De nombreuses entreprises vendent généralement leurs actifs, constituant une infrastructure de production, à une valeur résiduelle. Cela peut être dû à diverses raisons - nécessité de moderniser les lignes d’usine, désir du propriétaire de l’entreprise de vendre l’entreprise et de passer à un autre segment, besoin de règlements rapides avec les créanciers. Quelles sont les spécificités de la vente d’installations à valeur résiduelle? Quels facteurs influencent la détermination de sa valeur?
Quelle est la valeur de revente?
La valeur de récupération est un indicateur monétaire de l'objet de l'évaluation, diminué du montant des coûts associés à sa vente (par exemple, commissions, frais de publicité, de stockage, de livraison, etc.). En pratique, sa détermination s'impose si l'objet correspondant doit être mis en œuvre dès que possible.
En règle générale, le calcul de la valeur de liquidation est effectué lorsqu'une société commerciale quitte le marché de la faillite ou règle des dettes avec des actifs existants sous la forme de certains objets d'infrastructure.
Une entreprise peut également décider de vendre des actifs à une valeur résiduelle si, par exemple, il s’agit de vendre une entreprise ou d’optimiser un modèle de production pour répondre aux nouvelles exigences du marché. Ensuite, la présence de fonds obsolètes, d’un point de vue technologique, peut être la cause du manque à gagner d’un montant supérieur à celui qui caractériserait la vente d’actifs à des prix standards. Par conséquent, la valeur résiduelle des immobilisations peut être minimisée - uniquement pour garantir que la société sera plus en mesure de moderniser ses installations de production, puis de générer davantage de revenus grâce à la mise sur le marché de groupes de produits plus technologiques.
La vente rapide des actifs de la société peut être en demande si le propriétaire de l'entreprise décide de travailler dans un secteur fondamentalement différent et qu'il a un besoin urgent de liquidités. La vente d’installations appartenant à la société à un prix réduit peut être préférable à l’obtention d’un prêt, dans la mesure où les paiements d’intérêts sur celle-ci peuvent être considérablement plus importants que la différence entre la liquidation et les prix standard des actifs.
En règle générale, l'indicateur en question est nettement inférieur aux prix actuels du marché pour les objets respectifs. Mais sous réserve de la gestion efficace de l'entreprise, la valeur résiduelle de l'actif peut être généralement comparable à la norme. En outre, si le bien vendu se caractérise par une forte volatilité des prix, il peut théoriquement être vendu de manière plus rentable (au plus haut de la valeur marchande) que si la vente avait été réalisée aux prix ordinaires, mais pendant une période de réduction des prix.
On peut noter que la valeur de revente de l'objet dans certains cas n'est pas calculée rapidement. Par exemple, si plusieurs étapes et, en règle générale, longue procédure de faillite grande entreprise. Dans ce cas, le prix de l'objet vendu peut ne pas différer de manière aussi significative du marché.
Classification des valeurs de liquidation
La valeur de récupération est en réalité le nom collectif de plusieurs indicateurs plutôt dissemblables. Par conséquent, une nuance importante dans la prise en compte de sa spécificité sera la classification. Les experts identifient les variétés de valeur de revente suivantes:
- court terme ou obligatoire;
- moyen terme;
- reflétant le processus de radiation des actifs illiquides ou non négociables.
Le premier scénario suppose la vente la plus rapide des actifs de la société. Cela peut correspondre à la situation dans laquelle l'entreprise doit payer ses dettes de manière urgente.
Le second type de valeur résiduelle implique la vente des actifs de la société pendant une période suffisamment longue. Cela peut correspondre exactement au scénario d'une procédure de faillite standard pour une grande entreprise. La tâche principale de la direction d’une entreprise est de vendre des actifs de sorte que leur valeur soit proche de la valeur du marché.
Le troisième type de valeur résiduelle se traduit principalement par des valeurs négatives, car il ne s’agit pas d’une vente, mais d’une radiation d’actifs. La société ne reçoit généralement aucun revenu de cette opération.
Comment la valeur résiduelle est calculée
Après avoir examiné la définition de la valeur résiduelle des principales méthodes de classification, nous étudierons comment l’indicateur en question est calculé. La solution du problème correspondant est réalisée en plusieurs étapes principales.
Tout d’abord, la direction de la société élabore un calendrier selon lequel il est prévu de liquider les actifs de la société. L'étape suivante consiste à calculer la valeur des actifs, ainsi que les coûts éventuels associés à leur liquidation. En outre, l'indicateur correspondant est ajusté en fonction des ventes urgentes de l'objet et des autres circonstances de la procédure en question. Cela peut prendre en compte, par exemple, quelle est la taille des obligations de la société, dont le respect nécessite la vente des actifs de la société à une valeur résiduelle.
Le calcul direct de l'indicateur en question, quant à lui, est effectué en tenant compte des données du bilan de l'entreprise. Leur définition implique un inventaire des biens de la société. Dans certains cas, lors du calcul de l'indicateur en question, le produit brut de la vente d'actifs est également calculé. Les bénéfices d'exploitation pour la période de liquidation peuvent également être pris en compte.
