Preferované akcie - spoločný finančný nástroj v Rusku a vo svete. Umožňuje vlastníkovi získať zaručený príjem na základe dividendových sadzieb, ktoré ponúka emitent cenných papierov.
V niektorých prípadoch môže mať vlastník takýchto akcií vplyv na rozvojovú stratégiu spoločnosti. Aké sú charakteristické znaky preferovaných aktív vo vzťahu k dlhopisom a cenným papierom klasifikovaným ako bežné? Aké sú výhody majiteľa tohto druhu akcií? Aké sú možné obmedzenia jeho práv v súvislosti s účasťou na riadení spoločnosti?
definícia
Preferovanými akciami sú cenné papiere, ktorých držitelia majú v porovnaní s majiteľmi bežných aktív rozšírenú škálu práv. Aj keď je však potrebné zohľadniť osobitný štatút vlastníkov, sú možné určité obmedzenia. Podniky, ktoré vydávajú prioritné akcie, si ako celok stanovili rovnaký cieľ ako pri vydávaní obvyklého typu fondov na získavanie cenných papierov na doplnenie základného imania. Zaujímavou vlastnosťou predmetných akcií je skutočnosť, že majú množstvo prvkov, ktoré sú charakteristické aj pre dlhopisy.
Ďalším faktorom - prednostné akcie akciovej spoločnosti môžu byť emitované z dôvodu vôle spoločnosti dosiahnuť rovnováhu medzi vlastným imaním a zahraničným kapitálom - bez zvýšenia počtu držiteľov cenných papierov, ktoré majú hlasovacie práva (tento aspekt budeme zvažovať nižšie). Predmetné aktíva si teda získavajú značnú popularitu medzi ruskými podnikateľmi.
Vlastnosti prednostných akcií
Preferované akcie môžu mať pre investora v porovnaní s bežnými cennými papiermi niekoľko výhod. Aké sú možné preferencie pre príslušného držiteľa?
Po prvé, takmer vždy je majiteľovi prioritných akcií zaručený určitý príjem.
Po druhé, peniaze na výplatu dividend sa prednostne prideľujú držiteľom takýchto cenných papierov (to je obzvlášť dôležité v prípadoch, keď je napríklad spoločnosť likvidovaná a záväzky ostávajú).
Po tretie, dividendy z akcií obvykle zaznamenané v celkovom čistom zisku. Zároveň cenné papiere privilegovaného typu spravidla neumožňujú majiteľovi podieľať sa na riadení spoločnosti, „hlasovať“ za akékoľvek rozhodnutia. Ďalšou nuansou je, že akcie tohto typu majú spravidla menší potenciál z hľadiska rastu cien, ale držiteľom týchto zásob je de jure - spoluvlastník spoločnosti. Napriek tomu, že držiteľ takýchto cenných papierov nemá hlasovacie právo, môže sa zúčastňovať na stretnutiach akcionárov, požiadať o podiel na majetku pri likvidácii organizácie.
Práva držiteľov
Študujeme aspekt, ktorý odráža práva vlastníkov prioritných akcií. Príslušné cenné papiere sa klasifikujú ako vlastné imanie. To znamená, že majú znaky podobnosti s bežnými zásobami. Držitelia prednostných cenných papierov spolu s hlavnými akcionármi dostávajú podiel na základnom imaní spoločnosti a, ako sme už uviedli, majú právo zúčastňovať sa na valných zhromaždeniach.
Zároveň môžu existovať ďalšie podmienky pre vzťah medzi emitentom akcií a ich nadobúdateľmi. Toto je zvyčajne uvedené v zmluve. Mimochodom, je celkom prijateľné, že firma stále umožní držiteľovi preferovaných cenných papierov hlasovať. Pravda, v mnohých prípadoch to v praxi znamená, že „váha“ hlasu bude skôr nominálna.
Mimochodom, zákony viacerých krajín, vrátane Ruska, výslovne stanovujú, že prioritné akcie môžu byť vydané s hlasovaním alebo bez neho. V niektorých európskych krajinách existujú mechanizmy, pomocou ktorých môže majiteľ cenného papiera tohto druhu za určitých okolností mať dokonca dvojité hlasovacie právo (napríklad, ak je registrovaná akcia držaná po dlhú dobu).
Hlasovacie povolenie
Vo všeobecnosti však práva majiteľov prioritných akcií neumožňujú ich hlasovanie. Výnimkou môžu byť prípady, keď rozhodnutia prijaté v príslušných rokovaniach ovplyvňujú osobné záujmy vlastníkov cenných papierov.
