Hoe vind je investeringen voor de implementatie van een zakelijk project? Er is een "klassieke" optie - een lening bij een commerciële bank. U kunt proberen contact op te nemen met een gespecialiseerd investerings- of durffonds. Maar er is een ander, niet minder veelbelovend scenario - met projectfinanciering. Wat is deze vorm van interactie tussen belegger en ondernemer?
Definitie van de term
Wat is projectfinanciering? Volgens de interpretatie die wijdverspreid is onder Russische experts, is dit een richting van geleende fondsen ten gunste van objecten, wat vervolgens zelfterugbetaling inhoudt. Waarin verschilt projectfinanciering bijvoorbeeld van leningen?
Allereerst een mechanisme voor het delen van risico's tussen degenen die bij het project betrokken zijn. Een ander belangrijk criterium dat de essentie van dit fenomeen bepaalt, is dat de terugbetaling van leningen wordt verondersteld ten koste van een specifieke bron, namelijk de inkomsten die het project oplevert. Extra investeringsmiddelen worden over het algemeen niet in overweging genomen.
Met een lening kunt u de facto rekeningen bij de bank afwikkelen zoals u dat wilt. Dit kan inkomsten zijn of een bron van derden. Dit is niet principieel. Als echter projectfinanciering van investeringsprojecten wordt uitgevoerd, is het voor degenen die investeren belangrijk dat het object zichzelf terugbetaalt.
Voordelen van projectfinanciering
Het fenomeen in kwestie wordt als vrij nieuw voor Rusland beschouwd. Actief gebruik van de mogelijkheden die door projectfinanciering worden geboden, wordt door de spelers op de Russische markt al ongeveer 20 jaar door westerse bedrijven uitgevoerd - ongeveer 30-40. Wat zijn de voordelen van deze vorm van het vinden van een bron van contant geld?
Ten eerste is het gericht. Dit is het voordeel ten opzichte van traditionele leningen. Als we dit fenomeen vergelijken met risicokapitaalinvesteringen, is de risicograad in de regel niet vergelijkbaar of zelfs minimaal. Een venture-investeerder kan investeren in een volledig mislukt project. De mijnenvelden van projectfinanciering zijn in de regel niet zo druk met explosieve elementen. Zaken doen in het kader van dit model van relaties tussen ondernemers en investeerders in de regel in een voorspelbaar kader, waar ruimte is voor rationele berekening en adequate voorspelling.
kenmerken
Wat zijn de kenmerken van projectfinanciering? Allereerst is de belangrijkste omzetgenerator in de regel geen revolutionaire technologieën, maar wordt deze al ergens met succes getest. Dit trekt veel investeerders aan. Ook is het aantal mensen dat bereid is in het project te investeren, evenals degenen die de verantwoordelijkheid delen, meestal veel groter dan bij ondernemings- en leningsovereenkomsten.
Nationaal belang
Hoe belangrijk is projectfinanciering in Rusland vanuit het oogpunt van de ontwikkeling van bepaalde marktsegmenten? Experts zijn van mening dat de rol van deze beleggingsinstelling voor ons land behoorlijk groot kan zijn. Volgens sommige onderzoekers hangt het groeipotentieel van de Russische economie grotendeels af van de ontwikkeling van progressieve vormen van kredietverlening, die enerzijds een redelijke last voor kredietnemers zouden veroorzaken, anderzijds een zeker resultaat voor beleggers zou garanderen.
Branchespecificaties
In welke sectoren wordt deze financieringsmethode het meest gebruikt? Experts zijn van mening dat projectfinanciering het best compatibel is, alleen met de strategisch belangrijke segmenten van de Russische economie - mijnbouw, energie, bouw, vooral in gebieden die verband houden met de federale wegeninfrastructuur.
Projectfuncties
Ondanks het feit dat er onder wereldeconomen geen gemeenschappelijke aanpak bestaat voor het bepalen van de typische kenmerken van projecten die worden gefinancierd door de mechanismen in kwestie, stellen sommige deskundigen toch verschillende criteria vast.
ten eerste, langetermijnleningen - ongeveer 10-20 jaar. Met bank- en risicokapitaalverhogingsopties zijn deze periodes meestal meerdere keren korter.
ten tweede, met projectfinanciering, worden mechanismen voor kredietdiversificatie gebruikt. Zoals bijvoorbeeld staatsgaranties, verzekeringen, het aantrekken van grote investeerders vertegenwoordigd door federale en internationale bankinstellingen.
derdein de regel zijn meestal verschillende adviesstructuren (voorgesteld door de investeerder of het voorwerp van financiering) die in staat zijn een deskundige beoordeling van de vooruitzichten van het gefinancierde bedrijfsmodel te geven en de effectiviteit ervan te vergroten, betrokken bij deelname aan projecten.
