En valutamarknad kan inte föreställas utan derivat eller derivatinstrument. De fick sitt namn på grund av att de inte existerar på egen hand, men bildas av en tillgång som kallas den underliggande. Derivat inkluderar optioner, terminer, swappar och framåt. De två första typerna var dock mest populära, eftersom de fritt handlas på börsen.
Kännedom med derivat
Ett terminskontrakt är ett terminskontrakt som ålägger parterna en framtida skyldighet att genomföra en transaktion för att sälja den underliggande tillgången till ett fast pris, vilket säljaren och köparen enas om i dag. De första sådana kontrakt dök upp på 1800-talet på grund av att jordbrukare och handlare behövde försäkra sig i förväg mot olika överraskningar under den kommande säsongen. Faktum är att futuresmarknaden föddes. Detta kontrakt har flera viktiga parametrar:
- parti - beloppet för den underliggande tillgången;
- transaktionspris;
- utgångsdatum - datum för fullgörandet av skyldigheten.
Ett alternativ är också ett tidsbegränsat kontrakt. Men till skillnad från futures, ålägger det en skyldighet endast för säljaren, kallad abonnenten. Men köparen (innehavaren) är fritt att besluta om han ska ingå ett avtal på förhandlade villkor eller låta honom "bränna" ouppfylld. Ett alternativ har följande parametrar:
- premie - det värde som köparen betalar säljaren vid tidpunkten för förvärvet av optionen;
- strejk - genomförande av kontrakt;
- mycket;
- utgångsdatum.
Det finns två typer av alternativ:
- samtal (räkning) - ger innehavaren rätt att köpa den underliggande tillgången från abonnenten till ett strejkpris;
- sätta (put) - ger innehavaren rätt att sälja den underliggande tillgången till abonnenten till ett strejkpris.
Många nybörjare handlar inte helt vad futures och alternativ är. De gör många misstag i handeln med dessa verktyg. För att bättre förstå denna fråga överväger vi den ekonomiska betydelsen av båda typerna av kontrakt, som ursprungligen investerades i dem.
Futures: handel imorgon
Börjar plantera majs på våren kommer en viss jordbrukare att sälja det till ett visst pris. Olika faktorer, till exempel bra väder eller ökad konkurrens, kan dock sänka priset på varor kraftigt till hösten. Därför är det fördelaktigt för bonden att enas om försäljningen av den framtida grödan till ett rimligt pris nu. Samtidigt finns det ett spannmålsföretag som är intresserat av att ingå leveransavtal i förväg för att undvika avbrott i råvaror under hösten. Kostnaden för majs som föreslagits av jordbrukaren verkar vara ganska acceptabel för företagets ledning. Och redan i mars ingår de ett kontrakt för leveransen den 15 september av ett visst antal bushels (enhetsvolym av spannmål) av produkten till ett avtalat pris.
I den moderna tolkningen agerade bonden som säljaren av terminerna och kornförädlingsföretaget som köpare. Den underliggande tillgången är majs, partiet är antalet bushels och utgångsdatumet är 15 september.
Alternativ: köp och försäljning av hopp och tvivel
Alternativet har en något annorlunda kärna, även om målet är detsamma för köparen - försäkring vid en dålig marknadssituation. Med exemplet på en jordbrukare och ett företag kommer det att se ut enligt följande.
Bonden hoppas kunna sälja grödan för $ 500 per buske i höst. Som förväntar sig snabb tillväxt i majskostnader. Han skriver ut ett samtal med en strejk på 500 för ett visst antal bushels och säljer det för en liten premie. Förädlingsföretaget ser också vissa förutsättningar för stigande spannmålspriser.Därför förvärvar den detta alternativ som försäkring i fallet att priset på majs stiger. Då kommer det att vara lönsamt att uppfylla kontraktet, det vill säga köpa råvaror från bonden till 500 dollar per buskel. Om detta inte händer kommer alternativet att "bränna ut". I detta fall kommer företaget att förlora den betalda premien och jordbrukaren kommer att tjäna den. Samtidigt är företagets risker minimala - bara storleken på den premie som betalas. Jordbrukaren förlorar potentiell vinst om priset på majs överstiger 500 $, eftersom han kunde sälja sin skörd dyrare. Men å andra sidan vinner han kraftigt vid marknadsfall.
Moderna utbytesderivat
Sedan den tidpunkt då de första finansiella derivaten dök upp har marknaden förändrats mycket. Vad är terminer och alternativ idag? För det första har de blivit ”ansiktslösa”, det vill säga att kontrakt inte ingås mellan en viss säljare och köpare, utan handlas fritt på börsen. För det andra förlorade de nästan helt leveransfunktionen. Många terminer är avveckling, det vill säga de antar att de bara krediterar marginalen till näringsidkarens konto eller debiterar den. Cirka 90% av optionerna löper ut utan träning, vilket gör att säljare kan tjäna premier. För det tredje har utbytesderivat blivit tydligt standardiserade - alla parametrar, förutom priset, regleras av specifikationen av kontraktet. Och utgångsdatumet fastställs av utbytet.
