.
Kriterier for vurdering av investeringer
Gjennomføringsformen av investeringsaktiviteten til selskapet er et investeringsprosjekt. For å vurdere det, er det nødvendig å bestemme dens økonomiske effektivitet. Et av kriteriene for å evaluere investering er den normative koeffisienten for investeringseffektivitet. Men hvor kan man finne midler i tide for investering, når krisen i økonomien og ustabilitet i loven? De fleste investorer er i utlandet, hvor finansfolk spiller etter sine egne regler, de er klare til å investere bare i de prosjektene som vil være til nytte for dem. Et problem oppstår: hva kan tiltrekke seg oppmerksomhet fra utenlandske investorer? Hva er i stand til å tjene som utgangspunktet som hever flagget for investeringsstart?
Ofte må avgjørelser tas når det er mange alternative prosjekter. I dette tilfellet er det nødvendig å velge ett eller flere alternativer, basert på visse kriterier. Investorer må gjøre en økonomisk begrunnelse for investeringer, derfor, etter vår mening, kan et slikt punkt være en normativ koeffisient for effektivitet i investeringen, som vil vise attraktiviteten og muligheten for å tiltrekke dem til en bestemt industri. Det er denne parameteren som viser optimaliseringen av det spesifiserte produksjonsvolumet til sluttproduktet. Derfor er formålet med studien å studere hvordan den normative koeffisienten for investeringseffektivitet under moderne forhold utvikler seg.
Forskning og publisering om problemet
Verdensvitenskapelige tanker presenterer mange teoretiske utviklinger om metodene og kriteriene for å vurdere investeringers økonomiske effektivitet. Kjente utenlandske forskere på dette feltet er: W. Behrens, L. J. Gitman, M. D. Jonkey, P. M. Havranek, V. Sharp, I. Ansof, S. Schmidt, J. Francis, J. Van Horne , D. Markowitz, H. Johnson, J. Bailey, G. Alexander. Forskning av ulike aspekter ved investeringsaktivitet og analyse av effektiviteten til investeringsprosjekter er gjenstand for vitenskapelige arbeider fra ledende forskere fra SNG-landene. Dette er V. Anin, V. Babich, Yu. Bajal, I.A. Blank, L.M. Borsch, Yu. Bendersky, A. Galchinsky, V. Geyets, A. Goyko, K. A. Efimov , V. Krasovsky, D. S. Lvov, M. Melnik, A. S. Muzychenko, E. Panchenko, etc.
Uttalelse av hovedmaterialet
Når du evaluerer et investeringsprosjekt, er det nødvendig å bestemme dets økonomiske effektivitet. Et av slike kriterier for å vurdere investeringer er den normative koeffisienten for investeringseffektivitet. Hvordan er han? Hvorfor brukes den og er det behov for det under moderne forhold? Konseptet om en "normativ koeffisient for effektivitet i investeringene" oppstod i Sovjet-tiden, da denne koeffisienten ble etablert ved planlegging og direktiv av de høyeste regjeringsgrenene. Nødvendigheten ble forårsaket av det faktum at både bedrifter og næringer, og staten trengte en indikator som ville få alle til å prøve å oppnå, og noen ganger til og med overdrive, indikatoren, og dermed vise den høye effektiviteten til foretaket, industrien, landet.Derfor ble de første manifestasjonene gjenspeilet i metodologiske anbefalinger fra USSR State Committee for Science and Technology, i State Planning Commission, etc.
Bestemmelse av den normative koeffisienten
Den normative koeffisienten er det minste akseptable nivået på økonomisk avkastning fra inkluderingen av en ekstra ressursenhet i den økonomiske omsetningen. I sin økonomiske essens viser den normative effektivitetskoeffisienten det generelle resultatet av å optimalisere fordelingen av den frie ressursen til kapitalinvesteringer, noe som sikrer maksimal reduksjon i løpende utgifter, hvis matematiske formulering er som følger.
