Σε οποιαδήποτε οικονομία, υπάρχει κάτι τέτοιο όπως η εκπομπή. Ποια είναι αυτή η διαδικασία; Τι είναι η εκπομπή στο πλαίσιο της κρατικής τραπεζικής πολιτικής και των δραστηριοτήτων των επιχειρήσεων; Ποιοι είναι οι νόμοι που διέπουν τις δραστηριότητες των εκδοτών που σχετίζονται με ορισμένες επιχειρηματικές οντότητες στη Ρωσία;
Ορισμός του όρου
Τι είναι η εκπομπή; Οι οικονομολόγοι διακρίνουν πολλές από τις ποικιλίες του. Υπάρχει θέμα χρημάτων. Τι είναι αυτό το φαινόμενο; Σε αυτή την περίπτωση, μιλάμε για την απελευθέρωση της προσφοράς χρήματος από το κράτος ή τις τράπεζες στην ελεύθερη κυκλοφορία στην αγορά. Υπάρχουν επίσης εκδόσεις μετοχών και ομολόγων, δηλαδή εταιρικών χρεογράφων. Εκδίδονται από θέματα που δεν σχετίζονται άμεσα με κρατικούς θεσμούς. Υπάρχουν επίσης ερμηνείες του όρου που δεν σχετίζονται με τον χρηματοπιστωτικό τομέα. Για παράδειγμα, η φράση "κλάση εκπομπών" αναφέρεται στο πεδίο της χημείας. Τώρα θα εξετάσουμε λεπτομερώς τα χαρακτηριστικά κάθε είδους έκδοσης - οικονομικά, φυσικά, μιας φύσης.
Έκδοση χρημάτων
Πρώτον - το θέμα των χρημάτων. Είπαμε παραπάνω ότι είτε το κράτος είτε οι τράπεζες μπορούν να δημιουργούν κεφάλαια. Στην πρώτη περίπτωση, το ζήτημα ονομάζεται δημοσιονομικό, στη δεύτερη - πίστωση. Τι σημαίνει αυτό από την άποψη των πρακτικών ενεργειών των επιχειρήσεων; Στην πρώτη περίπτωση, μιλάμε για οικονομική στήριξη των δημοσιονομικών αναγκών του κράτους, στη δεύτερη - την έκδοση δανείων.
Η εκπομπή χρημάτων χωρίζεται επίσης σε πρωτογενή και δευτεροβάθμια. Στην πρώτη περίπτωση, μιλάμε για εργασία με κεφάλαιο σε μη μετρητά μορφή. Τώρα, κατά κανόνα, πρόκειται για ηλεκτρονικά αρχεία που προστατεύονται σε ηλεκτρονικούς τραπεζικούς λογαριασμούς. Στη δεύτερη περίπτωση, σημαίνει την εκτύπωση χρημάτων.
Σε ορισμένες περιπτώσεις, ο εκδότης λαμβάνει το λεγόμενο ασφάλιστρο υπέρ το άρτιο, το οποίο είναι η διαφορά μεταξύ της αξίας των κυκλοφορούντων μετρητών και των δαπανών που συνδέονται με την παραγωγή τους. Κατά κανόνα, ένα τέτοιο θέμα είναι το κράτος ή η Κεντρική Τράπεζα.
Ποιοι είναι οι εκδότες;
Πώς μπορεί να εφαρμοστεί στην πράξη το κυβερνητικό ζήτημα και η τραπεζική του ποικιλία; Αν μιλάμε για σύγχρονους μηχανισμούς, τότε στην πρώτη περίπτωση, η κεντρική τράπεζα γίνεται το θεσμικό όργανο που διαδραματίζει ηγετικό ρόλο. Μπορεί:
- να ξεκινήσει η εκτύπωση τραπεζογραμματίων.
- εργασία με τραπεζικούς λογαριασμούς (αυτά που είναι εμπορικά).
- να αποκτήσουν ξένο νόμισμα.
Σε ορισμένες περιπτώσεις, η εκτελεστική εξουσία, όπως για παράδειγμα το δημόσιο ταμείο, μπορεί επίσης να αποτελέσει αντικείμενο διαδικασιών εκπομπών.
Ποια δικαιώματα, με τη σειρά τους, ανήκουν σε ιδιωτικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα; Πώς εκδίδεται η τράπεζα; Κατά κανόνα, στις περισσότερες χώρες του κόσμου υπάρχει ο μόνος δυνατός μηχανισμός στον οποίο μπορεί να συμβεί αυτό - η έκδοση δανείων.