Contractvoorwaarden
De principes van projectfinanciering omvatten het sluiten van contracten tussen investeerders en ondernemers, waarvan de inhoud volledig niet-standaard kan zijn. De structuur van de overeenkomst en wettelijk vastgelegde mechanismen van de rechten, verplichtingen en verantwoordelijkheden van de partijen kunnen sterk variëren, afhankelijk van het specifieke project. Tegelijkertijd is er nog steeds een reeks functies die door een aantal experts worden erkend en die de meeste bedrijfsmodellen in het kader van projectfinanciering gemeen hebben. We noemen ze.
- Het hoofdonderwerp van het contract is een lening.
- Partijen bij de transactie zijn de 'projectingenieur' en de investeerder ('financier').
- De bron van terugbetaling van de lening staat vast - de opbrengst van het project.
- De verantwoordelijkheid voor risico's wordt verdeeld tussen de projectontwikkelaar en de investeerder.
- Betrokkenheid van mechanismen voor de herverdeling van verantwoordelijkheid voor de lening is aanwezig, hoewel sommige deskundigen van mening zijn dat deze vaak beperkingen heeft.
- Het recht om een aandeel in de opbrengst te ontvangen is evenredig aan de hoogte van de betalingen van elk van de beleggers.
- Er wordt voorzien in een mechanisme voor de herverdeling van aandelen in het project tussen investeerders in overeenstemming met het geschatte volume van risico's.
Investeren voor niets?
In sommige gevallen gaan de vormen van projectfinanciering ervan uit dat het onderwerp van de overeenkomst niet alleen kredietfondsen omvat, maar ook sponsorgelden (geen verplichtingen tot terugkeer van het financieringsobject). Experts noemen het geval wanneer het onderwerp van het contract tussen de investeerder en de ondernemer alleen lening lijkt, "projectleningen".
Definitie van verantwoordelijkheid
Overweeg de nuance met betrekking tot item nummer 4 in de lijst die we hierboven hebben gemaakt. In de regel zijn er drie hoofdopties.
Volgens de eerste is de kredietnemer in principe vrijgesteld van de verplichting om de lening terug te betalen. Er is geen zogenaamd "verhaal" - een vordering tot vergoeding van verliezen voor de kredietnemer. In die zin lijkt het schema van interactie tussen de ondernemer en de belegger dicht bij de onderneming. Dit houdt niet alleen rekening met financiële risico's, maar ook met bijvoorbeeld politieke. In de regel zijn de voorwaarden van de lening met dit soort overeenkomsten vrij streng.
De tweede optie - "regressie" ligt volledig bij de lener. Deze optie komt heel dicht in de buurt van een klassieke banklening.
Maar in dit geval kan de lener investeringen ontvangen onder vrij comfortabele omstandigheden.
Het derde scenario - verantwoordelijkheid is verdeeld in ongeveer gelijke verhoudingen tussen de kredietnemer en de kredietgever.
Om op een billijk evenwicht van verplichtingen te kunnen vertrouwen, moet een ondernemer die investeringen aantrekt, een model ontwikkelen dat de partner ervan overtuigt dat de voor het project benodigde middelen voldoende gediversifieerd zijn en dat de kans op verliezen klein is.
Regresseer zoals afgesproken
In sommige gevallen zijn opties toegestaan voor het bepalen van de aansprakelijkheid van de partijen, wanneer de ondernemer enkele aanvullende voorkeuren ontvangt die geen verband houden met het project in ruil voor verhaal - volledig of uitgedrukt in de geldende verhoudingen. Dit kan bijvoorbeeld de toegang tot het toegestane kapitaal van de investerende onderneming zijn zonder verwijzing naar de uitvoering van het huidige project.
Dat wil zeggen, relatief gezien, als het huidige bedrijfsidee niet kan worden gerealiseerd en verliezen zal opleveren, dan zal het volgende investeerdersproject, indien winstgevend, ook inkomsten voor de ondernemer opleveren. Een andere optie: de financieringsfaciliteit accepteert volledig verhaal, maar is het met de kredietgever eens dat als er zich problemen voordoen, de lening tegen gunstige voorwaarden kan worden terugbetaald - op een flexibel schema, met een herziening van de rentevoet, enz.
