1944 année. La Seconde Guerre mondiale touche à sa fin et son issue est déjà claire pour tout le monde. La conférence de Yalta s'est tenue au cours de laquelle Staline, Roosevelt et Churchill dans leur ensemble se sont mis d'accord sur l'avenir du monde pour les décennies à venir. De vastes espaces sur le continent européen sont en ruines.
Les forces des pays en guerre sont concentrées sur la tâche qui consiste à aborder le jour de la défaite finale du nazisme allemand et du militarisme japonais. Le reste des alliés nazis est déjà vaincu. Et en ce moment même, sur le front financier, il y a une bataille invisible dont l'importance n'a pas d'abord été comprise par tout le monde.
Connu comme une station de ski, la ville américaine de Bretton Woods (New Hampshire) est soudainement devenue célèbre. Aujourd'hui, ce nom géographique est mentionné dans tout manuel d'économie. La ville est devenue un monument historique. C'est ici que le système de Bretton Woods est mis en place. La fondation a été créée pour le fonctionnement de tous les marchés mondiaux (y compris monétaires) du monde dit libre.
Système parisien
Tout système monétaire international est un type particulier d’accord international, aux termes duquel les règles de la circulation inter-États entre monnaie et monnaie sont prescrites. Cela est nécessaire pour amener les unités monétaires nationales à un dénominateur commun et établir un standard universel de valeur matérielle.
Le premier des systèmes monétaires officiellement enregistrés, Paris, a été appelé pour éviter toute confusion lors du calcul des exportations et des importations, ce qui se produit inévitablement lorsque les gouvernements de différents pays mènent une politique financière indépendante et impriment leurs propres billets de banque.
En fait, elle a confirmé de jure l'ordre que toutes les grandes puissances mondiales avaient déjà atteint de facto à partir du milieu du XIXe siècle. La mesure universelle était d'or. Pour cette raison, le système de Paris est appelé monétaire-métallique. Les attributs des pièces d'or, les profils frappés au revers et les emblèmes à l'avers importaient peu. Leur poids était important et déterminait la valeur d'une devise particulière.
Ce système a fonctionné avec succès, mais a également eu des inconvénients. Les règlements en pièces d'or et en lingots n'étaient pas faciles à réaliser. Au niveau des ménages, d'autres failles dans la circulation monétaire se sont manifestées. Lorsqu'ils les utilisaient comme moyen de paiement, ils présentaient une usure naturelle. En d'autres termes, ils s'amenuisaient tout simplement. Porter un sac en or (si c'était le cas) était peu pratique et dangereux.
Sur le théâtre économique étranger, le système parisien n’était pas toujours pratique non plus. Les pays dotés de mines et de gisements deviennent automatiquement riches, mais peu importe leur niveau de développement.
Transporter de grosses sommes par mer était une aventure. De plus en plus de projets ont été utilisés, à savoir des lettres de change.
La période de l'effondrement du système monétaire parisien était la Première Guerre mondiale, à la suite de laquelle les pays touchés par les hostilités ont lancé une émission illimitée des substituts de papier habituels (billets de banque et billets de banque) pour tous, cette fois presque non sécurisés et moins chers à l'heure. .
Gênes
Ça papier-monnaie évincés des pièces de circulation en métaux précieux, il était clair bien avant la Première Guerre mondiale. La seule question qui se posait était de savoir comment rationaliser le problème et inciter les pays participants à cesser d’imprimer des billets sur le principe suivant: «Je ne suis pas désolé, je tire quand même». Seulement huit ans après la fin du grand massacre dans la ville italienne
Gênes a réuni des délégations de 29 pays et de cinq colonies britanniques, qui représentaient une part importante de la production brute mondiale. Il est à noter que les représentants des États d’Amérique du Nord n’ont pas participé à la conférence, ils ont seulement suivi son déroulement. Mais la délégation de l'URSS, dirigée par G. Chicherin, a pris une position active, saisissant l'occasion pour identifier l'existence réelle du premier État prolétarien sur la carte du monde.
Le résultat de la conférence génoise fut l’adoption d’un accord sur un nouveau système monétaire, basé sur ce que l’on appelle les "devises", c’est-à-dire les devises ayant une teneur spécifique en or. Cela ne signifie pas que leurs taux ne pourraient pas fluctuer les uns par rapport aux autres, mais le monométallisme-or, qui a remplacé le standard, a stabilisé la situation sur les marchés et simplifié les calculs, mais pas immédiatement. Le système génois a duré jusqu'à la fin de la seconde guerre mondiale.
