Investiční krize je nedílnou součástí obecného hospodářského poklesu a má s ním společné příčiny. Krize v investici byla způsobena především prudkým zhoršením finanční situace státu, podniků a obyvatelstva, v důsledku čehož jsou prostředky přidělovány hlavně na běžnou spotřebu.
Kritéria pro hodnocení investic
Forma realizace investiční činnosti společnosti je investiční projekt. Při jeho hodnocení je nutné určit jeho ekonomickou účinnost. Jedním z kritérií pro hodnocení investic je normativní koeficient efektivnosti investice. Ale kde najít finanční prostředky na čas na investice, když krize v ekonomice a nestabilita v zákoně? Většina investorů je v zahraničí, kde finančníci hrají podle svých vlastních pravidel, jsou připraveni investovat pouze do projektů, z nichž budou mít prospěch. Vyvstává problém: co může přitáhnout pozornost zahraničních investorů? Co může sloužit jako výchozí bod, který zvyšuje vlajku pro začátek investice?
Často musí být učiněno, když existuje mnoho alternativních projektů. V tomto případě je nutné vybrat jednu nebo více možností na základě určitých kritérií. Investoři musí učinit ekonomické opodstatnění investic, a proto se domníváme, že takový bod může být normativní koeficient efektivnosti investic, který ukáže atraktivitu a proveditelnost jejich přilákání do konkrétního odvětví. Právě tento parametr ukazuje optimalizaci zadaného objemu výroby finálního produktu. Účelem studie je proto studovat, jak se vyvíjí normativní koeficient efektivnosti investic v moderních podmínkách.
Výzkum a publikace o problému
Světové vědecké myšlení představuje mnoho teoretických poznatků o metodách a kritériích pro hodnocení ekonomické efektivnosti investic. Známými zahraničními vědci v této oblasti jsou: W. Behrens, L. J. Gitman, M. D. Jonkey, P. M. Havranek, V. Sharp, I. Ansof, S. Schmidt, J. Francis, J. Van Horne , D. Markowitz, H. Johnson, J. Bailey, G. Alexander. Výzkum různých aspektů investiční činnosti a analýza účinnosti investičních projektů jsou předmětem vědeckých prací předních vědců ze zemí SNS. Jsou to V.I. Anin, V.P. Babich, Yu. Bajal, I.A. Blank, L. M. Borsch, Yu. Bendersky, A. Galchinsky, V. Geyets, A. Goyko, K. A. Efimov , V. Krasovsky, D. S. Lvov, M. Melnik, A. S. Muzychenko, E. Panchenko atd.
Prohlášení o hlavním materiálu
Při hodnocení investičního projektu je nutné určit jeho ekonomickou účinnost. Jedním z takových kritérií pro hodnocení investic je normativní koeficient efektivnosti investice. Jaký je? Proč se používá a je potřeba v moderních podmínkách? Koncept „normativního koeficientu efektivnosti investic“ vznikl v sovětských dobách, kdy byl tento koeficient stanoven plánováním a směrnicí nejvyšších vládních odvětví. Její potřeba byla způsobena skutečností, že podniky i průmyslová odvětví a stát potřebovaly ukazatel, který by každého přiměl k tomu, aby se pokusil dosáhnout a někdy dokonce přeháněl ukazatel, což by ukazovalo na vysokou efektivitu podniku, průmyslu, země.První projevy se proto odrazily v Metodických doporučeních Státního výboru SSSR pro vědu a techniku, ve Státní plánovací komisi atd.
Stanovení normativního koeficientu
Normativní koeficient je minimální přijatelná úroveň ekonomického výnosu ze zařazení další jednotky zdroje do ekonomického obratu. Normativní koeficient účinnosti ve své ekonomické podstatě ukazuje celkový výsledek optimalizace rozdělení volného zdroje kapitálových investic, což zajišťuje maximální snížení běžných výdajů, jejichž matematická formulace je následující.
Zaprvé, normativní koeficient ekonomické efektivnosti ponechává úkol minimalizovat celkové současné náklady na výrobu pevného množství výroby podle plánu. Výsledná hodnota bude optimální. V sovětských časech mohly být tyto parametry vypočteny jak pro každý podnik, tak pro průmysl a pro celou zemi. Ukazatele kapitálové účinnosti regulace se používají pouze ke srovnání růstu investic při odůvodňování nejracionálnější možnosti. Nelze je ztotožnit s normou při určování absolutní účinnosti investice. Normativní koeficient nákladové efektivity je nedílnou součástí metodiky snižování nákladů. Vychází z kritéria, které se vypočítá podle vzorce (1). Možnost s minimálním součtem celkových nákladů se také považuje za efektivní: Зі = Сі + ЕнКи → min, (1), kde:
Costsі - náklady na každou možnost;
Сі - aktuální výdaje na každou možnost;
Ен - normativní koeficient efektivnosti investice;
Ki - investice pro každou variantu.