Winstgevendheid dicteert voorwaarden
De meest zelden geoefende optie is de eerste. Het is van toepassing op die gebieden waar winstgevendheid praktisch is gegarandeerd (olie-industrie, export van andere soorten grondstoffen, metalen waar vraag naar is. 0 Over het algemeen wordt regressie volledig overgedragen aan de ondernemer. Meestal is het echter winstgevender dan een gewone banklening vanwege een lager tarief en, omdat We hebben al gezegd dat er voordelen zijn bij het terugbetalen van een lening.
Ook kan de kredietnemer instemmen met een volledige regressie als het project duidelijk niet winstgevend lijkt, of als analyses hebben aangetoond dat de markt niet zo veelbelovend is als de belegger wil.
Ook kan de kredietgever alleen instemmen met deze optie als het project niet voldoende aanvullende garanties heeft - van de staat of van grote banken.
Een ander mogelijk scenario is dat de ondernemer instemt met een volledige regressie als de rente op gewone bankleningen te hoog voor hem is.
Financiële instrumenten
Welke financiële en juridische instrumenten worden gebruikt om projecten te financieren? Experts identificeren de volgende variëteiten.
- Leningovereenkomst (meestal als de bron van de lening een commerciële bank is) projectfinanciering.
- Contract voor de levering van materialen of apparatuur. Deze optie is gebruikelijk in gevallen waarin bijvoorbeeld projectfinanciering van de bouw wordt uitgevoerd.
- Overeenkomst over de levering van bepaalde middelen voor huur of leasing.
In sommige gevallen kunnen andere documenten bij het contract worden gevoegd. Dit kan een overeenkomst zijn om bepaalde risico's te verzekeren.
Project vereisten
Wat zijn de vereisten voor projecten die in het kader van de regeling in aanmerking komen voor financiering? We sommen die vaak op in expertbronnen.
ten eerste, moet het project vergezeld gaan van documentatie waarin er een gedetailleerde business case is voor het businessidee. Als we het hebben over een relatief gestandaardiseerde industrie, bijvoorbeeld dezelfde constructie, dan wordt een passende schatting gemaakt (die ook kan worden geanalyseerd door een investeerder of een bank) van projectfinanciering.
ten tweedemoet de markt waar het project wordt uitgevoerd een aanzienlijke kapitaalintensiteit hebben. Financiering van zakelijke ideeën met betrekking tot werk in nieuwe segmenten die nog niet door iemand zijn getest, wordt in het kader van het betreffende model vrij zelden uitgevoerd.
derde, bestudeerde de productiebasis (of het potentieel ervan) van het project. Zelfs als het idee goed genoeg is en de markt voldoende kapitaalintensief is, moet de onderneming over de middelen beschikken om het plan uit te voeren. De belegger moet ook nagaan of deze voldoende is.
Staat formaat
In Rusland neemt de staat actief deel aan projectfinanciering. Er is een speciale instelling wiens activiteiten op dit gebied worden uitgevoerd. Dit is het federale centrum voor projectfinanciering. Deze organisatie, op basis van informatie die is gepubliceerd in industriële mappen, houdt zich bezig met adviesactiviteiten.
De competentie van deze structuur omvat projecten die op regionaal en gemeentelijk niveau worden uitgevoerd. De Federal Securities Market Commission is betrokken bij de voorbereiding en vervolgens bij de financiering van niet-budgettaire financieringsbronnen. Het agentschap is vooral geïnteresseerd in de ontwikkeling van sociale infrastructuur, transportsysteem, nutsbedrijven, evenals de energiesector van Rusland. De prioriteiten van het Federal Target Program zijn ook de geïntegreerde ontwikkeling van die gebieden waar infrastructuurkwesties van systemische aard zijn.
In sommige gevallen voert het Federaal Centrum voor Projectfinanciering gespecialiseerde financiële en economische onderzoeken uit en helpt bedrijven economische rechtvaardigingen te vinden ter voorbereiding op verschillende investeringsrondes. Een van de belangrijkste vormen van zakendoen met de Federal Securities Market zijn publiek-private samenwerkingsverbanden of PPP's. Een van de gebieden waar het intensief wordt gebruikt, is de warmtetoevoer. Het federale centrum voor projectfinanciering verscheen lang geleden, in 1995. De Federal Securities Market is een dochteronderneming van Vnesheconombank, alle aandelen van het centrum behoren tot deze kredietinstelling.
