Die Finanzpolitik des Landes bestimmt auf die eine oder andere Weise das materielle Wohlergehen jedes Bürgers. Daher ist es sehr nützlich, sich über die Operationen auf dem freien Markt zu informieren, die sowohl von der russischen Zentralbank als auch von ähnlichen Regierungsbehörden in anderen Ländern organisiert werden. In dem Artikel werden wir uns mit dem Konzept selbst vertraut machen, die Merkmale solcher Operationen betrachten und einen Blick auf ihre aktuellen Varianten werfen.
Was ist das?
Offenmarktgeschäfte sind Geschäfte der Zentralbank des Staates mit dem Verkauf und Kauf von Staatspapieren auf Sekundärmärkten. Solche Akquisitionen werden von der Zentralbank durch Aufstockung der Reservekonten der Verkäuferbanken bezahlt.
Das Wesentliche der Operation ist die Gesamtzunahme der Währungsreserven des Bankensystems. Und diese Tatsache führt bereits zu einer Erhöhung der gesamten Geldmenge im Land.
Betrachten wir die umgekehrte Offenmarktoperation (den Verkauf von Staatspapieren durch die Zentralbank), so werden wir genau den gegenteiligen Effekt feststellen: einen Rückgang der gesamten Währungsreserven der Banken, einen Rückgang der gesamten Geldmenge im Land.
All dies macht die Zentralbank des Staates zum größten Händler auf offenen Märkten. Eine Zunahme des Transaktionsvolumens für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren wird zu einer Änderung sowohl der Preise als auch der Rentabilität führen.
Somit kann die Zentralbank die von den Banken festgelegten Zinssätze beeinflussen. Die Wirksamkeit eines solchen Instruments für Offenmarktgeschäfte kann aufgrund der unvorhersehbaren Erwartungen anderer Teilnehmer verringert sein.
Methodische Vorteile
Hier ist eine Liste von guten Punkten. Dazu führen die Offenmarktgeschäfte der Zentralbank:
- Die Fähigkeit, das Transaktionsvolumen auf dem Markt zu kontrollieren.
- Diese Operationen sind ziemlich genau, daher können sie die Bankreserven um genau festgelegte Beträge verändern.
- Die Art der Operationen ist umkehrbar. Das heißt, jeder Fehler, Ungenauigkeit kann durch eine umgekehrte Transaktion wirklich schnell behoben werden.
- Der Markt ist aktiv, liquide: Die Geschwindigkeit der Transaktionen ist ziemlich hoch. Darüber hinaus sind sie unabhängig von verschiedenen administrativen Verzögerungen.
Arten von Operationen
Es gibt zwei Hauptarten von Bankgeschäften auf dem freien Markt:
- Direkte Angebote. Dies ist der Verkauf und Kauf von Wertpapieren mit der sofortigen Lieferung dieser Dokumente. Die Zinssätze werden direkt bei der Auktion festgelegt. Infolgedessen wird der Käufer Eigentümer von Wertpapieren ohne Fälligkeit.
- REPO-Transaktionen. Solche Operationen sind im Rahmen des Rückkaufs von Wertpapieren obligatorisch. Der Vorteil von Transaktionen besteht darin, dass die Laufzeiten variieren können.
Arten von Operationen
Wir legen den Begriff "Offenmarktgeschäft" weiterhin offen. Sie können auch in zwei Typen unterteilt werden:
- Dynamisch. Ihr Ziel ist es, die Geldmenge und die Reserven der Banken zu verändern. Seien Sie sicher, dauerhaft zu sein. Direkte Transaktionen werden in der Regel dynamisch sein.
- Schützend. Sie dienen zur Anpassung der Bankreserven bei ungeplanten Abweichungen von einem bestimmten Niveau. Zweck solcher Operationen: Aufrechterhaltung der Stabilität sowohl der Reserven der Banken als auch des Finanzsystems im Allgemeinen. Hier werden bereits Repo-Transaktionen verwendet.
Die Verwendung eines bestimmten Geschäfts auf dem freien Markt der Zentralbank der Russischen Föderation hängt von mehreren Faktoren ab:
- Der Entwicklungsgrad des Finanzsystems.
- Institutionelles Umfeld.
- Liquiditätsindikatoren des staatlichen Wertpapiermarktes.