På utvecklade marknader används terminer och alternativ för valutapar i dag, aktieindex räntor, aktier och obligationer samt på tillgångarna på råvarumarknaderna: olja, gas, metaller, spannmål, kaffe, majs och andra. Det finns till och med derivat för väderhändelser: regn, frost, snöfall, orkan. I Ryssland befinner sig derivatmarknaden i utvecklingsstat, men ett ganska brett urval av kontrakt presenteras här också.
Futures och optioner som säkringsverktyg
Optioner, terminer och andra derivatinstrument som uppfinnits för skydd (säkring) av entreprenörer av deras tillgångar klarar den rollen idag. Överväg ett av alternativen i exemplet på köp av ett alternativ.
Handlaren har 1 000 aktier i Gazprom, som han tidigare köpte till 120 rubel. Nu är de citerade på 145 sid. Efter att ha sålt dem kan han ta vinst med 25 000 (utan att ta med meglarprovisionen och utbytet). Handlaren har dock inte för avsikt att göra detta, eftersom han ser förutsättningarna för ytterligare tillväxt. Men jag skulle vilja skydda potentiell vinst. För att göra detta förvärvar han 10 säljoptioner på Gazprom-futures med en flock på 14 500 värda 1 000 rubel vardera som försäkring.
Om tillgången vid utgången sjunker till 120 rubel kommer handeln att utöva optioner och få en kort position på 10 terminskontrakt perfekt till ett pris av 14 500 rubel. Samtidigt kommer marknadsvärdet att variera på nivån 12 000. Faktum är att terminsnoteringar vid utgången jämförs med priset på ett jämförbart antal aktier. Efter att ha avslutat avtalet kommer handeln att fastställa marginalen till 25 000 rubel. Således kommer hans vinst, med beaktande av premien som betalats för optioner, att vara 15 000 rubel. Samtidigt kommer han att behålla en position i aktier. Om vid tidpunkten för optionernas utgång kommer Gazprom-aktier att kosta mer än 145 rubel, kommer näringsidkaren inte att uppfylla kontrakten och förlora den betalda premien. Detta motverkas dock helt eller delvis av en höjning av aktiekursen.
Det visar sig att näringsidkaren spenderade en del av den intjänade marginalen för att skydda hans position i aktier. Men om han inte hade köpt optioner, skulle han i händelse av prisfall ha förlorat all vinst från transaktionen med Gazprom-aktier. Ett sådant förvärv är således försäkring mot negativa prisförändringar.
Derivatspecifikationer
Om man talar om vad futures och optioner är, kan man inte nämna det spekulativa värdet på derivat. Handlare lockas av lägre provisioner på derivatmarknaden och ett stort urval verktyg för handel. Men den största fördelen med finansiella derivat är marginalutlåningsmekanismen eller ”hävstångseffekten” i dem.På derivatmarknaden behöver du inte betala hela priset för kontraktet för köp av ett terminskontrakt, utan bara garantisäkerheten. Storleken ställs in av växeln och varierar beroende på instrumentet. Men i genomsnitt är det cirka 10–20%. Detta belopp erhålls av börsen som en garant för en futuretransaktion. Och efter att ha stängt positionen returneras den till näringsidkaren.
Låt oss gå tillbaka till exemplet med Gazprom. För 100 000 rubel kan en handlare köpa 689 aktier i företaget på spotmarknaden till ett pris av 145 rubel per styck. För futures på Gazprom GO uppsatt till 14%. Anta att priset på ett kontrakt för 100 aktier i ett företag rör sig nära märket på 14 600 rubel (terminskurser är vanligtvis något högre än kostnaden för ett proportionellt belopp för den underliggande tillgången). Då kommer GO av en av dem att uppgå till 2 044 rubel. Och på egen bekostnad kan en handlare köpa 48 Gazprom-futures, vilket motsvarar 4.800 aktier. För att köpa ett sådant belopp på spotmarknaden skulle han behöva spendera nästan sju gånger mer pengar! Imponerande skillnad, eller hur? I rätt ögonblick säljer näringsidkaren de förvärvade terminerna. Och bara en imponerande marginal kvar på hans konto.
Däremot har derivathandlare inte bara stor vinstpotential, utan har också stora risker. Genom mekanismen för marginalutlåning ökar både inkomst och förluster. Så en misslyckad investering i terminer och optioner kan skada kontot. Det kommer inte att fungera för att bli en "långsiktig investerare" i derivat, eftersom de har en begränsad varaktighet. För att fullt ut förstå vad futures och alternativ är är det absolut nödvändigt att förstå deras natur.
Vi har endast gett grundläggande information om utbytesderivat och deras tillämpning. I praktiken finns det många olika strategier som använder terminer, optioner och en underliggande tillgång som gör att duktiga handlare kan tjäna inkomster. Det är dock viktigt att inte glömma att reglerna för hantering av kapital och risker på derivatmarknaden måste följas tydligt och strikt!