Najmä v ruských právnych aktoch upravujúcich vydávanie prioritných akcií sa hovorí, že ak sú na programe rokovania mimoriadne dôležité otázky, môžu držitelia preferovaných aktív hlasovať. Ktoré? Môže ísť o záležitosti odrážajúce postup možnej reorganizácie spoločnosti alebo likvidácie spoločnosti, záležitosti týkajúce sa zmien a doplnení stanov, ktoré súvisia s právami majiteľov prioritných akcií alebo napríklad výplaty dividend. Mnoho odborníkov sa odvoláva na tie otázky, ktoré sa týkajú hodnoty zostatková hodnota nové čísla.
Bežné akcie a privilegované z hľadiska práv ich majiteľov majú jeden zásadný rozdiel. Ide o to, že povinnosti týkajúce sa cenných papierov druhého typu plní emitent preventívne.
Dividendy sa najprv vyplácajú majiteľom prioritných akcií a iba v prípade, že existuje dostatok majetku a iných aktív spoločnosti, vyrovnanie sa uskutoční s majiteľmi kmeňových cenných papierov.
Počas likvidácie, a už sme si to všimli vyššie, rovnaký model. Je pravda, že v tomto prípade majú iné subjekty finančných vzťahov - veritelia a majitelia dlhopisov - ešte vyššiu prioritu. Povinnosti, ktoré im vzniknú pri likvidácii spoločnosti, sa v prvom rade splácajú.
Klasifikácia zásob
Aké sú preferované akcie? Ekonómovia rozlišujú nasledujúce. K dispozícii sú kumulatívne prioritné akcie. Ich zvláštnosťou je hromadenie dividend - nepodliehajú pravidelným platbám.
Na druhej strane existujú nekumulatívne cenné papiere. Ich špecifickosť spočíva v tom, že sa nevyplácajú dividendy.
Zúčastňujú sa preferované akcie. Ich držiteľ je oprávnený dostávať zvýšené dividendy v prípade, že hodnota bežného druhu cenných papierov prekročí určitú úroveň.
Existujú tiež konvertibilné akcie - môžu sa konvertovať na iné druhy cenných papierov.
Existujú zrušiteľné aktíva (nazývané aj spätne odkúpiteľné). Vyznačujú sa prítomnosťou záväzku spoločnosti voči držiteľovi vo forme povinného splatenia v určitom čase.
Niektoré typy prednostných akcií sa môžu vyznačovať možnosťou zmeny dividendových sadzieb - v takom prípade tvoria samostatný druh cenných papierov.
Ak povinnosť zaplatiť majiteľom akcií zákonne nevykonáva emitent, ale iná spoločnosť, tento druh majetku sa klasifikuje ako zaručený.
Existujú aj akcie, v ktorých sa uplatňuje pravidlo opcie - to umožňuje držiteľovi cenného papiera predať ho emitentovi za pevnú cenu.
emisie
Akciové spoločnosti sú spravidla oprávnené vydávať niekoľko druhov prednostných cenných papierov súčasne. Okrem toho sa každý z druhov akcií môže líšiť tak v nominálnej hodnote, ako aj vo výške dividend, načasovania ich vyplácania atď.
Ak však spoločnosť plánuje vydať niekoľko druhov prioritných cenných papierov, potom by jej základné dokumenty mali odrážať informácie o priorite výplaty dividend týkajúce sa každého druhu majetku. Aj v tomto druhu zdrojov by sa mali špecifikovať práva držiteľov prioritných akcií.Najmä tie, ktoré odrážajú právo voliť.
Poznamenali sme vyššie: napriek skutočnosti, že vlastníci tohto druhu cenných papierov spravidla nemôžu hlasovať, emitent tento druh preferencie v niektorých prípadoch stále povoľuje. na to je všetko zďaleka nie sú spojené s hlavným účelom emisie, konkrétne s príťažlivosťou dodatočného kapitálu.
Niektoré spoločnosti majú prax - vydávanie akcií je iniciované hlavne za účelom získania samotného hlasovacieho práva zakladateľmi. To znamená, že držiteľ cenného papiera sa tak stáva plnoprávnym subjektom riadenia podniku, ako aj osobou, ktorá má oprávnenie na výplatu dividend. Ako však mnohí odborníci poznamenávajú, takýto systém je s väčšou pravdepodobnosťou výnimkou z pravidla, pretože investorom sa tento typ podvodu nepáči.
Rozdiel od dlhopisov
Vyššie sme povedali, že privilegované akcie odrážajú prechodnú pozíciu medzi kmeňovými cennými papiermi a dlhopismi.
Čo je to vyjadrené v praxi? Hlavným kritériom na rozlíšenie je postavenie držiteľa. Ako sme už uviedli, vlastník akcie je jedným z vlastníkov spoločnosti.
Naopak, držiteľ dlhopisu je z právneho hľadiska veriteľom. V prvom prípade sa vyplácajú dividendy z prioritných akcií, v rámci druhej platby úrokov.