Først av alt, den normative koeffisienten for økonomisk effektivitet overlater oppgaven med å minimere de totale nåværende produksjonskostnadene for et fast produksjonsbeløp etter planen. Den resulterende verdien vil være optimal. I sovjettiden kunne disse parametrene beregnes både for hver bedrift, og for industrien, og for landet som helhet. Regulerende kapitaleffektivitetsforhold brukes bare for å sammenligne investeringsvekst når man underbygger det mest rasjonelle alternativet. De kan ikke identifiseres med normen når det gjelder å bestemme den absolutte effektiviteten til investeringer. Den normative koeffisienten for kostnadseffektivitet er en integrert del av metodikken for reduserte kostnader. Det er basert på et kriterium, som beregnes med formelen (1). Alternativet med minste sum av totale kostnader blir også anerkjent som effektivt: =і = Сі + ЕнКи → min, (1), hvor:
--І - kostnader for hvert alternativ;
Сі - løpende utgifter for hvert alternativ;
--Н - normativ koeffisient for effektivitet;
Ki - investering for hvert alternativ.
Derfor sammenlignes investeringens økonomiske effektivitet med nivået på reduserte kostnader for flere investeringsalternativer. Det mest effektive av alternativene for bruk av kapitalinvesteringer er et som gir et minimum mengde reduserte kostnader per enhet av produksjon eller utført arbeid. Imidlertid allerede i neste Methodology (1977) brukes standardkoeffisienten for investeringseffektivitet som den eneste og er satt til 0,15. Under moderne forhold er det lik diskonteringsrenten (reduksjon av forskjellige økonomiske indikatorer ved begynnelsen av faktureringsperioden - det vil si til året før byggestart), hvis verdi tas avhengig av spesifikke forhold (som regel tilsvarer den diskonteringsrenten til National Bank). Under markedsforhold er det bedre å velge investeringsprosjektalternativer i henhold til et kompromiskriterium for netto overskudd, da dette balanserer betydelig nåværende kostnader og fremtidige inntekter fra investeringer. På den annen side har dette kriteriet den ulempen at det i henhold til det blir valgt objekter uten å ta hensyn til behovene til vitenskapelig og teknologisk fremgang, så det bremser.
Maksimal kriterium
Fremgangsrytmen avhenger sterkt av prisuperfeksjoner og krever en nøyaktig kvantitativ vurdering av standarden for kapitalinvesteringseffektivitet med en analogi til bankrenter. Kriteriet for maksimal effektivitet for kapitalinvesteringer stimulerer tvert imot en høy utviklingsgrad for teknologisk fremgang og er mye mindre avhengig av manglene i prissystemet, siden det opererer med en relativ egenskap som rullerende vurdering av en enhet kapitalinvesteringer for hele anleggets levetid. Kriteriets viktigste ulempe for maksimal effektivitet i kapitalinvesteringen er overvurderingen av skjebnen til kapitalintensive opsjoner og følgelig andelen av investeringene generelt og produksjonskostnadene. Denne mangelen kan delvis eller fullstendig kompenseres av en økning i avskrivningsperioden, det vil si litt hjelp til å øke hastigheten på akkumulering, teknologisk fremgang og økonomisk vekst.Men et slikt kriterium for standarder for maksimal effektivitet har fortsatt fordeler fra synspunktet til å evaluere investeringsprosjekter, fordi det sammen med den maksimale lønnsomheten viser den økonomiske likviditeten til kapitalinvesteringer og knappheten i prosjektressursene, det avklares ved å analysere de ytre grensene og er i hovedsak prinsippet om avkastningen på investeringen for en full konto reinvestering av netto og brutto inntekt.