Έκδοση χρήματος στη Ρωσία
Τι είναι η εκπομπή χρημάτων στη ρωσική πρακτική; Εξετάστε τα χαρακτηριστικά των σχετικών διαδικασιών. Οι εκπομπές μετρητών, σύμφωνα με τους κανόνες της νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, μπορούν να εκτελούνται μόνο από ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα - την Κεντρική Τράπεζα. Έχουν καθοριστεί ορισμένες βασικές αρχές σε σχέση με αυτήν. Είναι ως εξής:
- Προαιρετική ασφάλεια χρυσού (ή χρήση άλλων πολύτιμων μετάλλων).
- τα δικαιώματα που παρέχονται στην Κεντρική Τράπεζα όσον αφορά την έκδοση χρημάτων είναι μονοπωλιακά (δεν μπορεί να εκδοθεί από άλλη οργάνωση).
- απεριόριστη και αναμφισβήτητη ρευστότητα των τραπεζογραμματίων (το ρούβλι πρέπει να αποδεχθεί την πληρωμή σε ολόκληρη την επικράτεια της Ρωσικής Ομοσπονδίας και, επιπλέον, μόνο) ·
- απεριόριστη εναλλαξιμότητα τραπεζογραμματίων και κερμάτων στην ίδια σειρά ονομαστικών αξιών (ανεξάρτητα από τον τρόπο πληρωμής - ένας λογαριασμός σε 1000 ρούβλια ή είκοσι τραπεζογραμμάτια των 50).
- αυστηρή νομική ρύθμιση (οι αποφάσεις σχετικά με το ζήτημα θα πρέπει να λαμβάνονται μέσω νομικών διαδικασιών σε επίπεδο διοικητικού συμβουλίου της Κεντρικής Τράπεζας).
Θα είναι επίσης χρήσιμο να γνωρίζουμε ποιες λειτουργίες έχει η Κεντρική Τράπεζα όσον αφορά την έκδοση χρημάτων. Οι ειδικοί αποκαλούν τα εξής:
- διαχείριση της παραγωγής κερμάτων και τραπεζογραμματίων, πρόβλεψη των αναγκών της οικονομίας όσον αφορά το ποσό των μετρητών,
- εργασία με αποθεματικά κεφάλαια μετρητών,
- ανάπτυξη κανόνων σχετικά με την επιμέλεια και τις διαδικασίες είσπραξης μετρητών (κυρίως για τις εμπορικές τράπεζες) ·
- τη θέσπιση βαθμών προστασίας για πληρωμές σε μετρητά, την ανάπτυξη διαδικασιών για την αντικατάσταση των τραπεζογραμματίων και κερμάτων που υπέστησαν ζημία με νέα ή παρόμοια προϊόντα σε ονομαστική αξία,
- ρύθμιση των πράξεων που σχετίζονται με τα μετρητά.
Οι κεντρικές τράπεζες πολλών άλλων χωρών του κόσμου έχουν ένα παρόμοιο σύνολο λειτουργιών. Και εργάζονται στο πλαίσιο αρχών παρόμοιων με εκείνες που υιοθετούνται στη ρωσική πρακτική.
Έκδοση τίτλων
Τώρα εξετάστε λεπτομερώς ποια είναι η έκδοση μετοχών και άλλων τίτλων. Πάρτε, για παράδειγμα, τους κατάλληλους μηχανισμούς που λειτουργούν στη Ρωσία. Στη Ρωσική Ομοσπονδία, το θέμα των ομολόγων και των μετοχών διέπεται από αρκετούς ομοσπονδιακούς νόμους - "για τις εταιρείες μετοχών", καθώς και από τον νόμο "Στην αγορά κινητών αξιών". Επίσης, η πιο σημαντική πηγή νόμου είναι το διάταγμα της Κεντρικής Τράπεζας για τα πρότυπα έκδοσης μετοχών.