Povinnosť spoločnosti vyplatiť majiteľovi prioritných akcií je pomerne podmienená. To znamená, že ak spoločnosť napríklad zbankrotuje a zostávajúce aktíva nestačia na splatenie majiteľov cenných papierov, držiteľ akcie nebude schopný získať späť to, čo sa dá súdu. Majiteľ dlhopisu má potom právo na vymáhanie svojho dlhu pred súdom.
Legislatívny aspekt
Aké sú znaky právnej úpravy emisie prioritných akcií v Rusku? Možno napríklad uviesť, že právne predpisy Ruskej federácie obsahujú niekoľko reštriktívnych noriem. Najmä podiel prioritných akcií v ruských podnikoch na základe ich nominálnej hodnoty nesmie byť vyšší ako 25% z celkového základného imania spoločnosti.
Počet podielových listov cenných papierov nemá žiadny praktický význam. Môže to byť tak nominálna hodnota preferované akcie budú viac ako rovnaké ukazovatele pre bežné aktíva. Preto podiel takýchto cenných papierov vypočítaný v reálnych hodnotách prekročí percento vyjadrené v počte podielových listov.
dividendy
Jedným z kritérií klasifikácie predmetných cenných papierov je metóda výpočtu dividend. Existujú akcie, v ktorých sú príslušné platby pevne stanovené, a existujú také akcie, ktoré umožňujú ďalšie pripočítanie. V prvom prípade teda zostáva výplata dividend z prioritných akcií konštantná po celú dobu platnosti zmluvy. Výnos sa metodicky určuje buď v peňažnom vyjadrení, alebo ako percento súčasnej hodnoty cenného papiera.
Charakteristiky príslušných akcií, ktoré sú všeobecne uznávané medzi odborníkmi, sú stále príjmy. To znamená, že prípad, keď sa dividendy akumulujú s pohyblivou sadzbou, je skôr výnimkou. Aspoň prvá možnosť sa objavila historicky skôr. Na akciových trhoch rozvinutých krajín sa hneď ako sa objavili príslušné finančné inštitúcie, emitovali sa preferované cenné papiere len s konštantným množstvom dividend. Teraz je to: v mnohých krajinách právne predpisy vyžadujú, aby emitenti emitovali akcie tohto typu s pevným príjmom.
V niektorých prípadoch je možné, že cenné papiere budú mať upraviteľnú dividendu na základe proporcionality so ziskovosťou akcií vydaných štátom. Napríklad, ak príslušné platby predpokladajú štvrťročnú periodicitu, potom je ich veľkosť spojená s príslušnou volatilitou štátnych dlhopisov. Tento mechanizmus využívajú spoločnosti hlavne na zníženie rizík.
Existujú druhy prednostných akcií, v ktorých je dividendová sadzba určená na základe aukčnej zásady. V praxi tento mechanizmus vyzerá takto. Sprostredkovateľská spoločnosť (alebo banka), ktorá vykonáva umiestňovanie akcií, vykonáva aukcie na nákup a predaj cenných papierov zodpovedajúcich druhov v určených intervaloch. Tí, ktorí chcú kúpiť aktíva, predkladajú žiadosti s uvedením požadovaného počtu podielových listov, ako aj očakávaného množstva dividend.
Po zhromaždení všetkých žiadostí broker vypočíta optimálny výnos z cenných papierov. Vitajte v predaji akcií iba pre tých žiadateľov, ktorí stanovili nižšie dividendové sadzby, ako sú sadzby stanovené maklérom. Zároveň všetci víťazi aukcií dostávajú akcie s rovnakou úrovňou návratnosti.
Niektorí odborníci sa domnievajú, že tento druh cenných papierov je pre ruských investorov jedným z najatraktívnejších. Analytici sa však domnievajú, že v takomto systéme existuje aj nevýhoda - nie vždy je dostatok kupcov na akciách, v dôsledku čoho môže byť úroveň ziskovosti makléra pri objednávkach príliš veľká pre emitenta alebo samotného sprostredkovateľa.
Súčasne je možnosť emisií tiež populárna v Rusku, kde sa dividendy z prioritných akcií vyplácajú s pohyblivou sadzbou, ktorá sa zvyčajne viaže na čistý zisk spoločnosti.
Kde kúpiť
Ako sa stať vlastníkom prioritných akcií? Väčšina veľkých spoločností má v zásade záujem o predaj svojich aktív čo najväčšiemu počtu kupujúcich. Preto teraz nie je problém napríklad kupovať preferované akcie Sberbank alebo Gazprom od mnohých brokerov.
Ako možnosť je možné použiť verejné zdroje jednej z búrz, na ktorých sa obchoduje so zodpovedajúcimi cennými papiermi veľkých spoločností vo voľnom obehu - napríklad MICEX. Preferované akcie Sberbank majú, podobne ako iné podobné finančné nástroje, zaručenú ziskovosť (približne 4 - 5%) a relatívne nízke náklady - približne 50 rubľov na jednu akciu.