Trinn for å bestemme investeringsresultatindikatorer
Den eneste maksimale effektivitetsstandarden på hele økonomien er den gjennomsnittlige og objektivt bestemte over tidvurderingen av ressursen "kapitalgoder", som kan være den nedre grensen for effektive investeringer. Hvis maksimal effektivitetsstandard for regionen er mer vanlig for økonomien som helhet, vil denne næringen utvikle seg. Men selv under slike omstendigheter vil ikke alltid alternativet med lavere effektivitetsgrad forkastes. Så i en realøkonomi som utvikler seg med en effektivitetsstandard som er mindre enn den generelle indikatoren, vil alternativet til kapitalinvesteringer bli avvist, siden dets fravær kan hemme utviklingen av industrien.
Følgende trinn kan foreslås for å bestemme en vurdering av investeringsresultatet:
a) variabelen i tid eller tidsverdi for maksimal effektivitetsstandard på det økonomiske nivået er estimert i henhold til de mest sannsynlige fremtidige forhold for økonomiens funksjon;
b) sektorverdier av normene for effektivitet for kapitalinvesteringer er estimert (investeringer, og hvis den sektorielle effektiviteten til investeringsprosjektet er større enn normen for effektivitet i hele økonomien, blir dette prosjektet akseptert. Hvis dette ikke er tilfelle, blir årsakene til dette fenomenet klargjort og en beslutning blir tatt i samsvar med analysen);
c) maksimal effektivitetsstandarder for investeringsprosjekter sammenlignes med bransjestandarder for effektivitet, og hvis bransjestandarder for effektivitet er større enn slike standarder på nivå med hele økonomien, blir disse prosjektene utført i synkende rekkefølge, om tvert imot velges de minst lønnsomme investeringsprosjektene, hvis implementering er forbundet med objektiv omstendigheter.
Studier av den økonomiske effektiviteten til investeringsprosjekter
Stor oppmerksomhet rettes mot studiet av den økonomiske effektiviteten til investeringsprosjekter i moderne litteratur. Samtidig er det ingen enighet om valg av metoder og resultatindikatorer når man vurderer reelle investeringsobjekter. Så for eksempel I. A. Blank deler vurderingsmetoder i to grupper: tradisjonelle og nye. Når man bruker tradisjonelle metoder, foreslås det å beregne effektivitetsgrad og tilbakebetalingstid for investeringer; han viser til nye metoder for beregning av tilbakebetalingstid, intern avkastning. A. A. Preuvelichenov mener at vurderingen av effektiviteten til investeringsprosjekter kan gjøres ved bruk av slike metoder: overskuddsberegning, regnskap for netto sluttkostnad for kapital, netto nåværende kapitalpris, marginell effektivitet. En studie av tilnærmingene som er foreslått i den spesielle økonomiske litteraturen for å vurdere effektiviteten til investeringsprosjekter indikerer at de er mest berettiget i arbeidet til Y. D. Krupki. Han identifiserer to områder der det er lurt å vurdere effektiviteten til prosjekter i ferd med å bli inkludert av investoren i investeringsporteføljen:
1. Enkle statiske metoder som ikke tar hensyn til tidsfaktoren.
2. Nye dynamiske metoder basert på neddiskontering av fremtidige økonomiske strømmer, og bringer dem nåverdien.
Blant tradisjonelle indikatorer er de mest brukte: effektivitetsforhold (forholdet mellom det gjennomsnittlige årlige overskuddsbeløpet og volumet av kapitalinvesteringer) og tilbakebetalingsperioden (invers av det).Til tross for enkelheten i beregningen, har begge disse indikatorene visse ulemper. For det første tar de ikke hensyn til tidsfaktoren. Som et resultat av dette, ved beregning av både effektivitetskoeffisienten og tilbakebetalingsperioden, bestemmes proporsjoner av klart makeløse verdier - summen av de investerte midlene i nåverdien og forventet fortjeneste i fremtidig verdi. Gitt at tidsforskjellen mellom å investere og oppnå fremtidige fordeler kan være betydelig, kan inflasjon og andre typer investeringsrisiko ha betydelig innvirkning på denne sammenligningen. For det andre er ulempen med disse tradisjonelle metodene for å beregne effektiviteten av kapitalinvesteringer at bare mengden fortjeneste blir tatt som hovedkriteriet for tilbakelevering av investert kapital til investoren. Den spesielle tolkningen i fortiden av avskrivningsbegrepet (som en måte å samle inn midler til fremtidig reproduksjon av slitte gjenstander) tillot ikke beregning avskrivningskostnader. Under markedsforhold anses avskrivninger som en måte å returnere den investerte kapitalen på. Det, sammen med netto overskudd, er som nevnt en kilde til kontantstrømdannelse.