Λεπτές ορολογίες
Είναι πολύ σημαντικό να κατανοήσουμε τη διαφορά μεταξύ των όρων, όπως η έκδοση χρεογράφων, η έκδοση και η τοποθέτησή τους. Αυτό δεν είναι το ίδιο πράγμα, παρά το γεγονός ότι αυτές οι έννοιες χρησιμοποιούνται συχνά ως συνώνυμα. Ως εκ τούτου, το ζήτημα στην προκειμένη περίπτωση πρέπει να νοείται ως το σύνολο των συγκεκριμένων ενεργειών του εκδότη που πραγματοποιούνται στο πλαίσιο των κανόνων που προβλέπονται από τους νόμους. Με τη σειρά του, η έκδοση χρεογράφων είναι ένα ορισμένο σύνολο μετοχών ή ομολόγων που αντικατοπτρίζουν τον ίδιο όγκο δικαιωμάτων ιδιοκτησίας και τους ίδιους όρους όσον αφορά το εμπόριο.
Με την τοποθέτηση τίτλων είναι συνηθισμένο να κατανοείται η διαδικασία για την αποξένωση τους υπέρ του νέου ιδιοκτήτη μέσω επίσημων συναλλαγών. Ταυτόχρονα, ο όρος "έκδοση" όπως ισχύει για τα αποθέματα και τα ομόλογα συχνά συνδυάζει και τους τρεις ορισμούς που δώσαμε παραπάνω.
Έντυπα έκδοσης τίτλων
Ποιες είναι στην πράξη οι μορφές έκδοσης τίτλων; Τα κυριότερα είναι. Πρώτον, πρόκειται για μια μη δημόσια προσφορά - μεταξύ μιας κλειστής ομάδας επενδυτών. Είναι αλήθεια ότι στην περίπτωση αυτή, ο αριθμός των μετόχων, βάσει νομοθετικών προτύπων, περιορίζεται σε 100 άτομα. Δεύτερον, μπορεί να γίνει δημόσια προσφορά μετοχών.
Στάδια έκδοσης τίτλων
Ποιοι μηχανισμοί χρησιμοποιούνται για την έκδοση τίτλων (αν μιλάμε για τη δημόσια μορφή τους); Αν διαβάσουμε τους αντίστοιχους Ομοσπονδιακούς Νόμους, θα βρούμε εκεί την ακόλουθη σειρά σταδίων αυτής της διαδικασίας:
- αποφασίζοντας ότι θα εκδοθούν τίτλοι ·
- εφαρμογή των διαδικασιών καταχώρισης σύμφωνα με τις διατάξεις του νόμου ·
- παραγωγή εντύπων μεριδίων (αν μιλάμε για την έκδοση τους σε έντυπη μορφή).
- στην πραγματικότητα, την τοποθέτηση τίτλων ·
- διαδικασίες υποβολής εκθέσεων ·
Σε ορισμένες περιπτώσεις μπορεί να χρειαστεί να εγγραφείτε το λεγόμενο ενημερωτικό δελτίο, μια πηγή εγγράφων που θα αντικατοπτρίζει πληροφορίες σχετικά με την εταιρεία που εκδίδει τίτλους και άλλες πληροφορίες σχετικά με το έργο του εκδότη.
Όταν χρειάζονται εκπομπές
Για ποιο λόγο χρησιμοποιεί η επιχείρηση εκπομπές; Το κυριότερο είναι η προσέλκυση πρόσθετου επενδυτικού κεφαλαίου μέσω της πώλησης μετοχών και ομολόγων. Η έκδοση μπορεί επίσης να πραγματοποιηθεί εάν η μορφή ιδιοκτησίας της επιχείρησης είναι ανώνυμη εταιρεία και είναι απαραίτητο να διανεμηθούν μετοχές μεταξύ ιδιοκτητών ή ιδρυτών.Μια άλλη επιλογή για τη χρήση αυτού του χρηματοπιστωτικού μέσου είναι η αύξηση του εγκεκριμένου κεφαλαίου μιας επιχείρησης, η οποία συμβαίνει λόγω της έκδοσης νέων τίτλων. Αυτή η διαδικασία αναφέρεται συνήθως ως "πρόσθετο ζήτημα μετοχών". Μερικές φορές και οι τρεις μηχανισμοί χρησιμοποιούνται από την επιχείρηση ταυτόχρονα, ειδικά όταν πρόκειται για επιχειρήσεις μεγάλης κλίμακας.
Εξετάστε πώς οι κύριοι τύποι έκδοσης τίτλων. Δηλαδή, σχετικά με την έκδοση μετοχών και ομολόγων.