Les initiateurs du nouveau système
Le système de Bretton Woods n’est pas apparu spontanément, il a été à l’origine des représentants de l’élite commerciale américaine, aspirant à l’hégémonie mondiale dans le monde de l’après-guerre. A cette époque, l'économie américaine était au sommet de son développement. La Première Guerre mondiale a fait tourner le volant de la production nationale, qui avait déjà connu une croissance fructueuse grâce aux réformes entreprises par le président F. D. Roosevelt. Déjà en 1939, les conséquences du grand
La dépression a été en grande partie surmontée, les ordres militaires ont favorisé le développement industriel et les pénuries de vivres qui ont atteint la faim en Europe ont stimulé l'agriculture. Les États-Unis avaient toutes les raisons de revendiquer le rôle de leader économique mondial. Le système monétaire de Bretton Woods a été conçu pour consolider cette position pendant de nombreuses décennies. Mais d’abord, le Fonds monétaire international a été créé. Il a commencé à agir en 1947.
IMF
Les superpuissances, contrairement aux citoyens ordinaires, aiment prêter de l'argent. Surtout si vous les imprimez vous-même. 44 pays sont devenus les fondateurs du Fonds monétaire international, dont seuls les États-Unis pouvaient être un donateur financier. Toute l'Europe s'est alignée sur des prêts pour améliorer la situation économique des pays touchés par la guerre. Sans ces fonds, il ne serait pas possible de sortir de la pauvreté, la situation était favorable aux États-Unis et les dirigeants américains ont tiré parti de leurs préférences.
Comme tout créancier sobre, le FMI a exigé des garanties pour le remboursement des fonds empruntés et s'est donc vivement intéressé à l'efficacité de leurs dépenses. En cas de difficultés, une stabilisation s'est produite sous la forme de prêts supplémentaires destinés à éviter le défaut de paiement et l'effondrement des monnaies nationales. La situation économique dans les pays membres du FMI a été suivie de près.
Gold dollar standard et autres principes
La stabilité des cours était la condition la plus importante pour le bon fonctionnement du «marché libre». Le système monétaire de Bretton Woods a établi la norme de l'échange d'or. La seule unité monétaire stable soutenue par le «métal jaune» à cette époque était le dollar américain. Pour lui, vous pouvez obtenir environ 0,89 grammes d'or à tout moment. À la base, l'étalon était le dollar en or plutôt que l'or abstrait.
Les papiers bruts verdâtres américains sont devenus la monnaie mondiale précisément après la guerre. Au début, il y en avait relativement peu. Dans les réserves de tous les autres pays du monde, ils ne représentaient que 10%. À titre de comparaison, les banques nationales en livres sterling ont ensuite économisé environ quatre fois plus souvent et la moitié était en or.
Cependant, le dollar a rapidement pris une position dominante. Cela a été facilité par de nombreux facteurs, notamment l'énorme réserve d'or américaine (les trois quarts du volume mondial, soit 20 milliards de dollars), les excellents indicateurs macroéconomiques des États-Unis dans la seconde moitié des années 40 et l'hégémonie des produits américains sur le marché mondial, exprimés par un commerce extérieur positif impressionnant. solde.
Qu'est-ce qui est bon avec la dévaluation?
La dévaluation, c'est-à-dire une dépréciation de la monnaie nationale, est généralement considérée comme un symptôme du désavantage économique. Mais ce phénomène a son propre avantage.Les produits importés, bien sûr, deviennent plus chers, mais les exportations deviennent rentables et la balance du commerce extérieur s’aligne en faveur de la «victime». Un autre aspect positif de la dévaluation est que la soi-disant «monnaie rapide» commence à affluer dans le pays. Les coûts intérieurs sont réduits, il existe une incitation à produire des biens ici, et non lorsque la monnaie est chère, et le volume des investissements étrangers augmente.
Les créateurs du système de Bretton Woods, dont les principes étaient fondés sur les mécanismes du marché, ont compris le danger d'un tel développement d'événements. Ils avaient à leur disposition non seulement un «bâton» (c'est-à-dire la possibilité de refuser un prêt ou d'autres sanctions), mais également une «carotte», c'est-à-dire une volonté de toujours venir en aide à ceux qui respectaient les règles. Autorisé même une certaine flexibilité dans l'établissement des taux de change.