Ekonomická účinnost investic se proto porovnává s úrovní snížených nákladů na několik investičních možností. Nejúčinnější z možností využití kapitálových investic je ta, která poskytuje minimální částku snížených nákladů na jednotku produkce nebo provedené práce. Již v příští metodice (1977) je však jako jediný použit standardní koeficient investiční účinnosti a je nastaven na 0,15. V moderních podmínkách se rovná diskontní sazbě (snížení různých ekonomické ukazatele na začátku zúčtovacího období - tj. do roku před začátkem výstavby), jehož hodnota se bere v závislosti na konkrétních podmínkách (zpravidla odpovídá diskontní sazbě národní banky). V tržních podmínkách je lepší zvolit možnosti investičního projektu podle kompromisního kritéria čistého zisku, protože to výrazně vyrovnává současné náklady a budoucí výnosy z investic. Na druhé straně má toto kritérium nevýhodu v tom, že podle něj jsou objekty vybírány bez zohlednění potřeb vědeckého a technologického pokroku, takže se zpomaluje.
Maximální kritérium
Rytmus pokroku do značné míry závisí na cenových nedokonalostech a vyžaduje přesné kvantitativní posouzení úrovně účinnosti kapitálových investic s analogií zájmu bank. Kritérium pro maximální míru účinnosti kapitálových investic naopak stimuluje vysokou rychlost rozvoje technologického pokroku a je mnohem méně závislé na nedostatcích systému tvorby cen, protože pracuje s relativní charakteristikou, jako je průběžné hodnocení jednotky kapitálových investic po celou dobu životnosti zařízení. Hlavní nevýhodou kritéria pro maximální míru efektivnosti kapitálových investic je nadhodnocení odhadu kapitálově náročných opcí, a tedy podíl investic na celkových výrobních nákladech. Tento nedostatek může být částečně nebo úplně kompenzován zvýšením doby odpisování, to znamená malou pomocí ke zvýšení míry akumulace, technologického pokroku a hospodářského růstu.Toto kritérium pro standardy maximální účinnosti má však stále výhody z hlediska hodnocení investičních projektů, protože spolu s maximální ziskovostí ukazuje finanční likviditu kapitálových investic a nedostatek projektových zdrojů, je vyjasněno analýzou vnějších hranic a je v podstatě zásadou návratnosti investic pro úplný účet. reinvestice čistého a hrubého příjmu.
Kroky k určení ukazatelů investiční výkonnosti
Jediným standardem maximální efektivity na úrovni celé ekonomiky je průměrný a objektivně určený časově hodnocení zdroje „investičního zboží“, což může být dolní hranice efektivních investic. Pokud je pro region maximální standard účinnosti vyšší pro ekonomiku jako celek, bude se toto odvětví rozvíjet. Ale i za takových okolností nebude možnost s nižší mírou účinnosti vždy odmítnuta. V reálné ekonomice, která se vyvíjí s mírou účinnosti nižší než obecný ukazatel, bude tedy možnost kapitálových investic odmítnuta, protože její absence může brzdit rozvoj odvětví.
K určení hodnocení investiční výkonnosti lze navrhnout následující kroky:
a) proměnná v čase nebo časově průměrná hodnota standardu maximální účinnosti na ekonomické úrovni se odhaduje podle nejpravděpodobnějších budoucích podmínek pro fungování ekonomiky;
b) odhadují se odvětvové hodnoty norem účinnosti kapitálových investic (investice, a pokud je odvětvová účinnost investičního projektu vyšší než norma účinnosti celé ekonomiky, je tento projekt přijat, pokud tomu tak není, vyjasní se důvody tohoto jevu a rozhodnutí se přijme v souladu s analýzou);
c) maximální standardy účinnosti pro investiční projekty jsou porovnány s průmyslovými standardy účinnosti, a pokud jsou průmyslové standardy účinnosti vyšší než tyto standardy na úrovni celé ekonomiky, pak se tyto projekty provádějí sestupně, pokud se naopak vyberou nejméně ziskové investiční projekty, jejichž realizace je spojena s cílem okolností.