Τι γίνεται με τον πρώτο τύπο τίτλων; Σύμφωνα με τους κανόνες του σχετικού ομοσπονδιακού νόμου, ο εκδότης έχει το δικαίωμα να τοποθετεί μετοχές που ανήκουν στον τύπο συνήθους, καθώς και εκείνες που ονομάζονται προτιμώμενες. Στη δεύτερη περίπτωση, η αξία των χρεογράφων, σύμφωνα με τους κανόνες του νόμου, δεν μπορεί να είναι μεγαλύτερη από το 25% του συνολικού εγκεκριμένου κεφαλαίου της εταιρείας.
Οι κανόνες για την τοποθέτηση ομολόγων είναι κάπως πιο περίπλοκοι. Θα τα μελετήσουμε λεπτομερέστερα.
Έκδοση και ομόλογα
Η τοποθέτηση των ομολόγων είναι ένας από τους τρόπους για την άντληση κεφαλαίων βάσει του σχηματισμού των χρεωστικών υποχρεώσεων της επιχείρησης στον αγοραστή. Επίσης ρυθμίζεται η διαδικασία έκδοσης ομολόγων. Το έγγραφο που απαιτείται ως μέρος της ορθής συμπεριφοράς του είναι επίσημη απόφαση του εκδότη. Θα πρέπει να περιλαμβάνει ρήτρες που αντικατοπτρίζουν:
- έκδοση ομολόγου?
- μια ένδειξη για το είδος των τίτλων ·
- συνολική χρηματική αξία της έκδοσης ·
- συνολικός αριθμός ομολόγων ·
- ονομαστική αξία τίτλων ·
- διαδικασία διακανονισμού με αγοραστές ομολόγων ·
- όρους τοποθετήσεως των κινητών αξιών.
Νομοθετική ρύθμιση των εκπομπών
Εξετάστε ποιες είναι οι απαιτήσεις της ρωσικής νομοθεσίας σχετικά με την έκδοση κινητών αξιών από τις επιχειρήσεις.
Μεταξύ αυτών που μπορεί να επισημανθεί είναι η διάταξη (που αναφέρεται στο άρθρο 24 του ομοσπονδιακού νόμου) ότι ο εκδότης έχει το δικαίωμα να εκδίδει μετοχές στην αγορά σε ένα ποσό που δεν πρέπει να υπερβαίνει τις αξίες που αναφέρονται στα συστατικά έγγραφα, καθώς και ενημερωτικά δελτία (εάν υπάρχουν). Την ίδια στιγμή, εάν ο αριθμός των τίτλων είναι μικρότερος από ό, τι στις αντίστοιχες πηγές, τότε αυτό δεν θα αποτελεί παραβίαση του νόμου.
Δηλαδή εάν, για παράδειγμα, μια εταιρεία χρειάζεται μια επιπλέον έκδοση μετοχών, τότε ο συνολικός αριθμός τους δεν μπορεί να υπερβαίνει τα προβλεπόμενα στα έγγραφα που αντικατοπτρίζουν το ανακοινωθέν ποσό των τίτλων. Παρόλο που, όπως σημειώνουν ορισμένοι δικηγόροι, είναι αρκετά πιθανό να ληφθεί απόφαση σε συνεδρίαση των μετόχων, σύμφωνα με την οποία το εγκεκριμένο κεφάλαιο μπορεί να αυξηθεί με την έκδοση πρόσθετων τίτλων, όπως αναφέρει το 28ο άρθρο του ομοσπονδιακού νόμου «για τις μετοχικές εταιρείες».
Η περίοδος κατά την οποία ο εκδότης αναλαμβάνει την υποχρέωση να ολοκληρώσει τη διαδικασία της τοποθέτησης μετοχών είναι ένα έτος από τη στιγμή της έναρξης της έκδοσης (εκτός εάν ορίζεται διαφορετικά σε σχετικές πηγές νόμων).
Είναι αδύνατο να εκδοθούν τίτλοι πριν από δύο εβδομάδες μετά την ενημέρωση των πιθανών αγοραστών τους σχετικά με τις ιδιαιτερότητες του θέματος.
Μόλις εκδοθούν οι μετοχές, η εταιρεία συμφωνεί να υποβάλει έκθεση στην αρμόδια υπηρεσία σχετικά με τον τρόπο εφαρμογής όλων των διαδικασιών που προβλέπονται από το νόμο. Εξετάστε τις βασικές απαιτήσεις για αυτό το έγγραφο.