Obligations des parties
En obtenant un emprunt auprès du FMI, les pays membres du FMI se sont engagés à maintenir leur monnaie de telle sorte que ses fluctuations ne dépassent pas un pour cent du ratio du dollar américain par le biais de la teneur en or. Le système mondial de Bretton Woods permettait exceptionnellement de porter ce chiffre à 10%, mais si le seuil était dépassé, les auteurs pourraient être sanctionnés par le FMI. Outil de régulation ont été interventions monétaires. Pour les mettre en œuvre, il fallait de nouveau des dollars. La Réserve fédérale les a volontiers vendus.
Comment le système de Bretton Woods a fonctionné dans les premières années
Dans la seconde moitié des années quarante, l’économie américaine avait de bonnes perspectives. Presque tous les pays qui ont pris part, activement ou passivement, à la guerre ont souffert d’une manière ou d’une autre. Les entreprises allemandes, britanniques, françaises, belges, autrichiennes et d’autres pays d’Europe occidentale avaient besoin de temps pour reconstruire leur production afin de produire des biens pacifiques. Il n'y avait pas assez de nourriture, d'articles d'hygiène, de cigarettes, de vêtements et, en général, de tout le nécessaire.
L’Europe de l’Est a été influencée par le système politique communiste, dans lequel la restauration de l’économie s’est accompagnée de changements idéologiques fondamentaux et de la soviétisation. En plus des tâches purement économiques, le système de Bretton Woods devait montrer les opportunités et la supériorité du marché libre. Le plan Marshall est entré en jeu, ce qui est devenu en un sens une mesure nécessaire pour stimuler l'économie européenne.
Les intérêts mondiaux des Etats-Unis se trouvent dans une situation de conflit interne. D'une part, en cas d'activation des producteurs européens, le potentiel d'exportation américain a diminué. Mais si vous envisagez cette question sous un angle plus large, il s'avère que l'appauvrissement des larges masses a créé le risque de l'arrivée au pouvoir des forces staliniennes, de plus, de manière pacifique et démocratique. Ce président Truman ne pouvait pas permettre.
Événements mondiaux
Depuis le début des années cinquante, les économies européennes ont commencé à connaître une reprise. Le dollar a continué à occuper une position de leader, toutes les autres monnaies mondiales lui étant équivalentes. La confiance illimitée dans la devise américaine, basée sur son approvisionnement en or garanti, semblait inébranlable. Dans le même temps, les dépenses que les États-Unis ont été forcés d'assumer dans le processus de confrontation avec le communisme sont devenues de plus en plus importantes. En 1949, le PRC a été formé.
"Red China" était un autre casse-tête pour Oncle Sam, qui a perdu le contrôle d'un vaste territoire peuplé d'une population gigantesque. À peine un an plus tard, la guerre de Corée a commencé, à laquelle ont participé (ils étaient nombreux) des volontaires du nouveau pays socialiste, armés de matériel soviétique (très bon et très copieux également). Les forces des Nations Unies officiellement unies se sont opposées à cette armada, mais il était évident que les États-Unis portaient le fardeau principal, notamment financier.
La baisse du chiffre d'affaires du commerce extérieur n'a pas encore affecté l'état général du dollar, tout le système mondial de Bretton Woods l'a soutenu, mais la hausse des postes de dépenses a obligé la Réserve fédérale à allumer l'imprimerie à toute vitesse.
À mesure que la situation économique de la Grande-Bretagne, du Japon et de nombreux pays européens s'améliorait, une réglementation monétaire était nécessaire. L’instrument principal dans le même temps était l’intervention de change. S'il était nécessaire d'abaisser le taux de la monnaie nationale par rapport au dollar, il devait être proposé sur le marché en grandes quantités. L'appréciation nécessitait une mesure inverse, en vendant des dollars.
L’évolution des parités de pièces d’or vers la réévaluation était, en règle générale, réticente, car elle entraînait une dégradation de la compétitivité des produits manufacturés. La dévaluation était plus conforme aux intérêts nationaux des pays dans lesquels le système monétaire mondial de Bretton Woods était appliqué. En Grande-Bretagne et en Italie, elle a été effectuée cinq fois presque simultanément (en 1964, 1967, 1969, 1972 et 1974), en Allemagne de l'Ouest à trois reprises (1961, 1967, 1969) et en France deux fois en dix ans (1957 et 1967). Les économies faibles ont évité cette mesure, principalement pour des raisons de prestige international.
L'augmentation des flux de capitaux, l'évolution des marchés des changes et d'autres facteurs ont clairement indiqué la crise imminente du système monétaire de Bretton Woods.