Lors du calcul de la valeur optimale des actifs vendus de la société, les dépenses prioritaires sont prises en compte en ce qui concerne la masse salariale du personnel, le transfert de paiements au budget, les transactions financières aux créanciers qui ne participent pas à la procédure de faillite (si la vente de liquidation de la société y est liée).
La formule pour calculer la valeur résiduelle
Comment est calculée la valeur résiduelle? La formule de calcul de cet indicateur comprend les composants suivants:
- prix actuel de l'objet sur le marché;
- facteur de correction;
- un indicateur reflétant le fait qu'un actif doit être vendu en temps voulu.
La séquence de calcul lors de l’application de la formule en question est la suivante. Tout d'abord, la valeur du facteur de correction est déterminée - en tenant compte de l'urgence des ventes, du niveau actuel de la demande pour l'objet vendu, de ses caractéristiques. L'élément considéré de la formule a en moyenne une valeur de l'ordre de 0,3. En d’autres termes, nous pouvons dire que la valeur de liquidation est un indicateur inférieur d’environ 30% aux prix du marché pour l’objet vendu.
Dès que la taille du coefficient d'ajustement est déterminée, il est nécessaire de le soustraire de 1. Après - multipliez le résultat par la valeur de la valeur marchande de l'objet vendu. La chose la plus difficile lors du calcul du prix de liquidation d’un actif est donc de calculer le facteur de correction. Valeur marchande - un indicateur qui est déterminé sans aucun problème. Pour calculer le coefficient, vous devrez peut-être vous référer à des données statistiques reflétant les spécificités des transactions pour la vente d'objets à la valeur résiduelle dans le passé, qui ont été effectuées par des entreprises du même secteur d'activité où l'entreprise opère, qui vend rapidement ses actifs. Mais il est possible que le coefficient soit nettement inférieur à la moyenne, surtout si certains facteurs y contribuent. Considérez leurs spécificités plus en détail.
Facteurs de valeur de revente
Quels facteurs peuvent affecter un indicateur tel que la valeur de liquidation de l'entreprise dans son ensemble et l'élément le plus problématique de la formule de calcul, le facteur de correction?
Tout d'abord, il s'agit des dates de vente souhaitées pour les actifs respectifs. Dans de nombreux cas, leur durée est directement proportionnelle au prix des objets vendus par l'entreprise. La valeur de récupération est un indicateur qui dépend des caractéristiques des actifs. S'il s'agit de biens immobiliers, le matériau de fabrication, le type, l'emplacement, l'année de construction sont pris en compte.
Il existe des facteurs externes de valeur de revente. Tout d'abord, il s'agit du niveau de l'offre et de la demande sur le marché du segment auquel l'objet vendu appartient. Le facteur politique s’applique également aux facteurs externes - il peut avoir une importance en termes de taille du marché sur lequel la vente de l’actif de l’entreprise est supposée. Il est tout à fait possible que les représentants de certains États ne puissent pas acheter l'objet. À son tour, l’entreprise ne pourra pas proposer ses actifs sur certains marchés étrangers.
Corrélation entre valeur résiduelle et valeur initiale avec liquidation
Lors du calcul des taux de liquidation des objets, leur valeur résiduelle peut être prise en compte. C'est-à-dire une valeur basée sur le prix initial d'un actif, réduite par un indicateur qui reflète le degré de dépréciation de l'actif. Si, d’un point de vue technologique, il correspond au niveau du nouvel équipement et si le niveau de la demande a la même dynamique que lors de son achat, la valeur résiduelle de la facilité correspondante sera probablement aussi proche de la liquidation que possible. Mais si cet actif est un élément d’infrastructure obsolète sur le plan technologique, il est probable que son prix pendant les ventes opérationnelles sera considérablement inférieur au résiduel.
Bien entendu, théoriquement, la liquidation peut correspondre à la valeur initiale de l'objet. Cela est possible avec un niveau d'usure minimum (en option - si cela n'a pas été impliqué dans les cycles de production) ou, par exemple, s'il existe une situation de marché dans laquelle la demande d'équipements appropriés dépasse de manière significative l'offre.
Un autre facteur susceptible d’affecter le prix de liquidation d’un objet est son emplacement, ainsi que les coûts associés au déplacement de l’équipement sur le territoire de l’acheteur. Il se peut que les coûts de transport pour la livraison de l'élément d'infrastructure soient si élevés que le vendeur devra baisser le prix pour que les coûts correspondants soient acceptables pour l'acheteur. À son tour, il est fort possible que le coût du déplacement de l'équipement soit considérablement inférieur à celui que le partenaire aurait acheté pour des éléments d'infrastructure ailleurs. La valeur résiduelle de l'équipement peut alors être raisonnablement augmentée par l'entreprise.