Währungsinterventionen
Eines der beliebtesten Analoga für Operationen auf dem offenen Wertpapiermarkt ist die sogenannte Devisenintervention der Zentralbank des Landes.Dies ist der Name für den Kauf und Verkauf verschiedener ausländischer Währungen auf dem Inlandsmarkt, der auch darauf abzielen kann, die Gesamtgeldmenge zu erhöhen / zu sterilisieren. Beispielsweise kann die Zentralbank das Verhältnis des Dollars zum Rubel beeinflussen.
Alles ist sehr einfach: Der Verkauf von Zentralbankdollar wird reibungslos zu einer Aufwertung der Landeswährung der Russischen Föderation führen, der Kauf von Dollar wird zu einer Abwertung des Rubels führen.
Wendet sich die Zentralbank Deviseninterventionen zu, um kurzfristige Wechselkursschwankungen auszugleichen, verliert sie die Kontrolle über die Bankreserven. Und deshalb über die Versorgung mit Geld.
Aus diesem Grund bemüht sich die Bank of Russia in naher Zukunft, zusätzlich zu Währungsinterventionen ein viel flexibleres Instrument einzusetzen, das als Währungsswaps betrachtet wird. Dies sind Operationen für den Kauf und Verkauf von Währungen mit sofortiger Lieferung und einer dringenden umgekehrten Transaktion. Der Vorteil von Währungsswaps besteht darin, dass Sie die Liquidität der Devisenmärkte anpassen können. Gleichzeitig üben sie aber keinen zusätzlichen Druck auf den Wechselkurs der Landeswährung aus.
Indirekte geldpolitische Methodik
Offenmarktgeschäfte zwischen Geschäftsbanken und Zentralbank in der globalen Wirtschaftspraxis gelten als das Hauptinstrument bei der Anwendung indirekter Methoden der Geldpolitik.
Das Fazit ist einfach. Die Zentralbank verkauft oder kauft Wertpapiere mit hoher Liquidität zu einem festgelegten Kurs. Unter ihnen sind staatliche, die die Inlandsverschuldung des Landes bilden. Die Geschäfte sind aufgrund der Zentralbank für den freien Markt geeignet.
Und heute gilt dieses Instrument als das flexibelste im Bereich der Regulierung sowohl von kommerziellen Anlagen als auch der Liquidität von kommerziellen Bankenorganisationen.
Ein Merkmal dieser Funktion der Zentralbank ist, dass sie einen Markteffekt auf die Menge der freien Ressourcen hat, die den Geschäftsbanken zur Verfügung stehen. Dies führt zu einer Reduzierung oder Ausweitung der Krediteinlagen in der Wirtschaft. Und beeinflusst damit die Liquidität der Banken selbst - erhöht oder verringert sie.
Wertpapiere
Schauen wir uns diese Funktion der Zentralbank genauer an - den Verkauf und Kauf von Wertpapieren auf dem freien Markt. Was gilt für sie? Die Zentralbank arbeitet hauptsächlich mit hochliquiden Wertpapieren. Diejenigen, die aktiv im Sekundärmarkt gehandelt werden. Dies macht das Risiko der Transaktion relativ gering.
Zu diesen Wertpapieren gehören verschiedene von der Regierung begebene Schuldtitel. Z.B:
- Schuldverschreibungen. Sie werden von der Bank der Niederlande, der Europäischen Zentralbank und der Bank von Spanien ausgegeben.
- Finanzielle Rechnungen. Herausgegeben von der Bank of Japan, der Bank of England und der Bundesbank.
- Anleihen. Herausgegeben von der Bank der Russischen Föderation, der Zentralbank von Chile, der Bank von Korea.
Auswahlkriterien für Wertpapiere
Die Wahl einer Sicherheit für die Operation hängt von zwei Faktoren ab:
- Der Entwicklungsgrad des Finanzmarktes des Landes.
- Das Maß an Unabhängigkeit der Zentralbank. Seine Fähigkeit, Operationen nicht nur mit Staatsanleihen, Zertifikaten und Scheinen, sondern auch mit Wertpapieren anderer Emittenten durchzuführen.
Die Auswirkungen der Zentralbank auf den Kapitalmarkt und die Geldmenge bestehen darin, dass die Zentralbank durch die Änderung der Zinssätze auf dem freien Markt günstige Bedingungen für den Kauf und Verkauf von Staatspapieren durch Finanzinstitute schafft. Und das kann bereits die Liquidität einer Geschäftsbank erhöhen.