Studie ekonomické efektivnosti investičních projektů
Značná pozornost je věnována studiu ekonomické efektivnosti investičních projektů v moderní literatuře. Zároveň neexistuje shoda ohledně výběru metod a ukazatelů výkonnosti při hodnocení skutečných investičních objektů. Tak například I. A. Blank rozděluje metody hodnocení do dvou skupin: tradiční a nová. Při použití tradičních metod se navrhuje vypočítat poměr účinnosti a dobu návratnosti investic; odkazuje na nové metody výpočtu doby návratnosti, vnitřní míry návratnosti. A. A. Preuvelichenov věří, že posouzení účinnosti investičních projektů lze provést pomocí těchto metod: výpočet zisku, zohlednění čistých konečných nákladů kapitálu, čistá současná cena kapitálu, mezní účinnost. Studie přístupů navržených ve zvláštní ekonomické literatuře k hodnocení efektivity investičních projektů naznačuje, že jsou v práci Y. D. Krupkiho nejvíce opodstatněné. Identifikuje dvě oblasti, ve kterých je vhodné posoudit účinnost projektů v procesu jejich zařazení investorem do investičního portfolia:
1. Jednoduché statické metody, které nezohledňují faktor času.
2. Nové dynamické metody založené na diskontování budoucích finančních toků a jejich současná hodnota.
Mezi tradiční indikátory patří nejčastěji používané ukazatele efektivnosti (poměr průměrné roční výše zisku k objemu kapitálových investic) a doba návratnosti (jeho obrácení).Přes jednoduchost výpočtu mají oba tyto ukazatele určité nevýhody. Nejprve nezohledňují faktor času. Výsledkem je, že při výpočtu koeficientu účinnosti i doby návratnosti jsou proporce určeny jasně nesrovnatelnými hodnotami - součet investovaných prostředků v současné hodnotě a očekávaný zisk v budoucí hodnotě. Vzhledem k tomu, že časový odstup mezi investováním a získáním budoucích přínosů může být významný, může mít na toto srovnání významný dopad inflace a další typy investičního rizika. Zadruhé, nevýhodou těchto tradičních metod výpočtu účinnosti kapitálových investic je to, že za hlavní kritérium návratnosti investovaného kapitálu investorovi se považuje pouze výše zisku. Zvláštní interpretace pojmu amortizace v minulosti (jako způsob akumulace finančních prostředků pro budoucí reprodukci opotřebovaných předmětů) neumožňovala výpočet odpisy. V tržních podmínkách se odpisy považují za způsob návratnosti vloženého kapitálu. Jak je uvedeno, je to spolu s čistým ziskem zdrojem tvorby peněžních toků.
Norma a koeficient účinnosti: vzorec
Normy investiční účinnosti se používají k porovnání nákladů za cenu V v čase t stejného zdroje v čase t1 ve stálých cenách a jsou určeny vzorcem: V = V1 (1 + E) ^ t1-r, (2), kde V1 je cena zdroje v moment t1 ve srovnání s momentem t; E je norma účinnosti.
Podle vzorce (2) se vypočítává účinnost, která bude přes t1-t momenty (periody) času. Čím dříve tedy bude zdroj použit, tím větší bude účinek.
Ukazatele účinnosti se počítají jako poměr zisku z realizace výsledku k nákladům na jeho vytvoření takto: E = З / Э; (3) kde:
- E - úspora nebo zisk;
- C - náklady na vytváření úspor;
- E - ekonomická účinnost.
Příklad výpočtu: E = 200 000 rub., Z = 1 000 000 rub. Pak E = 1 000 000/200 000 000 = 0,5.
Ukazuje se, že účinnost je relativní parametr, měřený ve zlomcích. Účinnost by neměla být zaměňována s produktivitou a účinností. Správné stanovení normy účinnosti je velmi důležité. To je zvláště důležité při porovnání možností pro určitá kritéria výkonu, která používají hodnoty (náklady, zisky). Čím nižší je účinnost, tím více možností s vysokými náklady za první období as velkými investicemi do budoucna bude mít výhody. Nárůst podílu ukazuje na výrazné zvýšení ceny předchozích nákladů v budoucnosti. To vyžaduje pečlivou pozornost rozložení nákladů v čase.
Díky zjednodušené formě standardu účinnosti můžete získat relativní částku zisku, která může být získána z převodu těchto prostředků bankám v úroku. Například, pokud mohou být peníze investovány do banky v n procentech, pak mohou být stanoveny standardy účinnosti E = 0,01 n. Proto je při řešení problému investování do objektu nejprve nutné provést výpočet účinnosti, což bude výhodnější než vložení peněz jednoduše na vklad.