Incident français
La démesure du volume des dollars en espèces mis en circulation et exportés à l'étranger avec la situation économique aux États-Unis ne pouvait pas passer inaperçu des analystes financiers. La première cloche sonne en 1965. Pour une raison quelconque, le président de Gaulle s'est soudainement rappelé que le système de Bretton Woods garantissait l'échange de l'or selon un ratio de 35 dollars par gramme. La réserve de change de la France contenait environ un tiers de milliard (ce montant était astronomique).
La situation générale avec la capacité de remplir ses obligations était difficile. Il y avait une course à l'espace, les Américains voulaient atterrir sur la lune. La difficile, sale et très coûteuse guerre du Vietnam a continué. Le département du Trésor américain a tenté de laisser entendre que l'obligation d'échanger une somme aussi importante à un tel moment était un pas en avant, c'est le moins que l'on puisse dire, désagréable, mais De Gaulle était inflexible.
Les dollars ont été échangés, mais le président français a payé pour cela. Bientôt, le malaise des étudiants commença, devenant une rébellion à grande échelle. Les émeutes technologiques étaient déjà développées à l'époque. Bientôt De Gaulle fut contraint de démissionner. Mais il est devenu évident pour tout le monde que l'effondrement du système de Bretton Woods était imminent.
Droits d'emprunt
Lorsque la balance du commerce extérieur des États-Unis a diminué, la confiance dans le dollar a diminué. Pour aplanir les contradictions grandissantes, le FMI a décidé d'utiliser un mécanisme selon lequel les droits de tirage spéciaux deviendraient un moyen de paiement conditionnel, une monnaie spéciale qui, contrairement au dollar américain, ne contient pas d'or, mais a officiellement la même valeur. Ce substitut monétaire a été utilisé pour compenser des dettes entre banques centrales des pays membres du FMI. La crise du système de Bretton Woods prenait de l'ampleur et si tous les pays disposant d'une réserve en dollars présentaient ces fonds contre paiement, alors au milieu des années soixante, cela ne suffirait tout simplement pas.
La fin
En 1971, les violations des termes de l'accord de Bretton Woods ont commencé. Toutes les circonstances évoquaient la dévaluation imminente de la principale monnaie mondiale, était-ce prévu. Les premiers à être les alliés européens des États-Unis - la Belgique, la Hollande et l'Allemagne de l'Ouest. Ces pays ont mis en place un taux flottant, déterminé par l'offre et la demande sur les marchés des changes. Le Japon est resté plus longtemps, presque jusqu'en septembre 1971, mais a fini par laisser le yen suivre les vagues des cotations.
Etant donné que le dollar ne pouvait plus être échangé librement contre de l'or (l'exemple de De Gaulle était bien retenu), le prétendu «standard du dollar» a été introduit. La dévaluation a finalement eu lieu, le taux est passé à 38 dollars once troy mais il était clair que ce chiffre était très arbitraire. Tous ces processus se sont déroulés dans le cadre de l'accord Smithsonian conclu récemment entre les dix principaux pays capitalistes. Les pays de la CEE ont pris des mesures de protection en convenant d'un montant maximal de fluctuation des taux de change de leurs monnaies ne dépassant pas une seconde de la marge du dollar (le terme "Serpent dans le tunnel" était alors apparu).
Après l'introduction du taux de livre flottante au Royaume-Uni en 1972, le système de Bretton Woods a été de facto et légalement aboli. Une once d'or à cette époque valait déjà plus de 42 dollars.
Jamaïque!
Et ensuite quoi? Au milieu des années 70, un nouveau système monétaire appelé jamaïcain est né. Il n'y avait plus de normes et de parités. Qu'est-ce que les gros financiers mondiaux se sont mis d'accord sur une île exotique?
Toutes les monnaies ont été divisées en trois groupes. Librement convertibles (en URSS ils ont même proposé l’abréviation "monnaie forte") sont considérés comme les plus "solides", leurs taux devraient fluctuer à 1% près. Les monnaies conditionnellement convertibles ne sont pas des exigences aussi strictes, jusqu'à deux ans et quart. Le reste de l'argent flotte librement et, selon les auteurs du système, ne présente guère d'intérêt pour personne. Le système jamaïcain a marqué le début d'une situation dans laquelle, comme le dit l'un des principaux économistes, le blé non cultivé est vendu pour de l'argent non imprimé.
Mais ceci est une autre histoire, moderne.