Norm og effektivitetskoeffisient: formel
Normene for investeringseffektivitet brukes til å sammenligne kostnader til pris V på tidspunktet for den samme ressursen på tidspunktet t1 til faste priser og bestemmes av formelen: V = V1 (1 + E) ^ t1-r, (2), hvor V1 er prisen på ressursen i moment t1 sammenlignet med moment t; E er normen for effektivitet.
I henhold til formelen (2) beregnes effektiviteten, som vil være gjennom t1-t-øyeblikk (perioder). Så jo raskere ressursen blir brukt, desto større blir effekten.
Effektivitetsforhold beregnes som forholdet mellom fortjeneste fra implementeringen av resultatet og kostnadene ved opprettelsen av det som følger: E = З / Э; (3) hvor:
- E - sparing eller fortjeneste;
- C - kostnadene for å skape besparelser;
- E - økonomisk effektivitet.
Beregningseksempel: E = 200 000 gni., Z = 1 000 000 gni. Da er E = 1 000 000/200 000 000 = 0,5.
Det viser seg at effektivitet er en relativ parameter, målt i brøk. Effektivitet skal ikke forveksles med produktivitet og effektivitet. Riktig bestemmelse av effektivitetsnormen er av stor betydning. Dette er spesielt viktig når du sammenligner alternativer for visse ytelseskriterier som bruker verdier (kostnader, fortjeneste). Jo lavere effektivitet, jo flere alternativer med høye kostnader for den første perioden og med store investeringer for fremtiden vil ha fordeler. Økningen i forholdet viser en betydelig økning i prisen på tidligere utgifter i fremtiden. Derfor krever dette nøye oppmerksomhet på fordeling av kostnader over tid.
Med en forenklet form for effektivitetsstandarden kan du ta den relative mengden fortjeneste som kan oppnås ved overføring av disse midlene til banker med interesse. For eksempel, hvis penger kan investeres i en bank til n prosent, kan effektivitetsstandarder tas E = 0,01 n. Derfor, når du løser problemet med å investere i et objekt, er det først og fremst nødvendig å foreta en beregning av effektivitet, og dette vil være mer lønnsomt enn å sette penger bare på et innskudd.
Denne tilnærmingen ble først vurdert av L. V. Kantorovich. Han identifiserer det normative forholdet mellom investeringer og normen for å bringe forskjellige kostnader på samme tid. Han vurderte denne tilnærmingen i sin foreslåtte dynamiske langsiktige planleggingsmodell. Ved å bruke denne modellen kan en generell trend med endringer identifiseres, som kalles optimale estimater av kostnader og produksjonsresultater over tid.
En ny tilnærming for å bestemme effektivitetsforholdet
Imidlertid er det en annen tolkning av hva et normativt kontantstrømeffektivitetsforhold er.Det ligger i det faktum at de, avhengig av hvilke alternativer som velges, bestemmer mengden av investeringer som er nødvendige for gjennomføringen. Tatt i betraktning det faktum at med det tilgjengelige investeringsvolumet er det som regel mulig å tilfredsstille ikke alle behov, oppstår problemet med å søke etter slike kombinasjoner av alternativer som passer inn i investeringsgrensen og samtidig gi et totalt minimum av de reduserte kostnadene for produksjonen av det angitte produksjonsvolumet. Den normative koeffisienten for økonomisk effektivitet oppnådd som et resultat av et slikt søk vil fungere som hovedparameter som balanserer tilbud og etterspørsel etter kapitalinvesteringer. En slik tilnærming ble først foreslått av A. L. Lurie. Forskjeller i tolkningen av den økonomiske karakteren av den normative effektivitetskoeffisienten gir opphav til en forskjell i mekanismen for beregning av denne koeffisienten.