Tento přístup poprvé zvažoval L. V. Kantorovich. Identifikuje normativní poměr investic k normě přinášet různé náklady současně. Tento přístup zvažoval ve svém navrhovaném dynamickém modelu dlouhodobého plánování. Pomocí tohoto modelu lze identifikovat obecný trend změn, které se nazývají optimální odhady nákladů a výsledků výroby v čase.
Nový přístup při určování poměru účinnosti
Existuje však i jiná interpretace toho, jaký je normativní poměr účinnosti peněžních toků.To spočívá ve skutečnosti, že v závislosti na tom, jaké možnosti jsou vybrány, určují výši investic nezbytných pro jejich realizaci. Vzhledem k tomu, že s dostupným objemem investic je možné zpravidla uspokojit ne všechny potřeby, vyvstává problém při hledání takových kombinací variant, které zapadají do investičního limitu a současně poskytují celkové minimum snížených nákladů na výrobu uvedeného objemu výroby. Normativní koeficient ekonomické efektivity získaný v důsledku takového vyhledávání bude působit jako hlavní parametr, který vyvažuje nabídku a poptávku po kapitálových investicích. Takový přístup poprvé navrhl A. L. Lurie. Rozdíly ve výkladu hospodářské povahy normativního koeficientu účinnosti vedou k rozdílu v mechanismu výpočtu tohoto koeficientu.
Stávající škola srovnávací účinnosti, která se často nazývá tradiční, nabízí následující výpočetní mechanismus založený na pochopení standardu účinnosti jako minimálního snížení nákladů na jednotku dodatečných kapitálových investic. Pro každé odvětví je stanoven objem výroby konečného produktu. Poté vyberte určitý počet objektů, které ve své celkové kapacitě poskytují uvolnění dohodnutého objemu. Výhodou při výběru jsou ty objekty, které poskytují větší snížení nákladů na jednotku investice. Poprvé byly přístupy a Movshovich a Ovsienko zvažovány a analyzovány. Dokázali, že za určitých podmínek lze modely L. V. Kantoroviče, A. L. Lurieho, V. V. Novozhilova (tři přístupy) redukovat na jeden dynamický model. V každém z uvažovaných přístupů je stanoven pouze jeden ukazatel, pomocí kterého jsou dány různé náklady, jsou běžné náklady měřeny pro kapitál. Je třeba poznamenat, že analýza makroekonomických ukazatelů podle vzorce rovného výpočtu normativního koeficientu účinnosti L. A. Vaage je snížena na následující. Normativní koeficient účinnosti je definován jako poměr celkového přebytku produktu k jeho celkovým aktivům pracovního kapitálu.
Účinnost řízení
Proces hodnocení účinnosti řízení je řada akcí:
- výpočet hodnoty kritérií;
- jsou stanoveny cíle hodnocení;
- jsou vybrány metody výpočtu kritérií;
- hodnotící kritéria jsou oprávněná;
- jsou vytvářeny požadavky na hodnotící kritéria;
- stanoví se složení zdrojových dat.
Ekonomickou účinnost řízení obvykle stanoví následující faktory.
- Poměr nákladů na správu na jednotku výstupu.
- Koeficient účinnosti řízení.
- Poměr nákladů na správu.
- Poměr počtu vedoucích zaměstnanců.
Zlepšení výkonnostních ukazatelů společnosti je možné díky implementaci a rozvoji organizačních a technických opatření, která odrážejí složité faktory efektivity. Nejtypičtější definicí ekonomické účinnosti opatření na modernizaci řízení je připisování ročního ekonomického účinku, který vyplyne z jejich provádění, a porovnání s náklady na tyto události. Pro hrubé posouzení účinnosti probíhajících opatření na modernizaci řízení se používá ukazatel, jako je koeficient celkové účinnosti.
Co je třeba udělat tímto směrem?
S vývojem jasnějších metod bude hodnota tohoto koeficientu přesnější, avšak normativní koeficient efektivity peněžních toků je v podstatě cena kapitálových investic a stejně jako jakákoli cena by měla být stejná pro všechny spotřebitele. Proto je pravděpodobné, že pro tuto charakteristiku je nutné stanovit jedinou hodnotu.I když existuje další pohled na skutečnost, že tento parametr by měl být počítán pro všechna průmyslová odvětví. Po analýze situace v zemi a analýze přístupů ke standardnímu koeficientu účinnosti můžeme říci, že pro Rusko je nutné vyvinout průhlednou a jasnou metodologii, pomocí které se vypočítají standardní faktory účinnosti, a jasný výpočet standardního koeficientu účinnosti, který bude brát v úvahu podmínky ekonomiky naší země.