Offenmarktgeschäfte werden natürlich nicht allein von der Zentralbank getätigt. In der Regel ist eine Gruppe großer Geschäftsbanken und anderer staatlicher Finanz- und Kreditorganisationen beteiligt.
REPO-Operationen
Wenn bei Direktkreditgeschäften auf dem freien Markt alles klar ist, werfen Pensionsgeschäfte in der Regel viele Fragen auf. Sie werden immer zu den Bedingungen des Rückkaufs von Wertpapieren gehalten.Wenn diese Anleihen von der Zentralbank von einem Händler gekauft werden, ist der Händler verpflichtet, diese Wertpapiere nach einer festgelegten Frist von ihm zurückzunehmen.
Wenn eine umgekehrte REPO-Transaktion abgeschlossen wird (ein anderer Name ist ein Paar, eine Nichtübereinstimmung), verkauft die Zentralbank bereits Wertpapiere und verpflichtet sich, diese nach einer bestimmten Zeit von einem Partner zu kaufen. Fälligkeiten können variieren.
Bank of Russia REPO-Transaktionen
Die inländische Zentralbank verwendete von 1996 bis zur Finanzkrise von 1998 Repos. Es gab zwei Transaktionsgegenstände - OFZ (Bundesanleihen) und GKO (Staatsanleihen mit kurzer Laufzeit).
Dann war die Bedingung für den Abschluss einer direkten REPO-Transaktion die Leerverkaufsposition eines Händlers auf der Grundlage der Handelsergebnisse innerhalb der von der Bank von Russland selbst festgelegten Grenzen. Das heißt, als die Verpflichtungen des Händlers die Masse der im Handelssystem vorab hinterlegten Finanzmittel überstiegen.
Nach der Wirtschaftskrise von 1998 erlaubte die Zentralbank der Russischen Föderation ein bereits zwischen den Händlern bestehendes Repo. Das heißt, der Abschluss von Repos mit OFZs und T-Bills zwischen Händlern, die bestimmte Bedingungen erfüllten. Es wurde davon ausgegangen, dass eine solche Neuerung aufgrund der dynamischen Umverteilung der Bankreserven zur Reduzierung des Geldmengenvolumens beitragen würde.
Es gab noch eine andere Tatsache im Gesicht. Nach der Krise von 1998 hatte die russische Zentralbank keine Staatspapiere in ihrem Portfolio, die von den Händlern nachgefragt würden.
Zentralbank der Russischen Föderation heute
Heute betreibt die Bank of Russia Geschäfte auf dem freien Markt nur mit Bundesanleihen. Die Einschränkung hängt damit zusammen, dass der Wertpapiermarkt der Subjekte des Bundes in der Russischen Föderation bis vor kurzem nicht ausreichend entwickelt war. Sie zeichneten sich durch geringes Volumen und geringe Liquidität aus. Wertpapiere auf Subjektebene könnten daher nicht als Basisinstrument der Zentralbank verwendet werden.
Heutzutage ist das Problem der Verwendung von Wertpapieren von Unternehmen als Grundlage für die Durchführung von Transaktionen auf dem freien Markt immer häufiger geworden. Einzelne Unternehmensvertreter erhalten bereits staatliche Garantien für ihre Verpflichtungen von einer Reihe von Unternehmen der Russischen Föderation.
Und die Aufnahme des Vermögens des Unternehmensemittenten in die Lombard-Liste der von der Zentralbank verwendeten Wertpapiere verschiebt sich anfangs wirklich positiv. Die Attraktivität solcher Wertpapiere nimmt zu, es wird aktiv mit ihrer Beteiligung geboten. Die Zentralbank verpflichtet sich jedoch nicht, sie für immer auf ihren lombardischen Listen zu belassen.
Wenn die finanzielle Situation ungünstig wird, schließt die Bank of Russia die Wertpapiere des Unternehmensemittenten von ihren Listen aus. Dies führt wiederum zu einer Verletzung der Stabilität des freien Marktes. Aus diesem Grund hat die russische Zentralbank beschlossen, keine Anleihen einzelner Unternehmensemittenten in ihre Listen aufzunehmen.
Offenmarktgeschäfte zwischen der Zentralbank des Landes und Geschäftsbanken sind eine Angelegenheit von nationaler Bedeutung. Ihre Hauptaufgabe besteht darin, die Geldmenge im Staat durch den Verkauf und Erwerb von hochliquiden Wertpapieren durch die Zentralbank zu regulieren.