Den eksisterende skolen for komparativ effektivitet, den kalles ofte tradisjonell, tilbyr følgende beregningsmekanisme, basert på en forståelse av effektivitetsstandarden som en minimumsreduksjon i kostnad per enhet ytterligere kapitalinvestering. For hver bransje etableres volumet av produksjonen av det endelige produktet. Velg deretter et visst antall objekter, som i deres totale kapasitet gir utgivelsen av det avtalte volumet. Fordelen i utvalget blir gitt til de objektene som gir en større reduksjon i kostnad per investeringseenhet. For første gang ble tilnærmingene og Movshovich og Ovsienko vurdert og analysert. De beviste at under visse forhold kan modellene til L. V. Kantorovich, A. L. Lurie, V. V. Novozhilov (tre tilnærminger) reduseres til en dynamisk modell. I hver av de betraktede tilnærmingene er det bare en indikator som blir bestemt, ved hjelp av hvilke forskjellige kostnader som gis, måles løpende utgifter for kapital. Det kan bemerkes at analysen av makroøkonomiske indikatorer med formelen lik beregningen av den normative effektivitetskoeffisienten L. A. Vaage er redusert til følgende. Den normative effektivitetskoeffisienten er definert som forholdet mellom det totale overskuddsproduktet og dets totale driftskapitalmidler.
Ledelseseffektivitet
Prosessen med å evaluere effektiviteten til ledelsen er en rekke handlinger:
- beregning av verdien av kriteriene;
- evalueringsmål utvikles;
- kriterier beregningsmetoder er valgt;
- vurderingskriterier er berettiget;
- krav til vurderingskriterier dannes;
- sammensetningen av kildedataene bestemmes.
Vanligvis bestemmes den økonomiske effektiviteten i ledelsen av følgende faktorer.
- Forholdet mellom forvaltningskostnader per enhet.
- Ledelsens effektivitetskoeffisient.
- Forvaltningskostnadsforhold.
- Forholdet mellom antall ledende ansatte.
Forbedring av resultatindikatorene til et selskap er mulig som et resultat av implementering og utvikling av organisatoriske og tekniske tiltak som gjenspeiler komplekse effektivitetsfaktorer. Den mest typiske definisjonen av den økonomiske effektiviteten til tiltak for å modernisere ledelsen er å kreditere den årlige økonomiske effekten fra implementeringen og sammenligne den med kostnadene ved disse hendelsene. For en grov vurdering av effektiviteten til pågående styringsmoderniseringstiltak, brukes en indikator som koeffisienten for total effektivitet.
Hva må gjøres i denne retningen?
Med utvikling av tydeligere metoder vil verdien av denne koeffisienten bli mer nøyaktig, men den normative koeffisienten for kontantstrømeffektivitet er i hovedsak prisen på kapitalinvesteringer, og som enhver pris, bør den være den samme for alle forbrukere. Derfor er det sannsynligvis nødvendig å etablere en enkelt verdi for denne egenskapen.Selv om det er et annet synspunkt på at denne parameteren skal beregnes for alle bransjer. Etter å ha analysert situasjonen i landet og analysert tilnærmingene til standard effektivitetskoeffisient, kan vi si at for Russland er det nødvendig å utvikle en transparent og tydelig metodikk som standardeffektivitetsfaktorene beregnes på, og en klar beregning av standardeffektivitetskoeffisienten som vil ta hensyn til betingelsene for økonomien i vårt land.