Έκθεση έκδοσης
Η έκθεση που περιέχει πληροφορίες σχετικά με τα αποτελέσματα των εργασιών του εκδότη προς την κατεύθυνση της έκδοσης τίτλων θα πρέπει να περιλαμβάνει τις ακόλουθες πληροφορίες:
- ημερομηνία έναρξης και λήξης της έκδοσης ·
- τιμή μετοχής ·
- συνολικός αριθμός των εκδομένων τίτλων ·
- τα χρήματα που εισπράττονται για λογαριασμό της εταιρείας από αγοραστές μετοχών ·
- εάν έχει φθάσει σε ένα νόμισμα, πληροφορίες που αντικατοπτρίζουν τον όγκο του ·
- εάν υπήρχαν περιουσιακά στοιχεία για την πληρωμή μετοχών - πληροφορίες σχετικά με το μέγεθός τους.
Στη συνέχεια, η έκθεση αποστέλλεται στην αρχή καταχώρισης και επανεξετάζεται εντός δύο εβδομάδων. Εάν δεν υπάρχουν παραβιάσεις, τότε το έγγραφο είναι καταχωρημένο. Εάν υπάρχουν καταγγελίες, τότε ο οργανισμός μπορεί να αναγνωρίσει το θέμα ως άδικο. Τι σημαίνει αυτό;
Αθέμιτες εκπομπές
Ο όρος «αθέμιτες εκπομπές» κατοχυρώνεται από το νόμο.Αναφέρεται στις ενέργειες του εκδότη, οι οποίες ενδέχεται να οδηγήσουν σε εσφαλμένη τήρηση των καθορισμένων διαδικασιών για την έκδοση μετοχών. Μπορούν να καθοριστούν τόσο στο στάδιο της εγγραφής της έκδοσης όσο και κατά την περίοδο κατά την οποία υποβλήθηκε η υποβληθείσα έκθεση για την έκδοση κινητών αξιών.
Τι θα συμβεί στην πρώτη περίπτωση; Το γραφείο απλώς αρνείται να εγγραφεί. Στη δεύτερη, ακυρώνει το ζήτημα. Μια πρακτική συνέπεια της ανίχνευσης αδίστακτων εκπομπών θα είναι η προσφυγή της Αρχής Απαγωγής στη δομή της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Παράλληλα, είναι εφικτή μια επιλογή στην οποία η εταιρεία θα είναι σε θέση να εξαλείψει τις εντοπισμένες παραβιάσεις. Στη συνέχεια, η αρχή έκδοσης άδειας κυκλοφορίας μπορεί να επιτρέψει την ανανέωση του τεύχους.
Έκδοση και ευθύνη των επιχειρήσεων
Εάν το ζήτημα ονομάζεται μη έγκυρο λόγω ατιμωρησίας, ο εκδότης συμφωνεί να επιστρέψει τα κεφάλαια στους επενδυτές (αγοραστές τίτλων). Με τη σειρά τους, οι μετοχές επιστρέφονται στην εταιρεία. Εάν ο εκδότης αρνείται να συμμορφωθεί με την απαίτηση αυτή, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς μπορεί να προσφύγει στο δικαστήριο. Ταυτόχρονα, η καταβολή του ενδεχόμενου κόστους κατά την ακρόαση θα ανατεθεί στην επιχείρηση που εξέδωσε τους τίτλους κατά τρόπο άδικο. Ποιες είναι οι εκπομπές από την άποψη της επιχειρηματικής ευθύνης, ξέρουμε τώρα - αυτό δεν είναι απλώς μια διατύπωση.
Είναι επίσης εφικτό ένα σενάριο στο οποίο οι υποχρεώσεις του εκδότη έναντι των αγοραστών τίτλων θα είναι σε νομισματικούς όρους περισσότερο από ό, τι αντανακλάται στο ενημερωτικό δελτίο. Τέτοιες περιπτώσεις μπορεί να προκύψουν στο πλαίσιο διαδικασιών όπως πρόσθετα θέματα μετοχών. Στη συνέχεια, ο εκδότης υποχρεούται να αποζημιώσει όλες τις δαπάνες του αγοραστή τίτλων. Σε αντίθετη περίπτωση, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς θα προσφύγει επίσης στο δικαστήριο, το οποίο πιθανότατα θα αποφασίσει να ανακτήσει το χρέος της επιχείρησης.