Variation du taux de change en tant que facteur de la valeur résiduelle
Ainsi, la vente rapide des infrastructures d'une entreprise implique toujours un manque à gagner important. Il est possible que même le coût initial de l'équipement vendu soit inférieur à la valeur de liquidation. Bien que, bien sûr, ceci soit une exception à la règle. De telles situations sont le plus souvent possibles dans les cas où il y a une appréciation significative de la devise pour laquelle l'objet a été acheté dans le passé. La diminution de la valeur de l'actif due à la dépréciation, voire à son obsolescence technologique, peut toutefois s'accompagner de recettes supérieures au coût d'acquisition de l'élément d'infrastructure correspondant, si le cours de la devise pour laquelle il a été acheté a dépassé la valeur du facteur de correction.
Dans le même temps, les partenaires étrangers de la société peuvent manifester un intérêt particulier pour l’acquisition d’équipements à des taux de liquidation correspondant au prix initial de l’infrastructure. En raison de la dépréciation de la monnaie de l'État dans lequel la société vendeuse est enregistrée, une organisation étrangère peut trouver très intéressant pour eux d'acheter des équipements même dépassés et un peu usés, mais à moindre coût en termes de monnaie de leur propre État. Par conséquent, l'une des approches les plus efficaces pour réussir la vente des actifs de l'entreprise aux taux de liquidation consiste à pénétrer sur les marchés étrangers.
Méthodes de détermination de la valeur résiduelle
Examinons maintenant quelles sont les méthodes d'évaluation de la valeur de liquidation. Les experts identifient 2 mécanismes principaux du type correspondant: direct et indirect. Considérez leurs caractéristiques.
Une méthode directe d’évaluation des actifs de liquidation d’une entreprise consiste à comparer les processus de vente et à analyser la dépendance des valeurs des actifs vis-à-vis des facteurs qui les affectent.
Une méthode indirecte d'évaluation des actifs consiste à déterminer leur valeur en fonction d'indicateurs de marché. Ils sont pris comme base et ajustés en fonction de l'urgence des ventes, ainsi que de la nature des besoins des créanciers de la société.
Laquelle des méthodes considérées de la valeur de liquidation des actifs est la plus efficace?
Chacun d'eux a des avantages et des inconvénients. La méthode directe est particulièrement utile dans les cas où les dirigeants de la société disposent d'une base de données statistiques suffisamment fiable reflétant les transactions de liquidation conclues par les sociétés du segment par le passé. La méthode indirecte, à son tour, sera plus efficace si l'entreprise n'a pas la possibilité d'utiliser l'expérience antérieure des entreprises en termes de transactions pertinentes.
Facteur de crise dans l'évaluation de la valeur de revente
Le calcul de la valeur résiduelle des actifs d’une entreprise dans une situation de crise comporte un certain nombre de caractéristiques. Le fait est que, dans une telle situation, il n’est pas facile pour la direction de la société de déterminer le prix optimal de l’objet vendu (du fait que même sa valeur marchande typique est instable).
Ce facteur peut, à l’avance, prédéterminer certains avantages pour l’entreprise. Comme nous l’avons noté plus haut, en cas de forte volatilité des prix, la vente d’actifs au plus haut de la valeur, même à un prix de liquidation, peut constituer une bonne solution. C'est dans une crise qu'une telle volatilité peut prendre forme. D'autre part, on ne sait pas de quelle manière les prix de l'actif correspondant vont commencer à évoluer davantage. En cas de crise, il peut être difficile de prévoir la dynamique de la demande de certains objets. Il est probable qu’elle diminuera, ce qui entraînera une chute de la valeur de liquidation des actifs, ce qui rendra leur vente dénuée de sens - le produit de la vente ne suffira pas à compenser les dettes.
Par conséquent, en cas de crise, une bonne alternative à la vente d'actifs à des prix de liquidation peut consister à mener de nouvelles séries de négociations avec les créanciers. Il est probable que, pour entretenir une relation constructive avec le client, ils se rencontreront.
Résumé
Nous avons donc étudié les spécificités de la mise en place de l'infrastructure d'une entreprise commerciale à des prix reflétant leur valeur résiduelle. La vente des actifs concernés peut être réalisée si:
- l'entreprise est en faillite;
- le propriétaire de l'entreprise vend l'entreprise afin de passer à un autre segment;
- l'entreprise doit d'urgence rembourser ses emprunts;
- la société modernise actuellement ses lignes de production et leur mise à jour rapide déterminera le montant des bénéfices dépassant le montant des bénéfices perdus en raison de la différence entre la valeur standard et la valeur de liquidation de l'équipement.
Lors du calcul de l'indicateur concerné, la valeur marchande des objets vendus, leur prix initial, ainsi que divers facteurs affectant la formation de l'offre et de la demande dans le segment correspondant, tiennent compte de la dynamique du développement technologique en matière de production d'équipements voués aux mêmes fins que ceux vendus par l'entreprise.
Le taux de change de la monnaie nationale peut constituer une circonstance très importante dans la détermination du prix de liquidation d’un objet. L'impact sur le processus de vente effective des actifs de l'entreprise peut également avoir un facteur de crise. En fonction de la situation du marché et du niveau de connaissances des dirigeants en matière de transactions de liquidation, la méthode optimale d'évaluation des actifs de la société est choisie.
